Характеризует отдачу на сумму вложенных в бизнес денежных средств.

Рентабельность инвестированного капитала рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке Анализ и оценка доходности и рентабельности как Pентабельность вложенного капитала..

Рентабельность инвестированного капитала - что показывает

Рентабельность инвестированного капитала показывает, насколько эффективно менеджмент предприятия инвестирует средства в основную деятельность предприятия.

Рентабельность инвестированного капитала - формула

Общая формула расчета коэффициента:

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:

K рик =	стр.2400 Форма 2
	(стр.1300н. Форма 1 + с1300к. Форма 1 + стр.1400н. Форма 1 + стр.1400к. Форма 1 + стр.1530н. Форма 1 + стр.1530к. Форма 1)/2

Рентабельность инвестированного капитала - значение

Чем выше показатель Рентабельность инвестированного капитала , тем лучше.

Страница была полезной?

Синонимы

Еще найдено про рентабельность инвестированного капитала

Анализ показателей создания стоимости При расчете денежной рентабельности инвестированный капитала берется по первоначальной стоимости денежный поток рассчитывается как сумма чистой операционной прибыли
Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности Показатели эффективности корпорации второй фактор включают рентабельность инвестированного капитала определяемая как отношение чистой операционной прибыли к инвестированному капиталу рентабельность чистых активов определяемая как отношение прибыли до вычета процентов и налога к
Анализ финансовых активов по данным консолидированной отчетности По данным отчета о совокупном доходе и примечаний к консолидированной отчетности производится оценка эффективности финансовых активов и их влияния на первичный фактор стоимости - рентабельность инвестированного капитала Характеристика финансовых активов представлена в табл 1. Приведенный перечень финансовых активов сформирован
Особенности анализа консолидированной отчетности (на примере анализа показателей финансового рычага) Как видно из приведенных формул дифференциал финансового рычага для квазисобственного капитала рассчитывается на основе рентабельности инвестированного капитала а не рентабельности чистых активов что связано с тем что квазисобственный капитал оплачивается
Особенности финансовой политики компаний в условиях кризиса Принципиальным отличием двух типов антикризисной политики является то что обязательным условием применения политики экспансии является достаточно высокая превышающая ставку по заемному капиталу рентабельность инвестированного капитала компании Только в этих условиях бизнес может устойчиво развиваться создавая стоимость Необходимо
Ключевые аспекты управления прибылью организации X инвестировала 20 млн руб рентабельность инвестированного капитала составляет 10% а средневзвешенные затраты на капитал - 7% Экономическая прибыль составит
Финансовый анализ в системе менеджмента организации Ориентация на максимальную долю собственного капитала с одной стороны обеспечивает независимость от поставщиков заемного капитала с другой снижает возможности по инвестированию капитала не способствует росту рентабельности инвестированного капитала и увеличивает средневзвешенную стоимость капитала Стремление чрезмерно увеличивать долю заемного капитала и
Оценка финансовой результативности сделок слияний и поглощений О НК Роснефть Также рентабельность инвестированного капитала у ОАО ТНК-ВР Холдинг больше в 2-3 раза чем у всех отраслевых
Обоснование финансовых решений в управлении структурой капитала малых организаций EVA то это можно осуществить четырьмя способами малая организация должна инвестировать в процессы где рентабельность выше средневзвешенной стоимости капитала малая организация может увеличить эффективность опе-раций
ROI рентабельность инвестированного капитала отн ед WACC средневзвешенная стоимость капитала отн ед Равноценное значение EVA можно
Расчёт ключевых финансовых показателей эффективности бизнеса ROI - рентабельность инвестированного капитала отн ед WACC - средневзвешенная стоимость капитала отн ед Равноценное значение EVA
Методика анализа консолидирования денежного отчета о движении денежных средств Чистая денежная рентабельность инвестированного капитала брутто NCFROIC рассчитывается по формуле в числителе которой чистый денежный поток от
Отчет об изменениях капитала и данным аналитического бухгалтерского учета отражающим движение уставного резервного и добавочного капитала нераспределенной прибыли... Темпы ростасобственного капитала отношение суммы реинвестированной прибыли отчетного периода к собственному капиталу зависят от следующих факторов рентабельности оборота Ro6 отношение
Оценка влияния факторов на показатели рентабельности Необходимо отметить что рентабельность капитала это тот показатель который имеет тенденцию к выравниванию в масштабах всей-экономики т е низкое значение этого показателя в течение длительного времени может рассматриваться как косвенный признак искажения отчетности - рост рентабельности инвестированного капитала отражает увеличение способности бизнеса создавать стоимость т е повышать благосостояние собственников рентабельность
Анализ средневзвешенной стоимости инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости Чистая прибыль до вычета процентов 1 936 137 2342911 2 596 688 Рентабельность инвестированного капитала ROIC % 24,29 20,18 21,33 Спред % 9,74 4,43 3,79 Результаты факторного
Актуализация методов оценки стоимости копании в концепции стоимостного управления Поскольку влияние рентабельности инвестированного капитала на стоимость бизнеса существенно превосходит влияние других первичных факторов стоимости авторами справедливо
Влияние ограничений ликвидности на вложения промышленных компаний в исследования и разработки и результативность инновационной деятельности Сведения 2014 2 Под рентабельностью инвестированного капитала ROIC мы понимаем отношение чистой операционной прибыли к среднему за период собственному
Влияние жизненного цикла бизнеса на оценку его стоимости М В В Г Когденко Рентабельность инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости Экономический анализ теория и практика 2010.
Порядок анализа отложенных налоговых активов, отложенных налоговых обязательств и оценка их влияния на финансовое состояние организации Ситуация же с рентабельностью инвестированного капитала и рентабельностью долгосрочных обязательств неоднозначна с одной стороны рост чистой прибыли ведет к
Эффективность управления инвестиционными ресурсами предприятия ROI рентабельность инвестированного капитала WACC средневзвешенная стоимость цена затраты капитала NOPAT чистая операционная прибыль после налогообложения

