Облигации простым языком — краткий курс для начинающих. Что нужно знать перед покупкой

У каждого из нас возникали ситуации, когда финансовое положение ухудшилось и потребовалось взять деньги в долг. Не только физические лица нуждаются в наличии дополнительных средств, но и организации, и правительство. Облигация – это один из методов увеличения капитала. Он имеет массу преимуществ, поэтому с ним стоит ознакомиться подробно.

Определение понятия

Облигация – это финансовый инструмент, которым закреплено право его владельца на получение от эмитента ценной бумаги ее номинальной стоимости или другого имущественного эквивалента в установленный срок.

Облигации также подразумевают право их обладателя на получение фиксированного процента, начисляемого, исходя из номинальной стоимости. Он будет являться доходом. Если говорить простым языком, облигация – это один из видов ценных бумаг, подтверждающих, что эмитент взял взаймы денежные средства у держателя.

Виды облигаций

Облигаций существует несколько видов.

По методу выплаты дохода . Облигации делятся на процентные и дисконтные. В первом случае эмитент выплачивает проценты, называемые купонами, на протяжении срока обращения ценной бумаги. На отечественных биржах данный вариант наиболее распространенный.
Дисконтные облигации выпускаются ниже номинальной стоимости облигации. В данном случае по номинальной стоимости они выплачиваются. Прибылью держателя ценной бумаги является дисконт, то есть разница между ценой выпуска и номинальной стоимостью.
По типу эмитента облигации . Ценные бумаги данного типа бывают корпоративными, муниципальными и государственными. В первом случае облигации выпускаются акционерными обществами, а также ООО. Второй вид ценных бумаг предложен на уровне области, города или района. Министерство финансов РФ выпускает государственные облигации.
Еврооблигации . Данный тип стоит рассматривать отдельно. Финансовые инструменты выпускаются эмитентами для получения дохода на иностранных рынках. Они номинированы в валюте другого государства. Министерство финансов РФ и отечественные компании выпускают облигации этого типа, которые номинированы в основном в долларах США.

Общая характеристика

Экономическая суть данных ценных бумаг имеет схожесть с кредитованием, однако не нуждается в оформлении обеспечения долга. Кроме того, существенно упрощен процесс перехода прав требования к новому владельцу. Стоит отметить, что облигации банка имеют аналогичную особенность. Данные финансовые инструменты являются более ценными, нежели акции, так как позволяют получить преимущественное право при возврате денег в случае ликвидации или банкротства эмитента. Высокая надежность облигаций делает их намного актуальнее для инвесторов, что приводит к их широкому ассортименту.

Для эмитента облигация – это дополнительный источник дохода. Их выпуск в основном имеет целевой характер. Он заключается в финансировании объектов или программ, прибыль которых станет источником для выплат. Обычно прибыль от облигаций превышает сумму дохода от банковских депозитов в аналогичном размере. На вторичном рынке ценных бумаг формируются цены на данные финансовые инструменты, основой для чего служит сопоставление их доходности и процента ссуды.

Свойства облигаций

Рассматривая облигации подробно, стоит узнать, что они обладают следующими свойствами:

держатели ценных бумаг имеют приоритет в получении прибыли;
сделка имеет определенный срок действия;
облигации отличаются величиной выплат и периодичностью;
владельцы облигаций наделяются первоочередным правом на удовлетворение их финансовых требований в случае банкротства или ликвидации компании.

Облигации займа представляют собой основной инструмент заимствования финансовых средств, которые могут выпускаться следующими структурами:

государственными органами;
правительством;
корпорациями и компаниями;
муниципальными учреждениями.

Независимо от субъекта, который выпускает облигации, они обладают аналогичными свойствами.

Особенности облигаций

Облигации обладают несколькими особенностями, которые следует рассмотреть в обязательном порядке. Параметрами их выпуска принято считать:

номинальную стоимость финансовых инструментов;
объем эмиссии займа;
размер прибыли;
сроки погашения задолженности.

Рассматриваемый вид ценных бумаг имеет определенный срок погашения, согласно которому их разделяют на:

краткосрочные облигации (до пяти лет);
среднесрочные (до десяти лет);
долгосрочные облигации, срок обращения которых превышает 10 лет.

