Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег. Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке. Важнейшая их них – равновесие между спросом и предложением денег.
Спрос на деньги существует у хозяйствующих субъектов и связан с приобретением товаров и услуг. Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты.
Люди держат деньги для того, чтобы тратить их, используя в качестве средства платежа. Они хотят иметь достаточное количество денег, чтобы не испытывать неудобств при покупке товаров и оплате услуг.
Номинальный спрос на деньги – то количество денег, которое люди или фирмы хотели бы иметь.
Поскольку деньги держат в основном для того, чтобы приобретать на них товары или услуги, номинальное количество необходимых в экономике денег меняется вслед за изменениями цен.
Отсюда, спрос на деньги – это спрос на реальные денежные остатки или, другими словами, величина денежных остатков, исчисленная с учетом их покупательной способности.
Покупательная способность денег измеряется суммой товаров, которые можно на них купить. Когда происходит, например, двукратное увеличение и цен, и номинальных доходов, сумма денег, которую люди хотят иметь, также удваивается, чтобы осталась неизменной их реальная стоимость, или покупательная способность.
Существует несколько подходов к объяснению спроса на деньги.
1. Монетаристская школа основана на неоклассической количественной теории денег, возникшей еще в ХVIII в. и господствовавшей в экономической науке и практике до середины XX в. Главные идеи этой школы были выдвинуты английскими учеными Д. Юмом, Дж. Миллем, А. Маршаллом, А. Пигу, американским ученым И. Фишером и др. Современный монетаризм зародился в качестве нового варианта количественной теории в трудах ученых, принадлежащих так называемой чикагской школе М. Фридмена, появившихся в 50–60 гг. XX столетия,
Монетаристы подчеркивают важную роль денег в процессе хозяйственного развития, считают, что изменение именно денежной массы имеет первостепенное значение для объяснения циклического развития рыночного хозяйства.
Спрос на деньги определяется объемом национального производства и скоростью обращения денег. Таким образом, макроэкономическая модель денежного рынка в представлении неоклассиков (монетаристов) основывается на том, что спрос на деньги – это функция уровня номинального дохода (РY), а предложение денег является экзогенно фиксированной величиной (устанавливается независимо от спроса на деньги).
2. Кейнсианская теория внесла новые аспекты в объяснение спроса на деньги. В кейнсианской терминологии спрос на деньги – это предпочтение ликвидности .
Дж. М. Кейнсом выдвинуты три психологических мотива, побуждающие людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме:
1) трансакционный;
2) предосторожности;
3) спекулятивный.
Трансакционные остатки денежных средств хранятся в целях осуществления сделок, связанных с поддержанием заданного уровня денежного дохода. Получение дохода и его расходование разделены определенным временным интервалом, который надо заполнить.
Мотив предосторожности связан с риском потери капитала. Если человек считает, что процентная ставка в будущем повысится настолько, что это принесет чистый убыток от облигаций, то он будет хранить деньги, которые хотя и не принесут дохода, но и не причинят ему убытки. Этот мотив очень близок к спекулятивному и также связан с изменением ставки процента.
Спекулятивному мотиву хранения денежных остатков Кейнс придавал ключевое значение в теории спроса на деньги. Он считал, что в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от уровня дохода по облигациям. Если человек спекулятивно рассчитывает, что будущая норма процента окажется выше той, что ожидается большинством участников рынка, то для этого человека имеет прямой смысл хранить свои сбережения в денежной форме, а не покупать облигации, ибо повышение нормы процента повлечет за собой понижение курса облигаций. Если же человек ожидает, что существующая на рынке высокая норма процента понизится, то можно ожидать повышение курса облигаций, тогда есть смысл поместить свои средства в облигации.
Таким образом, Кейнс обозначил в экономике проблему портфельного выбора – какова должна быть оптимальная структура активов данного человека (соотношение доли денежных средств и доли облигаций). При этом важная роль отводится анализу ожиданий отдельных людей, в связи с этим спрос на деньги становится непредсказуемым и весьма неустойчивым.
Деловой спрос на деньги (М t) объединяет в себе первый и второй мотивы; определятся уровнем номинального ВНП (прямо пропорционально).
Спекулятивный спрос на деньги (М a ) основан на обратной зависимости между номинальной ставкой процента и курсом облигаций.
