"– Эй, Центральный банк, послушай, вот если сейчас нефть идёт по 80 долл. за баррель, то где наш доллар по 45 рублей? Этот вопрос сейчас задают многие, глядя на оторвавшиеся от реальности котировки российского валютного рынка, - пишет в своём Живом Журнале экономист Андрей Нальгин . - Так в чём причина?
Радикальный каминг-аут на эту щекотливую тему совершил, однако не Центробанк, а Министерство экономического развития. Его переназначенный глава, Максим Орешкин, честно признался: всё дело в политике.
Да, в той курсовой политике, которую в последние 1,5 года проводят правительство и ЦБ. Именно она привела к искусственной девальвации рубля почти на 20%. Ровно об этом на сессии по поддержке экспорта Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ-2018) заявил министр экономического развития Максим Орешкин. По его словам, таков очевидный результат внедрения бюджетного правила, в рамках которого Минфин скупает на Московской бирже иностранную валюту и продает отечественную, направляя на эти цели все сверхдоходыбюджета от цен на нефть выше 40 долл. за баррель.
Зачем? Если бы мы не сделали то, что мы сделали, то при цене 80 долл. за баррель рубль бы пошёл туда, где он был до кризиса - 50 рублей за доллар, а то и ниже бы уходил, – честно признался чиновник. По мнению которого, это бы подкосило конкурентоспособность всех.
В принципе, это секрет Полишинеля, что российские монетарные власти активно вмешиваются в рынок с целью подправить невыгодный обменный курс. Тем не менее, раньше они как-то не делали акцента на желании спекулировать валютой, объясняя интервенции заботой о пополнении валютных резервов и желанием придать рублю дополнительную устойчивость. Теперь фиговый листочек окончательно сброшен за ненадобностью.
Не то, чтобы такой утилитарный подход к валютному рынку был какой-то экзотикой – достаточно посмотреть на Японию, например, – но российская практика обнаруживает свою специфику. Всё же квазирыночные манипуляции с национальной валютой – прерогатива Центрального банка, но не министерства финансов. И делаются они совсем не за бюджетный счёт, и воздействие на экономику получается заметно иным.
Российские же финансовые власти производят экономическую нелепицу, одной рукой размещая бюджетные рубли в иностранные облигации под 1-2% годовых, а другой – занимая те же рубли на внутреннем рынке под 6-8% годовых. Но это ещё полбеды. Искусственное занижение курса национальной валюты, во-первых, можно смело относить к одной из форм протекционизма, консервирующего неэффективности в реальном секторе. Товаропроизводители вместо того, чтобы ломать голову над повышением конкурентных свойств собственной продукции, сосредотачивают усилия на лоббировании валютных спекуляций. Соответственно, без такого вот курсового зонтика их товары так и остаются никакими, а стимулы к совершенствованию производства исчезают постепенно.
Во-вторых, когда такое занижение курса идёт за счёт части сверхприбыли, изымаемой в казну у экспортёров, а сам бюджет остаётся дефицитным и финансируется в том числе за счёт роста госдолга, экономика остаётся на голодном пайке. Финансовые ресурсы из неё изымаются на склад, а их возвращение в случае необходимости если и происходит, то не по рыночным законам, а по чиновничьим.
Судьба Резервного фонда, бездарно потраченного на поддержку особо приближённых, и ФНБ, уже наполовину разбросанного по сомнительным активам, типа украинских облигаций, должна бы тут насторожить всех. Но люди слепо верят в мантру о поддерживающем валютном курсе.И в итоге получается, что слабый рубль, поначалу отражавший слабость российской экономики, теперь все её слабости культивирует и усиливает.А вам это надо?"
Курс рубля ставит один антирекорд за другим, стремительно дешевея на глазах у встревоженных россиян. Что случилось с национальной валютой России? Что толкает ее вниз и почему власти смотрят на это с равнодушием? Кому выгоден рублевый обвал? На эти вопросы в интервью Sibnet.ru ответил профессор Новосибирского государственного университета, доктор экономических наук Владимир Клисторин.
- В чем фундаментальная причина столь стремительного обвала рубля?
Первое, что нужно знать - позиции национальной валюты зависят от состояния экономики государства. В России сейчас экономический спад, поэтому, во-первых, рубль неустойчив, во-вторых, он теряет позиции относительно основных мировых валют.
