مادة 32
1. المساهمون - لا يحق لأصحاب الأسهم الممتازة في الشركة التصويت في الاجتماع العام للمساهمين ، ما لم ينص هذا القانون الاتحادي على خلاف ذلك.
(انظر النص في الإصدار السابق)
ConsultantPlus: ملاحظة.
متطلبات الفقرة 2 من الفن. 32 لا تنطبق على الأسهم الممتازة للمؤسسات الائتمانية المكتسبة في الحالات التي ينص عليها القانون.
2. يجب أن يحدد ميثاق الشركة مبلغ توزيعات الأرباح و (أو) القيمة المدفوعة عند تصفية الشركة (قيمة التصفية) على الأسهم الممتازة من كل نوع. يتم تحديد مبلغ توزيعات الأرباح وقيمة التصفية بمبلغ ثابت من المال أو كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للأسهم الممتازة. يعتبر مبلغ توزيعات الأرباح وقيمة تصفية الأسهم الممتازة مؤكدًا أيضًا إذا كان ميثاق الشركة يحدد الإجراء الخاص بتحديدها أو الحد الأدنى لمبلغ الأرباح ، بما في ذلك كنسبة مئوية من صافي ربح الشركة. لا يعتبر مبلغ الأرباح الموزعة مؤكدًا إذا كان ميثاق الشركة يحدد فقط الحد الأقصى لمبلغها. يحق لحاملي الأسهم الممتازة ، التي لم يتم تحديد مقدار الأرباح الموزعة لها ، الحصول على أرباح على قدم المساواة وبكمية متساوية مع حاملي الأسهم العادية.
(انظر النص في الإصدار السابق)
إذا كان ميثاق الشركة ينص على الأسهم الممتازة من نوعين أو أكثر ، يتم تحديد مبلغ توزيعات الأرباح لكل منهما ، يجب أن يحدد ميثاق الشركة أيضًا الترتيب الذي يتم فيه دفع أرباح الأسهم لكل منها ، وإذا كان ميثاق الشركة ينص على الأسهم الممتازة من نوعين أو أكثر ، لكل منهما قيمة تصفية ، - ترتيب دفع قيمة التصفية لكل منها.
(انظر النص في الإصدار السابق)
قد يثبت ميثاق الشركة أن توزيعات الأرباح غير المدفوعة أو المدفوعة بشكل غير كامل على الأسهم الممتازة من نوع معين ، والتي يتم تحديد مقدارها بموجب الميثاق ، يتم تجميعها ودفعها في موعد لا يتجاوز الفترة المحددة في الميثاق (الأسهم الممتازة التراكمية) . إذا لم يحدد ميثاق الشركة مثل هذه الفترة ، فإن الأسهم الممتازة ليست تراكمية.
(انظر النص في الإصدار السابق)
(انظر النص في الإصدار السابق)
2.1. قد ينص ميثاق الشركة على الأسهم الممتازة من نوع معين ، والأرباح التي يتم دفعها أولاً وقبل كل شيء - قبل دفع توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة من أي أنواع أخرى والأسهم العادية (المشار إليها فيما يلي باسم الأسهم الممتازة مع ميزة في ترتيب استلام أرباح الأسهم).
يتم تحديد مبلغ توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة ذات الأولوية بالترتيب الذي يتم فيه استلام أرباح الأسهم بمبلغ ثابت من المال أو كنسبة مئوية من القيمة الاسمية لهذه الأسهم. الأسهم الممتازة التي تتمتع بميزة بالترتيب الذي يتم فيه استلام أرباح الأسهم ليس لها قيمة تصفية وتمنح المساهمين - أصحابها الحق في التصويت في الاجتماع العام للمساهمين فقط في القضايا المحددة في هذا القانون الاتحادي. لا تؤخذ الأسهم الممتازة التي تتمتع بميزة بالترتيب الذي يتم فيه استلام أرباح الأسهم في الاعتبار عند عد الأصوات وعند تحديد النصاب القانوني لاتخاذ قرار بشأن القضايا التي تدخل في اختصاص الاجتماع العام للمساهمين والتي لم يتم تحديدها في الفقرة الفرعية 3 من الفقرة 1 من المادة 48 من هذا القانون الاتحادي ، بما في ذلك الحالات المنصوص عليها في الفقرتين 4 و من هذه المادة ، وكذلك في القضايا ، يتم اتخاذ القرار ، وفقًا لهذا القانون الاتحادي ، بالإجماع من قبل جميع المساهمين في الشركة.
