Maddə 32
1. Cəmiyyətin imtiyazlı səhmlərinin sahibləri olan səhmdarlar, bu Federal Qanunda başqa hal nəzərdə tutulmayıbsa, səhmdarların ümumi yığıncağında səs vermək hüququna malik deyillər.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
ConsultantPlus: qeyd.
Sənətin 2-ci bəndinin tələbləri. 32 qanunla müəyyən edilmiş hallarda kredit təşkilatlarının alınmış imtiyazlı səhmlərinə şamil edilmir.
2. Cəmiyyətin nizamnaməsində hər bir növ imtiyazlı səhmlər üzrə dividendlərin məbləği və (və ya) cəmiyyət ləğv edildikdə ödənilən dəyəri (ləğvetmə dəyəri) müəyyən edilməlidir. Dividendin məbləği və ləğvetmə dəyəri sabit pul məbləğində və ya imtiyazlı səhmlərin nominal dəyərinə nisbətdə müəyyən edilir. Dividendin məbləği və imtiyazlı səhmlərin ləğvetmə dəyəri cəmiyyətin nizamnaməsində onların müəyyən edilməsi qaydası və ya dividendlərin minimum məbləği, o cümlədən cəmiyyətin xalis mənfəətinin faizi kimi müəyyən edildikdə də müəyyən hesab edilir. Əgər cəmiyyətin nizamnaməsində yalnız onun maksimum məbləği göstərilibsə, dividend məbləği müəyyən hesab edilmir. Dividendin məbləği müəyyən edilməyən imtiyazlı səhmlərin sahibləri adi səhmlərin sahibləri ilə bərabər əsasda və bərabər miqdarda dividend almaq hüququna malikdirlər.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
Cəmiyyətin nizamnaməsində hər biri üçün dividend məbləği müəyyən edilən iki və ya daha çox növ imtiyazlı səhmlər nəzərdə tutulursa, cəmiyyətin nizamnaməsində onların hər biri üzrə dividendlərin ödənilməsi qaydası da müəyyən edilməlidir, əgər cəmiyyətin nizamnaməsində hər biri üçün ləğvetmə dəyəri olan iki və ya daha çox növlü imtiyazlı səhmlər - onların hər biri üçün ləğvetmə dəyərinin ödənilməsi qaydası.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
Cəmiyyətin nizamnaməsində müəyyən edilə bilər ki, müəyyən növdə olan imtiyazlı səhmlər üzrə ödənilməmiş və ya natamam ödənilmiş dividendlər nizamnamə ilə müəyyən edilən məbləği nizamnamədə müəyyən edilmiş müddətdən gec olmayaraq yığılır və ödənilir (kumulyativ imtiyazlı səhmlər). . Cəmiyyətin nizamnaməsində belə bir müddət nəzərdə tutulmayıbsa, imtiyazlı səhmlər məcmu hesab edilmir.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
2.1. Cəmiyyətin nizamnaməsində dividendlər ilk növbədə - hər hansı digər növ imtiyazlı səhmlər və adi səhmlər (bundan sonra imtiyazlı səhmlər) üzrə dividendlər ödənilməzdən əvvəl ödənilən müəyyən növ imtiyazlı səhmlər nəzərdə tutula bilər. dividendlərin alınma qaydası).
Dividendlərin alınma qaydasında üstünlüklü imtiyazlı səhmlər üzrə dividendlərin məbləği sabit pul məbləğində və ya belə səhmlərin nominal dəyərinə nisbətdə müəyyən edilir. Dividendlərin alınma qaydasında üstünlüyü olan imtiyazlı səhmlərin ləğvetmə dəyəri yoxdur və səhmdarlara - onların sahiblərinə yalnız bu Federal Qanunda göstərilən məsələlər üzrə səhmdarların ümumi yığıncağında səs vermək hüququ verir. Dividendlərin alınma qaydasında üstünlüyə malik imtiyazlı səhmlər səslər hesablanarkən və səhmdarların ümumi yığıncağının səlahiyyətlərinə aid olan, 3-cü bəndin 3-cü yarımbəndində göstərilməyən məsələlər üzrə qərar qəbul etmək üçün kvorum müəyyən edilərkən nəzərə alınmır. bu Federal Qanunun 48-ci maddəsinin 1-ci bəndi, o cümlədən bu maddənin 4-cü bəndlərində və bu maddənin bəndlərində nəzərdə tutulmuş hallarda, habelə bu Federal Qanuna uyğun olaraq şirkətin bütün səhmdarları tərəfindən yekdilliklə qərar qəbul edilən məsələlər.