В целом в мире сейчас отмечается экономический рост на уровне примерно в 2,5-3%. В ряде стран - обратная тенденция: это, прежде всего, Украина, Венесуэла и Россия. В этих странах и падает национальная валюта.
- Как именно формируется курс рубля?
Курс рубля определяется по результатам ежедневных торгов на Московской бирже. На основе средневзвешенного курса за определенный промежуток времени на торгах (обычно за первую половину дня) Центральный банк России утверждает официальный курс.
Раньше Центробанк вмешивался в торги, пытался поддерживать рублевый курс. В зависимости от того, укрепляется или ослабляется национальная валюта, он осуществлял интервенции. Если рубль падал, он начинал скупать рубли, выбрасывая на рынок валюту. Иногда финансовый регулятор действовал в обратном порядке. Так он приводил спрос и предложение к равновесию.
Но сейчас Центробанк отказался от этой политики. И поэтому рынок стал более волатилен (изменчив, неустойчив) и сейчас так подвержен спекуляциям биржевых игроков.
- Какие факторы определяют курс национальной валюты, что заставляет рубль то падать, то вновь подниматься?
Реально курс национальной валюты России определяют ожидания биржевых игроков. Иначе говоря, каким они себе представляют курс через какой-то промежуток времени, как они предугадывают динамику курса.
Игроков на бирже можно разделить на две категории. Первая - те, кто покупает валюту для реальных нужд - экономических операций, сделок. Вторая - спекулянты, которые играют на разнице курса, играют, что называются, в короткую. На мой взгляд, сейчас именно спекулянты оказывают наибольшее влияние на курс рубля. Сейчас доминирует спекулятивное движение курса.
- Почему же тогда говорят о зависимости рубля от стоимости нефти?
Это также связано с биржевой игрой. Например, есть ожидание, что нефть подешевеет, это значит, что в будущем в страну сократится приток валюты. Сократится предложение валюты на рынке, то есть меньше долларов и евро поступит на биржу. Таким образом, согласно ожиданиям и рыночному механизму, валюта вырастет в цене, а рубль упадет. Ведь Россия очень зависима от поступлений валюты, получаемой именно от продажи нефти.
Валютная биржа кормится слухами. Вот недавно прошла информация о том, что Саудовская Аравия, Россия, Катар и Венесуэла договорились заморозить добычу нефти на определенном уровне. Сразу нефть подскочила в цене, вслед за ней укрепился и рубль. И буквально через несколько часов начался обратный отток. Ожидания игроков оказались слишком оптимистичными.
Когда проблемы с общим состоянием экономики - на рынке всегда нервозная ситуация. На бирже тогда крутятся деньги не тех, кому они нужны на осуществление экспортно-импортных, кредитных или инвестиционных операций, а средства спекулянтов, играющих в короткие позиции. Каждый слух может вызвать колебания курса. Это привлекает не инвесторов, а спекулянтов.
- Кому выгоден низкий курс рубля?
Если коротко, то низкий курс рубля выгоден экспортерам, тем, кто продает за рубеж, и невыгоден импортерам, покупающим что-то за границей. Но здесь не все так просто. Нефтедобывающие компании, например, тоже нуждаются во встречном потоке импортных товаров. Многие из них используют сложные западные технологии или заключают контракты с иностранными специалистами на выполнение каких-то работ.
Низкий курс национальной валюты выгоден и государству. У него есть обязательства в национальной валюте. В России бюджет у нас составляется и исполняется в рублях. Если идет ослабление национальной валюты, то это обесценивает обязательства государства.
Ослабление курса всегда сопровождается ускорением инфляции. И от этого, безусловно, больше всего страдает население. Падение рубля очень невыгодно и инвесторам, поскольку им трудно в таких условиях просчитать свои риски. И многие из них тормозят инвестпроекты или вовсе отказываются от инвестиций в Россию - это очень плохо сказывается на экономике.
- Может ли рубль стать крепкой и престижной валютой?
Рубль - вполне нормальная валюта. Повторюсь, его стабильность и крепость зависит от состояния российской экономики в целом. Рубль был очень стабильной валютой, когда у нас в середине 2000-х годов в экономике все было хорошо. Тогда он был просто прекрасной валютой.