لا يُسمح بتغيير حقوق الأسهم الممتازة ذات الأولوية بترتيب استلام الأرباح بعد طرح أول سهم ممتاز من هذا القبيل وتخفيض رأس المال المصرح به للشركة عن طريق تخفيض القيمة الاسمية لهذه الأسهم الممتازة.
يجب على كل مساهم يمتلك أسهمًا مفضلة مع الأفضلية بالترتيب الذي يتم فيه استلام أرباح الأسهم في حالة إعادة تنظيم الشركة في شكل اندماج أو استحواذ في الشركة التي تم إنشاؤها عن طريق إعادة التنظيم في شكل اندماج ، أو في الشركة التي يتم فيها الدمج ، تمنح الأسهم الممتازة نفس الحقوق ، بالإضافة إلى الأسهم الممتازة التي يمتلكها في الشركة المعاد تنظيمها مع ميزة في الترتيب الذي يتم فيه استلام الأرباح.
3. يجوز أن ينص ميثاق الشركة على تحويل الأسهم الممتازة من نوع معين إلى أسهم عادية أو أسهم ممتازة من أنواع أخرى بناءً على طلب المساهمين - أصحابها أو تحويل جميع الأسهم من هذا النوع خلال الفترة المحددة بواسطة ميثاق الشركة. في هذه الحالة ، يجب أن يحدد ميثاق الشركة ، قبل تسجيل الدولة لإصدار الأسهم الممتازة القابلة للتحويل ، إجراءات تحويلها ، بما في ذلك عدد وفئة (نوع) الأسهم التي تم تحويلها إليها ، وشروط أخرى للتحويل. لا يجوز تغيير الأحكام المذكورة من ميثاق الشركة بعد طرح أول حصة مفضلة قابلة للتحويل من الإصدار المقابل.
(انظر النص في الإصدار السابق)
لا يُسمح بتحويل الأسهم الممتازة إلى سندات وأوراق مالية أخرى ، باستثناء الأسهم ، وتحويل الأسهم الممتازة ذات الأولوية بترتيب استلام الأرباح إلى أسهم عادية وأنواع أخرى من الأسهم الممتازة. لا يُسمح بتحويل الأسهم الممتازة إلى أسهم عادية وأسهم ممتازة من الأنواع الأخرى إلا إذا تم النص عليها في ميثاق الشركة ، وكذلك عند إعادة تنظيم الشركة وفقًا لهذا القانون الاتحادي.
(انظر النص في الإصدار السابق)
المساهمون - يشارك أصحاب الأسهم الممتازة في الاجتماع العام للمساهمين مع حق التصويت عند اتخاذ قرار بشأن مسائل إعادة تنظيم الشركة وتصفيةها ، والقضايا المنصوص عليها في الفقرة 3 من المادة 7.2 والمادة 92.1 من هذا القانون الاتحادي ، وكذلك القضايا التي يتم اتخاذ القرارات بشأنها وفقًا لهذا القانون الاتحادي بالإجماع من قبل جميع المساهمين في الشركة.
