Погашение акций порядок гашения. Срок оплаты акций

Наряду с первичным размещением ценных бумаг при их выпуске (эмиссии) юридические лица вправе совершать сделки с любыми ценными бумагами, включая свои собственные, при их последующем обращении на вторичном рынке ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается их купля-продажа инвесторами, в том числе при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг .

Сделки с ценными бумагами производятся после их оформления в установленном порядке и, как правило, с оценкой по рыночным ценам.

Цена (курс) акций и производных ценных бумаг определяется в рублях за одну ценную бумагу; цена (курс) облигаций и государственных долговых обязательств - в процентах к их нарицательной стоимости (номиналу).

Вторичный рынок ценных бумаг может быть организованным - через фондовые биржи, и неорганизованным - внебиржевым.

Биржевой и внебиржевой рынки обязаны действовать по четко установленным правилам, обеспечивающим регистрацию перехода прав собственности на объект сделок - ценные бумаги. Право собственности на ценные бумаги переходит к приобретателю:

- в момент получения им сертификата на ценные бумаги;
- в момент осуществления записи по счету "депо" приобретателя в случае хранения сертификатов в депозитарии .

Сделка по купле-продаже ценных бумаг оформляется договором, который может быть заключен непосредственно между держателями ценных бумаг и инвестором, то есть лицами, не являющимися профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В основном сделки по купле-продаже ценных бумаг производятся брокерами и дилерами - профессиональными участниками рынка ценных бумаг, которые действуют на основании договора поручения .

В силу того, что акция является бессрочной ценной бумагой, погашение акций, является не столь распространенным действием в отличие от погашения облигаций. Погашение акций может происходить при ликвидации, реорганизации, слиянии, поглощении акционерного общества или уменьшении уставного капитала акционерного общества.

Рассмотрим самый распространенный случай погашения акций - уменьшение уставного капитала.

Как правило, предусмотрены два способа уменьшения уставного капитала акционерного общества:

- сокращение части размещенных акций;
- уменьшение номинальной стоимости акций при сохранении общего количества размещенных акций.

Сокращение части размещенных акций является реальным способом уменьшения уставного капитала, так как это влияет на его фактический размер, выражаемый в штуках акций. Аннулирование части размещенных акций изменяет соотношение корпоративных прав (основная функция уставного капитала).

Уменьшение номинальной стоимости акций можно охарактеризовать как формальный способ пересмотра условной стоимостной оценки уставного капитала, непосредственно не влияющий на соотношение прав корпоративного контроля.

Под реальным уменьшением уставного капитала понимается любое сокращение общего количества размещенных акций, независимо от оснований этих действий.

Сокращение общего количества размещенных акций осуществляется путем погашения их определенной части. Однако эмитент не может погасить акции, принадлежащие другим владельцам: сначала ценные бумаги должны перейти от акционера к обществу и только после этого оно может их погасить, т.е. аннулировать принадлежащий ему актив.

Процедура уменьшения уставного капитала путем сокращения общего количества размещенных акций состоит из двух этапов:

- переход размещенных акций в собственность эмитента;
- погашение эмитентом акций, поступивших в его распоряжение.

Погашение части размещенных акций происходит посредством аннулирования актива, перешедшего от акционеров в собственность общества. Этот способ уменьшения уставного капитала предполагает сделки или иные юридические факты, опосредствующие переход размещенных акций в собственность эмитента. Законодатель предусмотрел несколько конструкций, посредством которых размещенные акции поступают в собственность общества, а именно:

- возмездные сделки, имеющие договорную основу:
- выкуп обществом по требованию акционеров принадлежащих им акций;
- приобретение обществом акций по своей инициативе ;
- приобретение закрытым акционерным обществом акций в порядке реализации его преимущественного права, если оно предусмотрено уставом общества ;
- безвозмездные односторонние сделки без договора:
- переход акций в собственность общества в силу их несвоевременной оплаты учредителями
- переход акций в собственность эмитента в порядке универсального правопреемства при реорганизации общества в форме присоединения;
- переход акций в собственность эмитента в случае ликвидации юридического лица, участником которого был эмитент и которое, в свою очередь, владело акциями эмитента.

Все случаи погашения акций можно объединить в несколько групп:

- общество целенаправленно совершает действия по уменьшению общего количества размещенных акций;
- сокращение части размещенных акций -- следствие иных корпоративных действий.

При целенаправленном действии по уменьшению общего количества размещенных акций на основании специального решения общего собрания акционеров приобретается часть размещенных акций исключительно для их погашения. В данном случае эмитент проявляет инициативу, однозначно направленную на приобретение у акционеров принадлежащих им акций с целью погашения последних.

Рассмотрим вопрос погашения акций вследствие иных корпоративных действий.

Поскольку эмитент является временным владельцем своих акций, его право собственности ограничено временем, по истечении которого он обязан аннулировать нереализованные ценные бумаги. Акции, поступившие в собственность общества, в случаях, предусмотренных Законом об АО, могут быть реализованы в течение года. По истечении указанного срока общее собрание обязано принять решение о погашении этих ценных бумаг с соответствующим уменьшением уставного капитала.

Погашение размещенных акций может иметь место при реорганизации акционерного общества.

Сложная по экономическому и юридическому составам процедура реорганизации в ряде случаев сопровождается сокращением общего числа размещенных акций реорганизуемой компании.

Третья группа случаев погашения размещенных акций связана с нарушением процедур эмиссии (недобросовестная эмиссия).

Если в ходе размещения акций или по его завершении будут установлены нарушения процедуры эмиссии, то в ряде случаев это ведет к изъятию из оборота и погашению всех или части размещенных ценных бумаг.

Погашение облигации - выкуп облигации эмитентом по истечении установленного срока.

Под сроком погашения имеется в виду заранее установленная дата в будущем, на которую номинальная стоимость облигации должна быть возвращена инвестору. Сроки погашения облигаций обычно простираются в пределах от одного года до 30 лет. Диапазоны сроков погашения классифицируются следующим образом:

Краткосрочные: - до 5 лет;

Среднесрочные: - от 5 до 12 лет;

Долгосрочные: - от 12 лет и выше .

Некоторые облигации имеют оговорку о досрочном погашении, или "отзыве", которая позволяет эмитенту или обязывает его выкупить их у инвесторов до срока погашения, по наступлении заранее определенной даты, выплатив при этом их номинальную стоимость. Эмитенты облигаций продают облигации с правом досрочного погашения, или отзыва, чтобы обеспечить себе относительную свободу действий, сохранив право выкупать облигации до срока погашения после заранее установленной даты. Это право имеет существенное значение для эмитентов облигаций в условиях падения процентных ставок, поскольку позволяет им, изъяв из обращения существующие долговые обязательства, выпустить новые - на ту же сумму, но по более низкой процентной ставке.