В статье будут рассмотрены основные показатели рентабельности предприятия.

1 Показатель рентабельности акционерного капитала (ROCE) определяется через отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к средней за год величине обыкновенного акционерного капитала. Формула расчета:

ROCE = (чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям) / средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала *100%

Среднегодовая величина акционерного капитала рассчитывается как сумма его значения на начало года и на конец года деленное на 2. Показатель ROCE (Return on Capital Employed) используется как показатель доходности, которая приносит предприятия на вложенный капитал. Если предприятие не имеет привилегированных акций или не связано обязательством платить дивиденды, то в данном случает значение ROCE эквивалентно значение ROE.

2 Рентабельность инвестированного капитала (ROIC). Показатель рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли за вычетом скорректированных налогов (NOPLAT) к инвестированному капиталу. Формула расчета:

ROIC = NOPLAT / инвестированный капитал *100%

Инвестированный капитал – капитал, который инвестирован в основную деятельность предприятия.
Инвестированный капитал = оборотные активы + чистые основные средства + чистые прочие активы
или другой способ определения данного показателя:
Инвестированный капитал = собственный капитал + долгосрочные обязательства .

3 Рентабельность суммарных активов (ROTA). Показатель рассчитывается как отношение операционная прибыль с активам предприятия. Показатель используется в целях увеличения выручки и снижения себестоимости и непроизводственных расходов. Формула расчета:

ROTA = EBIT / средние активы предприятия * 100%

ROTA очень похож на показатель ROA. Отличие заключается в том, что при определении ROATA используется операционная прибыль, а не чистая как в ROA. Один из существенных недостатков показателя заключается в его заметном ухудшении при привлечении заемного капитала, кроме того в нем не учитывается сезонная специфика и вид деятельности. Его хорошо применять в качестве «дополнительного».

4 Рентабельность собственного капитала (ROE). Показатель является одним из важных для оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Он определяет прибыль в расчете на вложенный в предприятие рубль. Формула расчета:

ROE = чистая прибыль / собственный капитал * 100%

Также ROE можно определить по следующей формуле:

ROE = ROA * коэффициент финансового рычага

5 Рентабельность активов предприятия ROA . Показатель определять количество чистой прибыли, которое приносит единица активов предприятия. Показатель позволяет оценить качество работы менеджеров.

ROA = (чистая прибыль + процентные платежи)* (1 – налоговая ставка) / активы предприятия * 100%

Чистая прибыль = выручка – затраты предприятия.
Активы предприятия – сумма имущества и денежных средств принадлежащих предприятию.

6 Рентабельность валовой прибыли (GPM). Определяет долю валовой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

GPM = GP / NS = Валовая прибыль / суммарная выручка

7 Рентабельность операционной прибыли (OPM). Доля операционной прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

OPM = OP / NS = операционная прибыль / суммарная выручка

8 Рентабельность чистой прибыли (NPM). Доля чистой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

NPM = NI / NS = чистая прибыль / суммарная выручка

9 Рентабельность оборотных активов (RCA). Формула расчета:

RCA = NI / CA

10 Рентабельность внеоборотных активов (RFA). Формула расчета:

RFA = NI / FA = чистая прибыль / оборотные средства

В статье будут рассмотрены основные показатели рентабельности предприятия.

