Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовом рынке. Он осуществляет накопление, мобилизацию, распределение и перераспределение временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, а также государства.
Финансовый рынок – это система отношений, возникающая в процессе обмена финансовыми активами. Элементами финансового рынка, т. е. финансовыми активами являются деньги в национальной и иностранной валюте, ценные бумаги, драгоценные металлы и камни (за исключением ювелирных и бытовых изделий из них и лома этих изделий), депозиты и кредитные капиталы.
Одной из центральных идей функционирования финансового рынка является теория эффективного рынка , котораяподразумевает информационную эффективность. Эффективный рынок – это такой рынок, в ценах которого находит отражение вся существенная информация. Вся информация подразделяется на три группы:
1. Прошлая информация, отражающая предыдущее состояние рынка (динамика курсов, объемы торгов, спрос, предложение).
3. Вся информация, включающая как публичную, так и внутреннюю информацию, которая известна лишь узкому кругу лиц (например, в силу служебного положения).
Рынок является эффективным в отношении какой-либо информации, если она сразу и полностью отражается в цене актива, что делает эту информацию бесполезной для получения сверхприбылей. В зависимости от объема информации, которая сразу и полностью отражается в цене, принято выделять три формы эффективности рынка :
1. Слабая форма предполагает, что в текущих рыночных ценах на актив полностью отражена прошлая информация. Обладая закрытой информацией, инвестор может получить сверхдоход.
2. Умеренная форма предполагает, что текущие рыночные цены отражают не только изменение цен в прошлом, но и всю остальную публичную информацию.
3. Сильная формапредполагает, что в текущих рыночных ценах отражена вся информация – и публичная, и внутренняя. В данном случае сверхдоходы не могут быть получены даже людьми, располагающими закрытой информацией.
Финансовый рынок включает следующие сегменты :
1. Рынок ценных бумаг.
2. Кредитный рынок.
3. Валютный рынок.
Участниками финансового рынка выступают покупатели и продавцы финансовых активов, а также посредники между ними. Субъекты, осуществляющие операции на финансовом рынке, называются финансовыми институтами. К ним можно отнести банки, биржи, инвестиционные институты. Инвестиционные институты включают следующие субъекты:
1. Инвестиционный консультант – физическое или юридическое лицо, профессионально занимающееся возмездным оказанием консультационных услуг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
2. Инвестиционный фонд, имеющий следующие виды:
· акционерный инвестиционный фонд – любое открытое акционерное общество, исключительным видом деятельности которого является выпуск собственных простых именных акций для мобилизации денежных средств и их последующего вложения в иные ценные бумаги и банковские счета;
· паевой инвестиционный фонд(ПИФ) – имущественный комплекс без создания юридического лица, доверительное управление имуществом которого осуществляют трастовые компании.
3. Инвестиционная компания – объединение, вкладывающее капитал посредством прямых и портфельных (через посредника) инвестиций и выполняющее некоторые функции коммерческих банков. Инвестиционные компании представлены следующими видами:
· холдинг – головная компания, владеющая контрольным пакетом акций других дочерних предприятий и специализирующаяся на управлении;
· финансоваякомпания – организация, зарегистрированная в форме хозяйственного общества (акционерного общества, общества
с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью) по законодательству страны своего местоположения.
В свою очередь, к ней относятся следующие компании:
ü страховая – юридическое лицо, осуществляющее страховую деятельность на основании полученной лицензии;
ü трастовая (доверительный управляющий) – коммерческая организация, которая занимается управлением имуществом клиента;
ü лизинговая – юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных средств приобретает в собственность имущество
и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за плату на определенный срок во временное владение и пользование с переходом или без перехода права собственности на этот объект.
4. Некоммерческий финансовый институт (негосударственный пенсионный фонд, кредитный союз, общество взаимного страхования, саморегулируемая организация профессиональных участников финансового рынка).
Финансовые посредники выполняют функцию подбора заемщиков и кредиторов или трейдеров. Они предоставляют следующие услуги участникам финансового рынка:
1. Способствуют уменьшению стоимости операций при одновременном росте их количества.
2. Объединяют сбережения своих клиентов для больших инвестиций на первичном рынке.
3. Диверсифицируют риск, что трудно сделать отдельным собственникам сбережений самостоятельно.
