Vorzugsaktien vs. Stammaktien – was ist der Unterschied? Vorzugsaktien Platzierung von Vorzugsaktien

Artikel 32

1. Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien der Gesellschaft haben kein Stimmrecht auf der Hauptversammlung der Aktionäre, sofern dieses Bundesgesetz nichts anderes bestimmt.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

BeraterPlus: Hinweis.

Die Anforderungen des Absatzes 2 der Kunst. 32 gelten nicht für in gesetzlich bestimmten Fällen erworbene Vorzugsaktien von Kreditinstituten.

2. Die Satzung der Gesellschaft muss die Höhe der Dividende und (oder) den bei Liquidation der Gesellschaft gezahlten Wert (Liquidationswert) auf Vorzugsaktien jeder Art bestimmen. Die Höhe der Dividende und der Liquidationswert werden in einem festen Geldbetrag oder in Prozent des Nennwerts der Vorzugsaktien festgelegt. Die Höhe der Dividende und der Liquidationswert der Vorzugsaktien gelten auch dann als sicher, wenn die Satzung der Gesellschaft das Verfahren zu ihrer Bestimmung oder den Mindestbetrag der Dividende, auch als Prozentsatz des Nettogewinns der Gesellschaft, festlegt. Die Höhe der Dividende gilt als nicht sicher, wenn die Satzung der Gesellschaft nur deren Höchstbetrag festlegt. Die Inhaber von Vorzugsaktien, für die die Höhe der Dividende nicht festgelegt ist, sind gleichberechtigt und in gleicher Höhe wie die Inhaber von Stammaktien dividendenberechtigt.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

Wenn die Satzung der Gesellschaft Vorzugsaktien von zwei oder mehr Arten vorsieht, für die jeweils die Höhe der Dividende bestimmt wird, muss die Satzung der Gesellschaft auch die Reihenfolge festlegen, in der die Dividenden für jede von ihnen gezahlt werden, und wenn die Satzung der Gesellschaft dies vorsieht Vorzugsaktien zweier oder mehrerer Arten, für die jeweils ein Liquidationswert, - die Reihenfolge der Zahlung des Liquidationswertes für jede von ihnen.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

Die Satzung der Gesellschaft kann bestimmen, dass die nicht gezahlte oder nicht vollständig gezahlte Dividende auf Vorzugsaktien einer bestimmten Art, deren Höhe durch die Satzung bestimmt wird, angesammelt und spätestens zu dem in der Satzung festgelegten Zeitraum gezahlt wird (kumulative Vorzugsaktien). . Wenn die Satzung der Gesellschaft keinen solchen Zeitraum festlegt, sind Vorzugsaktien nicht kumulativ.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

2.1. Die Satzung der Gesellschaft kann Vorzugsaktien einer bestimmten Art vorsehen, auf die zuerst Dividenden gezahlt werden - vor der Zahlung von Dividenden auf Vorzugsaktien anderer Arten und Stammaktien (im Folgenden als Vorzugsaktien mit Vorteil bezeichnet). die Reihenfolge, in der die Dividenden eingehen).

Die Höhe der Dividende auf Vorzugsaktien mit Vorrang in der Reihenfolge des Erhalts der Dividende wird in einem festen Geldbetrag oder in Prozent des Nennwerts dieser Aktien festgelegt. Vorzugsaktien mit einem Vorteil in der Reihenfolge des Erhalts der Dividenden haben keinen Liquidationswert und verleihen den Aktionären - ihren Eigentümern - das Stimmrecht auf einer Hauptversammlung der Aktionäre nur in Angelegenheiten, die in diesem Bundesgesetz festgelegt sind. Vorzugsaktien mit einem Vorteil in der Reihenfolge des Dividendeneingangs werden bei der Zählung der Stimmen und bei der Bestimmung des Quorums für die Beschlussfassung über Angelegenheiten, die in die Zuständigkeit der Hauptversammlung der Aktionäre fallen und nicht in Absatz 3 aufgeführt sind, nicht berücksichtigt 1 des Artikels 48 dieses Bundesgesetzes, auch in den in den Absätzen 4 und dieses Artikels vorgesehenen Fällen, sowie in Angelegenheiten, die gemäß diesem Bundesgesetz von allen Aktionären der Gesellschaft einstimmig beschlossen werden.