Рентабельность используемого капитала

Показатель рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли за вычетом скорректированных налогов (NOPLAT) к инвестированному капиталу. Формула расчета:

ROIC = NOPLAT / инвестированный капитал *100%

ROE = чистая прибыль / собственный капитал * 100%

Также ROE можно определить по следующей формуле:

ROE = ROA * коэффициент финансового рычага

ROA = (чистая прибыль + процентные платежи)* (1 – налоговая ставка) / активы предприятия * 100%

6 Рентабельность валовой прибыли (GPM). Определяет долю валовой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

GPM = GP / NS = Валовая прибыль / суммарная выручка

7 Рентабельность операционной прибыли (OPM). Доля операционной прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

OPM = OP / NS = операционная прибыль / суммарная выручка

8 Рентабельность чистой прибыли (NPM). Доля чистой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

NPM = NI / NS = чистая прибыль / суммарная выручка

9 Рентабельность оборотных активов (RCA). Формула расчета:

RCA = NI / CA

10 Рентабельность внеоборотных активов (RFA). Формула расчета:

RFA = NI / FA = чистая прибыль / оборотные средства

Joomla SEF URLs by Artio

Рентабельность заемного капитала – показатель эффективности расходования денег, полученных в виде ссуд и займов. Он указывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль заемных средств.

Profitability Ratios (Показатели рентабельности)

Анализировать показатель нужно в динамике, для него нет оптимального значения.

Рентабельность в целом характеризует эффективность всего бизнеса. Это относительный показатель полученного дохода, и он может быть рассчитан в отношении любого источника средств (собственных и привлеченных). Рентабельность заемного капитала (РЗК) указывает на то, насколько эффективно в компании используются деньги, полученные в виде ссуд и кредитов.

Простыми словами: РЗК - это размер прибыли, которая приходится на каждый рубль заемных средств.

Справка! Заемный капитал - совокупность заемных средств организации, привлеченных в виде банковских кредитов, ссуд, займов. Он необходим, если темпы формирования собственных источников средств недостаточны для обеспечения нормальной деятельности и дальнейшего развития компании. Привлечение кредитов и ссуд экономически выгоднее, по сравнению с увеличением числа акционеров и собственников предприятия.

Заемный капитал может быть:

краткосрочным (срок погашения — до 12 месяцев, отражают в разделе V баланса предприятия);
долгосрочным (срок погашения — более 1 года, отражают в разделе IV баланса предприятия).

Для чего нужно рассчитывать РЗК?

Рентабельность заемного капитала рассчитывают для того, чтобы:

понять, насколько эффективно тратятся активы;
сформировать кредитную политику предприятия;
суметь грамотно перераспределить источники поступлений;
спрогнозировать будущую прибыль;
понять зависимость компании от кредиторов и сократить рычаги их влияния;
оценить, насколько целесообразно привлекать деньги.

Это важный показатель, который может определить стратегию развития бизнеса. Он показывает, насколько необходимы кредитные средства для функционирования предприятия и его роста.

Справка! Наиболее распространенные источники формирования заемных средств:

банки (кредитование, факторинг, вексельные операции);
лизинговые компании (аренда имущества с правом последующего выкупа);
другие предприятия (взаиморасчеты, товарные кредиты);
государство (налоговые льготы и отсрочки);
инвестиционные фонды (факторинг, операции с векселями).

Привлечение ссуд и кредитов выгодно, поскольку это самый простой и дешевый способ увеличить объемы производства и продаж. Проценты за его использование записывают в себестоимость готовой продукции, тем самым сокращая налогооблагаемую базу. Однако нецелесообразное привлечение и использование привлеченных средств может негативно сказаться на деятельности компании и повлечь финансовые риски.

Формула расчета

РЗК рассчитывается по формуле:

К рзс - коэффициент РЗС;
ЧП- чистая прибыль;
Сдзс - стоимость долгосрочных займов;
Скзс - стоимость краткосрочных займов.

Показатель вычисляется за определенный период (месяц, квартал, год). Для расчета берется средняя величина заемных средств за выбранное время.

Чаще всего рентабельность рассчитывается в процентном соотношении. Для этого полученный коэффициент умножают на 100%.

Пример расчета в Excel.

Вывод: в приведенном примере показатель снижается, это значит, что эффективность использования заемных средств падает. Необходимо провести анализ рентабельности за прошлый год работы предприятия и сравнить полученные результаты. Возможно, падение связано с сезонностью, и тогда оно будет считаться нормой.

Рис. 1. Динамика рентабельности предприятия на графике

Нормальная величина показателя

Рентабельность - показатель, который нужно анализировать в динамике конкретного предприятия. Чем он выше, тем лучше на фирме обстоят дела с управлением заемными средствами.

Оптимально, чтобы доля кредитов в структуре источников финансирования постепенно снижалась, за счет этого будут сокращаться экономические риски предприятия. При этом рентабельность должна увеличиваться.