Ценные бумаги данного типа выполняют такие функции на финансовом рынке:

источника финансирования дефицита бюджета, независимо от его уровня;
источника затрат органов государственной власти;
источника финансирования вкладов акционерных учреждений;
формы сбережения денежных средств компаний, финансовых учреждений и населения;
обеспечивают получение прибыли.

В мировой практике существует огромное количество видов облигаций. Эти инструменты позволяют устанавливать индивидуальные требования к сделке, на основании которой один участник рынка согласен предоставить капитал другому. Выпуск облигаций зависит от их вида и чаще всего предполагает установление условий, интересующих определенную группу кредиторов.

Способы выплаты дохода по облигациям

Мировая практика предусматривает применение одного из нескольких способов, согласно которым выполняется погашение облигаций:

ступенчатая процентная ставка;
фиксированный процентный платеж;
плавающая ставка дохода от процентов;
реализация ценных бумаг с дисконтом;
индексирование номинальной стоимости;
проведение выигрышных займов.

Стоит отметить, что наиболее простой и актуальной формой выплаты прибыли является установка фиксированного процентного платежа. Ступенчатая процентная ставка подразумевает определение нескольких дат, по истечении которых держатель имеет право на их полное погашение или продление до следующей даты. При этом ставка будет расти в каждый последующий отрезок времени.

Если процентную ставку называют плавающей, значит, она регулярно изменяема. Процедура проводится в соответствии с динамикой учетной ставки ЦБ или степенью доходности государственных ценных бумаг. Стоит отметить, что в некоторых странах предусмотрен выпуск облигаций с номиналом, который индексируется с учетом увеличения индекса потребительских цен, что проводится в рамках антиинфляционной политики.

Существуют виды облигаций, которые не предусматривают уплату процентов. Их держатели получают прибыль благодаря покупке по дисконту и погашению по номиналу. Также могут проводиться специальные тиражи, позволяющие владельцам облигаций получать доход в виде выигрышей.

Определение доходности

Доходность облигаций отличается определенными параметрами. Они зависят от условий, которые предложены эмитентом. Ценные бумаги, которые погашаются в конце срока, предусматривает измерение доходности следующих видов:

купонной;
текущей;
полной.

Купонная и текущая доходность

Купонная доходность представляет собой норму процента, указанную в документе и уплачиваемую эмитентом по купону. При этом платежи могут производиться раз в три месяца, полугодие или раз в год.

Текущая доходность облигаций с фиксированной ставкой является отношением периодических платежей к стоимости приобретения. Показатель способен дать характеристику выплачиваемым годовым процентам на капитал. Однако текущая доходность не учитывает изменение стоимости облигаций за период их хранения.

Рассматриваемый показатель способен изменяться соответственно установленным на рынке ценам. Стоит отметить, что она становится фиксированной с момента приобретения, так как ставка купона не изменяется. Кроме того, стоимость облигаций и доходность будет выше для ценных бумаг с дисконтом.

Показатель текущей доходности не предусматривает учет курсовой разницы между ценой приобретения и погашения. По этой причине ее нельзя использовать для сравнения эффективности сделок с определенными исходными условиями. Дабы определить, целесообразно ли инвестировать средства в облигации, стоит применять показатель доходности к погашению.

Доходность к погашению и полная доходность

Доходность к погашению представляет собой ставку процента с учетом коэффициента дисконтирования. Она устанавливает разницу между текущей и рыночной стоимостью потока платежей. Определить доходность к погашению можно при хранении, облигации хранятся до срока полного погашения.

Благодаря полной доходности учитывается цена облигации и все возможные источники дохода. Данный показатель нередко называют ставкой помещения. С ее помощью можно определить, насколько эффективной будет купленная ценная бумага. Таким образом, можно не ошибиться при заключении сделки и совершать выгодное вложение. Определение доходности будет полезно как для физических и юридических лиц, так и для компаний и муниципальных образований, которые приобретают рассматриваемые ценные бумаги.

1. Понятие и характерные черты облигаций

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента.

Характерными чертами облигации являются:

1. Заемное средство;

2. Эмитент обязуется по истечении определенного срока погасить инвестору номинальную стоимость облигации;

3. Инвестор дает ссуду на определенных условиях, за это эмитент обязуется выплачивать фиксированный процент.