В случае "отзыва" облигаций инвесторам возвращается номинальная сумма долга в наличных, после чего им предоставляется гораздо менее привлекательная возможность реинвестирования в более дорогостоящие инструменты с более низкой доходностью. Подобный риск называется риском реинвестирования. Инвесторы, желающие избежать данного риска, могут приобретать безотзывные облигации с фиксированной датой погашения, производимого единовременно, по которым не предусмотрена возможность досрочного изъятия из обращения. Доходность этого вида бумаг, как правило, бывает ниже, чем у облигаций с правом отзыва, зато эмитент не может вынудить держателей облигаций погасить их до установленного срока, независимо от изменений в уровнях процентных ставок.

Существуют так называемые облигации с опционом, которые, напротив, дают инвестору право потребовать от эмитента, чтобы тот выкупил свои бумаги по наступлении определенной даты до срока погашения. Инвесторы обычно используют это право, когда нуждаются в наличных деньгах или когда процентные ставки значительно поднимаются в сравнении с уровнем, на котором они были в момент выпуска облигаций. В этом случае держатели облигаций могут вновь инвестировать полученные деньги в бумаги с более высокой процентной ставкой .

Итак, во второй главе были рассмотрены цели, процедура выпуска акций и облигаций в Российской Федерации, освещены вопросы обращения и погашения данных ценных бумаг. Главными целями выпуска облигаций являются финансирование дефицита государственного бюджета, обеспечение коммерческих банков текущими ликвидными активами, финансирование учреждений и организаций

Акции выпускаются с целью формирования собственного (акционерного) капитала, при увеличении уставного капитала, осуществлении операций слияния и поглощения, формировании оптимального соотношения между собственным капиталом и заемными средствами предприятия.

Обращение акций и облигаций, как правило, осуществляется при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг через фондовые биржи или посредством внебиржевой торговли.

Погашение акций может происходить при ликвидации, реорганизации, слиянии, поглощении или уменьшении уставного капитала акционерного общества. Суть погашения облигации заключается в выкупе облигации эмитентом по истечении определенного срока.

Акционеры взаимных фондов имеют право избавиться от акций, предъявив их к погашению трансфертному агенту фонда, в роли которого обычно выступает специализирующийся на подобных услугах банк. Инвестор по почте направляет трансфертному агенту свое требование погасить (выкупить) акции, приложив к нему бланк доверенности на акции с подписью, заверенной уполномоченным представителем банка, брокерской фирмы или иного финансового института. Получив такое требование, трансфертный агент ликвидирует акции, исходя из стоимости чистых активов, определенной по ценам закрытия Нью-Йоркской фондовой биржи на текущий день. Цены закрытия используются, как правило, даже в том случае, когда портфель фонда состоит из облигаций или иных ценных бумаг, не котируемых на NYSE. По
предварительному соглашению с фондом акционеры могут погасить акции (или перевести свои инвестиции в другой фонд в пределах одной группы фондов) по телефону.
Одним из нежелательных побочных последствий создания удобств для инвесторов стало появление новой субиндустрии «рыночных таймеров», которые утверждают, что могут правильно выбрать взаимный фонд для краткосрочного инвестирования. В результате управляемые портфели взаимных фондов стали покупаться и продаваться подобно лежащим в них ценным бумагам. Человек, готовый помочь инвестору в выборе фонда, обычно продает свою информацию по «горячей» телефонной линии. При этом инвестор, вероятно, наказывает самого себя, так как он уже платит менеджеру фонда за выбор объектов инвестирования. До сих пор еще не найдено убедительных подтверждений справедливости заявлений «телефонных переключателей» (в том смысле, что они «переключают» инвесторов с одного фонда на другой) и мало вероятно, что они найдутся, так как аналогичные заявления в прошлом делались и другими «специалистами» по фондовому рынку. Хотя брокеры иногда приветствуют агрессивную торговлю ценными бумагами, приносящую им дополнительные комиссионные, такая торговля редко приносила пользу самим инвесторам. Инвестиции в акции взаимных фондов всегда относились к категории «покупай и храни», и у инвесторов нет причин поступать по-другому.
В некоторых фондах погашение акций можно осуществить, пользуясь правом выписки чеков против своего вклада в фонд. Как уже отмечалось ранее, право выписки чеков обычно предоставляют фонды денежного рынка, однако иногда эту услугу предлагают и другие типы фондов. Акционер по требованию получает чековую книжку, которая позволяет ему погашать акции путем выписки чеков на любую сумму в пределах стоимости акций. Трансфертный агент ликвидирует точное число акций, соответствующее указанной в чеке сумме, и передает банку, на который выписан чек, для платежа.
Некоторые фонды изредка прибегают к особой форме погашения, называемой «погашением натурой». Эти фонды часто относятся к категории фондов агрессивного роста и привлекают к себе внимание инвесторов, стремящихся быстро получить прибыль. Некоторые из инвесторов такого рода постоянно «перепрыгивают» из фонда в фонд в погоне за максимальной прибылью. В тех случаях, когда вложенные ими суммы велики, а самих таких инвесторов много, их внезапное одновременное требование погасить акции может вынудить менеджера портфеля пойти на ликвидацию части инвестиций ради получения необходимой наличности. В результате пострадают другие инвесторы фонда, так как менеджеру обычно приходится продавать наиболее доходные ценные бумаги. Чтобы избежать этого, фонд может попытаться произвести погашение акций не наличными деньгами, а ценными бумагами из своего портфеля на соответствующую сумму.

Обязательства по приобретению акций должны в ряде случаев исполняться с учетом установленных в законодательстве сроков (ст. ст. 309, 314 ГК). Также как и цена, срок оплаты акций при их первичном размещении обществом является существенным условием соответствующего договора.

В соответствии с требованиями ст. 34 Закона об акционерных обществах акции общества при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50 процентов уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту регистрации общества, а оставшаяся часть - в течение года с момента его регистрации, если иное не установлено федеральным законом о государственной регистрации юридических лиц.

Дополнительные акции общества должны быть оплачены в течение срока, определенного в соответствии с решением об их размещении, но не позднее одного года с момента их приобретения (размещения). Дополнительные акции, которые должны быть оплачены деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25 процентов от их номинальной стоимости.