4. Трансформируют срок первичной ценной бумаги в различные сроки погашения косвенных обязательств.
Профессиональная деятельность на финансовом рынке лицензируется. Она представлена следующими видами:
1. Посредническая (деятельность брокера) – совершение сделок по купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента.
2. Коммерческая (деятельность дилера) – выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле и продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи.
3. Депозитарная деятельность – деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам.
4. Доверительная (трастовая) деятельность – деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение
и доверительное управление.
5. Деятельность инвестиционного фонда, предусматривающая выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда.
6. Деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя), обеспечивающая выполнение функций держателя реестра акционеров, осуществляемых по договору с эмитентом.
7. Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Соотношение объема спроса и предложения, а также уровня цен на финансовые активы постоянно меняются на финансовом рынке в целом и отдельных его сегментах. Это общее состояние динамики отдельных элементов финансового рынка представляет собой весьма сложное экономическое явление, поскольку оно формируется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и макроэкономических факторов. Степень активности финансового рынка, соотношение отдельных его элементов определяются путем изучения его конъюнктуры. Конъюнктура финансового рынка представляет собой форму проявления системы факторов (условий), характеризующих состояние спроса, предложения, цен и конкуренции на рынке в целом, отдельных его видах и сегментах.
Получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя параметрами прямо пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности. Доходность – это отношение величины дохода к инвестированным средствам. Финансовые риски – это вероятность наступления потерь в связи с высокой степенью неопределенности результатов операций с финансовыми активами, а также влияния на них множества экономических и неэкономических факторов, в том числе случайных. Риск, с которым связано владение активом, можно разделить на две части:
1. Рыночный (системный, недиверсифицируемый риск).
2. Специфический (нерыночный, диверсифицируемый риск).
Рыночный риск связан с динамикой экономики в целом, с общезначимыми событиями (война, революция и т. п.). Если в экономике, например, наблюдается спад, то это отражается и на доходности финансовых инструментов. Рыночный риск нельзя исключить, так как он характерен для всей системы. Специфический риск связан с индивидуальными особенностями конкретного актива, а не состоянием рынка в целом. Владелец акции предприятия, например, подвергается риску потерь в связи с забастовкой на данном предприятии, некомпетентностью его руководства и т. п. Подобный риск можно свести практически к нулю за счет выбора широко диверсифицированного портфеля, т. е. инвестировать деньги в акции не одной компании, а в акции сразу нескольких (специально выбранных) компаний.
Финансовые риски классифицируются следующим образом:
· по возможности страхования (страхуемые, нестрахуемые).
· по уровню финансовых потерь (допустимые, критические, катастрофические).
· по сфере возникновения (внешние, внутренние).
· по возможности предвидения (прогнозируемые, непрогнозируемые).
· по возможным последствиям (вызывающие финансовые потери, влекущие упущенную выгоду).
Можно выделить следующие виды финансовых рисков :
· инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут;
· валютный риск – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;
· риск ликвидности – это риск, связанный с возможностью потерь при реализации финансовых активов из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости;
· процентный риск – опасность потерь в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам и др.
Современное развитие отечественной экономики предусматривает активное участие государства как регулирующего и управляющего органа. Степень вмешательства государства на формирующихся рынках должна быть значительно выше, чем на развитых финансовых рынках. Государственное регулирование финансового рынка осуществляется следующими методами:
1. Прямыми (административными), т. е. посредством установления обязательных требований, предъявляемых к участникам финансового рынка, лицензирования профессиональной деятельности на рынке, обеспечения гласности и равной информированности участников рынка, поддержания правопорядка. Таким образом, прямое регулирование существует в виде системы правовых норм (законов, указов, постановлений и др.) и государственных органов (Министерство финансов Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь и др.), обеспечивающих их исполнение.
2. Косвенными (экономическими), предусматривающими проведение определенной налоговой, денежной политики, политики в области формирования и использования средств государственного бюджета, управления государственной собственностью и т. д.
Финансовый рынок Республики Беларусь находится на стадии формирования. Наиболее развитыми сегментами является кредитный и валютный рынки. Рынок ценных бумаг наиболее активно представлен рынком государственных ценных бумаг. Объемы как биржевых, так и внебиржевых сделок с корпоративными ценными бумагами минимальны.