Рассчитывать РЗК необходимо параллельно с рентабельностью собственных средств. Эти два показателя нуждаются в совместном анализе.

У работающего несколько лет на рынке предприятия не может быть значение РЗК, равное 1 (или 100%). То есть, прибыль не должен обеспечивать только заемный капитал. Такое возможно только на старте.

Расчет показателя по балансу

Формула расчета РЗК по балансу:

К рзс - коэффициент рентабельности заемных средств;
стр. 2400 (форма 2) - значение строки 2400 из формы бухгалтерского баланса 2;
стр. 1410 - значение строки 1410 из формы 1;
стр. 1510 - значение строки 1510 из формы 1.

Вывод: во втором примере аналогичная ситуация - к 4-му кварталу РЗК снижается, привлеченные средства расходуются менее эффективно, чем в другие кварталы. Необходимо проанализировать показатель за предшествующие годы и в разрезе по месяцам. Если нет внешних факторов, оказывающих влияние на ситуацию (падение спроса, банкротство поставщика, сезонность и т.д.), значит, есть просчеты в управлении капиталом.

Рис. 2. Динамика рентабельности предприятия на графике

Резюме

Рентабельность заемного капитала - важный показатель доходности предприятия и его инвестиционной привлекательности. Его нельзя анализировать в отрыве от остальных данных баланса. Столь же важно сравнивать полученные значения в динамике, параллельно сопоставлять данные с рентабельностью собственного капитала.

Вопросы и ответы по теме

Определение и формула расчета рентабельности задействованного капитала (ROCE)

ROCE (return on capital employed) используется для анализа инвестиционной привлекательности компании и сравнения прибыльности среди конкурентов. Этот показатель также важен для оценки посильной для предприятия процентной ставки по кредитам. И хотя у него нет нормативов, инвесторы и банки предпочитают компании со стабильно растущим из года в год ROCE.

Наличие капитала - необходимое условие для успешной работы любого предприятия. Когда не хватает собственных средств, прибегают к заемным: банковские займы, кредиты, ссуды позволяют компании финансировать текущую деятельность, развиваться, расширяться и осваивать новые рынки.

Определение задействованного капитала

Задействованный капитал (ЗК) - это сумма используемых предприятием собственных средств и привлеченных на долгосрочной основе ресурсов (срок возврата более 1 года).

Формула расчета ЗК выглядит следующим образом:

ЗК = З + ДЗ + Д + ОС + ПС, где:

ЗК - заемный капитал;
ДЗ - дебиторская задолженность;
Д - денежный капитал;
ОС - основные средства;
ПС - прочие средства.

Собственные средства формируются из:

Уставного капитала.
Целевого финансирования.
Накоплений (резервные фонды, добавочный капитал, нераспределенная прибыль).

ЗК хранят и используют по-разному в зависимости от целей и потребностей. Средства могут в виде наличных находиться в кассе, лежать на банковских счетах или быть представлены в товарах. Используют ЗК для инвестирования (различают первоначально инвестируемый, дезинвестируемый или реинвестируемый).

Определение рентабельности ЗК

Рентабельность - это относительный показатель прибыльности того или иного источника капитала. Он говорит об эффективности использования ресурсов компании.

Прибыль на инвестированный капитал (return on capital employed). Показатель характеризует вовлеченность задействованного капитала в коммерческую деятельность предприятия, привлекательность компании для инвестиций.

Примечание! ROCE используется для сравнения прибыльности компаний, работающих в одной сфере, их инвестиционной привлекательности, а также перспектив кредитования.

Формула

ROCE рассчитывается по формуле:

EBIT - балансовая прибыль (прибыль до налогообложения);
ЗК - совокупный задействованный капитал.

Полученное значение можно умножить на 100 - в этом случае получается процентное соотношение, что удобнее для восприятия. Показатели прибыли и капитала необходимо брать средние за одинаковый период времени.

EBITНП - прибыль на начало периода;
EBITКП - прибыль на конец периода.

Среднюю величину задействованного капитала находят аналогично:

ЗКНП - задействованный капитал на начало периода;
ЗККП - задействованный капитал на конец периода.

Как правило, показатель рассчитывают за год, но можно взять более мелкие промежутки времени, например, квартал или месяц. Для анализа можно сопоставлять полученное значение с аналогичными периодами в прошлом, чтобы проследить динамику.

Экономический смысл коэффициента

ROCE выступает в качестве ориентира целесообразности привлечения средств под определенную процентную ставку. Показатель сравнивают с процентами по кредиту. Если процент больше рентабельности, значит, предприятию не стоит рассматривать такое предложение, т. к. эффективно использовать кредитные средства не получится. Переплата станет гнетом.