Акции и иные ценные бумаги общества, которые должны быть оплачены неденежными средствами, оплачиваются при их приобретении в полном размере, если иное не установлено договором о создании общества при его учреждении или решением о размещении дополнительных акций. Если в договоре условия о сроке оплаты акций будут опреде- лены с нарушением указанных нормативных требований, то договор в этой части должен быть признан ничтожным (ст. 168 ГК).

Что же касается сделок по обращению уже размещенных акций, то к срокам их оплаты длительное время применилось правило п. 1.4. инструкции о правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами, утвержденной письмом Минфина РФ от 6 июля 1992 г. № 53 - при заключении сделок купли-продажи период между датой заключения сделки и оплатой ценной бумаги, в том числе и акции, не мог превышать девяносто дней . Необходимость соблюдения предусмотренного не законом, а инструкцией девяностодневного срока вытекала из правила ст. ст. 309,486 ГК, в соответствии с которым условия исполнения обязательства, в том числе и срока, могут быть предусмотрены не только в законе, но и в иных правовых актах. Этот вывод не противоречил и сформулированному в ст. 421 ГК принципу свободы договора, поскольку “условия договора определяются по усмотрению сторон, кроме случаев, когда содержание соответствующего условия предписано законом или иными правовыми актами”. В настоящее время, как уже отмечалось, эта норма инструкции утратила силу, и поэтому определение срока исполнения обязательства по оплате акции подчинено в указанных случаях общим правилам исполнения обязательства по сроку (ст. 314 ГК).

Необходимо также сказать, что предусмотренное в ст. 19 Закона об иностранных инвестициях в РСФСР положение о возможности ликвидации предприятия с иностранными инвестициями при отсутствии по истечении года после его регистрации документального подтверждения факта внесения каждым из участников не менее 50 процентов указанных в учредительных документах вкладов в уставной фонд, не является исключением из правил, установленных в Законе об акционерных обществах. Закон об иностранных инвестициях, в отличие от Закона об акционерных обществах, устанавливает не условия обязательства по сроку, а последствие его неисполнения - возможность ликвидации акционерного общества.

В ст. ст. 487,488,489 ГК предусматривается возможность предварительной оплаты товара, в кредит, т.е. через определенное время после передачи товара его покупателю, в рассрочку (несколькими платежами). Эти нормы с учетом вышеуказанных особенностей в полной мере применимы и к отношениям из договоров купли-продажи (мены) акций .

1.2.5.1. Особенности правовых последствий неисполнения или ненадлежащего исполнения обязанности по оплате акций

Отдельно следует остановиться на вопросе о правовых последствиях, связанных с исполнением обязанности по оплате акции, в случае ее приобретения в результате первичного размещения.

Необходимо иметь в виду, что моменты размещения (приобретения) и полной оплаты акций могут между собой не совпадать. Действительно, ч. 2 п. 1 ст. 34 Закона об акционерных обществах установлен максимально возможный срок между полной оплатой акций и "моментом их приобретения (размещения)” - один год. Определение в законе минимальных сроков оплаты акций при их приобретении у общества, и, следовательно, допустимости их последующей оплаты в пределах, установленных решением о размещении сроков, также свидетельствует о возможности несовпадения указанных моментов. Наконец, как уже отмечалось, возникновение вещного права на акцию связывается с моментом внесения соответствующей записи в реестре акционеров. А является ли полная оплата акции необходимым условием для внесения записи? В ст. 45 Закона об акционерных обществах устанавливается, что внесение записи в реестр акционеров общества осуществляется на основании документов, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации. Ни Закон о рынке ценных бумаг (ст. 8), ни нормы Временного положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКРЦБ от 12 июля 1995 года № 3 (с последующими изменениями), в перечне документов, необходимых для внесения записи в реестр, требования о предъявлении документов, подтверждающих полную оплату акций, не содержат.

Вместе с тем, Указом Президента РФ от 27 октября 1993 г. № 1769 “О мерах по обеспечению пра&.акционеров’’ такое требование устанавливается, но только для случаев выкупа акций, размещаемых при учреждении акционерного общества, в том числе в процессе приватизации (п. 4) . Что же касается размещения дополнительных акций или оборота акций на вторичном рынке, то, какдействующие, так и у^тившие силу нормативные акты обязанности по представлению документов, подтверждающих полную оплату, не содержат.

Вывод об отсутствии, по общему правилу, зависимости между моментами приобретения акции и ее полной оплаты тесно связан с другим, вытекающим из толкования Закона об акционерных обществах положением: приобретение владельцем акции удостоверяемых ею прав может происходить, по общему правилу, ранее полной оплаты акции. Это правило знает несколько исключений. Прежде всего, до момента полной оплаты, кроме акций, приобретаемых учредителями при создании общества, акция не предоставляет права голоса (п. 5 ст. 35 Закона об акционерных обществах) и, следовательно, ее владелец не может не только голосовать на общем собрании акционеров, но и пользоваться иными правами, удостоверяемыми голосующими акциями.

Во-вторых, поскольку в силу п. 3 ст. 102 ГК и ст. 43 Закона об акционерных обществах общество не вправе принимать решения о выплате (объявлении) дивидендов по акциям до полной оплаты всего уставного капитала, то можно заключить, что до полной оплаты хотя бы номинальной стоимости акций, из которых и состоит уставный капитал, акционер не вправе рассчитывать на получение дивиденда, не только в случае, если акции не оплачены им самим, но также и другими акционерами.

Таким образом, после уплаты лицом, приобретающим акцию, определенной доли ее стоимости (не во всех случаях полной) - ст. 34 Закона об акционерных обществах, ее владелец наделяется лишь только некоторыми правами акционера (право ознакомиться с уставом - п. 4 ст. 11 - и получить его копию - п. 2 ст. 91; право преимущественной покупки распределяемых (п. 1 ст. 40) и продаваемых другими акционерами акций (п. 3 ст. 7) и др. Однако приобретение всего объема прав наступает не ранее полной оплаты акции . Как справедливо отмечал О.Г. Тернер, неисполнение акционером своей обязанности по оплате акции может существенно повлиять на права других акционеров, которые ктому времени свои обязанности уже исполнили. Поэтому к нарушителю должны применяться соответствующие меры ответственности .

Действующее законодательство предусматривает различные санкции (неблагоприятные последствия), которые могут быть повлечены неисполнением или ненадлежащим исполнением акционером обязанности по оплате акции.