И это, кстати, обеспечивало мощный приток капиталов в российскую экономику. Вы просто переводите доллары в рубли и размещаете их на депозит под 8% годовых, а потом их конвертируете обратно и получаете 8% в валюте. Такое было просто невозможно сделать в других странах.
- Каковы же перспективы рубля?
Пока можно говорить только на ближайшую перспективу - на 2016 год. К сожалению, официальные данные говорят, что в России продолжается спад в реальном секторе экономики, сокращается объем инвестиций. Это значит, что об укреплении рубля пока лучше даже не думать. Общей тенденцией будет медленное снижение курса рубля по отношению к основным валютам мира. Это снижение будут сменять короткие периоды подъема перед налоговыми выплатами, когда крупный бизнес станет конвертировать валюту в рубли, чтобы выплатить налоги.
Когда же российская экономика начнет расти (а это неизбежно произойдет), сказать пока сложно. Первым признаком выздоровления станет увеличение объемов инвестиций, вслед за которым начнут подтягиваться курс рубля и реальные доходы россиян.
Индекс Биг Мака был придуман в 1986 году сотрудниками британского журнала The Economist. Они приняли за основу утверждение, что одни и те же товары должны иметь одинаковую стоимость в разных странах. Если это на самом деле не так, значит курсы валют завышены, либо занижены относительно друг друга. Например, чтобы узнать реальное соотношение украинской гривни и доллара, надо сравнить стоимость Биг Мака в Америке и в Украине. В январе этого года Биг Мак в США стоил 4,93 $, а в Украине - 1, 54 $. Согласно этому курсу гривня недооценена на 68,7%. Это означает, что курс гривни к доллару должен составлять 7,3 грн за доллар.
Зачем искусственно занижают курс национальной валюты
Индекс Биг Мака, конечно же является приблизительным значением. Паритет покупательской способности валют рассчитывается раз в несколько лет международными экономическими организациями. Это является довольно трудоёмким процессом. Что такое паритет покупательской способности? Это соотношение валют двух или более стран, определяемое по их покупательской способности касательно определённого перечня товаров и услуг. В расчёт включаются оплата коммунальных услуг, транспортные расходы. В индекс Биг Мака в эти расходы не входят. Тем не менее, журнал каждые пол года публикует обновлённые данные индекса Биг Мака. Его используют для упрощения понимания паритета покупательской способности валют и происходящих экономических процессов.
По данным журнала, переоценёнными оказались только три валюты:
- швейцарский франк - 30,7 %;
- шведская крона - 6,1 %;
- норвежская крона - 5,8 %.
Недооценённых валют гораздо больше. Украина вошла в тройку самых недооценённых валют, наряду с Россией и Венесуэллой.
Если сравнить паритет покупательской способности с медицинскими показателями работы организма, например, с показателями артериального давления, то для нормальной работы организма необходимо нормальное давление, а не завышенное и не заниженное. То же самое и в экономике.
Искусственное занижение курса национальной валюты используют для стимулирования экспорта. Государство таким образом стремится увеличить валютный резерв. Но в долгосрочной перспективе это приводит к тому, что средства направляются в те отрасли народного хозяйства, которые производят товары конкурентоспособные на мировом рынке и не вкладываются в производство товаров внутреннего потребления. В итоге цены на потребительские товары растут, а уровень жизни населения снижается. В выигрыше остаются только экспортёры, которые отдают часть своей валютной выручки в виде налогов государству, выплату невысокой заработной платы работникам и оплату некоторых видов услуг, необходимых для производства товаров.
Завышение курса национальной валюты выгодно странам экспортирующим капиталы и импортирующим товары. Как видно из списка переоценённых валют, это развитые страны, вкладывающие свои капиталы в производство за пределами своей страны. Это основной способ перераспределения мировых богатств в пользу развитых стран.
Вывод, который можно сделать на основании показателей индекса Биг Мака, - недооценка собственной валюты характерна для стран, живущих за счёт экспорта сырьевых ресурсов и выгодна олигархам этих стран. Снижение курса национальной валюты означает инфляцию и обнищание населения страны.
Попытки занижения курса рубля за счёт операций на валютном рынке могут негативно повлиять на макроэкономическую ситуацию. К такому выводу пришли аналитики из Департамента исследований и прогнозирования Центробанка. В частности, из-за «ценового демпинга» могут снизиться стандарты потребления и зарплаты населения. Речь идёт о намеренных валютных интервенциях, призванных умышленно снизить курс рубля. Это нужно, для того чтобы сбалансировать бюджет: чем дешевле национальная валюта, тем больше поступлений от экспорта.