Общий спрос на деньги (Мd ) равен сумме делового и спекулятивного спроса на деньги и зависит от номинальной ставки процента и объема номинального ВНП (рис.9.1).
Рис. 9.1. Деловой спрос, спрос на финансовые активы и общий спрос на деньги
Спрос на деньги - это потребность в каком-то определенном количестве денежных средств. Он определяется тем, какое количество материальных средств фирмы и население желают держать в чеках и наличности.
Спрос на деньги - это естественное явление на рынке. Можно рассматривать два подхода, которые его объясняют:
Классический (монетаристский);
Кейнсианский.
Классический подход определяет спрос на денежную массу с позиции уравнения: РУ=МВ, при этом М - денежные средства в обращении, В - скорость, с которой происходит обращение денег, Р - индекс цен, У - размер выпуска. Необходимо учитывать, что скорость является величиной постоянной. При рассмотрении ситуации в долгом периоде, конечно, В может меняться. Например, если в банковской сфере появляются новые технологии.
Из приведенного выше уравнения можно сделать вывод, что зависит от динамики изменения ВВП или РУ. Если это значение увеличится за год на 3%, то спрос на деньги вырастет на эту же величину. Значит, на денежные средства довольно стабильна.
Как и на любом рынке, вместе с потребностями существуют те, кто готов удовлетворить их. Предложение денег достаточно нестабильно, оно зависит от решений правительства. Но в соответствии с классической теорией или У, напротив, меняется медленно. Значительную роль здесь играют факторы производства, которые обычно достаточно стабильны в краткосрочном периоде. Поэтому изменение предложения денег лучше рассматривать в пределах одного года и более. Этот показатель оказывает значительное влияние на уровень цен и практически не воздействует на занятость. Такое явление в экономике получило название денежная нейтральность. Правило монетаристов гласит, что государство должно стремиться к поддержанию темпа роста массы денег на уровне ВВП. Тогда предложение их будет соответствовать спросу, и цены в экономике будут стабильными.
Количественная теория объясняет два мотива денежного спроса. Первый из них заключается в том, что компании и люди нуждаются в денежных средствах, так как это инструмент обслуживания сделок. Покупка товаров или услуг происходит большей частью при обмене их на купюры и монеты. Реже покупатель и продавец используют бартер - (услуги) на другой товар (услугу). Потребность в средствах для покупок называется спрос на деньги для сделок. Рассмотрим несколько факторов, влияющих на него:
Объем товаров, находящихся в данный момент на рынке;
Уровень цен на услуги и товары;
Национальный доход.
Но наибольшее влияние оказывает уровень дохода: М = Уфакт. Здесь М - это спрос на деньги, Уфакт. - национальный доход.
Второй мотив денежного спроса связан с покупками по предосторожности. Возникает он в связи с тем, что людям часто приходится сталкиваться с платежами, которые они не могли до этого предвидеть. Поэтому у них всегда должен быть хотя бы небольшой запас денежных средств. Денежный спрос, согласно приведенной выше формуле, является прямо пропорциональным национальному доходу.
Оба мотива денежного спроса не вступают в зависимость от процентной ставки. На графике линия спроса выглядит как прямая, расположенная по вертикали.
Дж. Кейнсу выделил третий мотив хранения денег - спекулятивный. Он подразумевает, что если сбережения держать дома, то владелец их упускает возможную прибыль. То есть деньги можно было бы вложить в менее но более доходные. Формула спроса выглядит: М = Ифакт. Здесь Ифакт. - уровень процентной ставки. Зависимость между этими показателями прямо пропорциональная. В графическом виде линия спекулятивного спроса представляет собой кривую с отрицательным наклоном.
Контроль за денежной массой в стране осуществляет Центральный банк. Это необходимо, чтобы денег была на стабильном уровне.
Спрос на деньги - количество денег, которое домохозяйства и фирмы хотят иметь в своем распоряжении в зависимости от номинального валового внутреннего продукта (ВВП в денежном выражении) и ставки ссудного процента. Спрос на деньги складывается из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов. Спрос на деньги для сделок (операционный спрос на деньги) - спрос со стороны домохозяйств и фирм для приобретения товаров и услуг, расчетов по своим обязательствам. Операционный спрос на деньги зависит:
От объема номинального валового внутреннего продукта: чем больше производится товаров и услуг, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и платежных операций;
Скорости обращения денег чем она больше, тем меньше лепет надо для торговых сделок и наоборот;
Уровня дохода в обществе: чем он выше, тем больше совершается сделок и тем больше требуется денег для совершения этих сделок;
Уровня цен: чем он выше, тем больше денег надо для осуществления торговых сделок.