(انظر النص في الإصدار السابق)
يحصل المساهمون - أصحاب الأسهم الممتازة من نوع معين على حق التصويت عند اتخاذ قرار في اجتماع عام للمساهمين بشأن إدخال تعديلات وإضافات على ميثاق الشركة الذي يقيد حقوق المساهمين - أصحاب الأسهم الممتازة من هذا النوع ، بما في ذلك حالات تحديد أو زيادة مبلغ أرباح الأسهم و (أو) تحديد أو زيادة قيمة التصفية المدفوعة على الأسهم الممتازة من الطلب السابق ، مما يوفر للمساهمين - حاملي الأسهم الممتازة من نوع مختلف من المزايا في ترتيب توزيع الأرباح و ( أو) قيمة تصفية الأسهم ، أو إدخال أحكام بشأن الأسهم الممتازة المعلنة من هذا النوع أو أي نوع آخر ، والتي قد يؤدي طرحها إلى خفض فعلي لمبلغ الأرباح و (أو) قيمة التصفية التي يحددها ميثاق الشركة ، المدفوعة على الأسهم الممتازة من هذا النوع. يعتبر قرار إدخال مثل هذه التعديلات والإضافات معتمدًا إذا كان ما لا يقل عن ثلاثة أرباع أصوات المساهمين - أصحاب الأسهم التي لها حق التصويت - يشاركون في الاجتماع العام للمساهمين ، باستثناء أصوات المساهمين - أصحاب الأسهم الممتازة ، والحقوق. التي تكون محدودة ، وثلاثة أرباع أصوات جميع المساهمين - أصحاب الأسهم الممتازة من كل نوع ، وحقوقهم محدودة ، ما لم يتم إنشاء عدد أكبر من أصوات المساهمين لمثل هذا القرار بموجب ميثاق الشركة.
(انظر النص في الإصدار السابق)
المساهمون - يحصل أصحاب الأسهم الممتازة من نوع معين على حق التصويت عند اتخاذ قرار في الاجتماع العام للمساهمين بشأن مسألة تقديم طلب لإدراج أو شطب الأسهم الممتازة من هذا النوع. يعتبر القرار المذكور متخذًا بشرط أن يكون ما لا يقل عن ثلاثة أرباع أصوات المساهمين - أصحاب الأسهم التي لها حق التصويت المشاركون في الاجتماع العام للمساهمين - باستثناء أصوات المساهمين - وأصحاب الأسهم الممتازة من هذا النوع ، وثلاثة- أرباع أصوات جميع المساهمين - يُدلى أصحاب الأسهم الممتازة لصالحها.أسهم من هذا النوع ، ما لم ينص ميثاق الشركة على عدد أكبر من أصوات المساهمين لاتخاذ القرار المذكور.
(انظر النص في الإصدار السابق)
المساهمون - أصحاب الأسهم الممتازة من نوع معين ، ومقدار أرباح الأسهم المحددة في ميثاق الشركة ، باستثناء المساهمين - أصحاب الأسهم الممتازة التراكمية ، لهم الحق في المشاركة في الاجتماع العام للمساهمين مع الحق في التصويت على جميع قضايا اختصاصها ، بدءًا من الاجتماع التالي للاجتماع العام السنوي للمساهمين ، والذي ، بغض النظر عن الأسباب ، لم يتم اتخاذ قرار بدفع أرباح الأسهم أو تم اتخاذ قرار بدفع أرباح غير مكتملة على الأسهم المفضلة من هذا النوع. ينتهي حق المساهمين - أصحاب الأسهم الممتازة من هذا النوع في المشاركة في الاجتماع العام للمساهمين من لحظة الدفع الأول لأرباح الأسهم على الأسهم المذكورة بالكامل.
(انظر النص في الإصدار السابق)6. يجوز أن ينص ميثاق الشركة غير العامة على نوع واحد أو أكثر من الأسهم الممتازة ، ويمنح ، بالإضافة إلى أو بدلاً من الحقوق المنصوص عليها في هذه المادة ، الحق في التصويت على جميع أو بعض المسائل التي تدخل في اختصاص الاجتماع العام للمساهمين ، بما في ذلك في حالة حدوث أو إنهاء ظروف معينة (التزام أو فشل من قبل الشركة أو مساهميها في إجراءات معينة ، أو حدوث فترة معينة ، أو اعتماد أو عدم اعتماد قرارات معينة من قبل الاجتماع العام للمساهمين أو الهيئات الأخرى في الشركة خلال فترة معينة ، والتنازل عن أسهم الشركة لأطراف ثالثة بالمخالفة لأحكام ميثاق الشركة بشأن الحق الوقائي في الاستحواذ عليها أو الحصول على موافقة من مساهمي الشركة في تنفيرهم وظروف أخرى) ، والحق الاستباقي في الحصول على أسهم من فئات (أنواع) معينة وضعتها الشركة ، وحقوق إضافية أخرى. يجوز النص على اللوائح الخاصة بالأسهم الممتازة ذات الحقوق المذكورة من خلال ميثاق شركة غير عامة عند إنشائها ، أو تضمينها في الميثاق أو استبعادها منها بقرار اتخذه الاجتماع العام للمساهمين بالإجماع من قبل جميع المساهمين في شركة. يمكن تغيير الأحكام المحددة لميثاق الشركة غير العامة بقرار يتخذه الاجتماع العام للمساهمين بالإجماع من قبل جميع المساهمين - مالكي هذه الأسهم الممتازة وبأغلبية ثلاثة أرباع أصوات المساهمين - أصحاب التصويتات الأخرى الأسهم المشاركة في اجتماع الجمعية العمومية للمساهمين.