Birinci belə imtiyazlı səhm yerləşdirildikdən sonra dividendlərin alınması qaydasında üstünlüklü imtiyazlı səhmlər üzrə hüquqların dəyişdirilməsinə və belə imtiyazlı səhmlərin nominal dəyərinin azaldılması yolu ilə cəmiyyətin nizamnamə kapitalının azaldılmasına yol verilmir.
Cəmiyyətin birləşmə və ya qoşulma şəklində yenidən təşkili zamanı dividendlərin alınma qaydası ilə imtiyazlı səhmlərə sahib olan hər bir səhmdar birləşmə şəklində yenidən təşkil etməklə yaradılmış cəmiyyətdə və ya cəmiyyətdə almalıdır. birləşmənin həyata keçirildiyi, eyni hüquqları verən imtiyazlı səhmləri, habelə dividendlərin alınma qaydasında yenidən təşkil edilən cəmiyyətdə üstünlüyə malik ona məxsus imtiyazlı səhmləri.
3. Cəmiyyətin nizamnaməsində səhmdarların - onların sahiblərinin tələbi ilə müəyyən növdə olan imtiyazlı səhmlərin adi səhmlərə və ya digər növ imtiyazlı səhmlərə çevrilməsi və ya bu tipli bütün səhmlərin müəyyən edilmiş müddətdə konvertasiyası nəzərdə tutula bilər. şirkətin nizamnaməsi. Bu halda cəmiyyətin nizamnaməsində konvertasiya olunan imtiyazlı səhmlərin buraxılışı dövlət qeydiyyatına alınmazdan əvvəl onların konvertasiyası qaydası, o cümlədən konvertasiya olunduğu səhmlərin sayı, kateqoriyası (növü) və digər şərtlər müəyyən edilməlidir. çevrilmə üçün. Müvafiq emissiyanın ilk konvertasiya olunan imtiyazlı səhmi yerləşdirildikdən sonra cəmiyyətin nizamnaməsinin qeyd olunan müddəalarının dəyişdirilməsinə yol verilmir.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
Səhmlər istisna olmaqla, imtiyazlı səhmlərin istiqrazlara və digər qiymətli kağızlara çevrilməsinə, imtiyazlı səhmlərin dividendlərin alınması qaydasında adi səhmlərə və digər növ imtiyazlı səhmlərə çevrilməsinə yol verilmir. İmtiyazlı səhmlərin adi səhmlərə və digər növ imtiyazlı səhmlərə çevrilməsinə yalnız cəmiyyətin nizamnaməsində nəzərdə tutulduğu halda, habelə cəmiyyət bu Federal Qanuna uyğun olaraq yenidən təşkil edildikdə yol verilir.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
Səhmdarlar - imtiyazlı səhmlərin sahibləri cəmiyyətin yenidən təşkili və ləğvi məsələlərini, bu Federal Qanunun 7.2-ci maddəsinin 3-cü bəndində və 92.1-ci maddəsində nəzərdə tutulmuş məsələləri həll edərkən səsvermə hüququ ilə səhmdarların ümumi yığıncağında iştirak edirlər. bu Federal Qanuna uyğun olaraq şirkətin bütün səhmdarları tərəfindən yekdilliklə qərarların qəbul edildiyi məsələlər.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
Müəyyən növ imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan səhmdarlar cəmiyyətin nizamnaməsinə bu növ imtiyazlı səhmlərin sahiblərinin hüquqlarını məhdudlaşdıran dəyişikliklər və əlavələr edilməsi barədə səhmdarların ümumi yığıncağında qərar qəbul edərkən səsvermə hüququ əldə edirlər. , o cümlədən dividendlərin məbləğinin müəyyən edilməsi və ya artırılması və (və ya) əvvəlki qaydada imtiyazlı səhmlər üzrə ödənilən ləğvetmə dəyərinin müəyyən edilməsi və ya artırılması halları, dividendlərin ödənilməsi qaydasında başqa növ üstünlüklü səhmlərin sahiblərinə - səhmdarlara üstünlüklərin verilməsi və ( və ya) səhmlərin ləğvetmə dəyəri, yaxud yerləşdirilməsi cəmiyyətin nizamnaməsi ilə müəyyən edilmiş dividend məbləğinin və (və ya) ləğvetmə dəyərinin faktiki azalmasına səbəb ola bilən bu və ya digər növ elan edilmiş imtiyazlı səhmlər haqqında müddəaların tətbiqi, ödənilən bu növ imtiyazlı səhmlər üzrə. İmtiyazlı səhmlərin sahibləri olan səhmdarların səsləri istisna olmaqla, Səhmdarların Ümumi Yığıncağında iştirak edən səsvermə hüququna malik səhmlərin sahibləri olan səhmdarların səslərinin azı dörddə üçü səs verdikdə belə dəyişikliklər və əlavələrin edilməsi haqqında qərar qəbul edilmiş sayılır. məhduddur və hüquqları məhdud olan hər bir növ imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan bütün səhmdarların dörddə üçünün səsi, əgər cəmiyyətin nizamnaməsi ilə belə bir qərar üçün səhmdarların daha çox səsi müəyyən edilməmişdirsə.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