Eine Änderung der Bezugsrechte auf Vorzugsaktien mit Vorrang in der Reihenfolge des Dividendenbezugs nach Platzierung der ersten solchen Vorzugsaktie und eine Herabsetzung des genehmigten Kapitals der Gesellschaft durch Herabsetzung des Nennbetrags dieser Vorzugsaktien sind nicht zulässig.

Jeder Aktionär, der Vorzugsaktien bevorzugt in der Reihenfolge des Dividendenbezugs im Falle einer Umstrukturierung der Gesellschaft in Form einer Verschmelzung oder eines Erwerbs besitzt, muss an der durch die Umstrukturierung in Form einer Verschmelzung entstehenden Gesellschaft oder an der Gesellschaft erhalten auf die die Verschmelzung erfolgt, Vorzugsaktien mit gleichen Rechten sowie ihm gehörende Vorzugsaktien der umzuwandelnden Gesellschaft mit Vorteil in der Reihenfolge des Dividendeneingangs.

3. Die Satzung der Gesellschaft kann die Umwandlung von Vorzugsaktien einer bestimmten Art in Stammaktien oder Vorzugsaktien anderer Art auf Antrag der Aktionäre - ihrer Eigentümer oder die Umwandlung aller Aktien dieser Art innerhalb der festgelegten Frist vorsehen die Satzung des Unternehmens. In diesem Fall muss die Satzung der Gesellschaft vor der staatlichen Registrierung der Ausgabe von wandelbaren Vorzugsaktien das Verfahren für ihre Umwandlung festlegen, einschließlich der Anzahl, Kategorie (Art) der Aktien, in die sie umgewandelt werden, und anderer Bedingungen für die Konvertierung. Die genannten Bestimmungen der Satzung der Gesellschaft dürfen nach Platzierung der ersten wandelbaren Vorzugsaktie der entsprechenden Emission nicht mehr geändert werden.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