А вот если ставка будет меньше ROCE, тогда имеет смысл взять кредит, поскольку компания сможет применить заемные средства с большей пользой.

При анализе ROCE используются данные не только о собственных активах, но и долговые обязательства, поэтому по нему можно сделать более точный вывод о прибыльности компании, чем по рентабельности собственных средств. Это особенно важно для предприятий с высокой интенсивностью использования капитала.

Сравнивая ROCE в динамике, можно сделать выводы, благоприятнее ли стали условия для займов под проценты, чем в прошлом сезоне, или стоит пока повременить с кредитованием. Также можно оценить, разумно ли сейчас привлекать инвестиции.

Нормативы

Для ROCE нет определенного норматива. Но одно очевидно: компания, если она планирует использовать привлеченные средства, должна поддерживать показатель рентабельности на уровень выше средней процентной ставки по кредитам. Если ROCE будет стабильно выше банковских процентов, предприятие всегда сможет выгодно воспользоваться заемным капиталом. В противном случае переплата по кредиту может сказаться на финансовой устойчивости компании, т. к. обслуживать проценты придется в ущерб основной деятельности.

Пример расчета

Рассчитаем рентабельность задействованного капитала на примере предприятия за каждый квартал 2016 и 2017 гг. Расчет представлен в таблице, которую можно скачать в Excel.

Минимальное значение ROCE наблюдалось в I квартале 2016 года и составило 8,8%. Это значит, что максимальная процентная ставка по кредиту для эффективного обслуживания долга в этот период была 8,8%. Однако потом это значение увеличилось до 19,8%.

В 2016 году было нецелесообразно брать кредит под ставку более 13,4 (среднее значение рентабельности ЗК). В 2017-м ситуация для кредитования сложилась более благоприятная: максимальное значение ROCE составило 32,8% (III кв. 2017), а среднее за год при этом было 20,4%. Уже можно было бы рассмотреть больше предложений и проще найти инвестора.

Рис. 1. Динамика ROCE

Однако по графику видно, что показатель волантилен, и его значение непостоянное. Значит, существуют риски для предприятия, что рентабельность задействованного капитала может снизиться в следующем периоде. Но если смотреть данные суммарно по годам, то наблюдается рост рентабельности, то есть в 2017-м отдача задействованного капитала была выше, чем в 2016-м.

Вывод

ROCE - важный показатель для оценки инвестиционной привлекательности компании. Его значение будет интересно не только собственникам бизнеса, но и кредитным организациям, а также акционерам (при вступлении в акционерные общества) и потенциальным инвесторам. Стабильный рост показателя говорит об эффективности распределения капитала и устойчивом положении предприятия на рынке.

Вопросы и ответы по теме

По материалу пока еще не задан ни один вопрос, у вас есть возможность сделать это первым

Например, вычислить, сколько процентов составляет число 52 от числа 400.

По правилу: 52: 400 * 100 — 13 (%).

Обычно такие отношения встречаются в задачах, когда величины заданы, а нужно определить, на сколько процентов вторая величина больше или меньше первой (в вопросе задачи: на сколько процентов перевыполнили задание; на сколько процентов выполнили работу; на сколько процентов снизилась или повысилась цена и т. д.).

Решения задач на процентное отношение двух чисел редко предполагают только одно действие. Чаше решение таких задач состоит из 2-3 действий.

1. Завод должен был за месяц изготовить 1 200 изделий, а изготовил 2 300 изделий.

Рентабельность задействованного капитала (ROCE)

На сколько процентов завод перевыполнил план?

1-й вариант
Решение:
1 200 изделий — это план завода, или 100% плана.
1) Сколько изделий изготовил завод сверх плана?
2 300 — 1 200 = 1 100 (изд.)

2) Сколько процентов от плана составят сверхплановые изделия?
1 100 от 1 200 => 1 100: 1 200 * 100 = 91,7 (%).

2-й вариант
Решение:
1) Сколько процентов составляет фактический выпуск изделий по сравнению с плановым?
2 300 от 1 200 => 2 300: 1 200 * 100 = 191,7 (%).

2) На сколько процентов перевыполнен план?
191,7 — 100 = 91,7 (%)
Ответ: на 91,7%.

2. Урожайность пшеницы в хозяйстве за предыдущий год составила 42 ц/га и была занесена в план следующего года. В следующем году урожайность снизилась до 39 ц/га. На сколько процентов был выполнен план следующего года?

1-й вариант
Решение:

42 ц/га - это план хозяйства на этот год, или 100% плана.

1) На сколько снизилась урожайность по сравнению
с планом?
42 — 39 = 3 (ц/га)

2) На сколько, процентов план не довыполнен?
3 от 42 => 3: 42 * 100 = 7.1 (%).