С определенным упрощением можно сказать, что операционный спрос на деньги изменяется пропорционально номинальному валовому внутреннему продукту и не зависит от ставки ссудного процента. График спроса на деньги для сделок D m 1 представлен на рисунке а и имеет вид вертикальной прямой.
Люди держат свои активы в форме наличных денег, акций и облигаций, сберегательных счетов, драгоценных металлов и т. д. Преимущество денег как актива состоит в их абсолютной ликвидности, в способности незамедлительного использования для приобретения товаров и осуществления платежей. Кроме того, люди имеют деньги на случай непредвиденных обстоятельств. Спрос на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос на деньги) зависит от процентных ставок. Причем зависимость обратная. Чем выше процентные ставки, тем больше активов держат в виде акций, облигаций и сберегательных счетов и меньше в форме наличных денет, И наоборот, чем ниже процентные ставки, тем больше своих активов, особенно финансовых, население держит в форме наличных денег. Обратная зависимость между процентной ставкой и количеством денег, которое люди хотят иметь в качестве активов, показана на рисунке б, где D m 2 - спрос на деньги со стороны активов.
Совокупный спрос на деньги можно определить, суммировав спрос на деньги для сделок и спрос на деньги со стороны активов: D m = D m 1 + D m 2 . Следовательно, совокупный спрос на деньги зависит от уровня номинальной процентной ставки и объема номинального ВНП. График общего (совокупно) спроса на деньги D m строится путем смещения по горизонтальной оси графика спроса со стороны активов на величину, равную спросу на деньги для сделок (рисунок в). Причем кривая совокупного спроса на деньги при высоких процентных ставках принимает почти вертикальную форму, так как все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги, спрос на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дельнейшем росте процентной ставки.
Спрос на деньги
СПРОС НА ДЕНЬГИ
(demand for money) Признание существования стабильного спроса на деньги легло в снову теории монетаризма (monetarism). Если исходить из этого предположения, можно показать, что фискальная/бюджетная политика (fiscal policy) является нейтральной, т.е., когда государственные расходы подталкивают процентные ставки к росту, объем инвестиций в частном секторе соответственно падает. Более того, изменения в предложении денег являются необходимым и достаточным условием изменений номинальной стоимости валового внутреннего продукта (gross domestic product) или изменений темпов инфляции. Однако в ходе эконометрических исследований не удалось достоверно установить, является ли в действительности спрос на деньги стабильным.
Финансы. Толковый словарь. 2-е изд. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Брайен Батлер, Брайен Джонсон, Грэм Сидуэл и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 2000 .
Спрос на деньги
Спрос на деньги - количество ликвидных активов, которые люди желают держать у себя в настоящий момент. Спрос на деньги зависит от размера получаемых доходов и альтернативных издержек владения этими доходами, прямо связанных с процентной ставкой.
По-английски: Demand for money
Финансовый словарь Финам .