Die Umwandlung von Vorzugsaktien in Schuldverschreibungen und andere Wertpapiere mit Ausnahme von Aktien sowie die Umwandlung von Vorzugsaktien mit Vorrang in der Reihenfolge der Dividendenzahlung in Stammaktien und andere Arten von Vorzugsaktien sind nicht zulässig. Die Umwandlung von Vorzugsaktien in Stammaktien und Vorzugsaktien anderer Art ist nur zulässig, wenn die Satzung der Gesellschaft dies vorsieht, sowie bei einer Umstrukturierung der Gesellschaft nach diesem Bundesgesetz.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien nehmen an der Hauptversammlung der Aktionäre mit Stimmrecht bei der Entscheidung über Fragen der Umstrukturierung und Liquidation der Gesellschaft, Angelegenheiten gemäß Artikel 7.2 Absatz 3 und Artikel 92.1 dieses Bundesgesetzes sowie teil Angelegenheiten, über die nach diesem Bundesgesetz von allen Aktionären der Gesellschaft einstimmig entschieden wird.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien einer bestimmten Art erwerben das Stimmrecht bei der Beschlussfassung auf einer Hauptversammlung der Aktionäre über die Einführung von Änderungen und Ergänzungen der Satzung der Gesellschaft, die die Rechte der Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien dieser Art einschränken , einschließlich der Fälle der Bestimmung oder Erhöhung der Höhe der Dividenden und (oder) der Bestimmung oder Erhöhung des auf Vorzugsaktien der vorherigen Reihenfolge gezahlten Liquidationswerts, Bereitstellung von Aktionären - Inhabern von Vorzugsaktien einer anderen Art von Vorteilen in der Reihenfolge der Dividendenzahlung und ( oder) des Liquidationswerts von Aktien, oder die Einführung von Bestimmungen über angekündigte Vorzugsaktien dieser oder anderer Art, deren Platzierung zu einer tatsächlichen Verringerung der Höhe der Dividende und (oder) des Liquidationswerts führen kann, die durch die Satzung der Gesellschaft bestimmt werden, gezahlt werden auf Vorzugsaktien dieser Gattung. Der Beschluss über solche Änderungen und Ergänzungen gilt als angenommen, wenn mindestens drei Viertel der Stimmen der Aktionäre – Inhaber stimmberechtigter Aktien, die an der Hauptversammlung teilnehmen, mit Ausnahme der Stimmen der Aktionäre – Inhaber von Vorzugsaktien, die Rechte haben auf die beschränkt sind, und drei Viertel der Stimmen aller Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien jeder Art, deren Rechte beschränkt sind, es sei denn, für eine solche Entscheidung ist durch die Satzung der Gesellschaft eine größere Anzahl von Stimmen der Aktionäre festgelegt.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien einer bestimmten Art erwerben das Stimmrecht bei der Beschlussfassung auf der Hauptversammlung der Aktionäre über die Frage der Einreichung eines Antrags auf Notierung oder Delisting von Vorzugsaktien dieser Art. Der genannte Beschluss gilt als angenommen, wenn mindestens drei Viertel der Stimmen der Aktionäre - Inhaber stimmberechtigter Aktien, die an der Hauptversammlung der Aktionäre teilnehmen, mit Ausnahme der Stimmen der Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien dieser Art, und drei- Viertel der Stimmen aller Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien Aktien dieser Art, es sei denn, die Satzung der Gesellschaft sieht eine größere Anzahl von Stimmen der Aktionäre für die Annahme des genannten Beschlusses vor.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien einer bestimmten Art, deren Dividendenhöhe in der Satzung der Gesellschaft festgelegt ist, mit Ausnahme von Aktionären - Inhaber von kumulativen Vorzugsaktien, haben das Recht, an der Hauptversammlung der Aktionäre mit dem Recht teilzunehmen über alle in ihre Zuständigkeit fallenden Angelegenheiten abzustimmen, beginnend mit der Versammlung im Anschluss an die Jahreshauptversammlung, bei der aus welchen Gründen auch immer keine Entscheidung über die Zahlung von Dividenden oder eine Entscheidung über die Zahlung unvollständiger Dividenden auf Vorzugsaktien getroffen wurde dieser Typ. Das Recht der Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien dieser Art, an der Hauptversammlung der Aktionäre teilzunehmen, erlischt ab dem Zeitpunkt der ersten vollständigen Dividendenzahlung auf diese Aktien.

(siehe Text in der vorherigen Ausgabe)

6. Die Satzung einer nicht börsennotierten Gesellschaft kann eine oder mehrere Arten von Vorzugsaktien vorsehen, die zusätzlich zu oder anstelle der in diesem Artikel vorgesehenen Rechte das Stimmrecht für alle oder einige Angelegenheiten innerhalb der Zuständigkeit gewähren der Hauptversammlung der Aktionäre, einschließlich im Falle des Eintritts oder Endes bestimmter Umstände (Zusage oder Unterlassung bestimmter Handlungen durch die Gesellschaft oder ihre Aktionäre, Eintritt einer bestimmten Frist, Annahme oder Nichtannahme bestimmter Beschlüsse durch die Hauptversammlung der Aktionäre oder andere Organe der Gesellschaft innerhalb einer bestimmten Frist, die Veräußerung von Aktien der Gesellschaft an Dritte entgegen den Bestimmungen der Satzung der Gesellschaft über das Vorkaufsrecht zum Erwerb oder die Einholung der Zustimmung des Aktionäre der Gesellschaft auf ihre Veräußerung und andere Umstände), das Vorkaufsrecht zum Erwerb von Aktien bestimmter Kategorien (Arten), die von der Gesellschaft platziert werden, und andere zusätzliche Rechte. Vorschriften über Vorzugsaktien mit den genannten Rechten können in der Satzung einer nicht börsennotierten Gesellschaft bei ihrer Gründung vorgesehen oder durch einen Beschluss der Hauptversammlung der Anteilseigner einstimmig von allen Anteilseignern in die Satzung aufgenommen oder davon ausgeschlossen werden Gesellschaft. Die festgelegten Bestimmungen der Satzung einer nicht börsennotierten Gesellschaft können durch Beschluss der Hauptversammlung der Aktionäre einstimmig von allen Aktionären – Inhabern solcher Vorzugsaktien und mit einer Dreiviertelmehrheit der Aktionäre – Inhabern anderer stimmberechtigter Aktien – geändert werden Teilnahme an der Hauptversammlung der Aktionäre.