3) Насколько процентов выполнен план этого года?

100 — 7,1 = 92,9 (%)

2-й вариант
Решение:
1) Сколько процентов составляет урожайность этого гола по сравнению с планом?
39 от 42 39: 42 100 — 92,9 (%).
Ответ: 92,9%.

Рентабельность задействованного капитала (ROCE) это…

Рентабельность задействованного капитала – это финансовый коэффициент, которые определяет прибыльность и эффективность компании относительно задействованного капитала компании. Показатель ROCE рассчитывается по формуле:

Формула показателя ROCE

“Задействованный капитал” в знаменателе – это сумма акционерного капитала и долговых обязательств: также это можно упростить до (общие активы – текущие обязательства). Вместо того, чтобы использовать для расчета задействованный капитал на определенный момент времени аналитики и инвесторы обычно рассчитывают ROCE на основании среднего значения задействованного капитала. Среднее значение можно рассчитать через нахождение среднего арифметического двух чисел: значения задействованного капитала при открытии периода и значения задействованного капитала при закрытии периода.

Высокий показатель ROCE предполагает эффективное использование капитала компанией. ROCE должен быть выше, чем стоимость капитала компании (можно использовать средневзвешенную стоимость капитала –WACC), в противном случае очевидным станет факт неэффективного использования капитала и как следствие отсутствие генерации дополнительной стоимости для акционеров.

Investocks объясняет «рентабельность задействованного капитала -Return On Capital Employed (ROCE)»

ROCE является полезным метрическим показателем для сравнения прибыльности компаний, на основе используемого капитала. Представьте, что существуют две компании ООО ТД «Русское Поле» и ООО ТД «Английский луг», которые осуществляют деятельность в одном и том же секторе индустрии. У Русского поля показатель EBIT составляет $10 млн. при выручке в $100 млн. в год, в то время как у Английского луга EBIT $7.5 млн. при той же самой выручке. С первого взгляда может показаться, что Английский луг является лучшей инвестицией по сравнению с Русским полем, так как Английский луг имеет рентабельность 7,5%, а Русское поле 5 %.

Рентабельность капитала предприятия (ROE, ROCE). Формула. Расчет на примере ОАО «Мечел»

Но перед принятием решение опытный инвестор проверить задействованный капитал обеих компаний. Предположим, что у Русского поля общий капитал составляет $ 25 млн., а у Английского луга $ 50 млн. В этом случае Русское поле имеет показатель ROCE на уровне 40%, а Английский луг на уровне 15 %. Это означает, что ООО ТД « Русское поле» намного эффективнее в использовании своего капитала, чем Английский луг.

ROCE особенно полезен при сравнении результатов деятельности компаний секторах с высокой интенсивностью использования капитала, например, телекоммуникации.Это связано с тем, что в отличии от показателя рентабельности собственного капитала, который анализирует только прибыльность по отношению к собственному капиталу, ROCE также учитывает долговые и иные обязательства. При применении ROCE можно сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний, имеющим значительные долговые обязательства.

В некоторых случаях требуются дополнительные корректировки для того, чтобы получить более точный показатель рентабельности задействованного капитала. Иногда в компании может быть нестандартно много денежных средств, но так как эти денежные средства не используются для ведения бизнеса, то их можно вычесть из задействованного капитала для получения более точного показателя.

В дополнении, для компаний также важно отслеживать изменение (тренд) показателя ROCE за период в несколько лет, так как это является показателем эффктивности деятельности компании. В основном, инвесторы предпочитают компании со стабильным и растущик коэффициентом ROCE, нежели компании у которых индикатор ROCE волатилен и непостоянен из года в год.

При анализе финансовой отчетности , для оценки доходности и прибыльности предприятия, используется коэффициент рентабельность инвестированного капитала .

Определение. Рентабельность инвестированного капитала - это отдача на некоторую сумму вложенных в бизнес или проект денежных средств. Все остальные показатели можно считать производными от ROI, только базой инвестиций для них выступают соответствующие части пассивов или активы предприятия. Например, ROE называют также ROI акционеров (stockholder"s return on investment), поскольку этот показатель оценивает отдачу от вложенного в предприятие собственного капитала.

Значок в формулах: ROI (ROIC)

Синонимы: рентабельность суммарного капитала, рентабельность инвестиций, Return On Investment, Return On Total Capital, ROTC

Формула расчета коэффициента рентабельность инвестированного капитала:

ROI - рентабельность инвестированного капитала (Return On Investment), %;
NI - чистая прибыль (Net Income), рублей;
IC - инвестированный капитал (Invested Capital), рублей;
EC - собственный капитал (Equity Capital), рублей;
LTL - долгосрочные обязательства (Long Term Liabilities), рублей.