Смотреть что такое "Спрос на деньги" в других словарях:
- (demand for money) Признание существования стабильного спроса на деньги легло в основу теории монетаризма (monetarism). Если исходить из этого предположения, можно показать, что фискальная политика (fiscal policy) является нейтральной, то есть,… … Словарь бизнес-терминов
СПРОС НА ДЕНЬГИ - – имеет различную трактовку в различных теориях. Монетаризм рассматривает деньги, находящиеся в обращении, в качестве главного инструмента макроэкономического анализа. В рамках количественной теории денег С. на д. определяется в соответствии с… … Экономика от А до Я: Тематический справочник
СПРОС НА ДЕНЬГИ - (англ. demand for money) – обобщающее понятие, используемое в экономическом анализе для объяснения желания экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств, или общая потребность рынка в денежных… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь
- (transactions demand for money) Спрос на деньги для финансирования текущих расходов. Будучи частью теории предпочтения ликвидности (liquidity preference) Дж. М. Кейнса, этот спрос во многом сходен со спросом на деньги в количественной теории… … Словарь бизнес-терминов
Количество денег, которым люди хотят располагать для использования в качестве средства обращения для осуществления платежей. Спрос на деньги для совершения сделок изменяется в прямой связи с изменением номинального ВВП. По английски: Transactions … Финансовый словарь
Количество денег, которое люди хотят хранить в качестве сбережений. Спрос на деньги как на активы изменяется обратно пропорционально процентной ставке. При низких процентных ставках или низких альтернативных издержках владения деньгами люди… … Финансовый словарь
Спрос на деньги, не эластичный по проценту - спрос на деньги, нечувствительный к изменениям процентной ставки …
Спрос на деньги, эластичный по проценту - спрос на деньги, чувствительный к изменениям процентной ставки … Современные деньги и банковское дело: глоссарий
Спрос на деньги для спекулятивных целей - SPECULATIVE DEMAND FOR MONEY Спрос на денежные остатки, которые хранятся в ликвидной форме, для возможного использования их с выгодой при снижении цены на актив. Решение хранить денежные остатки зависит от процентной ставки. Если текущая… … Словарь-справочник по экономике
СПРОС НА ДЕНЬГИ, ОБЩИЙ - сумма спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов; соотношение между общим спросом на количество денег, номинальным ВНП и процентной ставкой … Большой экономический словарь
Книги
- Психология инвестиций. Как перестать делать глупости со своими деньгами , Карл Ричардс. О чем эта книга О связи между эмоциями и деньгами. Все мы совершаем ошибки, и некоторые из них обходятся нам дорого в прямом смысле слова. Мы продаем активы, если на рынке начинается паника,…
- Быстрые деньги в консалтинге Как стартовать с нуля и начать зарабатывать уже через 3 недели , Парабеллум А., Коробейникова Т., Савинов С.. Это издание - уникальная инструкция, как стать бизнес-лидером. Сегодня, несмотря на большой спрос, рынок консалтинговых услуг малому и среднему бизнесу практическине заполнен, что,…
Существует два основных подхода к определению величины спроса на деньги: количественная теория спроса на деньги и кейнсианский подход.
Количественная теория спроса на деньги составляла большую часть макроэкономического анализа до опубликования работы Кейнса "Общая теория занятости, процента и денег". Она существовала в двух основных формах. Первая связана с теоретической концепцией Ирвинга Фишера. Второй подход известен как Кембриджский подход денежных остатков. Этот подход связан с именами Маршалла и Пигу.
Классическая количественная теория денег основывается на скорости обращения денег в движении доходов. Скорость обращения денег может быть представлена в следующем виде:
где Μ – количество денег, находящихся в обращении; V – скорость обращения денег в движении доходов, означающая количество оборотов в год, которое совершает в среднем денежная единица в результате приобретения товаров и услуг, составляющих реальный ВНП; Q – реальный объем производства; Р – абсолютный уровень цен.
В соответствии с данным подходом величина спроса на деньги (MD ) находится в прямой зависимости от уровня цен и реального объема производства и в обратной зависимости от скорости денежного обращения
Дж. М. Кейнс отверг классическую количественную теорию. Согласно кейнсианскому подходу люди, предпочитая хранить свои активы в форме денег, руководствуются тремя мотивами:
- потребность в деньгах для финансирования текущих расходов на товары и услуги (трансакционный мотив );
- необходимость некоторого денежного запаса на непредвиденные расходы (мотив предосторожности );
- неуверенность в доходах от альтернативных финансовых активов (спекулятивный мотив ). Например, доходы по долговым обязательствам включают в себя как выплаты процентов, так и изменения рыночной стоимости данных обязательств. Если ожидаемое падение их стоимости превышает платежи по процентам, то чистый доход превращается в убыток и экономические субъекты предпочтут хранить свои активы в денежной форме. Цены облигаций обратно пропорциональны ставке процента. Снижение текущей ставки процента может вызвать ожидание ее роста, что будет побуждать экономических субъектов избавляться от ценных бумаг и отдавать предпочтение наиболее ликвидному активу – деньгам.