Səhmdarlar - müəyyən növ imtiyazlı səhmlərin sahibləri səhmdarların ümumi yığıncağında bu növ imtiyazlı səhmlərin listinqinə və ya delistinqinə dair ərizənin verilməsi məsələsini həll edərkən səsvermə hüququ əldə edirlər. Göstərilən qərar o şərtlə qəbul edilmiş hesab edilir ki, bu növ imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan səhmdarların səsləri istisna olmaqla, səhmdarların ümumi yığıncağında iştirak edən səsvermə hüququna malik səhmlərin sahibləri olan səhmdarların səslərinin azı dörddə üçü, Cəmiyyətin nizamnaməsində göstərilən qərarın qəbulu üçün səhmdarların daha çox səsi nəzərdə tutulmayıbsa, bu növ imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan bütün səhmdarların səslərinin dörddə biri.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)
Səhmdarların - məcmu imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan səhmdarlar istisna olmaqla, divident məbləği cəmiyyətin nizamnaməsi ilə müəyyən edilmiş müəyyən növ imtiyazlı səhmlərin sahibləri səhmdarların ümumi yığıncağında iştirak etmək hüququna malikdirlər. Səbəblərindən asılı olmayaraq dividendlərin ödənilməsi barədə qərar qəbul edilməmiş və ya imtiyazlı səhmlər üzrə natamam dividendlərin ödənilməsi barədə qərar qəbul edilmiş səhmdarların illik ümumi yığıncağından sonrakı yığıncaqdan başlayaraq öz səlahiyyətlərinə aid olan bütün məsələlər üzrə səs vermək. bu tip. Bu növ imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan səhmdarların səhmdarların ümumi yığıncağında iştirak etmək hüququna qeyd olunan səhmlər üzrə dividendlərin ilk dəfə tam şəkildə ödənildiyi andan xitam verilir.
(əvvəlki nəşrdəki mətnə baxın)6. Qeyri-ictimai cəmiyyətin nizamnaməsində bu maddədə nəzərdə tutulmuş hüquqlara əlavə və ya onların əvəzinə səlahiyyətlərinə aid olan bütün və ya bəzi məsələlər üzrə səsvermə hüququ verən bir və ya bir neçə növ imtiyazlı səhmlər nəzərdə tutula bilər. səhmdarların ümumi yığıncağı, o cümlədən müəyyən hallar baş verdikdə və ya xitam verildikdə (cəmiyyət və ya onun səhmdarları tərəfindən müəyyən hərəkətlərin edilməsi və ya edilməməsi, müəyyən müddətin baş verməsi, müəyyən qərarların qəbulu və ya qəbul edilməməsi) səhmdarların və ya cəmiyyətin digər orqanlarının müəyyən müddət ərzində ümumi yığıncağının keçirilməsi, cəmiyyətin nizamnaməsinin onları üstünlük hüququ ilə əldə etmək hüququna dair müddəalarını pozmaqla cəmiyyətin səhmlərinin üçüncü şəxslərə özgəninkiləşdirilməsinə və ya onun razılığının alınmasına görə. cəmiyyətin səhmdarlarının özgəninkiləşdirilməsinə və digər hallara), cəmiyyət tərəfindən yerləşdirilmiş müəyyən kateqoriyalı (növlərdəki) səhmləri əldə etmək üçün üstünlük hüququ və digər əlavə hüquqlar. Göstərilən hüquqlara malik olan imtiyazlı səhmlər haqqında qaydalar qeyri-publika cəmiyyətinin təsis edildiyi zaman onun nizamnaməsində nəzərdə tutula və ya səhmdarların ümumi yığıncağının bütün səhmdarlarının yekdilliklə qəbul etdiyi qərarla nizamnaməyə daxil edilə və ya ondan çıxarıla bilər. şirkət. Qeyri-açıq cəmiyyətin nizamnaməsinin göstərilən müddəaları səhmdarların ümumi yığıncağının yekdilliklə belə imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan bütün səhmdarların və digər səs verən səhmlərin sahibləri olan səhmdarların dörddə üç hissəsinin səs çoxluğu ilə qəbul etdiyi qərarla dəyişdirilə bilər. səhmdarların ümumi yığıncağında iştirak etmək.