По облигациям инвестор может получить два вида дохода:

Проценты, которые выплачиваются ежегодно, ежеквартально и т.д.;

Доход в виде дисконта, который представляет собой положительную разницу между ценой приобретения (ниже номинальной стоимости) и ценой погашения (по номинальной стоимости) облигации.

Порядок выплаты процентов по облигациям регламентируется «Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям».

2. Классификация облигаций

Исходя из мировой практики и законодательства Российской Федерации, возможны следующие классификации облигаций.

I. В зависимости от внесения в реестр у эмитента различают облигации:

Именные; в именной облигации указывается имя держателя;

На предъявителя.

II. В зависимости от субъектов, эмитирующих ценные бумаги, выделяют облигации:

1) государства:

Федеральные,

Муниципальные;

2) акционерных обществ (корпораций); в РФ наибольшее распространение на первом этапе развития фондового рынка получили государственные облигации.

В мировой практике различают следующие разновидности облигаций, эмитируемых местными органами власти:

1. Облигации под общее обязательство, которые представляют собой необеспеченные облигации. В данном случае косвенным обеспечением могут выступать местные налоги.

2. Облигации под доход от проекта, которые эмитируются для финансирования конкретных проектов и погашаются за счет доходов от реализации этих проектов.

3. Облигации под специальный налог, которые погашаются в счет какого-либо муниципального налога:

Процентные облигации (выплата производится по купонам) и беспроцентные облигации (с нулевым купоном);

Облигации с фиксированным процентом и облигации с плавающим процентом (процент измеряется в соответствии с конъюнктурой рынка ссудных капиталов);

Обеспеченные облигации (облигации с залогом), которые могут быть обеспечены залогом имущества и т. д.

Первозакладные облигации;

Второзакладные облигации;

Конвертируемые облигации;

Растяжимые облигации, которые позволяют владельцу облигации отодвигать на ряд лет срок погашения;

Рыночные и нерыночные облигации.

Дивидендная политика.

Дивидендом называется часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию за определенный период.

Общий размер дивидендов определяется после вычета из полученной прибыли:

Сумм налогов и других обязательных платежей;

Отчислений в фонд развития производства;

Пополнения резервного фонда;

Выплаты процентов по облигациям;

Выплаты дивидендов по привилегированным акциям; если акционерное общество сработало убыточно, то владельцам привилегированных акций вьплачивают дивиденд за счет средств специального фонда, который может создаваться в акционерном обществе;

Оставшаяся часть чистой прибыли может быть направлена на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.

Ставка дивиденда - это доход акционера, выраженный в процентах к номинальной стоимости акций.

Ставка дивиденда определяется как отношение выплачиваемого дивиденда на одну акцию к номинальной стоимости и выражается в процентах:

Сроки и периодичность выплаты дивидендов определяются в проспекте эмиссии и могут быть изменены решением общего собрания акционеров. Дивиденды могут выплачиваться ежегодно, ежеквартально, ежемесячно и т. д.

Установить размер промежуточных дивидендов и произвести их выплату имеет право Совет директоров без созыва общего собрания акционеров.

Дивиденды начисляются и выплачиваются только на акции, находящиеся в обращении.

Важная составная часть дивидендной политики - выбор формы выплаты дивидендов.

Дивиденды могут выплачиваться:

Наличными деньгами;

Переводом на счет;

Ценными бумагами этого же акционерного общества. осуществляться через распределение дивидендов в форме дополнительного выпуска акций или через автоматическое направление дивидендов на приобретение акций.

Налог на дивиденд взимается в зависимости от лица, которому предназначается доход:

Физическим лицам - налог на доходы;

Юридическим лицам - налог на прибыль от внереализационных операций.

24 Сущность и содержание финансовых рисков, виды рисков.

Финансовые риски - это коммерческие риски.

Чистые риски- означают возможность получения убытка или нулевого результата.

Спекулятивные риски- выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски это спекулятивные риски.

Кредитные риски - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Процентный риск - опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами, селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Валютные риски- представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование) или остановки хозяйственной деятельности.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

1) среднее ожидаемое значение;

2) колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией.

Способы снижения риска.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли.

Удержание риска оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

Передача риска говорит о том, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например страховому обществу. В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска.