Eine Aktie ist ein ausgegebenes Wertpapier, das die Rechte seines Eigentümers (Aktionärs) sichert, einen Teil des Gewinns der JSC in Form von Dividenden zu erhalten, sich an der Verwaltung der JSC zu beteiligen und einen Teil des nach ihrer Liquidation verbleibenden Vermögens zu erhalten (Artikel 2 des Bundesgesetzes vom 22. April 1996 N 39-FZ „Über den Wertpapiermarkt“).

Unterscheiden Sie zwischen Stamm- und Vorzugsaktien, die durch offene oder geschlossene Zeichnung ausgegeben werden. Die Inhaber von Stammaktien der Gesellschaft können an der Hauptversammlung der Aktionäre (im Folgenden als GMS bezeichnet) teilnehmen, haben das Recht, in allen Fragen ihrer Zuständigkeit abzustimmen und das Recht auf Dividenden und im Falle der Liquidation von Die Aktiengesellschaft hat das Recht, einen Teil des Vermögens zu erhalten (Artikel 31 des Bundesgesetzes vom 26. Dezember 1995, Jahr N 208-FZ). Jede Stammaktie verleiht ihrem Inhaber die gleiche Anzahl von Rechten und unterliegt keiner Wandlung in Vorzugsaktien und andere Wertpapiere.

JSCs können mehrere Arten von Vorzugsaktien ausgeben, und die Satzung der Gesellschaft muss die Höhe der Dividende und (oder) den bei Liquidation der Gesellschaft gezahlten Wert (Liquidationswert) für Vorzugsaktien jeder Art festlegen. Die Reihenfolge der Dividendenzahlung und der Liquidationswert jeder Art von Vorzugsaktien werden festgelegt.

Es gibt kumulative und wandelbare Anteile. Bei kumulativen Vorzugsaktien wird die nicht gezahlte oder nicht vollständig gezahlte Dividende thesauriert und spätestens zu dem in der Satzung der JSC festgelegten Zeitraum gezahlt.

Die Satzung der Gesellschaft kann die Umwandlung von Vorzugsaktien einer bestimmten Gattung in Stammaktien oder Vorzugsaktien anderer Gattungen auf Antrag der Aktionäre – ihrer Eigentümer – oder die Umwandlung aller Aktien dieser Gattung innerhalb der in der Satzung festgelegten Frist vorsehen des Unternehmens. Die Umwandlung von Vorzugsaktien in Schuldverschreibungen und andere Wertpapiere, mit Ausnahme von Aktien, ist nicht zulässig. Die Umwandlung von Vorzugsaktien in Stammaktien und Vorzugsaktien anderer Art ist nur zulässig, wenn die Satzung der Gesellschaft dies vorsieht, sowie während der Umstrukturierung der Gesellschaft.

Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien einer bestimmten Art, deren Dividendenhöhe in der Satzung der Gesellschaft festgelegt ist, mit Ausnahme von Aktionären - Inhaber von kumulativen Vorzugsaktien, haben das Recht, an der GMS mit Stimmrecht teilzunehmen alle in seine Zuständigkeit fallenden Angelegenheiten, beginnend mit der Versammlung im Anschluss an die jährliche Hauptversammlung, in der aus welchen Gründen auch immer eine Dividendenzahlung nicht beschlossen oder eine unvollständige Dividendenzahlung auf derartige Vorzugsaktien beschlossen wurde. Das Recht der Aktionäre - Inhaber von Vorzugsaktien dieser Art, an der GMS teilzunehmen, erlischt ab dem Zeitpunkt der ersten vollständigen Dividendenzahlung auf diese Aktien.