Səhm onun sahibinin (səhmdarının) SC-nin mənfəətinin bir hissəsini dividend şəklində almaq, SC-nin idarə edilməsində iştirak etmək və ləğv edildikdən sonra qalan əmlakın bir hissəsini almaq hüquqlarını təmin edən qiymətli kağızdır (maddə 2). "Qiymətli kağızlar bazarı haqqında" 22 aprel 1996-cı il tarixli 39-FZ Federal Qanunu.
Açıq və ya qapalı abunə ilə paylanan adi və imtiyazlı səhmləri ayırd edin. Cəmiyyətin adi səhmlərinin sahibləri səhmdarların ümumi yığıncağında (bundan sonra ümumi yığıncaq) iştirak edə bilər, onun səlahiyyətlərinə aid olan bütün məsələlər üzrə səsvermə hüququna və dividendlər almaq hüququna, habelə ləğv edildikdə əmlakın bir hissəsini almaq hüququna malik olan səhmdar cəmiyyəti (26 dekabr 1995-ci il tarixli 208-FZ Federal Qanununun 31-ci maddəsi). Hər bir adi səhm öz sahibinə eyni miqdarda hüquqlar verir və imtiyazlı səhmlərə və digər qiymətli kağızlara çevrilə bilməz.
Səhmdar cəmiyyətlər bir neçə növ imtiyazlı səhmlər buraxa bilər və cəmiyyətin nizamnaməsi ilə hər bir növ imtiyazlı səhmlər üzrə dividend məbləği və (və ya) cəmiyyət ləğv edildikdə ödənilən dəyəri (ləğvetmə dəyəri) müəyyən edilməlidir. Dividendlərin ödənilməsi qaydası və imtiyazlı səhmlərin hər bir növü üzrə ləğvetmə dəyəri müəyyən edilir.
Kumulyativ və konvertasiya edilə bilən səhmlər var. İmtiyazlı məcmu səhmlər üzrə ödənilməmiş və ya tam ödənilməmiş dividend SC-nin nizamnaməsi ilə müəyyən edilmiş müddətdən gec olmayaraq yığılır və ödənilir.
Cəmiyyətin nizamnaməsində səhmdarların - onların sahiblərinin tələbi ilə müəyyən növ imtiyazlı səhmlərin adi səhmlərə və ya digər növ imtiyazlı səhmlərə çevrilməsi və ya nizamnamə ilə müəyyən edilmiş müddətdə bu növdə olan bütün səhmlərin konvertasiyası nəzərdə tutula bilər. şirkətin. Səhmlər istisna olmaqla, imtiyazlı səhmlərin istiqrazlara və digər qiymətli kağızlara çevrilməsinə yol verilmir. İmtiyazlı səhmlərin adi və digər növ imtiyazlı səhmlərə çevrilməsinə yalnız cəmiyyətin nizamnaməsində nəzərdə tutulduğu halda, habelə cəmiyyətin yenidən təşkili zamanı yol verilir.