Предназначение. Рентабельность инвестированного капитала дает представление от том насколько эффективно менеджмент предприятия инвестирует средства в основную деятельность предприятия.

База инвестиций может быть представлена различными активами. Под инвестициями может пониматься собственный капитал, совокупные активы, часть активов и т.д. Бухгалтерскую отдачу нельзя понимать буквально. При расчете эффективности функционирования собственного капитала или чистых активов с этими активами соотносится интегральный результат работы предприятия, завышая показатели за счет вклада других активов и частей капитала, которые не учтены в знаменателе. Иногда этот эффект можно выявить и устранить, если вам нужно знать чистый результат работы интересующих вас частей баланса.

Пример. Собственный капитал (средства) предприятия на начало года составляли 589 млн. рублей, на конец года 623 млн. рублей.
Долгосрочные обязательства 17,5 млн. рублей и 21,81 млн. рублей.
Чистая прибыль соответственно 131,76 и 153,8 млн. рублей.
Определите изменение коэффициента рентабельность активов за год.

Определим величину инвестированного капитала:
IC нач = 589 + 17,5 = 606,5
IC кон = 623 + 21,81 = 644,81

Значение коэффициента рентабельность инвестированного капитала в начале года:
ROI нач = 131,76 / 606,5 = 0,21725 или 21,725%.

Значение коэффициента рентабельность инвестированного капитала в конце года:
ROI кон = 153,8 / 644,81 = 0,23852 или 23,852%.

Изменение значения:
ROI = ROI кон / ROI нач = 1,09791 или увеличился на +9,791%.

Анализ эффективности (доходности) деятельности компании

Традиционно эффективность деятельности компании оценивается с помощью показателей рентабельности (или доходности). В зависимости от направлений вложений средств, формы привлечения капитала, а также целей расчета их можно разделить на две группы: рентабельность капитала (или доходность капитала) и рентабельность финансово-хозяйственной деятельности (доходность бизнеса).

Входящие в эту совокупность показатели отличаются методикой расчета, целями их использования, что затрудняет выбор индикатора, соответствующего поставленной задаче и адекватно отражающего успешность бизнеса в целом или отдельных его направлений.

Расчет показателей рентабельности (доходности вложений) капитала

В общем случае под рентабелъностъю понимается отношение прибыли, полученной за определенный период, к объему инвестированного капитала. Экономический смысл данного показателя состоит в том, что он характеризует прибыль, получаемую вкладчиками капитала с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие.

Рентабельность - это результат действия большого числа факторов, поэтому, являясь в своем роде обобщающими индикаторами, коэффициенты рентабельности определяют эффективность работы фирмы в целом (табл. 7.6).

o рентабельность активов (ставка доходности активов);
o рентабельность собственного капитала (ставка доходности собственного капитала);
o рентабельность продаж (норма прибыли).

Таблица 7.6.

Рентабельность активов (Return on Assets, ROA или ROTA):

Показывает, сколько чистой прибыли получает фирма с единицы активов, и служит оценкой доходности бизнеса по отношению к его активам. Чем выше рентабельность активов, тем эффективнее расходуются ресурсы предприятия. В аналитических целях может рассчитываться и рентабельность текущих активов.

Для расчетов следует использовать среднюю величину активов за период, а не их размер на конец года. В случае если необходимо нивелировать влияние суммы уплаченных налогов и процентов, к расчету может быть принята не чистая, а операционная прибыль (прибыль до уплаты налогов и процентов) .

Показатель рентабельности всех активов (КОД) рекомендуется для анализа в рамках одной отрасли, но не для сравнения различных отраслей. Наиболее широко применяется аналитиками промышленных предприятий и финансовых организаций.

Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE) характеризует отдачу на инвестиции акционеров, показывает наличие прибыли на единицу вложенного собственного капитала:

Имеет особое значение для владельцев компаний, так как служит лучшей оценкой результатов ее деятельности с позиций акционеров. Однако данный индикатор во многом определяется структурой капитала и стоимостью отдельных элементов, входящих в его состав.

Корректным считается расчет исходя из средней величины собственного капитала, поскольку определенная часть прибыли может реинвестироваться в течение всего отчетного периода.

В целом, на ROE и ROA обращается особое внимание, так как они считаются индикаторами прибыльности бизнеса и, соответственно, его инвестиционной привлекательности.

Кроме того, коэффициент ROE позволяет аналитику сравнивать прибыльность от деятельности данного предприятия с возможным доходом от альтернативных вложений средств (в другие предприятия или ценные бумаги).