السهم هو سند إصدار يضمن حقوق مالكه (المساهم) في الحصول على جزء من أرباح شركة المساهمة المشتركة على شكل توزيعات أرباح ، والمشاركة في إدارة شركة المساهمة المشتركة وجزء من الممتلكات المتبقية بعد تصفيتها (المادة 2 من القانون الاتحادي الصادر في 22 أبريل 1996 N 39-FZ "حول سوق الأوراق المالية).
التمييز بين الأسهم العادية والتفضيلية الموزعة بالاكتتاب المفتوح أو المغلق. يمكن لمالكي الأسهم العادية للشركة المشاركة في الاجتماع العام للمساهمين (المشار إليها فيما يلي باسم GMS) ، ولهم الحق في التصويت على جميع قضايا اختصاصها والحق في الحصول على أرباح الأسهم ، وفي حالة تصفية الشركة المساهمة لديهم الحق في الحصول على جزء من الممتلكات (المادة 31 من القانون الاتحادي الصادر في 26 ديسمبر 1995 العام N 208-FZ). يمنح كل سهم عادي مالكه نفس القدر من الحقوق ولا يخضع للتحويل إلى أسهم ممتازة وأوراق مالية أخرى.
يمكن لشركات الخدمات المشتركة إصدار عدة أنواع من الأسهم الممتازة ، ويجب أن يحدد ميثاق الشركة مبلغ أرباح الأسهم و (أو) القيمة المدفوعة عند تصفية الشركة (قيمة التصفية) على الأسهم الممتازة من كل نوع. يتم تحديد ترتيب دفع أرباح الأسهم وقيمة التصفية لكل نوع من أنواع الأسهم الممتازة.
هناك أسهم تراكمية وقابلة للتحويل. على الأسهم التراكمية المفضلة ، يتم تجميع الأرباح غير المدفوعة أو غير المدفوعة بالكامل ودفعها في موعد لا يتجاوز الفترة المحددة في ميثاق الشركة المساهمة.
قد ينص ميثاق الشركة على تحويل الأسهم الممتازة من نوع معين إلى أسهم عادية أو أسهم ممتازة من أنواع أخرى بناءً على طلب المساهمين - أصحابها أو تحويل جميع الأسهم من هذا النوع خلال الفترة المحددة في الميثاق الشركة. لا يجوز تحويل الأسهم الممتازة إلى سندات وأوراق مالية أخرى ، باستثناء الأسهم. يُسمح بتحويل الأسهم الممتازة إلى أسهم عادية وأسهم ممتازة من الأنواع الأخرى فقط إذا تم النص عليها في ميثاق الشركة ، وكذلك أثناء إعادة تنظيم الشركة.
المساهمون - أصحاب الأسهم الممتازة من نوع معين ، ومقدار الأرباح التي يتم تحديدها في ميثاق الشركة ، باستثناء المساهمين - أصحاب الأسهم التراكمية الممتازة ، لهم الحق في المشاركة في GMS مع الحق في التصويت على جميع قضايا اختصاصها ، بدءًا من الاجتماع الذي يلي المؤتمر السنوي GMS ، والذي ، بغض النظر عن الأسباب ، لم يتخذ قرارًا بدفع أرباح الأسهم أو تم اتخاذ قرار بدفع أرباح غير مكتملة على الأسهم الممتازة من هذا النوع. ينتهي حق المساهمين - أصحاب الأسهم الممتازة من هذا النوع في المشاركة في GMS من لحظة الدفع الأول لأرباح الأسهم على الأسهم المذكورة بالكامل.