İmtiyazlı məcmu səhmlərin sahibləri olan səhmdarlar istisna olmaqla, dividend məbləği cəmiyyətin nizamnaməsi ilə müəyyən edilmiş müəyyən növ imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan səhmdarların ümumi yığıncaqda səsvermə hüququ ilə iştirak etmək hüququ vardır. Səbəblərindən asılı olmayaraq dividendlərin ödənilməsi barədə qərar qəbul edilməmiş və ya bu növ imtiyazlı səhmlər üzrə natamam dividendlərin ödənilməsi barədə qərar qəbul edilmiş illik ümumi yığıncaqdan sonrakı iclasdan başlayaraq onun səlahiyyətlərinə aid bütün məsələlər. Bu növ imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan səhmdarların ümumi yığıncaqda iştirak hüququ qeyd olunan səhmlər üzrə dividendlərin ilk dəfə tam şəkildə ödənildiyi andan dayandırılır.
Müəyyən bir növ məcmu imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan səhmdarlar illik ümumi yığıncaqdan sonrakı yığıncaqdan başlayaraq onun səlahiyyətlərinə aid edilən bütün məsələlər üzrə səsvermə hüququ ilə ümumi yığıncaqda iştirak etmək hüququna malikdirlər. bu səhmlərin toplanmış dividendlərin tam məbləğində ödənilməsi, əgər belə qərar qəbul edilməmişdirsə və ya natamam dividendlərin ödənilməsi barədə qərar qəbul edilmişdirsə. Müəyyən növdə olan məcmu imtiyazlı səhmlərin sahibləri olan səhmdarların ümumi yığıncaqda iştirak hüququ göstərilən səhmlər üzrə yığılmış bütün dividendlərin tam ödənildiyi andan dayandırılır.
Çox vaxt təşkilatlar maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətləri zamanı sərbəst pul vəsaitlərini digər müəssisələrin qiymətli kağızlarına (o cümlədən səhmlərə) yatırırlar. Bu investisiya növü maliyyə investisiyalarına aiddir (Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinin 10 dekabr 2003-cü il tarixli N 126n əmri ilə təsdiq edilmiş "Maliyyə investisiyalarının uçotu" PBU 19/02 Mühasibat Uçotu Qaydasının 3-cü bəndi).
AAA-Investments MMC-dən xidmət növləri
- Şirkətlərin qeydiyyatı (PJSC/JSC)
- Dəyişikliklərin qeydiyyatı
- Cinayət Məcəlləsinə dəyişikliklər
- Şirkətin fəaliyyət növlərində dəyişikliklər (OKVED)
- QSC-nin nizamnaməsinin 312-FZ saylı Federal Qanuna uyğunlaşdırılması
- Adın, hüquqi ünvanın dəyişdirilməsi
- Ləğvetmə və yenidən təşkil
- Digər xidmətlər
- Moskvada kiçik müəssisələrin reyestrinə daxil olmaq
Sizi AAA-Invest Müştəriləri arasında görməyə şadıq!
Bəzi imtiyazlı səhmlər emitentin adi səhmlərinə çevrilə bilər. Bu xüsusiyyət sahibinə imtiyazlı səhmlərin bir hissəsini emitentin adi səhmlərinin əvvəlcədən müəyyən edilmiş sayına çevirmək hüququ verir. Konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlər adi səhmlər üzrə daxil edilmiş çağırış opsionu olan imtiyazlı səhmlərdir. Bununla belə, üstünlük verilən səhmlərin əksəriyyəti emitentə imtiyazlı səhm sahiblərini ya imtiyazlı səhmlərini adi səhmə çevirməyə, ya da onları nağd pul müqabilində satmağa məcbur etməyə imkan verən effektiv şəkildə çağırıla bilər.
Çağırılan imtiyazlı səhmlərlə nə baş verdiyini başa düşmək üçün bəzi şərtləri izah etməliyik. Birincisi, bu, imtiyazlı səhmlərin çevrilmə dəyəridir; bir imtiyazlı səhmin çevrilə biləcəyi adi səhmlərin sayının bir adi səhmin cari dəyərinə vurulmasına bərabərdir. İkincisi, bu
zəng zamanı qüvvədə olan zəngin nominal qiymətinin cəminə bərabər olan zəngin faktiki qiyməti, üstəgəl hesablanmış dividendlər.