В теории предпочтения ликвидности особую роль играет ставка процента. Она определяет сумму, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денег. Ставка процента обычно выражается в процентах годовых. Номинальная ставка процента показывает, на сколько увеличится за год сумма банковского депозита. Реальная ставка процента равна номинальной процентной ставке за вычетом темпов инфляции. Она определяет рост покупательной способности банковского депозита за тот же период.
Спрос на деньги находится под влиянием как реальной ставки процента, так и ожидаемого темпа инфляции. Представим функцию спроса на деньги следующим образом:
где Y – номинальный национальный доход; r – реальная ставка процента; р – ожидаемый темп инфляции.
По своей экономической природе и реальная ставка процента, и ожидаемый темп инфляции являются альтернативными стоимостями не приносящих дохода денежных средств. Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную стоимость денег в виде номинальной нормы процента. Это можно записать как
Поэтому (9.5) можно представить в виде
где R – номинальная норма процента.
Представим данную функциональную зависимость графически (рис. 9.1).
Рис. 9.1.
Отложим на вертикальной оси номинальную ставку процента, а на горизонтальной – количество денег в обращении. Функциональная зависимость переменных выражается кривыми MD 1 и MD 2, соответствующими различным уровням номинального национального дохода (MD 1 – меньшему, МГ )2 – большему уровню).
Они имеют отрицательный наклон, поскольку по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньги MD 1 из точки А в точку В. С увеличением уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения MD 1 в положение MD 2.
Трансакционный мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость между увеличением национального дохода и увеличением спроса на деньги. Спекулятивный мотив вызывает увеличение спроса на деньги при снижении процента, и наоборот.
Фактически предпочтение ликвидности возникает у экономических субъектов в значительной степени вследствие неопределенности относительно момента, когда им могут потребоваться деньги (мотив предосторожности) и неопределенности будущих ставок процентов (спекулятивный мотив). Предпочтение ликвидности выступает в данном случае как следствие неопределенности.
Уяснив основные положения кейнсианского подхода, обратимся снова к классической монетарной теории. В отличие от кейнсианской она утверждает, что спрос на деньги определяется исключительно трансакционным мотивом, в соответствии с которым этот спрос поддерживается на минимальном уровне. Поэтому спрос на деньги (М ) будет некоторой постоянной долей (k ) дохода (Y ). Данный доход совместно со средним уровнем цен (Р ) определяет объем сделок, которые потребуется совершить. Кембриджское уравнение спроса на денежные остатки имеет вид:
M = kPY ,
где k = 1/V, т.е. величина, обратная скорости обращения денег.
Строго говоря, V и k связаны с движением ставки процента. Ее рост может увеличить приносящие проценты активы и снизить часть дохода, которую население хранит в виде наличности. Вместе с тем в данном случае для простоты анализа V принимается как постоянная.
В концепции современного монетаризма классическая монетарная теория получила дальнейшее развитие. Согласно монетаристской концепции спрос на деньги является функцией не только ставки процента и дохода, но также нормы прибыли от широкого диапазона финансовых активов. Деньги рассматриваются как альтернатива других активов. Спрос на деньги – функция норм прибыли для данных активов. Такой подход отличается от кейнсианского, согласно которому деньги представляют собой альтернативу только финансовых активов.
В соответствии с монетаристским подходом экономические субъекты должны хозяйствовать так, чтобы нормы прибыли были одинаковы для всех видов активов. Согласно современной количественной теории спроса на деньги спрос на реальные денежные остатки аналогично кейнсианскому подходу находится в функциональной зависимости от дохода и ставки процента.
Хотя в эмпирических исследованиях кейнсианцы и монетаристы используют одну и ту же функциональную форму спроса на деньги, их рекомендации существенно различаются.
По мнению монетаристов, функция спроса на деньги легче поддается статистическому определению, чем, например, инвестиционная функция, поэтому главенствующую роль в государственном регулировании должна играть денежно- кредитная политика. Согласно их рекомендациям денежная масса должна расти с постоянной скоростью, примерно равной скорости роста реального ВНП (правило денежной массы).
Вместе с тем эмпирические исследования показывают нестабильность как функции спроса на деньги, так и составляющих совокупного спроса. В этих условиях применение правила денежной массы может повлечь непредсказуемые изменения в количествах денег у экономических субъектов. Поэтому рекомендации монетаристов дискуссионны.