المساهمون - يحق لأصحاب الأسهم الممتازة التراكمية من نوع معين المشاركة في GMS مع الحق في التصويت على جميع القضايا التي تدخل في اختصاصها ، بدءًا من الاجتماع الذي يلي المؤتمر السنوي GMS ، والذي كان من المقرر اتخاذ قرار بشأنه. دفع هذه الأسهم بالمبلغ الكامل لأرباح الأسهم المتراكمة ، إذا لم يتم اتخاذ مثل هذا القرار أو تم اتخاذ قرار بدفع أرباح غير مكتملة. ينتهي حق المساهمين - أصحاب الأسهم الممتازة التراكمية من نوع معين في المشاركة في الجمعية العمومية من لحظة دفع جميع الأرباح المتراكمة على الأسهم المحددة بالكامل.
في كثير من الأحيان ، تستثمر المنظمات في سياق أنشطتها المالية والاقتصادية النقد المجاني في الأوراق المالية (بما في ذلك الأسهم) الخاصة بمؤسسات أخرى. يشير هذا النوع من الاستثمار إلى الاستثمارات المالية (البند 3 من لائحة المحاسبة "محاسبة الاستثمارات المالية" PBU 19/02 ، التي تمت الموافقة عليها بأمر من وزارة المالية في الاتحاد الروسي بتاريخ 10 ديسمبر 2003 N 126n).
أنواع الخدمات من AAA-Investments LLC
- تسجيل الشركات (PJSC / JSC)
- تسجيل التغييرات
- التغييرات في القانون الجنائي
- التغييرات في أنواع أنشطة الشركة (OKVED)
- جعل ميثاق شركة CJSC متوافقًا مع القانون الاتحادي رقم 312-FZ
- تغيير الاسم والعنوان القانوني
- التصفية وإعادة التنظيم
- خدمات أخرى
- الدخول في سجل الشركات الصغيرة في موسكو
يسعدنا رؤيتك بين عملاء AAA-Invest!
يمكن تحويل بعض الأسهم الممتازة إلى أسهم عادية للمُصدر. تمنح هذه الميزة المالك الحق في تحويل جزء من الأسهم الممتازة إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية للمُصدر. الأسهم الممتازة القابلة للتحويل هي أسهم مفضلة مع خيار شراء مضمن في الأسهم العادية. ومع ذلك ، فإن معظم إصدارات الأسهم المفضلة قابلة للاستدعاء أيضًا ، مما يسمح بشكل فعال للمصدر بإجبار حاملي الأسهم المفضلين إما على تحويل أسهمهم المفضلة إلى أسهم عادية أو بيعها مقابل النقد.
لفهم ما يحدث للأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء ، نحتاج إلى شرح بعض المصطلحات. أولاً ، هي قيمة التحويل للأسهم الممتازة ؛ وهو يساوي عدد الأسهم العادية التي يمكن تحويل سهم واحد مفضل إليها ، مضروبًا في القيمة الحالية لسهم عادي واحد. ثانيًا ، هذا
السعر الفعلي للمكالمة ، مساويًا لمجموع السعر الاسمي للمكالمة الساري وقت إجراء المكالمة ، بالإضافة إلى أي أرباح مستحقة.
من الواضح ، عند اتخاذ قرار بشأن تحويل الأسهم أو بيعها ، سيسترشد المستثمر باعتبارات مصلحته الخاصة. إذا كان سعر المكالمة الفعلي أعلى من قيمة التحويل ، فسيقوم حامل الأسهم المفضل بالتنازل عن الورقة المالية مقابل قيمة الاسترداد. إذا كانت قيمة التحويل أعلى من سعر المكالمة الفعلي ، فسيقوم المالك بتحويل أسهمه المفضلة إلى أسهم عادية. عادة ما تستدعي الشركات الأسهم الممتازة عندما تكون في رأس المال (وبالتالي فإن تكلفة التحويل تتجاوز سعر المكالمة). وبالتالي ، فإن استدعاء الحصة المفضلة في المال يسمى "نداء إجباري".