Aydındır ki, səhmləri konvertasiya etmək və ya satmaq barədə qərar verərkən investor öz mənfəətini nəzərə alacaq. Faktiki danışıq qiyməti konversiya dəyərindən yüksək olarsa, imtiyazlı səhmdar onun geri qaytarılma dəyəri müqabilində qiymətli kağızı təhvil verəcək. Əgər konvertasiya dəyəri faktiki danışıq qiymətindən yüksək olarsa, o zaman sahibi imtiyazlı səhmlərini adi səhmlərə çevirəcəkdir. Şirkətlər adətən imtiyazlı səhmləri pulda olduqda çağırırlar (və buna görə də konvertasiya dəyəri zəng qiymətini üstələyir). Beləliklə, pulda imtiyazlı payın çağırılması "məcburi çağırış" adlanır.
Çağırılan və konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmə misal olaraq, Western Gas Resources tərəfindən hər səhmə görə 2,6250 ABŞ dolları məbləğində illik nağd dividentlə buraxılmış imtiyazlı səhmi nəzərdən keçirək.
rüblük istehsal olunur. Nümunə 12-7 bu buraxılışın üstünlük verilən qiymətli kağızları üçün Bloomberg ekranını göstərir. Bu imtiyazlı səhmlərin hər biri 31 dekabr 2049-cu il tarixinədək istənilən vaxt 1.2579 adi səhm səhminə çevrilə bilər. İmtiyazlı səhmlər 50,79 ABŞ dolları qiymətində satılmalı idi. Paritet qiyməti, imtiyazlı səhmlərin çevrilə biləcəyi adi səhmlərin sayının (1,2579) misli ilə adi səhmin bazar qiymətinə ($30,61) bərabər olan konvertasiya dəyəridir. Müvafiq olaraq, mükafat imtiyazlı səhmlərin bazar dəyərinin faizlə ifadə edilən konvertasiya dəyərinə nisbətidir. İnvestorlar imtiyazlı səhmləri konvertasiya etməklə adi səhm aldıqları zaman mükafat ödəyirlər, çünki konvertasiya mülkiyyəti yalnız investorun marağında olduqda konvertasiya edilə bilən adi səhm üzrə daxil edilmiş çağırış opsionudur. İnvestor üçün mənfi risk imtiyazlı səhmlərin birbaşa dəyəri ilə məhdudlaşır (yəni konvertasiya opsionu olmayan konvertasiya olunan imtiyazlı səhmlərin dəyəri).
Xüsusi xüsusiyyətləri olan konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlər
1990-cı illərin ortalarında. xüsusi xassələri olan konvertasiya olunan imtiyazlı səhmlər sektorunda yeniliklər artmışdır. Sonra onların əsas növlərini nəzərdən keçirəcəyik.
Trastların üstünlük verilən qiymətli kağızları
Trust Company Preferred Securities (TOPrS) də konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlərdir. Onlar yuxarıda təsvir edilən konvertasiya olunan səhmlərdən onunla fərqlənir ki, vergi məqsədləri üçün onlar üzrə dividendlər vergidən çıxa bilər; eyni zamanda reytinq agentliklərindən kifayət qədər yüksək reytinqə malikdirlər. Əsas emitent qiymətli kağızlar buraxmaq üçün Delaver biznes etimadını formalaşdırır - qiymətli kağızlara əsas emitent tərəfindən zəmanət verilir. TOPrS vəziyyətində, dividend ödənişlərinin 70%-nin mənfəət vergisindən vergidən azad edilməsi yoxdur və emitent dividendlərin ödənilməsini 20 rüb (5 il) müddətinə təxirə sala bilər. Bununla belə, dividendlərin ödənilməsi üçün güzəşt müddəti varsa, əsas emitent adi və ya imtiyazlı səhmlərin sahiblərinə dividend ödəyə bilməz, ona görə də TOPrS dividendləri hesablanır və rüblük artırılır. TOPrS adətən verildiyi tarixdən üç ildən beş ilədək geri götürülə bilər və 20-30 ildən sonra geri qaytarıla bilər. Vergitutmanın xarakterinə və dividend ödənişlərinin təxirə salınma ehtimalına görə, TOPrS digər imtiyazlı səhmlərlə müqayisədə nisbətən yüksək dividend gəlirinə malikdir.
Qısaltmaların müxtəlifliyi
İnvestorlara daha yüksək dividend gəlirləri və konvertasiya yolu ilə adi səhmlərin artım potensialını reallaşdırmaq imkanları təmin edən bir çox konvertasiya edilə bilən üstünlük verilən alətlər mövcuddur.