Во-первых, в случае неполной оплаты акции в сроки, установленные п.1 ст. 34 Закона об акционерных обществах, акция поступает в распоряжение общества и, следовательно, бывший владелец акции утрачивает с переходом акции к Обществу все права, которые она удостоверяла. При этом деньги и (или) иное имущество, внесенные в оплату акции по истечении указанного срока, акционеру не возвращаются. В данном случае можно говорить об “автоматическом” прекращении взаимных обязательств сторон в силу прямого указания закона (ст. 407 ГК, ч. 2 п. 4 ст. 34 Закона об акционерных обществах). Кроме того, при поступлении акции в распоряжение общества происходит совпадение должника и кредитора в одном лице,еще и поэтому все обязательства, обусловленные такой акцией и прекращаются (ст. 413 ГК). В силу ч. 3 п. 4 ст. 34 акции, поступившие в распоряжение общества, не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды.

Во-вторых, за неисполнение обязанности по оплате акции уставом общества может быть предусмотрено взыскание неустойки (штрафа, пени) - ч. 2 п. 4 ст. 34 Закона об акционерных обществах. В случае, если оплата должна быть произведена денежными средствами, то независимо от установления размера неустойки в уставе, акционер может быть обязан будет оплатить определенный процент, исчисляемый в соответствии с правилом ст. 395 ГК, если иное не предусмотрено договором купли-продажи акций (п. 1 ст. 395 ГК).

В-третьих, в соответствии с ч. 2 п. 1 ст. 96 ГК акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. Аналогичная норма воспроизведена и в ч. 3 п. 1 ст. 2 Закона об акционерных обществах. ^"·

В-четвертых, на отношения из договоров купли-продажи акций должны распространяться правила п. 5 ст. 488 ГК: “если иное не предусмотрено договором купли-продажи, с момента передачи товара покупателю и до его полной оплаты товар, проданный в кредит, признается находящимся в залоге у продавца для обеспечения исполнения покупателем его обязанности по оплате товара".

Поэтому следует заключить, что до полной оплаты акции, переданной приобретателю, она находится в залоге у продавца (акционерного общества). Однако возникает вопрос, как этот вывод сообразуется с правилом п. 4 ст. 338 ГК, в соответствии с которым “при залоге имущественного права, удостоверенного ценной бумагой, она передается залогодержателю либо в депозит нотариуса, если договором не предусмотрено иное”. Получается, с одной стороны, что до оплаты акции у ее приобретателя может возникнуть право собственности и, следовательно, сертификат акции должен быть ему передан, а с другой стороны, он ему передан быть не может, поскольку должен находиться до полной оплаты у залогодержателя. В литературе уже справедливо обращалось внимание на неудачность этой формулировки, противоречащей постулату о неразрывности права из бумаги и права на бумагу . Что подразумевается в п. 4 ст. 338 ГК: залог имущественного права, удостоверенного ценной бумагой, или самой бумаги? Если речь идет об имущественном праве, то можно ли обременить залогом лишь одно из имущественных прав, удостоверяемых акцией? Следует сказать, что Закон о залоге в ст. 4 рассматривает в качестве самостоятельного предмета залога как ценные бумаги, так и имущественные права, в том числе права требования (ст. 54) . Поэтому, вероятно, можно предположить, что указанное правило п. 4 ст. 338 ГК в том виде, в каком оно существует в настоящее время, к залогу собственно ценных бумаг применяться не должно. Разумеется, обозначенные выше, а также многие другие вопросы залога ценных бумаг, включая акции, требуют самого пристального и глубокого изучения.

1.2.5.2. Перевод долга по оплате акции

Если акция еще не оплачена, то у акционера, внесенного в реестр, в отношении общества сохраняется долг. В то же время законодательство прямо не ограничивает акционера в праве распоряжаться неоплаченной акцией, на которую у него возникло право собственности.

Как известно, в силу п. 1 ст. 389 ГК перевод должником (акционером, не оплатившим акцию) долга на другое лицо (приобретателя акции) допускается лишь с согласия кредитора (акционерного общества). Означает ли это правило, что в случаях, когда Закон допускает возникновение ее у акционера права собственности на акцию до ее полной оплаты, отчуждение до погашения акционером своего долга возможно только с согласия общества? Либо в данном случае долг сохраняется за продавцом акции, несмотря на то, что он может посредством ее отчуждения прекратить свое участие в обществе, либо же долг переводится на нового приобретателя в силу закона? Ответ на этот вопрос кроется в формулировке ст. 391 ГК. Как уже отмечалось, ст. 391 ГК говорит о том, что перевод долга допускается л и ш ь с согласия кредитора. Употребление в законодательстве таких слов, как “только", “исключительно", “лишь" и т.п. обычно означает невозможность установления другого правила. Поэтому и в данном случае, т.е. применительно к акционерным отношениям, в силу установленного в ст. 3 ГК его верховенства над другими актами гражданского законодательства, “иное”, т.е. отсутствие согласия, не может быть предусмотрено ни в Законе об акционерных обществах, ни в других нормативных актах. Следует также учитывать, что акция в соответствии с общим понятием ценной бумаги, определенным в ст. 142 ГК, удостоверяет права, а не обязанности акционера. В этой связи ее отчуждение само по себе перевода долга (обязанности) не влечет. В то же время, поскольку акция-является видом движимого имущества (п. 2 ст. 130 ГК), сделки с ней подчинены общим нормам, регламентирующим совершение сделок с движимым имуществом. Поэтому, если, например, собственник автомашины, не оплатив ее полностью, отчуждает

автомашину новому приобретателю, то у такого собственника, очевидно, сохраняется денежное обязательство в отношении первоначального собственника.

Сказанное свидетельствует о том, что в названной ситуации для перевода долга по оплате акции к ее приобретателю требуется согласие общества. При отсутствии такового соответствующая обязанность сохраняется за ее первоначальным владельцем.

Известно, что неоплата акции влечет для ее владельца определенное ограничение в правах, ею удостоверяемых, а также возможность наступления иных неблагоприятных последствий. Но означает ли это, что до полной оплаты акции ее первоначальным владельцем каждый последующий приобретатель лишен по ней права голоса, а также, что акция может быть изъята не только у первоначального, но и у ее последующего владельца? Думается, что на этот вопрос должен последовать утвердительный ответ. Очевидно и то, что при отчуждении неоплаченной акции ее владелец обязан предупредить об этом нового приобретателя (п. 2 ст. 385, ст. 460 ГК и др.). Несоблюдение этого требования предоставляет приобретателю право на компенсацию убытков и (или) право требовать применения к владельцу других гражданско-правовых способов воздействия и защиты, особенности которых зависят от вида сделки, положенной в основание перехода права собственности на акцию (уменьшение цены, возврат уплаченных средств и т.п.).