Снижение степени риска означает сокращение вероятности и объема потерь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал, инвестор должен:

Определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

Сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

Сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

2. Надо думать о последствиях риска.

3. Нельзя рисковать многим ради малого, инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой суммой. Страховой взнос - это плата за страховой риск страхователя страховщику, согласно договору страхования или в силу закона.

Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности.

Для снижения степени финансового риска применяются различные способы:

Диверсификация;

Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

Лимитирование;

Страхование (в том числе хеджирование) и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Лимитирование - это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска;

Банкротство.

Несостоя́тельность (банкро́тство ) - признанная уполномоченным государственным органом неспособность должника (гражданина либо организации) удовлетворить в полном объёме требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных государственных платежей.

Мировая практика предусматривает применение процедуры несостоятельности как для юридических, так и для физических лиц.

В Российской Федерации решение о признании должника банкротом уполномочен принимать арбитражный суд.

В российской правовой науке институт несостоятельности (банкротства) относят к отрасли предпринимательского права.

Причины возникновения банкротства:

завершение производственного цикла на предприятие;
судебный процесс за долги
неквалифицированное руководство предприятия;

Признаки, угрожающие приближение банкротства

низкий доход на инвестиции
низкая рентабельность
резкое снижение цены акций и облигаций
не способность погасить просроченные обязательства

мероприятия по прекращению

отказ от убыточных подразделений и производственного оборудования
снижение дивидендных выплат
распределение во времени и продление сроков погашения долговых обязательств
наличие страхования предприятия

Методика анализа финансов.

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Источниками информации для анализа финансового состояния являются бухгалтерский баланс и приложения к нему, статистическая и оперативная отчетность.

Доходность хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями.

Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли или доходов.

Относительный показатель - уровень рентабельности.

Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции..

Анализ платежеспособности осуществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Наиболее четко платежеспособность выявляется при анализе ее за короткий срок (неделю, полмесяца).

Кредитоспособность - это наличие у хозяйствующего субъекта предпосылок для получения кредита и способность возвратить кредит в срок. При анализе кредитоспособности используют целый ряд показателей.

Наиболее важными являются норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, т. е. средств, которые могут быть использованы для погашения долгов.

Анализ использования капитала проводится применительно к общей величине и к составным частям капитала. Эффективность использования капитала в целом определяется уровнем рентабельности капитала, который представляет собой процентное отношение балансовой прибыли к величине капитала (к сумме оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов). Анализ использования оборотных средств проводится с помощью показателей оборачиваемости оборотных средств в них, коэффициента оборачиваемости. Оборачиваемость оборотных средств в днях определяется делением среднего остатка оборотных средств на однодневную сумму выручки от реализации продукции.

Коэффициент оборачиваемости - это отношение суммы выручки за анализируемый период (год, квартал) к среднему остатку оборотных средств. Ускорение (замедление) оборачиваемости средств высвобождает (дополнительно вовлекает) из оборота денежные средства.

Анализ использования основных фондов нематериальных активов проводится с помощью показателей фондоотдачи и фондоемкости.

Фондоотдача основных фондов (нематериальных активов) определяется отношением суммы выручки за анализируемый период к средней стоимости основных фондов (нематериальных активов).

Фондоемкость продукции определяется отношением средней стоимости основных фондов (нематериальных активов) к сумме выручки за анализируемый период. Повышение фондоотдачи (т. е. снижение фондоемкости) свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов и ведет к экономии капитальных вложений. Сумма этой экономии (дополнительного вложения) выводится умножением величины снижения (увеличения) фондоемкости продукции на сумму выручки за анализируемый период. Валютная самоокупаемость характеризуется превышением поступления валюты над ее расходами за анализируемый период.

28 Методы планирования финансов.

Цель составления финансового плана - определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины финансовых показателей.

Центр дохода хозяйствующего субъекта - это его подразделение, которое приносит ему максимальную прибыль.

Центр расходов -- это подразделение хозяйствующего субъекта, являющееся малорентабельным, или вообще некоммерческим, но играющим важную роль в общем производственно-торговом процессе.

Сущность нормативного метода планирования заключается в том, что на основе заранее установленных норм и нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и их источниках.