- 295 - imtiyazlı səhmlər. Salomon Smith Barney-nin Dividendlə Təkmilləşdirilmiş Konvertasiya Səhmləri (DECS) və Merrill Lynch-in Preferred Redeemable Artırılmış Dividendlər Səhm Qiymətli Kağızları (PRIDES) bu cür alətlərin iki əsas nümunəsidir. Bu konvertasiya edilə bilən imtiyazlı qiymətli kağızlar yüksək dividend gəlirləri, ödəmə müddətində məcburi konvertasiya (adətən üç-dörd il) və əsas adi səhmlərin qiyməti qalxdıqda dəyərin azalmasına düzəliş edən konvertasiya amilləri təklif edir və bununla da onların yüksəliş potensialını məhdudlaşdırır.
Digər oxşar konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhm növü Merrill Lynch-in Preferred Equity Redemption Cümülatif Səhmdir (PERCS). PERCS həmçinin yüksək dividend gəlirləri təklif edir və ödəmə müddətində məcburi konvertasiya tələb edir, lakin investorların sabit bir dollar məbləğində adi səhm alması üçün ödəmə müddətində konvertasiya dərəcəsini tənzimləməklə investor üçün yuxarı potensialı məhdudlaşdırır.
Səhmlərin alınması həmişə pul itirmək riski yaradır, lakin səhmlərdən tamamilə qaçmaq o deməkdir ki, yaxşı qazanc əldə etmək üçün heç bir yol yoxdur. Bununla belə, bəzi investorlar üçün bu dilemmanı həll etməyə kömək edə biləcək bir təhlükəsizlik var: konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlər sabit gəlir dərəcəsi və kapitalın bahalaşması imkanı təmin edir. Burada biz bu qiymətli kağızların nə olduğunu, necə işlədiyini və konvertasiyanın nə vaxt sərfəli olduğunu necə müəyyənləşdirəcəyimizə baxırıq.
Konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlər nədir
Bu səhmlər, investorun müəyyən bir müddətdən sonra və ya müəyyən bir tarixdə şirkətin adi səhmlərinin müəyyən sayda səhminə çevirməyi seçə biləcəyi sabit gəlirli korporativ qiymətli kağızlardır. Sabit gəlir komponenti sabit gəlir axını və bəzi investor kapitalının qorunmasını təmin edir. Bununla belə, bu qiymətli kağızların səhmlərə çevrilməsi imkanı investora səhmin qiymətindəki artımdan faydalanmağa imkan verir.
Convertibles, səhm yaxşı performans göstərmədiyi təqdirdə qiymətlərin enişindən təcrid olunmuş, yüksək artım templəri olan şirkətlərin böyüməsində iştirak etmək istəyən investorlar üçün xüsusilə cəlbedicidir.
İnvestor üçün imkanlar
Konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlərin necə işlədiyini və səhmlərin investorlara necə fayda verdiyini nümayiş etdirmək üçün bir nümunəyə baxaq. Tutaq ki, Acme Semiconductor səhm üçün 100 dollar dəyərində 1 milyon konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhm buraxır. Bu konvertasiya olunan imtiyazlı səhmlər (sabit gəlirli qiymətli kağızlar olduğu üçün) sahiblərə iki şəkildə adi səhmdarlara üstünlük verir. Birincisi, konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmdarlar adi səhmdarlara hər hansı dividend ödənilməzdən əvvəl 4,5% dividend alırlar (Acme-nin qazancının kifayət qədər qaldığını nəzərə alsaq). İkincisi, Acme nə vaxtsa müflis olarsa və onun aktivləri satılarsa, konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmdarlar kapitalın qaytarılmasında adi səhmdarları qabaqlayacaqlar. Eyni zamanda, konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmdarlar, adi səhmdarlardan fərqli olaraq, nadir hallarda səsvermə hüququna malikdirlər.
Convertible Preferred Stock ilə Acme Preferred Stock satın alaraq, ən pis investorlar sahib olduqları hər səhmə görə $4.50 illik dividend alacaqlar. Lakin bu qiymətli kağızlar sahiblərinə daha yüksək gəlir əldə etmək imkanı təklif edir: əgər konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmdarlar Acme səhmlərinin artımını görsələr, sabit gəlirli investisiyalarını kapitala çevirərək bu artımdan mənfəət əldə etmək imkanı əldə edə bilərlər. Sıfırlama tarixində Acme konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmdarların imtiyazlı səhmlərinin bir hissəsini və ya hamısını adi səhmə çevirmək imkanı var.