Не составляют исключения и, так называемые, "учредительские акции”, которые на основании п. 4 ст. 34 Закона об акционерных обществах предоставляют учредителю общества право голоса до их полной оплаты. Действительно, названная льгота предоставляется для акций, “приобретаемых учредителями при создании общества”, т.е. для акций, которые приобретены и, следовательно, принадлежат только учредителям, а не иным лицам.

В соответствии с п. 1 ст. 313 ГК исполнение обязательства может быть возложено должником (акционером) на третье лицо (приобретателя акции), если из закона иных правовых актов, условий обязательства или его существа не вытекает обязанность должника исполнить обязательство лично. В этом случае кредитор обязан принять исполнение, предложенное за должника третьим лицом. В этой связи при отчуждении акции стороны могут условиться об исполнении обязанности по ее оплате

приобретателем. Такую ситуацию следует отличать от перевода долга, поскольку при этом, в отличие от перевода долга, не происходит замены стороны в обязательстве.

Однако неудобства, связанные с распоряжением неоплаченной акцией, не ограничиваются лишь вышеперечисленными. Ведь в соответствии с ч. 2 п. 1 ст. 96 ГК и ч. 3 п. 1 ст. 2 ГК акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. Эта норма применительно к рассматриваемому вопросу требует уточнения, по крайней мере, в отношении следующих трех положений.

Во-первых, о какой стоимости говорит закон - о номинальной или же о продажной (цене, по которой акция размещена акционеру)? Думается, что ответ на этот вопрос содержится в п. 1 ст. 99 ГК, в соответствии с которым уставный капитал “составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами... определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов”. То есть интересы кредиторов по ГК увязываются с номинальной, а не иной стоимостью акций. В этой связи, думается, что если акционер уже передал обществу средства, превышающие величину номинальной стоимости акции, то акционер освобождается от солидарной ответственности перед кредиторами. Разумеется, при неоплате рыночной стоимости (цены продажи) акции, которая в большинстве случаев превышает номинальную, у акционера сохраняется соответствующая обязанность по отношению к обществу.

Во-вторых, установлена ли солидарная ответственность только для акционеров, включается ли в круг солидарных должников само общество или же акционеры несут в определенной пропорции солидарную субсидиарную ответственность по обязательствам общества также, как это установлено для участников общества с дополнительной ответственностью (ст. 95 ГК)?

В-третьих, требуется ли согласие всех кредиторов общества, а также других акционеров, не полностью оплативших свои акции, на отчуждение неоплаченной акции новому приобретателю? Если такое согласие не получено, то допустимей реализация неоплаченной акции? Если да, то кто будет солидарно обязанным - предыдущий акционер либо новый владелец акции?

В соответствии с π. 1 ст. 322 ГК солидарная обязанность (ответственность) возникает, если она, в частности, установлена законом. Таким образом понятие солидарной обязанности приравнено к солидарной ответственности, и, следовательно, для случа®8, когда законом установлена солидарная ответственность должников, к их отношениям применяются и соответствующие нормы об обязанностях. Действительно, под ответственностью, в частности, понимается обязанность возместить убытки (п. 1 ст. 393 ГК) и др. Из сказанного можно заключить, что для перевода долга по оплате акции обществу необходимо согласие всех кредиторов последнего, а также иных акционеров, не полностью оплативших свои акции. При отсутствии такого согласия продавец продолжает нести солидарную ответственность даже в случае, если он уступил все принадлежавшие ему акции и перестал быть акционером.

Очевидно, что все эти вопросы нуждаются в более обстоятельном изучении и нормативном регулировании.

Отмеченные выше правовые коллизии на практике могут затруднять оборот акций, снижать эффективность правовых гарантий, предоставленных кредиторам, ущемлять интересы не только самого общества, но и его акционеров. Поэтому предлагается нормативно установить для акционерных обществ правило, аналогичное норме, предусмотренной для обществ с ограниченной ответственностью - "доля участника общества с ограниченной ответственностью может быть отчуждена до полной ее оплаты лишь в той части, в которой она уже оплачена” (ст. 93(4) ГК). Соответственно и акционер должен получить право на отчуждение акции только после полной оплаты ее как номинальной, так и рыночной стоимости.

Кроме того, необходимо нормативно закрепить обязанность реестродержателя учитывать акцию, в отношении которой не представлены документы о ее полной оплате, в качестве обремененной залогом.

ОАО в соответствии с п.1 ст.75 ФЗ "Об акционерных обществах" выкупило по требованию акционера (ЗАО) принадлежащий ему пакет акций. 01.1.2014 проведён совет директоров принято решение о выкупе акций. Оплата произведена 15.12.2014 года. В соответствии с п.6 ст.76 такие акции должны быть реализованы в течении года со дня перехода права собственности, в ином случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала путём гашения выкупленных акций. В течении года акции так не были реализованы.Общее собрание акционеров запланировано на май 2016 года, вопрос - не будет ли нарушением то, что собственные акции выкупленные ОАО учитываются на балансе 1,5 года?

Если акционерное общество не реализует в течение года акции, выкупленные у акционера (п. 6 ст. 76 Закона об акционерных обществах), оно должно погасить эти акции, уменьшить уставный капитал на их стоимость.

Но важно учесть, что законодательство не указывает, какие последствия могут наступить для общества, которое по истечении годичного срока не погасило принадлежащие ему нераспределенные (непроданные) акции и не произвело соразмерное уменьшение уставного капитала. Не упоминается неисполнение данной обязанности и в качестве специального основания для ликвидации общества.

При этом грубое нарушение закона, согласно п.п. 2, 3 ст. 61 ГК РФ, является одним из оснований, позволяющих уполномоченным органам обращаться в суд с требованием о принудительной ликвидации общества. Как указано в Постановлении Конституционного суда Российской Федерации от 18 июля 2003 года № 14-П , грубое нарушение требований законодательства дает возможность контролирующим органам требовать ликвидации юридического лица на основании пункта 2 статьи 61 ГК Российской Федерации .

Поэтому если затянуть с распределением акций АО и не погашать их и не уменьшать УК, есть опасность иска от ИФНС о ликвидации АО на основании ст. 61 ГК РФ.

При этом следует иметь в виду, что в Информационном Письме Президиума ВАС РФ, ВАС РФ от 13.08.2004 № 84 "О некоторых вопросах применения арбитражными судами статьи 61 Гражданского кодекса Российской Федерации" суд разъяснил, что юридическое лицо не может быть ликвидировано, если вредные последствия допущенных нарушений устранены. Поэтому распределить акции лучше как можно скорее.

Как отразить в бухучете и при налогообложении продажу доли (акций) учредителя

Свою долю или акции учредитель (участник) может продать, только если они полностью оплачены (п. 3 ст. 21 Закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ , п. 1 ст. 34 Закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ , п. 8 постановления ФКЦБ России от 30 августа 2001 г. № 21).