Больше минусов, чем плюсов
«Конкуренция за счёт искусственного занижения курса национальной валюты — это ценовой демпинг, который не стимулирует рост качества и эффективности производства, благосостояния населения. Опираться на эту политику в средне- и долгосрочной перспективе означает участвовать в гонке на понижение заработных плат с бедными странами с избытком дешёвой рабочей силы. Это будет требовать всё более сильного занижения реального валютного курса и заработных плат, низких стандартов потребления», — отмечается в аналитической записке ЦБР.
В плане среднесрочных угроз в политике слабого рубля больше минусов, чем плюсов, как отмечается в исследовании ЦБР. Выигрывают от заниженного курса национальной валюты только трудоёмкие отрасли: текстильная промышленность, сельское хозяйство. Капиталоёмкие отрасли, такие, как энергетика, химия, металлургия, пищепром, машиностроение, напротив, от падения рубля проигрывают.
Кроме того, слабый курс национальной валюты тормозит рост производительности труда. Отрасли с низкой производительностью труда приходится спонсировать за счёт остальной экономики. «Это, в свою очередь, консервирует структуру производства, не позволяет ресурсам перемещаться в более производительные трудоёмкие или капиталоёмкие отрасли», — поясняют эксперты.
Обеспокоенность высоким курсом рубля последнее время высказывает правительство. Бывает, что российская валюта укрепляется даже вопреки падающим нефтяным котировкам, а это представляет опасность для наполняемости бюджета. На прошлой неделе министр экономического развития Максим Орешкин предупреждал о рисках ослабления рубля в летнее время.
«Если тот тренд на рост импорта, который есть сейчас, продлить на летние месяцы и наложить сезонность, то мы получим довольно серьёзный дефицит текущего счёта как раз в эти месяцы. Конечно же, вряд ли мы увидим тот крепкий рубль, который есть сейчас, при таком дефиците платёжного баланса», — говорил Орешкин в эфире телеканала «Россия 24».
Опасная слабина
Искусственное ослабление рубля в условиях высокой волатильности и низких цен на нефть, как правило, перерастает в масштабный тренд, в результате которого корректировка курса становится «мини-девальвацией», на это указывает начальник отдела брокерских операций «РосЕвроБанка» Евгений Волков. «В результате мы сразу же сталкиваемся с ростом инфляции, падением доходов и расходов населения: все эти факторы оказывают крайне негативное влияние на экономику страны. На наш взгляд, именно факт непрогнозируемости вмешательства на рынок и останавливает Минфин от существенных интервенций. Согласно нашим прогнозам, курс рубля продолжит снижаться в ближайшие несколько месяцев до отметки 60 руб. за доллар», — рассуждает эксперт.
По словам партнёра «Делового фарватера» Сергея Варламова, заниженный курс рубля крайне невыгоден для обычного россиянина. «Дело в том, что падение национальной валюты ведёт к инфляции. Инфляция, в свою очередь, влечёт удорожание импортной продукции, обесценивание заработной платы, снижение реальных доходов населения, ухудшение инвестиционного климата, увеличение оттока капитала, происходит снижение покупательской способности. Обесценивание национальной валюты совершенно невыгодно для обычного труженика, получающего, как правило, и без того не самую высокую зарплату», — поясняет эксперт.
«В то же время умеренная девальвация не грозит серьёзными негативными последствиями для российской экономики. Являясь гибким финансовым инструментом, она позволяет государству стимулировать развитие российского экспорта, повышать спрос на продукцию отечественных производителей, развивать импортозамещение, повышать конкурентоспособность собственной экономики, снижать стоимость рабочей силы на внутреннем рынке, уменьшать расход золотого запаса», — добавляет он.
Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Необходимость определения валютного курса обусловлена потребностью обмена иностранных валют на национальную при экспорте и импорте товаров и услуг, поступлении капиталов и их переводе за границу, предоставлении международных кредитов, переводе денежных доходов и др
Сущность_валютного курса комплексно раскрывается в его функциях. Такими функциями являются: 1) сравнение национальных цен на товары, услуги, рабочую силу с соответствующими ценами других стран и мировыми ценами; 2) сравнение затрат производства, производительности труда, торговых и платежных балансов и др.; 3) определенное перераспределение национального дохода между странами, осуществляющими внешнеэкономическую деятельность.