Рентабельность вложенного капитала (или инвестиций) (Return on Capital Employed, ROCE или ROI)

Вложенный (используемый капитал) представляет собой капитал долгосрочный, т.е. источники финансирования, не подлежащие возврату в течение финансового года. Рассчитывается как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств (или активы минус краткосрочные обязательства). В ряде случаев может приниматься в расчет не долгосрочная задолженность, а все долги, подразумевающие выплату процентов (финансовый долг). Такой способ расчета используется при оценке деятельности в разрезе отдельных направлений:

Характеризует эффективность операционной и инвестиционной деятельности компании; показывает, насколько грамотно работают менеджеры с заемным и с собственным капиталом.

Необходимо отметить, что показатели рентабельности тесно связаны со структурой финансирования бизнеса. Типичная задача, которую решают менеджеры компании, - поиск оптимальной структуры капитала, обеспечивающей максимальный прирост доходности вложений собственных средств с учетом меняющейся доли рынка.

Рассмотрим, как меняется ROCE по прибыли до налогообложения (ЕВТ) в двух компаниях, одна из которых использует бездолговую схему финансирования бизнеса, а другая - смешанную.

Пример 7.4

Разбор типового задания

Определите рентабельность вложенного капитала для компаний "У" и "2", имеющих разную структуру финансирования бизнеса.

Исходные данные

Решение

Проанализируем величину рентабельности собственного капитала компаний "У" и "2" по прибыли до налогообложения:

Вывод. Структура финансирования компании "2" обеспечивает более высокую доходность собственного капитала по прибыли до налогообложения.

Теперь оценим чувствительность компаний "У" и "Z" к потере доли рынка.

Предположим, что объемы продаж в обеих компаниях упали и EBIT сократится одинаково до 400:

ROCEm = 400/4000 х 100% = 10%; ROEbt(X) = 400/4000 х 100% = 10%;

ROCE(Z) = 10%;

ROEb((Z) = [(400-2000 - 15%)]/2000) х 100% = 5%.

1. ROCE(Y) и ROEbl(Y) уменьшились в два раза: с 20 до 10%.
2. ROCE{Z) уменьшился в два раза, a ROEbl(Z) уменьшился в пять раз.

ROCE < Ставки по кредитам, следовательно, привлечение заемного капитала снижает ROE.

Отрицательный эффект финансового рычага - высокая чувствительность к потере доли рынка.

Для оценки эффективности деятельности компании с точки зрения динамики продаж и полученной в результате выручки используются показатели, характеризующие долю прибыли в выручке (или общей сумме доходов).

Рентабельность продаж (Return on Sales, ROS):

В качестве числителя в показателе ROS может быть использована не только чистая прибыль, но любой финансовый результат, доля которого в выручке оценивается (валовая прибыль, EBITDA, ЕВ/Г и др.). С помощью коэффициентов, относящихся к группе "Рентабельность продаж", может быть оценена доходность бизнеса в целом и отдельных направлений деятельности компании. Высокое значение этого показателя (его называют еще нормой прибыли) свидетельствует о том, что предприятие, возможно, имеет преимущества в сравнении с конкурентами (эффективный менеджмент, передовая технология и т.п.).

Значение рентабельности продаж имеет серьезную отраслевую специфику. Это определяется главным образом разной скоростью оборота средств компаний в различных отраслях. Соответственно, сравнение фактических значений ROS конкретной компании можно проводить либо со среднеотраслевыми данными, либо с рентабельностью продаж эталонной компании в отрасли.

На первый взгляд коэффициенты деловой активности легко поддаются анализу. Однако эти достаточно "коварные" показатели могут привести к некорректным выводам и прямым ошибкам по следующим причинам:

o в формулах используются данные форм отчетности, в которых порядок представления данных разный: например, в балансе данные представляются на отчетную дату, а в отчете о прибылях и убытках - нарастающим итогом за весь отчетный период, т.е. строго говоря, показатели этих двух форм сопоставлять некорректно;
o сопоставляя некоторые данные указанных форм отчетности, следует учитывать особенности отражения налогов, возможность использования разных цен и т.д.;
o предлагаемый в формулах принцип расчета средних величин может значительно завышать или занижать результат из-за сезонных колебаний, дефицита денежных средств и материальных ресурсов, инфляции, а также в результате манипулирования данными, представленными в финансовой отчетности.

Таким образом, для анализа деловой активности и эффективности с помощью коэффициентного метода необходимо привести данные отчетности в сопоставимый вид. Однако даже эти операции не ликвидируют всех недостатков методики, в связи с чем выводы по результатам анализа следует формулировать корректно, с большой долей осторожности.

Все указанные показатели могут быть превращены в динамический ряд с целью выявления наиболее существенных факторов, влияющих на результаты финансово-хозяйственной деятельности компании, а также определения эффективности оперативного руководства.