Dönüşüm mənfəətinin müəyyən edilməsi
Konvertasiya dərəcəsi səhmdarların hər konvertasiya olunan imtiyazlı səhm üçün ala biləcəyi adi səhmlərin səhmlərinin sayıdır.Konvertasiya dərəcəsi emissiyadan əvvəl rəhbərlik tərəfindən, adətən investisiya bankının rəhbərliyi ilə müəyyən edilir. Acme üçün deyək ki, konvertasiya dərəcəsi 6,5-dir ki, bu da investorlara 6,5 Acme səhmləri üçün imtiyazlı səhmlərin ticarətinə imkan verir.
Dönüşüm dərəcəsi imtiyazlı səhmdarın konvertasiyadan qazanc əldə etməsi üçün adi səhmin hansı qiymətə satılmalı olduğunu göstərir. Konvertasiya qiyməti kimi tanınan bu qiymət, imtiyazlı səhmin alış qiymətinin konvertasiya dərəcəsinə bölünməsinə bərabərdir. Beləliklə, Acme üçün bazarın konvertasiya qiyməti 15,38 dollardır (100 dollar/6,5).
Başqa sözlə, Acme adi səhmləri 15 dollardan yuxarı ticarət edilməlidir. İnvestorların dönüşümdən qazanması üçün 38. Səhm çevrilirsə və 15 dollardan aşağı düşərsə. 38-də investorlar hər bir səhm üçün 100 dollar sərmayə qoyaraq kapital itkisinə məruz qalacaqlar. Məsələn, adi səhm 10 ABŞ dolları ilə başa çatarsa, konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmdarlar 100 dollarlıq imtiyazlı səhmləri müqabilində yalnız 65 ABŞ dolları (10 ABŞ dolları) adi səhm alacaqlar. ($100 imtiyazlı səhmlərin paritet dəyəridir.)
Dönüşüm mükafatı
Konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlər təkrar bazarda satıla bilər və bazar qiyməti və davranışı konvertasiya mükafatı, paritet dəyəri və səhmlər konvertasiya edildiyi təqdirdə imtiyazlı səhmlərin dəyəri arasındakı fərqlə müəyyən edilir. Yuxarıda göstərildiyi kimi, konvertasiya edilmiş imtiyazlı səhmin dəyəri adi səhmlərin bazar qiymətinə çevrilmə əmsalı ilə vurulan qiymətə bərabərdir. Tutaq ki, Acme-nin səhmləri hazırda 12 dollara satılır, yəni imtiyazlı səhmlərin dəyəri 78 dollardır (12 x 65). Gördüyünüz kimi, bu, paritet dəyərdən xeyli aşağıdır. Beləliklə, əgər Acme səhmləri 12 dollara satılırsa, konvertasiya mükafatı 22% təşkil edir [($100 - $78) / 100].
Mükafat nə qədər aşağı olarsa, konvertasiyanın bazar qiymətinin yuxarı və aşağı səhmlərin ümumi dəyərinə uyğun gəlməsi ehtimalı bir o qədər yüksəkdir. Daha yüksək dərəcəli konvertasiyalar daha çox istiqraz kimi çıxış edir, çünki sərfəli konvertasiya şansı azdır. Bu o deməkdir ki, faiz dərəcələri konvertasiya olunan imtiyazlı səhmlərin dəyərinə də təsir edə bilər: məsələn, istiqrazların qiyməti, konvertasiya olunan imtiyazlı səhmlərin qiyməti faiz dərəcələri yüksəldikcə adətən azalır: sabit dividend artan faiz dərəcələrindən daha az cəlbedici görünür. Əksinə, dərəcələr aşağı düşdükcə konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlər daha cəlbedici olur.
Alt xətt
Vəhşi riskə girdiklərini hiss etmədən birjada iştirak etmək istəyən investorlara müraciətləri çevirir. Adi səhmlərin qiyməti konvertasiya qiymətindən yuxarı qalxdıqda, səhmlər kimi qiymətli kağızların ticarəti. Səhm qiyməti konvertasiya qiymətindən aşağı düşərsə, konvertasiya edilə bilən bir istiqraz kimi ticarət edir və effektiv şəkildə investisiya altında qiymət döşəməsini qoyur.