كمثال على المخزون المفضل القابل للاستدعاء والقابل للتحويل ، ضع في اعتبارك الأسهم المفضلة الصادرة عن Western Gas Resources مع توزيعات أرباح نقدية سنوية قدرها 2.6250 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد ، ودفع
التي يتم إنتاجها كل ثلاثة أشهر. يوضح المثال 12-7 شاشة Bloomberg للأوراق المالية المفضلة لهذا الإصدار. يمكن تحويل كل من هذه الأسهم الممتازة في أي وقت حتى 31 ديسمبر 2049 إلى 1.2579 سهم من الأسهم العادية. كانت الأسهم الممتازة قابلة للاستدعاء بسعر 50.79 دولارًا. سعر التكافؤ هو قيمة التحويل التي تساوي سعر السوق للأسهم العادية (30.61 دولارًا) مضروبًا في عدد الأسهم العادية (1.2579) التي يمكن تحويل الأسهم المفضلة إليها. ووفقًا لذلك ، فإن القسط هو نسبة القيمة السوقية للأسهم الممتازة إلى قيمة التحويل ، معبرًا عنها كنسبة مئوية. يدفع المستثمرون علاوة عندما يشترون الأسهم العادية عن طريق تحويل الأسهم المفضلة لأن خاصية التحويل هي خيار استدعاء مضمن في الأسهم العادية القابلة للتحويل فقط عندما يكون ذلك في مصلحة المستثمر. تقتصر مخاطر الجانب السلبي على المستثمر على القيمة المباشرة للأسهم الممتازة (أي قيمة الأسهم الممتازة القابلة للتحويل دون خيار التحويل).
الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بخصائص خاصة
في منتصف التسعينيات. كان هناك طفرة في الابتكار في قطاع الأسهم الممتازة القابلة للتحويل ذات الخصائص الخاصة. بعد ذلك ، سننظر في أنواعها الرئيسية.
الأوراق المالية الممتازة للصناديق الاستئمانية
الأوراق المالية الممتازة لشركة Trust Company (TOPrS) هي أيضًا أسهم مفضلة قابلة للتحويل. وهي تختلف عن الأسهم القابلة للتحويل الموصوفة أعلاه فيما يتعلق بالأغراض الضريبية ، فقد تكون أرباح الأسهم عليها معفاة من الضرائب ؛ في الوقت نفسه ، لديهم تصنيف مرتفع إلى حد ما من وكالات التصنيف. المصدر الرئيسي يشكل ائتمان أعمال ديلاوير لإصدار الأوراق المالية - الأوراق المالية مضمونة من قبل المصدر الرئيسي. في حالة TOPrS ، لا يوجد إعفاء ضريبي بنسبة 70 ٪ من مدفوعات الأرباح من ضريبة الدخل ، ويمكن للمصدر تأجيل دفع أرباح الأسهم لمدة تصل إلى 20 ربعًا (5 سنوات). ومع ذلك ، إذا كانت هناك فترة سماح لدفع أرباح الأسهم ، فلا يمكن للمُصدر الرئيسي دفع توزيعات الأرباح لحاملي الأسهم العادية أو الممتازة ، لذلك يتم استحقاق أرباح TOPrS وزيادة ربع سنوي. عادةً ما تكون TOPrS قابلة للإلغاء بدءًا من ثلاث إلى خمس سنوات من تاريخ الإصدار ويمكن استردادها بعد 20 إلى 30 عامًا. نظرًا لطبيعة الضرائب وإمكانية تأجيل مدفوعات الأرباح ، فإن TOPrS لديها عائد أرباح أعلى نسبيًا من الأسهم الممتازة الأخرى.
مجموعة متنوعة من الاختصارات
هناك العديد من الأدوات المفضلة القابلة للتحويل التي توفر للمستثمرين عائدات أعلى من الأرباح وفرصًا لتحقيق الإمكانات الصعودية للأسهم العادية من خلال التحويل في
- 295 - سهم ممتاز. تعتبر الأسهم القابلة للتحويل المحسنة لأرباح Salomon Smith Barney (DECS) و Merrill Lynch's Preferredized Boise Equity Securities (PRIDES) مثالين رئيسيين على هذه الأدوات. توفر هذه الأوراق المالية المفضلة القابلة للتحويل عوائد عالية من الأرباح ، وتحويلًا إلزاميًا عند الاستحقاق (عادةً من ثلاث إلى أربع سنوات) وعوامل التحويل التي تصحح الانخفاض في القيمة عندما يرتفع سعر الأسهم العادية المعنية ، مما يحد من إمكاناتها الصعودية.