Учредитель (участник) ООО вправе реализовать свою долю:

третьим лицам (если такая сделка не запрещена уставом) ();
другим учредителям (участникам) (п. 2 ст. 21 Закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ);
самой организации (если по уставу за организацией закреплено преимущественное право покупки доли, от которой отказались другие участники) (п. 4 ст. 21 Закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ).

Учредитель (акционер) акционерного общества вправе продать свои акции:

третьим лицам (согласие других учредителей (акционеров) не требуется);
другим учредителям (акционерам);
самой организации (это возможно только в непубличном акционерном обществе, если по уставу за организацией закреплено право покупки акций, от которых отказались другие акционеры).

Оценка доли учредителя

Порядок оценки доли (акций) учредителя зависит от того, кто их покупает:

третьи лица (сторонние граждане или организации), другие учредители (участники, акционеры);
сама организация, долю (акции) которой продает учредитель (участник, акционер).

Если долю (акции) учредителя выкупают третьи лица, другие учредители, то для бухгалтера цена сделки значения не имеет. После продажи доли (акций) размер уставного капитала не меняется. В бухучете зафиксируйте только их переход от одного собственника к другому. Аналитический учет по счету 80 «Уставный капитал» нужно вести по каждому учредителю (участнику, акционеру), поэтому такие операции отразите внутренними проводками по этому счету (Инструкция к плану счетов: счет ).

Если покупателем является сама организация, то цена сделки зависит от оснований, по которым к ней переходит право собственности на проданные акции (доли). Возможны два варианта.

Вариант 1: преимущественное право на покупку

В уставе АО и ООО может быть закреплено преимущественное право организации на покупку акций (долей), от приобретения которых отказались другие учредители (участники, акционеры). В таком случае цена сделки равна сумме, по которой учредитель (участник, акционер) предложил купить свои доли (акции) третьим лицам, или сумме, заранее определенной в уставе (для ООО). При этом цена, закрепленная в уставе ООО, должна быть не ниже цены, установленной для участников общества. Об этом сказано в пункте 3 статьи 7 Закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ и пункте 4 статьи 21 Закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ.

В уставе ООО может быть установлен запрет на продажу третьим лицам долей, от приобретения которых отказались другие учредители (участники). Тогда учредитель (участник), продающий свою долю, вправе потребовать, чтобы ее выкупила организация. Если общество станет покупателем доли в такой ситуации, то цену сделки нужно определить на основании действительной стоимости доли .

При выкупе доли в силу запрета на ее продажу третьим лицам этой датой признайте день, когда учредитель (участник) предъявил ООО свое требование о выкупе доли (подп. 1 п. 7 ст. 23 Закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ).

Ситуация: как должно быть оформлено требование учредителя (участника) к ООО о выкупе его доли (по действительной стоимости)

Требование учредителя (участника) к ООО о выкупе его доли (по действительной стоимости) может быть оформлено следующими документами:

офертой о продаже доли;
заявлениями об отказе от использования преимущественного права выкупа доли;
письменным уведомлением общества с требованием выкупа его доли.

В уставе ООО может быть установлен запрет на продажу третьим лицам долей, от приобретения которых отказались другие учредители (участники). Тогда учредитель (участник), продающий свою долю, вправе потребовать, чтобы ее выкупила организация. Об этом сказано в пункте 2 статьи 23 Закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ.

Например, уменьшение уставного капитала является обязательным, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала. При этом уставный капитал уменьшается до размера, не превышающего стоимости чистых активов организации . Из этого правила есть исключение – уменьшать уставный капитал не нужно, если организация увеличила стоимость чистых активов до размера уставного капитала. То есть организация принимает одно из двух решений: уменьшить уставный капитал или увеличить стоимость чистых активов (п. 4 ст. 99 ГК РФ , подп. 1 п. 6 ст. 35 Закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ).

Пример расчета стоимости чистых активов акционерного общества для определения необходимости уменьшить уставный капитал в соответствии с требованиями законодательства

Акционерное общество «Альфа» зарегистрировано в январе 2015 года.

При составлении бухгалтерской отчетности за 2016 год бухгалтер «Альфы» рассчитал величину чистых активов организации. Расчет выполнен на основании показателей баланса за 2016 год.

На конец отчетного года в активе баланса отражено:

по строке 1150 «Основные средства» – 200 000 руб.;
по строке 1180 «Отложенные налоговые активы» – 5000 руб.;
по строке 1210 «Запасы» – 500 000 руб.;
по строке 1230 «Дебиторская задолженность» – 155 000 руб. Задолженности участников по взносам в уставный капитал нет;
по строке 1250 «Денежные средства и денежные эквиваленты» – 200 000 руб.

На конец отчетного года в пассиве баланса отражено:

по строке 1310 «Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)» – 100 000 руб.;
по строке 1370 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» – 250 000 руб.;
по строке 1520 «Краткосрочная кредиторская задолженность» – 710 000 руб.

Все показатели актива баланса учитываются при расчете чистых активов. Показатели пассива баланса учитываются только в части кредиторской задолженности.

Величина чистых активов «Альфы» на 31 декабря 2016 года составляет:
200 000 руб. + 5000 руб. + 500 000 руб. + 155 000 руб. + 200 000 руб. – 710 000 руб. = 350 000 руб.

Размер чистых активов организации больше ее уставного капитала. Поэтому организация не обязана уменьшать уставный капитал или увеличивать стоимость чистых активов.

Способы уменьшения

Уставный капитал акционерного общества можно уменьшить путем:

сокращения общего количества акций (в т. ч. числе путем выкупа части акций у акционеров с их дальнейшим погашением, если это предусмотрено уставом).

Выпуск акций, размещаемых путем конвертации в акции той же категории (того же типа) с меньшей номинальной стоимостью, подлежит госрегистрации. Кроме того, после размещения акций нужно зарегистрировать отчет об итогах выпуска ценных бумаг. Это указано впункте 19.3 Положения, утвержденного Банком России 11 августа 2014 г. № 428-П.

Порядок госрегистрации выпуска акций, размещаемых путем конвертации в акции той же категории (того же типа) с меньшей номинальной стоимостью и отчета об итогах выпуска ценных бумаг аналогичен процедуре, которая применяется при регистрации дополнительного выпуска акций (п. 5.1–5.7 , 8.1–8.12 , 18.4 Положения, утвержденного Банком России 11 августа 2014 г. № 428-П).