На протяжении двух последних десятилетий наблюдается ускорение процесса глобализации финансовых рынков, т. е. расширяется доступ инвесторов к финансовым рынкам всего мира. Это нашло выражение в формировании мирового финансового рынка. Он регулируется различного рода международными соглашениями и международными институтами. Развитие финансовой глобализации стимулируется:
· неравномерностью экономического развития и распределения финансовых ресурсов;
· неуравновешенностью текущих платежных балансов, острой нехваткой в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления инвестиций, покрытия бюджетных дефицитов, проведения социально-экономических преобразований, выполнения долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям;
· внедрением современных электронных технологий, позволяющих проводить операции в режиме реального времени.
Формы финансовой глобализации следующие:
1. Международная торговля.
2. Прямые иностранные инвестиции.
3. Международный рынок финансовых заимствований и др.
Изучив эту главу, вы узнаете:
- ? что такое финансовый рынок и из каких сегментов он состоит;
- ? какую роль играет финансовый рынок в современной экономике;
- ? как устроены основные модели финансовых рынков.
У капитала одно единственное жизненное стремление - стремление возрастать.
Карл Маркс
Финансовый рынок как механизм перелива капитала
Основным вопросом в современной экономике является вопрос о повышении эффективности (рентабельности) бизнеса. Одним из важнейших факторов такого повышения является привлечение дешевых ресурсов (капитала) с одной стороны и эффективного размещения (инвестирования) с другой. Механизмом, позволяющим выполнять эту функцию, является финансовый рынок, который оказывает влияние на объем и структуру производства, освобождает экономику от убыточных неконкурентоспособных предприятий, заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления, продвигает технологические инновации, обеспечивая ускорение экономического развития, осуществляет эффективный отбор инвестиционных проектов и т. д.
Через механизм финансового рынка определяются наиболее эффективные сферы приложения финансовых ресурсов. На финансовом рынке деньги выступают специфическим товаром и в этом качестве обращаются на рынках: кредитном, фондовом (ценных бумаг), валютном, денежном, страховых и пенсионных накоплений, драгоценных металлов, производных финансовых инструментов и др. Состав финансовых рынков до сих пор является предметом обсуждения специалистов.
Один из ведущих исследователей российского финансового рынка Я.М. Миркин дает такое определение финансового рынка .
Финансовый рынок (financial market) - рынок, на котором происходит перераспределение временно свободных денежных ресурсов через финансовых посредников на основе использования финансовых инструментов (рис. 1.1) и предоставления финансовых услуг, объединенных в форме финансовых продуктов, являющихся товаром на финансовом рынке.
Роль финансового рынка в экономике велика, без него невозможно накопление крупного капитала с одной стороны и его инвестирование в крупные проекты с другой. Через механизмы конкуренции большого количества продавцов и покупателей на рынке формируется единая цена на финансовые активы и достигается информационная прозрачность. За счет большого объема операций в специализированных посреднических структурах происходит снижение издержек обращения денег и других активов, страхование рисков и обеспечивается ликвидность торгуемых инструментов.
Роль финансового рынка проявляется в его функциях. Основная функция финансового рынка состоит в обеспечении перетока средств от участников, для которых они в данный момент являются свободными, к участникам, испытывающим потребность в финансовых ресурсах.
Например, Роберт Мертон, лауреат Нобелевской премии 1997 г. по экономике, указывает такие функции финансового рынка, как:
- ? временное, межотраслевое и межстрановое перераспределение экономических ресурсов (капитала);
- ? объединение ресурсов (концентрация капитала) и выделение долей в предприятии;
- ? платежно-расчетная;
- ? управление рисками;
- ? информационная (предоставление информации о ценах).
- ? преодоление или смягчение проблем, связанных с информационной асимметрией .
Рис. 1.1.
- Миркин Я. М., Миркин В. Я. Англо-русский толковый словарь по финансовым рынкам. М.: Альпина Паблишер, 2008.
- Информационная асимметрия - это неравномерное распределение информации о рыночном товаре между участниками рынка. Например, руководителикомпаний раньше других участников рынка узнают о проблемах в бизнесе, т. е. владеют инсайдерской информацией, которую могут использовать в целях полученияприбыли. А другие участники рынка узнают о деятельности компании только изсредств массовой информации. В результате возникает асимметрия. На идее информационной асимметрии построена теория эффективности рынка.