Aktionäre - Inhaber von kumulativen Vorzugsaktien einer bestimmten Art haben das Recht, an der GMS mit Stimmrecht zu allen Angelegenheiten in ihrem Zuständigkeitsbereich teilzunehmen, beginnend mit der Versammlung nach der jährlichen GMS, auf der eine Entscheidung über die getroffen werden sollte Zahlung dieser Aktien in voller Höhe der aufgelaufenen Dividenden, wenn eine solche Entscheidung nicht getroffen wurde oder eine Entscheidung getroffen wurde, unvollständige Dividenden zu zahlen. Das Recht der Aktionäre - Inhaber von kumulativen Vorzugsaktien einer bestimmten Art, an der Hauptversammlung teilzunehmen, erlischt ab dem Zeitpunkt der vollständigen Zahlung aller auf die angegebenen Aktien aufgelaufenen Dividenden.

Häufig investieren Organisationen im Rahmen ihrer finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten freie Barmittel in Wertpapiere (einschließlich Aktien) anderer Unternehmen. Diese Art von Investitionen bezieht sich auf Finanzinvestitionen (Abschnitt 3 der Rechnungslegungsverordnung „Bilanzierung von Finanzinvestitionen“ PBU 19/02, genehmigt durch Verordnung des Finanzministeriums der Russischen Föderation vom 10. Dezember 2003 N 126n).

Arten von Dienstleistungen von AAA-Investments LLC

Registrierung von Unternehmen (PJSC/JSC)
Registrierung von Änderungen
Änderungen im Strafgesetzbuch
Änderungen in der Art der Aktivitäten des Unternehmens (OKVED)
Anpassung der Charta einer CJSC an das Bundesgesetz Nr. 312-FZ
Namensänderung, Firmensitz
Liquidation und Reorganisation
Sonstige Dienstleistungen
Eintragung in das Register der Kleinunternehmen in Moskau

Wir freuen uns, Sie unter den AAA-Invest-Kunden zu sehen!