О необходимости удержать НДФЛ с суммы выплат акционерам – физическим лицам при уменьшении номинальной стоимости их акций см. С каких выплат удерживать НДФЛ .

При некоторых обстоятельствах организация не вправе уменьшать уставный капитал путем снижения номинальной стоимости акций. В частности, это запрещено делать в следующих случаях.

1. До момента полной оплаты всего уставного капитала организации.

2. До момента выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены по требованию акционеров ().

3. Если на день принятия решения об уменьшении уставного капитала организация отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с пунктом 2 статьи 3 Закона от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ или эти признаки появятся после выплаты денежных средств (передачи ценных бумаг) акционерам (если такая выплата предусмотрена в решении об уменьшении уставного капитала).

4. Если на день принятия решения об уменьшении уставного капитала стоимость чистых активов общества меньше суммы трех показателей:

уставного капитала;
резервного фонда;
разницы между ликвидационной стоимостью размещенных привилегированных акций (должна быть определена в уставе) и их номинальной стоимостью.

5. Если после выплаты денежных средств (передачи ценных бумаг) стоимость чистых активов общества станет меньше суммы трех показателей:

уставного капитала;
резервного фонда;
разницы между ликвидационной стоимостью размещенных привилегированных акций (должна быть определена в уставе) и их номинальной стоимостью.

6. До момента полной выплаты объявленных, но не выплаченных дивидендов.

Полный перечень случаев, когда организация не вправе уменьшить уставный капитал путем снижения номинальной стоимости акций, приведен в пункте 4 статьи 29 Закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ.

Сокращение общего количества акций

Уставный капитал можно уменьшить за счет сокращения общего количества акций. Например, общее количество акций можно сократить путем приобретения акций самим обществом (если это предусмотрено уставом). В момент приобретения акции погашаются, и уставный капитал уменьшается на их номинальную стоимость.

Сократить общее количество акций нужно и в следующем случае. Общество может иметь собственные акции, приобретенные до принятиярешения об уменьшении уставного капитала . Такие акции должны быть реализованы не позднее одного года с даты их приобретения. В противном случае организацией должно быть принято решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.

Права кредиторов

в течение тридцати дней потребовать от организации досрочно погасить ее обязательства (возместить убытки), право требования по которым возникло до публикации уведомления;
в течение шести месяцев обратиться в суд с требованием о погашении обязательств (возмещении убытков) организации.

В некоторых случаях организация может рассчитывать на то, что суд откажет кредиторам в удовлетворении их требований. Для этого в суде нужно доказать, что:

в результате уменьшения уставного капитала права кредиторов не нарушаются;
для исполнения своих обязательств организация предоставила кредиторам достаточное обеспечение.

Закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах"

Статья 72. Приобретение обществом размещенных акций

1. Общество вправе приобретать размещенные им акции по решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества, если это предусмотрено уставом общества.

Общество не вправе принимать решение об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества, если номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении, станет ниже минимального размера уставного капитала, предусмотренного настоящим Федеральным законом.

2. Общество, если это предусмотрено его уставом, вправе приобретать размещенные им акции по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества, если в соответствии с уставом общества совету директоров (наблюдательному совету) общества принадлежит право принятия такого решения.

Общество не вправе принимать решение о приобретении обществом акций, если номинальная стоимость акций общества, находящихся в обращении, составит менее 90 процентов от уставного капитала общества.

3. Акции, приобретенные обществом на основании принятого общим собранием акционеров решения об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения акций в целях сокращения их общего количества, погашаются при их приобретении.

Акции, приобретенные обществом в соответствии с пунктом 2 настоящей статьи, не предоставляют права голоса, они не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Такие акции должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее одного года с даты их приобретения. В противном случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.

4. Решением о приобретении акций должны быть определены категории (типы) приобретаемых акций, количество приобретаемых обществом акций каждой категории (типа), цена приобретения, форма и срок оплаты, а также срок, в течение которого осуществляется приобретение акций.

Если иное не установлено уставом общества, оплата акций при их приобретении осуществляется деньгами. Срок, в течение которого осуществляется приобретение акций, не может быть меньше 30 дней. Цена приобретения обществом акций определяется в соответствии со статьей 77 настоящего Федерального закона.

Каждый акционер - владелец акций определенных категорий (типов), решение о приобретении которых принято, вправе продать указанные акции, а общество обязано приобрести их. В случае, если общее количество акций, в отношении которых поступили заявления об их приобретении обществом, превышает количество акций, которое может быть приобретено обществом с учетом ограничений, установленных настоящей статьей, акции приобретаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям.

5. Не позднее чем за 30 дней до начала срока, в течение которого осуществляется приобретение акций, общество обязано уведомить акционеров - владельцев акций определенных категорий (типов), решение о приобретении которых принято. Уведомление должно содержать сведения, указанные в абзаце первом пункта 4 настоящей статьи.

Статья 75. Выкуп акций обществом по требованию акционеров

1. Если иное не предусмотрено федеральным законом, акционеры - владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях:

реорганизации общества или совершения крупной сделки, решение об одобрении которой принимается общим собранием акционеров в соответствии с пунктом 3 статьи 79 настоящего Федерального закона, если они голосовали против принятия решения о его реорганизации или одобрении указанной сделки либо не принимали участия в голосовании по этим вопросам;

внесения изменений и дополнений в устав общества (принятия общим собранием акционеров решения, являющегося основанием для внесения изменений и дополнений в устав общества) или утверждения устава общества в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании;

принятия общим собранием акционеров решения по вопросам, предусмотренным пунктом 3 статьи 7.2 и подпунктом 19.2 пункта 1 статьи 48 настоящего Федерального закона, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

1.1. Акционеры непубличного общества - владельцы привилегированных акций, указанных в пункте 6 статьи 32 настоящего Федерального закона, вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им указанных привилегированных акций в случае принятия общим собранием акционеров решений по вопросам, предусмотренным уставом общества, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

1.2. Количество голосующих акций каждой категории (типа), которое акционеры вправе предъявить к выкупу обществу, не должно превышать количество принадлежавших им акций соответствующей категории (типа), определенное на основании данных, содержащихся в списке лиц, имевших право на участие в общем собрании акционеров, повестка дня которого включала вопросы, голосование по которым повлекло возникновение права требовать выкупа обществом указанных акций.

2. Список акционеров, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, составляется на основании данных реестра акционеров общества на день составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, повестка дня которого включает вопросы, голосование по которым в соответствии с настоящим Федеральным законом может повлечь возникновение права требовать выкупа акций.

3. Выкуп акций обществом осуществляется по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть определена оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа акций.