Финансовый рынок – это совокупность механизмов, которые перераспределяют капитал между кредиторами и заемщиками помощью посредников в рамках формирования спроса и предложения на капитал. Финансовый рынок на практике представляет собой группу финансово-кредитных институтов. Они направляют поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно, совершая при этом круговорот денежных средств.
Финансовый рынок - совокупность денежных ресурсов страны, а именно ресурсов, находящихся в непрерывном движении. Они подвергаются влиянию спроса и предложения, а так же различных субъектов экономики. Денежные ресурсы и хозяйствующие субъекты не являются финансовым рынком. Сам рынок образуется лишь с появлением взаимоотношений между денежными ресурсами и хозяйствующими субъектами. Финансовый рынок – это денежные отношения, которые характеризуются передвижением и перераспределением свободных денежных капиталов и сбережений между субъектами экономики путём заключения сделок. Основными функциями финансового рынка являются (рис.1):
Рисунок 1. Функции финансового рынка
- Регулятивная. Она предполагает координацию рынка как со стороны государственных органов управления, так и со стороны самоуправляемых организаций;
- Информационная. Подразумевает обеспечение равноценного и полного доступа к нужной информации всех участников финансового рынка;
- Распределительная. Обеспечивает перелив денежных средств из одной сферы экономики в другую, от одного участника рынка к иному, из одной отрасли обращения в другую. Таким образом, она способствует распределению финансовых ресурсов;
- Коммерческая. Обеспечивает доход всем участникам сделки, который они могут получить в результате операций, осуществляемых на финансовом рынке;
- Ценообразующая. Говорит о том, цена на финансовые инструменты формируется на рынке под влиянием спроса и предложения и лишь в условиях свободной конкуренции.
Основной ролью финансового рынка в макро и микроэкономике является выполнение различных экономических задач и функций, таких как:
- Перелив сбережений в инвестиции. Выступая как механизм их связи, рынок содействует экономическому росту, поскольку рост питается инвестициями.
- Финансирование крупных проектов. На финансовом рынке происходят мобилизация и концентрация капитала, его перевод из «спящей» непродуктивной формы в формат готовности к эффективному использованию. Мобилизованные в крупные денежные пулы средства служат источниками финансирования крупных проектов.
- Повышение общественной эффективности. Финансовый рынок не создает ресурсы, но эффективно перераспределяет их в перспективные отрасли, тем самым содействуя экономическому развитию. Черту рынка как гаранта эффективности. На финансовом рынке и обеспечивается общественная оптимальность: в результате действий многих агентов происходит, перелив капитала в отрасли и сферы с наилучшим их применением.
- Использование основных преимуществ финансовых активов. Роль рынка определяется в основном денежной формой финансовых активов. Ёе задача заключается в том, что она обеспечивает большую мобильность, подвижность использования денежного капитала по сравнению с его движением в товарной и производительной форме.
- Создание большего выбора для тех, кто потребляет финансовые активы. Финансовый рынок упрощает выбор различными способами увеличения дохода, а также между текущим и отложенным потреблением. С позиций макроэкономики конкурентная борьба на финансовом рынке – это благоприятная тенденция распределения дохода.
- Финансовый рынок - это механизм агрегирования информации, ее обработки, сбора и переведения в рыночные цены.
- Управление рисками. На финансовом рынке происходят хеджирование рисков, а также их дальнейшая передача финансовым посредникам. Это значительно снижает уровень риска в бизнесе, и даёт возможность субъектам экономической деятельности более ответственно и свободно финансировать венчурные и инновационные проекты. Парадокс заключается в том, что уменьшение рисков финансовыми рынками, приводит к порождению новых особых рисков.
- Воздействие на управление предприятиями и корпорациями. Продуктивная роль финансового рынка, с точки зрения корпоративной стратегии, является важной ролью финансового рынка. Получая необходимые средства на финансовом рынке, помимо внутренних ресурсов, компания имеет огромные шансы правильно выстроить эффективное управление финансовыми ресурсами. Это делается с целью получения максимальной прибыли и увеличения своей рыночной ценности. В то же время финансовый рынок поглощает избыток капитала других предприятий.