Bestimmte Vorzugsaktien können in Stammaktien des Emittenten umgewandelt werden. Dieses Merkmal gibt dem Inhaber das Recht, einen Teil der Vorzugsaktien in eine vorher festgelegte Anzahl von Stammaktien des Emittenten umzutauschen. Wandelbare Vorzugsaktien sind Vorzugsaktien mit eingebetteter Kaufoption auf Stammaktien. Die meisten Vorzugsaktienemissionen sind jedoch auch kündbar, was es dem Emittenten effektiv ermöglicht, die Inhaber von Vorzugsaktien zu zwingen, ihre Vorzugsaktien entweder in Stammaktien umzuwandeln oder sie gegen Barzahlung zu verkaufen.
Um zu verstehen, was mit kündbaren Vorzugsaktien passiert, müssen wir einige Begriffe erklären. Erstens ist es der Wandlungswert von Vorzugsaktien; er entspricht der Anzahl der Stammaktien, in die eine Vorzugsaktie gewandelt werden kann, multipliziert mit dem aktuellen Wert einer Stammaktie. Zweitens dies
der tatsächliche Preis des Calls, der der Summe des Nennpreises des Calls entspricht, der zum Zeitpunkt des Calls gültig ist, zuzüglich aufgelaufener Dividenden.
Natürlich wird sich der Anleger bei der Entscheidung, ob er Anteile umtauschen oder verkaufen will, von Überlegungen zu seinem eigenen Vorteil leiten lassen. Liegt der tatsächliche Kündigungspreis über dem Wandlungswert, wird der Vorzugsaktionär das Wertpapier gegen Rückzahlungsbetrag zurückgeben. Liegt der Wandlungswert über dem tatsächlichen Call-Preis, wandelt der Inhaber seine Vorzugsaktien in Stammaktien um. Unternehmen callen Vorzugsaktien normalerweise, wenn sie im Geld sind (und daher die Umwandlungskosten den Call-Preis übersteigen). Daher wird das Callen einer Vorzugsaktie im Geld als „erzwungener Call“ bezeichnet.
Betrachten Sie als Beispiel für eine kündbare und wandelbare Vorzugsaktie eine von Western Gas Resources ausgegebene Vorzugsaktie mit einer jährlichen Bardividende von 2,6250 USD pro Aktie
die vierteljährlich erstellt werden. Beispiel 12-7 zeigt den Bloomberg-Bildschirm für die Vorzugspapiere dieser Emission. Jede dieser Vorzugsaktien kann jederzeit bis zum 31. Dezember 2049 in 1,2579 Stammaktien gewandelt werden. Vorzugsaktien konnten zu einem Preis von 50,79 $ gekündigt werden. Der Paritätspreis ist der Umtauschwert gleich dem Marktpreis der Stammaktien (30,61 $) mal der Anzahl der Stammaktien (1,2579), in die die Vorzugsaktien umgewandelt werden können. Das Agio ist demnach das Verhältnis des Kurswertes der Vorzugsaktie zum Wandlungswert, ausgedrückt in Prozent. Anleger zahlen eine Prämie, wenn sie Stammaktien kaufen, indem sie Vorzugsaktien umwandeln, da die Umwandlungseigenschaft eine eingebettete Kaufoption auf Stammaktien ist, die nur umwandelbar ist, wenn dies im Interesse des Anlegers liegt. Das Verlustrisiko für den Anleger ist auf den direkten Wert der Vorzugsaktien (dh den Wert der wandelbaren Vorzugsaktien ohne Wandlungsoption) beschränkt.
Wandelbare Vorzugsaktien mit besonderen Eigenschaften
Mitte der 1990er Jahre. Im Bereich der wandelbaren Vorzugsaktien mit besonderen Eigenschaften hat es einen Innovationsschub gegeben. Als nächstes werden wir ihre Haupttypen betrachten.
Vorzugsaktien von Trusts
Trust Company Preferred Securities (TOPrS) sind ebenfalls wandelbare Vorzugsaktien. Sie unterscheiden sich von den oben beschriebenen wandelbaren Anteilen darin, dass Dividenden auf sie steuerlich absetzbar sein können; Gleichzeitig haben sie ein ziemlich hohes Rating von Ratingagenturen. Der Hauptemittent gründet einen Delaware Business Trust zur Ausgabe von Wertpapieren – die Wertpapiere werden vom Hauptemittenten garantiert. Bei TOPrS gibt es keine Steuerbefreiung von 70 % der Dividendenzahlungen von der Einkommensteuer, und der Emittent kann die Zahlung der Dividenden um bis zu 20 Quartale (5 Jahre) aufschieben. Wenn es jedoch eine Nachfrist für die Zahlung von Dividenden gibt, kann der Hauptemittent keine Dividenden an Inhaber von Stamm- oder Vorzugsaktien zahlen, sodass TOPrS-Dividenden abgegrenzt und vierteljährlich erhöht werden. TOPrS sind in der Regel drei bis fünf Jahre ab Ausstellungsdatum widerruflich und nach 20 bis 30 Jahren einlösbar. Aufgrund der Art der Besteuerung und der Möglichkeit, Dividendenzahlungen aufzuschieben, haben TOPrS eine relativ höhere Dividendenrendite als andere Vorzugsaktien.
Vielzahl von Abkürzungen
Es gibt viele wandelbare Vorzugsinstrumente, die Anlegern höhere Dividendenrenditen und Möglichkeiten bieten, das Wachstumspotenzial von Stammaktien durch Wandlung zu realisieren
- 295 - Vorzugsaktien. Salomon Smith Barney's Dividend Enhanced Convertible Stocks (DECS) und Merrill Lynch's Preferred Redeemable Increased Dividends Equity Securities (PRIDES) sind zwei hervorragende Beispiele für solche Instrumente. Diese wandelbaren Vorzugsaktien bieten hohe Dividendenrenditen, obligatorische Umwandlung bei Fälligkeit (normalerweise drei bis vier Jahre) und Umwandlungsfaktoren, die den Wertverlust korrigieren, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Stammaktien steigt, wodurch ihr Aufwärtspotenzial begrenzt wird.
Eine weitere ähnliche Art von wandelbaren Vorzugsaktien sind die Preferred Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS) von Merrill Lynch. PERCS bieten auch hohe Dividendenrenditen und erfordern eine obligatorische Umwandlung bei Fälligkeit, begrenzen jedoch das Aufwärtspotenzial für den Anleger, indem sie den Umwandlungssatz bei Fälligkeit so anpassen, dass Anleger einen festen Dollarbetrag an Stammaktien erhalten.