Цена выкупа акций обществом в случае, предусмотренном абзацем четвертым пункта 1 настоящей статьи, не может быть ниже их средневзвешенной цены, определенной по результатам организованных торгов за шесть месяцев, предшествующих дате принятия решения о проведении общего собрания акционеров, в повестку дня которого включен вопрос об обращении с заявлением о делистинге акций общества и (или) эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в его акции.

Статья 76. Порядок осуществления акционерами права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций

6. Акции, выкупленные обществом, поступают в его распоряжение. Указанные акции не предоставляют право голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Указанные акции должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее чем через один год со дня перехода права собственности на выкупаемые акции к обществу, в ином случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.»

08.02.2018
События. ЦБ подрегулировал словарь. В программном документе Банка России появились новые понятия. Вчера был обнародован программный документ Банк России, описывающий планы по развитию и применению новых технологий на финансовом рынке на ближайшие годы. Основные идеи, понятия и проекты так или иначе регулятором уже анонсировались. При этом ЦБ вводит и раскрывает новые термины, в частности, RegTech, SupTech и «сквозной идентификатор». Эксперты отмечают, что эти направления уже давно и успешно развиваются в Европе.

08.02.2018
События. Госдума выписала капиталу пропуск в Россию. Однократную амнистию бизнеса решено повторить. Госдума России приняла в среду в первом, а спустя несколько часов - и во втором чтении инициированный Владимиром Путиным пакет законопроектов о возобновлении амнистии капиталов. Новый акт «прощения» объявлен вторым этапом кампании 2016 года, которая подавалась тогда как однократная и была фактически проигнорирована бизнесом. Поскольку привлекательности у российской юрисдикции и доверия к ее правоохранителям за прошедшие два года не прибавилось, сейчас ставка сделана на тезис о том, что капиталы в страну надо возвращать потому, что за рубежом им хуже, чем в России.

07.02.2018
События. Контроль и надзор подгоняют по фигуре. Бизнес и власти сверили подходы к реформе. Итоги и перспективы реформы контрольно-надзорной деятельности обсудили вчера представители бизнес-сообщества и регуляторов в рамках «Недели российского бизнеса» под эгидой РСПП. Несмотря на снижение числа плановых проверок на 30%, бизнес жалуется на административную нагрузку и призывает власти оперативнее реагировать на предложения предпринимателей. Правительство, в свою очередь, планирует заняться пересмотром обязательных требований, реформой КоАП, цифровизацией и приемом отчетности в режиме «одного окна».

07.02.2018
События. Эмитентам добавят прозрачности. Но инвесторы ждут дополнений по собраниям акционеров. Московская биржа готовит изменения в правила листинга для эмитентов, чьи акции находятся в высших котировальных списках. В частности, компании обяжут создавать на своих сайтах специальные разделы для акционеров и инвесторов, ведение которых будет контролироваться биржей. Крупные эмитенты уже удовлетворяют этим требованиям, однако инвесторы считают важным эти обязанности закрепить в документе. Кроме того, по их мнению, бирже стоит обратить внимание на раскрытие информации к собраниям акционеров, что является наиболее болезненным вопросом во взаимоотношениях эмитентов и инвесторов.

07.02.2018
События. ЦБ России вчитается в рекламу. Финансовый регулятор нашел новое поле для надзора. Добросовестность финансовой рекламы скоро начнет оценивать не только Федеральная антимонопольная служба, но и ЦБ. С этого года в рамках поведенческого надзора Банк России будет выявлять рекламу финансовых компаний и банков, содержащую признаки нарушений, и сообщать об этом в ФАС. Если банки будут получать не только штрафы от ФАС, но и рекомендации ЦБ, это может изменить ситуацию с рекламой на финансовом рынке, считают эксперты, но порядок применения надзорных мер ЦБ в новой сфере пока не описан.

06.02.2018
События. Не по акценту, а по паспорту. Иностранные инвестиции под контролем россиян останутся без международной защиты уже весной. Законопроект правительства, лишающий вложения подконтрольных россиянам зарубежных компаний и лиц с двойным гражданством защиты закона об иностранных инвестициях, в частности, гарантий свободы вывода прибыли, будет принят Госдумой России уже в начале марта. Документ не признает иностранными и инвестиции через трасты и иные доверительные институты. Подконтрольные россиянам структуры, вкладывающиеся в стратегические активы в РФ, Белый дом по-прежнему готов считать иностранными инвесторами - но для них это, как и ранее, означает только необходимость согласования сделок с комиссией по иностранным инвестициям.

06.02.2018
События. Госструктурам не даются банки. ФАС России намерена ограничить экспансию госсектора на финансовом рынке. Федеральная антимонопольная служба разработала предложения об ограничении покупок банков государственными структурами. ФАС планирует внести поправки в закон «О банках и банковской деятельности» и сейчас прорабатывает их с Центробанком (ЦБ). Исключение могут составить санация банков, обеспечение доступности банковских услуг на нуждающихся в этом территориях, а также вопросы безопасности страны. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже поддержала данную инициативу.

06.02.2018
События. Аудиту онлайн дали шанс. ФРИИ готов поддержать дистанционные проверки. Аудит в режиме онлайн, до сих пор являвшийся побочной ветвью этого бизнеса, которым занимались преимущественно недобросовестные компании, получил поддержку на государственном уровне. Фонд развития интернет-инициатив инвестировал в компанию «АудитОнлайн» 2,5 млн руб., таким образом признав перспективность данного направления. Однако участники рынка уверены, что законного будущего у онлайн-аудита нет - дистанционные проверки противоречат международным стандартам аудита.

05.02.2018
События. От законных сделок рекомендовано воздержаться. ЦБ России счел «скрытое доверительное управление» неэтичным. Банк России предостерегает профучастников от использования некоторых популярных, но не вполне этичных по отношению к клиентам практик на фондовом рынке. Описанные в письме регулятора схемы лежат в законной плоскости, поэтому ЦБ ограничился рекомендациями. Но фактически регулятор обкатывает применение мотивированного суждения, право на использование которого законодательно пока не утверждено.

05.02.2018
События. В поглощении будет меньше занимательного. ЦБ России стимулирует банки сокращать кредитование сделок M&A. Идея ЦБ стимулировать банки кредитовать не сделки по слиянию и поглощению компаний, а развитие производства обретает конкретные черты. Первым шагом может стать указание банкам формировать повышенные резервы под кредиты, выдаваемые на сделки M&A. По мнению экспертов, это сократит подобное кредитование, но чтобы банковские ресурсы пошли на развитие производства, потребуются дополнительные стимулирующие меры.