- Финансовый рынок важен для проведения операций в сфере государственных финансов. Управление недостатком бюджета происходит тогда, когда выпускаются государственные ценные бумаги. Их эмиссия и обращение осуществляются на фондовом рынке в определённом сегменте.
Таким образом, в современном обществе существенно усиливается значимость финансовых институтов рынка и финансового посредничества. Главная роль рынка - это осуществление трансферт свободных ресурсов от владельцев свободных денег к их пользователям: заемщикам и инвесторам. Финансовый рынок содействует экономическому развитию и повышает его эффективность, перераспределяя ресурсы в перспективные отрасли и сферы. Ещё одна макроэкономическая роль финансового рынка состоит в уменьшении издержек общественного капитала с помощью специализации на отдельных видах финансовых операций, уменьшении рисков, а также агрегировании информации, её обработки, сбора и преобразования в рыночные цены.
Подводя итоги можно сказать, можно сказать, что основным предназначением финансового рынка является его содействие экономическому развитию.
Следственно, финансовый рынок представляется как действенный механизм функционирования экономики, инструмент сбережений населения, мобилизации финансовых ресурсов и рационального перераспределения средств.
Список литературы:
- Хазин, М. Финансовые рынки: новости и тенденции / М. Хазин, О. Григорьев // Консультант. - 2012. - № 4. - С. 16-20.
- Баканаев И. Л., Цокаева Л. А., Мовтигова М. А. Роль финансового рынка в развитии РФ // Молодой ученый. - 2016. - №3. - С. 457-459.
- Ширяев, В. И. Модели финансовых рынков. Оптимальные портфели, управление финансами и рисками. Учебное пособие / В.И. Ширяев. - М.: Либроком, 2015. - 216 c
- Королева А.В., Чубарова Е.А., Степнова О.В. Понятие и сущность финансовых инноваций // Вопросы экономических наук. 2017. № 4 (86). С. 43-46.
| Учитывается или нет данная публикация в РИНЦ. Некоторые категории публикаций (например, статьи в реферативных, научно-популярных, информационных журналах) могут быть размещены на платформе сайт, но не учитываются в РИНЦ. Также не учитываются статьи в журналах и сборниках, исключенных из РИНЦ за нарушение научной и издательской этики."> Входит в РИНЦ ® : нет | Число цитирований данной публикации из публикаций, входящих в РИНЦ. Сама публикация при этом может и не входить в РИНЦ. Для сборников статей и книг, индексируемых в РИНЦ на уровне отдельных глав, указывается суммарное число цитирований всех статей (глав) и сборника (книги) в целом."> Цитирований в РИНЦ ® : 0 |
| Входит или нет данная публикация в ядро РИНЦ. Ядро РИНЦ включает все статьи, опубликованные в журналах, индексируемых в базах данных Web of Science Core Collection, Scopus или Russian Science Citation Index (RSCI)."> Входит в ядро РИНЦ ® : нет | Число цитирований данной публикации из публикаций, входящих в ядро РИНЦ. Сама публикация при этом может не входить в ядро РИНЦ. Для сборников статей и книг, индексируемых в РИНЦ на уровне отдельных глав, указывается суммарное число цитирований всех статей (глав) и сборника (книги) в целом."> Цитирований из ядра РИНЦ ® : 0 |
| Цитируемость, нормализованная по журналу, рассчитывается путем деления числа цитирований, полученных данной статьей, на среднее число цитирований, полученных статьями такого же типа в этом же журнале, опубликованных в этом же году. Показывает, насколько уровень данной статьи выше или ниже среднего уровня статей журнала, в котором она опубликована. Рассчитывается, если для журнала в РИНЦ есть полный набор выпусков за данный год. Для статей текущего года показатель не рассчитывается."> Норм. цитируемость по журналу: 0 | Пятилетний импакт-фактор журнала, в котором была опубликована статья, за 2018 год."> Импакт-фактор журнала в РИНЦ: |
| Цитируемость, нормализованная по тематическому направлению, рассчитывается путем деления числа цитирований, полученных данной публикацией, на среднее число цитирований, полученных публикациями такого же типа этого же тематического направления, изданных в этом же году. Показывает, насколько уровень данной публикации выше или ниже среднего уровня других публикаций в этой же области науки. Для публикаций текущего года показатель не рассчитывается."> Норм. цитируемость по направлению: |