Der Kauf von Aktien birgt immer das Risiko, Geld zu verlieren, aber die Vermeidung von Aktien bedeutet, dass es keine Möglichkeit gibt, einen guten Gewinn zu erzielen. Es gibt jedoch ein Wertpapier, das einigen Anlegern helfen kann, dieses Dilemma zu lösen: Wandelbare Vorzugsaktien bieten die Sicherheit einer festen Rendite plus die Chance auf Kapitalzuwachs. Hier sehen wir uns an, was diese Wertpapiere sind, wie sie funktionieren und wie man feststellt, wann eine Umwandlung rentabel ist.

Was sind wandelbare vorzugsaktien

Diese Aktien sind festverzinsliche Unternehmenswertpapiere, die ein Anleger nach einem bestimmten Zeitraum oder zu einem bestimmten Datum in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien des Unternehmens umwandeln kann. Die festverzinsliche Komponente bietet einen stetigen Einkommensstrom und einen gewissen Anlegerkapitalschutz. Durch die Möglichkeit, diese Wertpapiere in Aktien umzutauschen, kann der Anleger jedoch von der Wertentwicklung der Aktien profitieren.

Wandelanleihen sind besonders attraktiv für Anleger, die am Wachstum von Unternehmen mit hohen Wachstumsraten partizipieren wollen, abgeschottet von einem Kursrückgang, falls die Aktie die Erwartungen nicht erfüllt.

Chancen für den Investor

Um zu demonstrieren, wie wandelbare Vorzugsaktien funktionieren und wie Aktien den Anlegern zugute kommen, sehen wir uns ein Beispiel an. Nehmen wir an, Acme Semiconductor gibt 1 Million wandelbare Vorzugsaktien zu 100 US-Dollar pro Aktie aus. Diese wandelbaren Vorzugsaktien (da es sich um festverzinsliche Wertpapiere handelt) geben den Inhabern in zweierlei Hinsicht Vorrang vor den Stammaktionären. Erstens erhalten wandelbare Vorzugsaktionäre eine Dividende von 4,5 % (unter der Annahme, dass die Einnahmen von Acme ausreichend bleiben), bevor irgendwelche Dividenden an Stammaktionäre gezahlt werden. Zweitens werden wandelbare Vorzugsaktionäre den Stammaktionären bei der Kapitalrückgabe voraus sein, falls Acme jemals in Konkurs geht und seine Vermögenswerte verkauft werden sollen. Gleichzeitig sind wandelbare Vorzugsaktionäre im Gegensatz zu Stammaktionären selten stimmberechtigt.

Durch den Kauf von Acme-Vorzugsaktien mit wandelbaren Vorzugsaktien erhalten die schlechtesten Anleger jemals eine jährliche Dividende von 4,50 USD für jede Aktie, die sie besitzen. Aber diese Wertpapiere bieten den Inhabern die Chance auf noch höhere Renditen: Wenn wandelbare Vorzugsaktionäre einen Anstieg der Acme-Aktie sehen, haben sie möglicherweise die Möglichkeit, von diesem Anstieg zu profitieren, indem sie ihre festverzinslichen Anlagen in Aktien umwandeln. Am Datum der Neufestsetzung haben die Aktionäre der wandelbaren Vorzugsaktien von Acme die Möglichkeit, einige oder alle ihrer Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln.