نوع آخر مشابه من الأسهم المفضلة القابلة للتحويل هو المخزون التراكمي لاسترداد حقوق الملكية الممتازة (PERCS) من Merrill Lynch. تقدم PERCS أيضًا عوائد أرباح عالية وتتطلب تحويلًا إلزاميًا عند الاستحقاق ، ولكنها تحد من احتمالية الاتجاه الصعودي للمستثمر عن طريق تعديل معدل التحويل عند الاستحقاق بحيث يحصل المستثمرون على مبلغ ثابت بالدولار من الأسهم العادية.
دائمًا ما ينطوي شراء الأسهم على مخاطر خسارة الأموال ، ولكن تجنب الأسهم تمامًا يعني أنه لا توجد طريقة لتحقيق ربح جيد. ومع ذلك ، هناك ورقة مالية واحدة يمكن أن تساعد في حل هذه المعضلة لبعض المستثمرين: توفر الأسهم الممتازة القابلة للتحويل ضمانًا بمعدل عائد ثابت بالإضافة إلى فرصة لزيادة رأس المال. هنا نلقي نظرة على ماهية هذه الأوراق المالية ، وكيف تعمل ، وكيفية تحديد متى يكون التحويل مربحًا.
ما هي الأسهم الممتازة القابلة للتحويل
هذه الأسهم هي أوراق مالية للشركات ذات الدخل الثابت والتي يمكن للمستثمر أن يختار تحويلها إلى عدد معين من الأسهم في الأسهم العادية للشركة بعد فترة زمنية معينة أو في تاريخ محدد. يوفر مكون الدخل الثابت تدفق دخل ثابتًا وبعض حماية رأس المال المستثمر. ومع ذلك ، فإن إمكانية تحويل هذه الأوراق المالية إلى أسهم تسمح للمستثمر بالاستفادة من النمو في سعر السهم.
تعتبر الأصول القابلة للتحويل جذابة بشكل خاص لأولئك المستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في نمو الشركات ذات معدلات النمو المرتفعة ، بمعزل عن انخفاض الأسعار إذا لم يرق السهم إلى مستوى التوقعات.
فرص للمستثمر
لتوضيح كيفية عمل الأسهم الممتازة القابلة للتحويل وكيف تفيد الأسهم المستثمرين ، دعنا نلقي نظرة على مثال. لنفترض أن شركة Acme Semiconductor تصدر مليون سهم ممتاز قابل للتحويل بسعر 100 دولار للسهم الواحد. هذه الأسهم الممتازة القابلة للتحويل (لأنها أوراق مالية ذات دخل ثابت) تمنح أصحابها الأولوية على المساهمين العاديين بطريقتين. أولاً ، يحصل المساهمون المفضلون القابلون للتحويل على توزيعات أرباح بنسبة 4.5٪ (بافتراض أن أرباح Acme تظل كافية) قبل دفع أي توزيعات أرباح للمساهمين العاديين. ثانيًا ، سيكون المساهمون المفضلون القابلون للتحويل متقدمين على المساهمين العاديين في إعادة رأس المال إذا أفلست شركة Acme وتم بيع أصولها. في الوقت نفسه ، نادرًا ما يكون للمساهمين المفضلين القابلين للتحويل ، على عكس المساهمين العاديين ، الحق في التصويت.
من خلال شراء أسهم Acme Preferred ذات الأسهم الممتازة القابلة للتحويل ، سيحصل أسوأ المستثمرين على الإطلاق على أرباح سنوية قدرها 4.50 دولار لكل سهم يمتلكونه. لكن هذه الأوراق المالية توفر لأصحابها فرصة لتحقيق عوائد أعلى: إذا رأى المساهمون المفضلون القابلون للتحويل ارتفاعًا في أسهم شركة Acme ، فقد تتاح لهم الفرصة للاستفادة من هذا الارتفاع عن طريق تحويل استثماراتهم ذات الدخل الثابت إلى حقوق ملكية. في تاريخ إعادة التعيين ، يتوفر للمساهمين المفضلين القابلة للتحويل من Acme خيار تحويل بعض أو كل أسهمهم المفضلة إلى أسهم عادية.