На валютный курс влияют немало факторов: состояние платежного баланса, уровень инфляции, соотношение между спросом и предложением на каждую валюту, миграция капиталов между странами, политическая стабильность, экономическая конъюнктура, устойчивость валюты и доверие к ней и т. п.
Основой для определения валютного курса яв-ляются соотношение покупательноиспособности различных национальных валют (суммы товаров и услуг, которые можно прио6рести за определенную денежную единицу), а также среднее соотношение ценена длительном промежутке времени. При этом текущий рыночный валютный курс может на продолжительном промежутке времени отклоняться от относительной покупательной способности валюты, т. е. от своей стоимостной основы. Это обусловлено тем, что в разных странах существуют отличия в процентных ставках (что влияет на соотношение спроса и предложения на ту или иную валюту), происходит несовпадение (асинхронность) в протекании экономического цикла, а также во времени воздействия изменений валютного курса на внешнюю торговлю товарами и услугами.
Валютный курс ощутимо влияет на внешнеэкономическую деятельность страны, на выбор структуры производства и потребления, на конкурентоспособность товаров и услуг на мировом рынке, на темпы экономического роста и т. д.
Заниженный курс валюты (по сравнению с его покупательной способностью) обусловливает снижение внутренних цен страны ниже мировых. Это повышает конкурентоспособность товаров на мировом рынке, дает возможность экспортерам продукции продавать ее по ценам ниже мировых, расширять экспорт товаров и услуг при мировых ценах получать при_о6мене иностранной валюты больше национальной валюты, а следовательно, расширять объемы производства Зани-женный валютный курс способствует притоку капитала, повышает выгодность его реинвестирования, но уменьшает выгодность вывоза капитала В то же время такой курс вызывает подорожание ввоза товаров и импорта инфляции, увеличивает внешние долги в иностранной валюте, сокращает их в национальной валюте. Таким образом, заниженный валютный курс, с точки зрения эквивалентности международного экономического обмена, имеет негативные последствия для страны, поскольку она вынуждена вывозить на единицу импорта больше товаров и услуг. Это означает. что страны с более низкой производительностью, интенсивностью и сложностью труда, худшим качеством товаров и услуг вынуждены удерживаться на внешних рынках за счет снижения экспортных цен относительно национальных затрат производства. что противоречит специфике действия закона стоимости (в частности, эквивалентности обмена) во внешней торговле.
Завышенный валютный курс ведет к повышению внутренних цен выше мировых, к снижению конкурентоспособности товаров и услуг и эффективности экспорта, в частности его сокращению и уменьшению доходности. При этом происходят удешевление импорта товаров и услуг, увеличение его эффективности, что вызвать сокращение национального производства. Кроме того. происходит отток капитала уменьшается реинвестиция прибыли от иностранных капиталовложений, растет реальный внешний долг и т.д.
Завышенный валютный курс бывает выгоден тем странам, которые экспортируют на внешний рынок относительно небольшую долю созданных товаров и услуг, что не оказывает существенного воздействия на национальную экономику. США, например, на внутреннем рынке реализуется более 90% произведенных товаров и услуг. При этом страна скупает за свою валюту валюты других стран, повышает у себя ставку процента, благодаря чему привлекаются значительные капиталы из других стран. Снижение конкурентоспособности своих товаров США пытаются защитить с помощью разных ограничений.
В условиях «плавающих» курсов устанавливается высший и низший валютные курсы. Высший валютный курс - это курс продавца, а низший - курс покупателя. Разница между ними формирует доходы крупных банков и компаний, бирж и специализированных брокерских фирм. С помощью валютного курса производители и покупатели товаров и услуг сравнивают национальные цены товаров, услуг и рабочей силы с соответствующими ценами других стран и мировыми ценами. Происходит также сравнение затрат производства, производительности труда и платежных балансов и др.