Umwandlungsgewinn ermitteln

Der Umwandlungssatz stellt die Anzahl der Stammaktien dar, die Aktionäre für jede wandelbare Vorzugsaktie erhalten können.Der Umwandlungssatz wird vor der Ausgabe vom Management festgelegt, normalerweise vom Management der Investmentbank. Nehmen wir für Acme an, dass der Umrechnungskurs 6,5 beträgt, was es Anlegern ermöglicht, Vorzugsaktien für 6,5 Acme-Aktien zu handeln.

Der Umwandlungssatz gibt an, zu welchem Preis die Stammaktie gehandelt werden muss, damit der Vorzugsaktionär an der Umwandlung verdient. Dieser als Wandlungspreis bezeichnete Preis entspricht dem Erwerbspreis der Vorzugsaktie dividiert durch das Wandlungsverhältnis. Für Acme beträgt der marktübliche Umwandlungspreis also 15,38 $ (100 $/6,5 $).

Mit anderen Worten, die Acme-Stammaktie sollte über 15 $ gehandelt werden. 38 für Anleger, um von der Umwandlung zu profitieren. Wenn die Aktie konvertiert und unter 15 $ fällt. 38 erleiden Anleger bei ihrer Investition einen Kapitalverlust von 100 US-Dollar pro Aktie. Wenn die Stammaktie beispielsweise bei 10 USD endet, erhalten die wandelbaren Vorzugsaktionäre nur 65 USD (10 USD) Stammaktien im Austausch für ihre 100 USD Vorzugsaktien. (100 $ ist der Paritätswert der Vorzugsaktien.)

Umwandlungsprämie

Wandelbare Vorzugsaktien können auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden, und der Marktpreis und das Marktverhalten werden durch die Wandlungsprämie, die Differenz zwischen dem Nennwert und dem Wert der Vorzugsaktien, wenn die Aktien umgewandelt wurden, bestimmt. Wie oben dargestellt, entspricht der Wert einer umgewandelten Vorzugsaktie dem Marktpreis der Stammaktie multipliziert mit dem Umrechnungsfaktor. Nehmen wir an, die Aktien von Acme werden derzeit bei 12 $ gehandelt, was bedeutet, dass die Vorzugsaktien 78 $ (12 x 65) wert sind. Wie Sie sehen können, liegt dies weit unter dem Paritätswert. Wenn also Acme-Aktien bei 12 $ gehandelt werden, beträgt die Umwandlungsprämie 22 % [(100 $ - 78 $) / 100].

Je niedriger die Prämie, desto wahrscheinlicher entspricht der Marktpreis der Umwandlung dem Gesamtwert der Anteile nach oben und unten. Höherwertige Wandelanleihen verhalten sich eher wie Anleihen, da die Chance auf eine profitable Umwandlung geringer ist. Das bedeutet, dass Zinsen auch den Wert von wandelbaren Vorzugsaktien beeinflussen können: Zum Beispiel der Kurs von Anleihen, der Kurs von wandelbaren Vorzugsaktien sinkt normalerweise, wenn die Zinsen steigen: Eine feste Dividende erscheint weniger attraktiv als steigende Zinsen. Umgekehrt werden wandelbare Vorzugsaktien bei fallenden Zinsen attraktiver.

Das Endergebnis

Converts spricht Anleger an, die an der Börse partizipieren möchten, ohne das Gefühl zu haben, wilde Risiken einzugehen. Handel mit Wertpapieren wie Aktien, wenn der Kurs von Stammaktien über den Wandlungspreis steigt. Wenn der Aktienkurs unter den Wandlungspreis fällt, wird die Wandelanleihe genau wie eine Anleihe gehandelt, wodurch effektiv eine Preisuntergrenze unter der Investition platziert wird.