تحديد ربح التحويل
معدل التحويل هو عدد الأسهم العادية التي يمكن للمساهمين الحصول عليها مقابل كل سهم مفضل قابل للتحويل ، ويتم تحديد معدل التحويل من قبل الإدارة قبل الإصدار ، وعادة ما يتم ذلك مع إدارة البنك الاستثماري. بالنسبة لـ Acme ، لنفترض أن معدل التحويل هو 6.5 ، والذي يسمح للمستثمرين بتداول الأسهم المفضلة مقابل 6.5 من أسهم Acme.
يشير معدل التحويل إلى السعر الذي يحتاجه السهم العادي للتداول من أجل أن يكسب حامل الأسهم المفضل من التحويل. هذا السعر ، المعروف باسم سعر التحويل ، يساوي سعر شراء الحصة المفضلة مقسومًا على معدل التحويل. لذلك ، بالنسبة لـ Acme ، فإن سعر تحويل السوق هو 15.38 دولارًا (100 دولارًا / 6.5 دولارًا).
بمعنى آخر ، يجب أن يتم تداول سهم Acme العادي فوق 15 دولارًا. 38 للمستثمرين للاستفادة من التحويل. إذا تحول السهم إلى أقل من 15 دولارًا. 38 ، سيعاني المستثمرون من خسارة رأس المال عند استثمارهم بقيمة 100 دولار للسهم الواحد. إذا انتهى السهم العادي عند 10 دولارات ، على سبيل المثال ، فإن المساهمين المفضلين القابل للتحويل سيحصلون فقط على 65 دولارًا (10 دولارات) من الأسهم العادية في مقابل الأسهم المفضلة لديهم البالغة 100 دولار. (100 دولار هي قيمة التكافؤ للأسهم المفضلة).
قسط التحويل
يمكن تداول الأسهم الممتازة القابلة للتحويل في السوق الثانوية ، ويتم تحديد سعر السوق وسلوكه من خلال علاوة التحويل ، والفرق بين قيمة التكافؤ وقيمة الأسهم الممتازة إذا تم تحويل الأسهم. كما هو موضح أعلاه ، فإن قيمة السهم المفضل المحول تساوي سعر السوق للأسهم العادية مضروبًا في عامل التحويل. لنفترض أن أسهم Acme يتم تداولها حاليًا بسعر 12 دولارًا ، مما يعني أن الأسهم المفضلة تبلغ قيمتها 78 دولارًا (12 × 65). كما ترى ، هذا أقل بكثير من قيمة التكافؤ. لذلك ، إذا تم تداول أسهم Acme بسعر 12 دولارًا ، فإن علاوة التحويل تكون 22٪ [(100 دولار - 78 دولارًا) / 100].
كلما انخفض القسط ، زاد احتمال تطابق سعر السوق للتحويل مع القيمة الإجمالية للأسهم صعودًا وهبوطًا. تعمل السيارات المكشوفة ذات الدرجة العالية مثل السندات ، حيث تقل فرصة التحويل المربح. هذا يعني أن أسعار الفائدة يمكن أن تؤثر أيضًا على قيمة الأسهم الممتازة القابلة للتحويل: على سبيل المثال ، سعر السندات ، عادةً ما ينخفض سعر الأسهم الممتازة القابلة للتحويل مع ارتفاع أسعار الفائدة: يبدو توزيع الأرباح الثابتة أقل جاذبية من ارتفاع أسعار الفائدة. على العكس من ذلك ، مع انخفاض الأسعار ، تصبح الأسهم الممتازة القابلة للتحويل أكثر جاذبية.
الخط السفلي
يناشد المتحولون المستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في سوق الأوراق المالية دون الشعور بأنهم يخاطرون بشدة. تداول الأوراق المالية مثل الأسهم عندما يتحرك سعر الأسهم العادية فوق سعر التحويل. إذا انخفض سعر السهم عن سعر التحويل ، فإن الصفقات القابلة للتحويل يتم تداولها تمامًا مثل السند ، مما يضع فعليًا حدًا أدنى للسعر تحت الاستثمار.