Валютная политика - это совокупность мероприятий (экономических, политических, правовых, организационных), которые осуществляются государственными органами, центральными банками и международными валютно-финансовыми организациями в сфере валютных отношений и воплощаются в валютном регулировании. Валютная политика является составным элементом государственной экономической политики и непосредственно связана с внешнеторговой политикой. По срокам проведения различают текущую и долгосрочную валютную политику. Текущая валютная политика - это повседневное оперативное регулирование деятельности валютного рынка. Ее цель - обеспечение нормального функционирования валютной системы (национальной и международной), поддержание равновесия платежных балансов. Так. при падении курса национальной валюты центральный банк страны продает на денежном рынке значительные суммы иностранной валюты, что ведет к повышению курса национальной валюты по отношению к иностранной. Такие операции осуществлял НБУ в конце 1997-1998 гг.
Долгосрочная валютная политика предусматривает осуществление долгосрочных мероприятий структурного характера по постепенному изменению валютного механизма. Ее важнейшими методами являются межгосударственные переговоры и соглашения в рамках МВФ и на региональном уровне (например, в пределах ЕС), а также проведение валютных реформ. Изменения в валютном механизме - это изменения в порядке проведения международных расчетов, в использовании золота, резервных валют и международных платежных средств, в режиме валютных паритетов и курсов, структуре и функциях МВФ и других организаций и т. д.
Валютная политика в РФ должна быть направлена на стабилизацию национальной валюты, установление реального валютного курса, накопление валютных средств в руках государства.
Валютные курсы определяются на основе соотношения покупательной способности (силы) разных национальных валют, характеризующей ту сумму товаров и услуг. которые можно приобрести за определенную денежную единицу по сравнению с базовым периодом.
Паритет покупательной силы - это соотношение между двумя или несколькими валютами по их покупательной способности относительно группы товаров и услуг или всего общественного продукта (полный паритет), а также путем сопоставления затрат производства. Паритет покупательной силы выражаетва величину покупательной способности денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах других стран. Так. если определенный набор товаров и услуг стоит в США 100 долл.. а в Англии 140 фунтов стерлингов. то паритет покупательной силы составляет 1 долл. = 1,4 ф. ст.. или 1 ф. ст. = = 0.7 долл.
Паритет покупательной силы. который измеряется путем сопоставления уровня цен стандартного набора товаров и услуг (так называемой «потребительской корзины», определяется по формуле
Однако, в отличие от валютных курсов, паритет покупательной силы официально не фиксируется, хотя и играет значительную роль для выяснения закономерностей движения валютных курсов. Это обусловлено различиями в ценообразовании, качественными отличиями между товарами, которым свойственны схожие качества и свойства, методами их оценки и другими факторами, вследствие чего твердый паритет покупательной силы рассчитать невозможно.
Важную роль во внешнеэкономической деятельности стран играет валютное регулирование - деятельность государственных органов по регулированию международных расчетов, управлению обращением валюты, воздействию на валютный курс национальной валюты, контролю за валютными операциями, в том числе за использованием иностранной валюты. Целью валютного регулирования являются уравновешенность платежных балансов, стабилизация валюты, повышение эффективности экономики и осуществление ее структурной перестройки, стимулирование хозяйственной деятельности и борьба с инфляцией. Более конкретными целями валютного регулирования являются изменение структуры импорта или его ограничение, сокращение платежей за границу, концентрация валюты в руках государства, стимулирование занятости и др. Главным объектом валютного регулирования является валютный курс национальной денежной единицы, изменение которого существенно влияет на внешнюю торговлю, платежный баланс страны, задолженность и другие явления и процессы.
При регулировании валютных курсов широко используются методы девальвации и ревальвации национальной валюты. В первом случае осуществляется снижение обменных курсов национальной денежной единицы с целью стимулирования потребительского спроса на внутреннем рынке и усиления конкурентоспособности собственных товаров на мировом рынке. Во втором - повышение обменных курсов национальной валюты с целью стимулирования потребительского спроса на внутреннем рынке, стимулирования импорта товаров и притока иностранных инвестиций.
Регулирование валютных курсов осуществляется с помощью таких методов, как валютная интервенция, валютные ограничения, нормирование вывоза валюты для туристов, выезжающих за границу, введение ограничений на отток капитала и даже регламентирование импорта капитала, регулирование процентных ставок, которое оказывает воздействие на движение валютных ценностей, не связанных с международной торговлей товарами и услугами, и др.
Валютная интервенция осуществляется путем купли-продажи собственной или иностранной валюты центральными банками, что влияет на изменение спроса и предложения на них, а следовательно, требует коррекции валютного курса. Валютная интервенция осуществляется как за счет использования собственных резервов валют других стран, так и путем получения краткосрочного кредита от международных организаций или отдельных стран. В последнем случае используется соглашение типа «СПОТ».
Благодаря повышению процентных ставок центральным банком растет спрос на национальную денежную единицу, а значит, и ее валютный курс. Обратный процесс происходит при снижении центральным банком процентных ставок. Оба этих метода (валютная интервенция и регулирование процентных ставок) относятся к экономическим рычагам валютного регулирования.
Валютные ограничения - система нормативных правил, установленных в законодательном или административном порядке и направленных на ограничение операций с иностранной валютой, золотом и некоторыми другими валютными ценностями. Устанавливаются с целью поддержания курсов национальной валюты, уравновешения платежных балансов, концентрации валютных ресурсов в руках государства для усиления международной ликвидности страны, недопущения валютных спекуляций и др.
Основными видами валютных ограничений являются: 1) запрещение свободной продажи и покупки иностранной валюты; 2) обязательная продажа (или сдача) иностранной валюты собственному государству по официальному курсу: 3) регулирование процесса вывоза капитала, денежных переводов (введение особого порядка проведения этой операции): 4) лицензирование права осуществлять валютные операции для коммерческих банков.
Важная роль в валютном регулировании принадлежит валютному законодательству . Последнее представляет собой совокупность правовых норм, которые устанавливают порядок осуществления соглашений с валютными ценностями. Такие соглашения осуществляются внутри страны, между организациями и лицами одной страны с аналогичными субъектами другой страны. В них предусмотрен порядок ввоза, вывоза, переводов и пересылки за границу и получения из-за границы национальной и иностранной валюты и других валютных ценностей (платежных документов в иностранной валюте, ценных бумаг и др.). Валютное законодательство охватывает валютные операции, связанные с движением капиталов, внешней торговлей, кредитованием, международным туризмом, выплатой репараций и др.
Валютное законодательство развитых стран мира обязывает своих экспортеров сдавать валютную выручку или депонировать ее в специальных банках, осуществляет регламентацию валютных рынков. Банки этих стран должны брать разрешение на предоставление иностранным заемщикам долгосрочных или краткосрочных валютных средств в национальной валюте. Валютное законодательство предусматривает установление режима валютных счетов, лимитов вывоза валюты и т. д.
Одним из методов активного влияния на валютные курсы являетсярегулирование платежного баланса - соотношение суммы фактических платежей, осуществляемых страной за определенный период (как правило, за год), и суммы платежей. полученных страной из-за границы. Доходная часть этого баланса включает валютные поступления от внешней торговли, фрахта судов, капиталовложений за границей, доходов от иностранного туризма, валютно-кредитных операций и др. При активном платежном балансе в страну поступает из-за границы большая сумма платежей, нежели она выплачивает сама.
Важной составляющей платежного баланса является торговый баланс, который включает чистый экспорт товаров и услуг, доходов от инвестиций,
На страны - члены МВФ возложены определенные обязательства при проведении валютного регулирования. В частности, каждая страна не должна манипулировать валютными ресурсами с целью получения несправедливых преимуществ перед другими странами, не должна допускать разрушительные для экономик других стран последствия краткосрочных колебаний обменных курсов, должна учитывать интересы других стран в процессе валютного регулирования.
Одной из целей международного регулирования является достижение международной валютной ликвидности (платежеспособности), т. е. способности отдельной страны, группы стран или всех стран беспрерывно оплачивать свои внешние обязательства соответствующими платежными средствами. Согласно оценке МВФ, уровень международной валютной ликвидности всех стран является удовлетворительным тогда, когда официальные золотовалютные резервы центральных банков этих стран составляют 50% стоимости мирового импорта.
Для отдельной страны используется показатель нормы обслуживания государственногодолга. Он определяется соотношением суммы платежей, которые "страна обязана выплатить иностранным кредиторам за определенный период, и суммы иностранной валюты, полученной от экспорта товаров и услуг. Считается, что страна является неплатежеспособной, если этот показатель превышает 20%. Более конкретным показателем международной валютной ликвидности отдельной страны является покрытие валютными резервами среднемесячного импорта. Достаточным считается уровень резервов, который покрывает трехмесячный импорт.
3. Формы конвертируемости валют и условияих формирования