Сущность расчетно-аналитического метода планирования финансовых показателей состоит в том, что на основе анализа достигнутой величины финансового показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя.

Сущность балансового метода планирования финансовых показателей заключается в том, что путем построения балансов достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них.

Метод оптимизации плановых решений позволяет разработать несколько вариантов плановых расчетов с тем, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный.

Финансовый план хозяйствующего субъекта представляет собой баланс его доходов и расходов.

К устойчивым источникам собственных доходов относятся прибыль, амортизационные отчисления, отчисления в ремонтный фонд, кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Байкальский государственный университет экономики и права

Кафедра «Банковское дело и ценные бумаги»

Специальность 060400 (080105.65) «Финансы и кредит»

Специализация «Банковское дело и ценные бумаги»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему «Облигации: понятие, классификация»

Руководитель: ______________________________ ________________________

Исполнитель:

Иркутск, 2010

ВВЕДЕНИЕ

1. ПОНЯТИЕ И ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ПРИЗНАКИ ОБЛИГАЦИЙ 5

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ 10

3. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ОБЛИГАЦИЙ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В международной практике можно обнаружить самые различные виды долговых обязательств: облигации, казначейские векселя, банковские кредиты, консоли и тому подобное. Самые распространенные из них являются облигации и кредиты.

Облигации занимают в настоящее время существенное место на российском рынке ценных бумаг. Поэтому данная тема весьма актуальна. Сегодня облигации относятся к одному из наиболее конкурентоспособных инвестиционных инструментов, обладающих потенциальными возможностями обеспечения привлекательной доходности в виде процентов и/или положительной курсовой разницы между ценой продажи (погашения) и ценой покупки облигации.

Инвестор должен знать, во что он собирается вкладывать деньги или на каких условиях предоставляет заем (кредит), какой доход он может получить при предоставлении данного займа (кредита). Эмитенту перед решением о выпуске облигаций необходимо учесть все достоинства и минусы облигаций перед акциями и банковским кредитом. Поэтому целью написания данной курсовой работы является раскрытие характеристики и отличительных черт облигаций, а так же их классификация.

В курсовой работе в главе первой дается понятие облигации и отличительные ее признаки. Сравним облигации с акциями и банковским кредитом, при этом выясним преимущества и недостатки облигаций. Во второй главе рассматривается классификация облигаций и их сущность. В третьей главе рассматривается основные характеристики облигаций.

При написании курсовой работы используется гражданский кодекс Российской Федерации, также российское законодательство о ценных бумагах, в том числе и нормативно правовые акты федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. При рассмотрении вопросов, связанных с корпоративными облигациями будем обращаться к федеральным законам «Об акционерных обществах» и «Об обществах с ограниченной ответственностью». И изучаются учебные пособия таких авторов как Галанов В. А Едронова В. Н. Ивасенко А. Г. Алексеева И.А Криничанский К. В. Лялин В. А Селеванова Т.С.

1. ПОНЯТИЕ И ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ПРИЗНАКИ ОБЛИГАЦИЙ

Одним из важных объектов торговли на рынке ценных бумаг являются облигации.

Облигации появились в конце Средних веков, в период становления капитализма. Термин «облигация» происходит от латинского “oblige”, что значит «обязывать». Если пытаться дать краткое определение облигации, то можно отметить, что облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между инвестором и эмитентом. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами. Эмитенты - это предприятия, банки, органы государственного управления, выпускающие облигации, являющиеся заемщиками.

Облигации занимают в настоящее время существенное место на российском рынке ценных бумаг.

Определение облигации как ценной бумаги дается в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» и Гражданском Кодексе Российской Федерации.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Гражданский Кодекс РФ гласит, что выпуск и продажа облигаций являются одним из путей заключения договора займа.

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

К облигациям относятся следующие свойства:

1. Облигация - эмиссионная ценная бумага, то есть закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению в соответствии с действующим порядком; размещается выпусками; имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги;

2. Облигация - это удостоверение займа, долговая ценная бумага, где участвует два лица: эмитент (заемщик, должник) и инвестор (кредитор);

3. Облигация - это гасимая, то есть срочная ценная бумага, имеющая срок обращения, по окончании которого она выкупается эмитентом, как правило, по номинальной стоимости. Крайне в редких случаях облигации могут быть бессрочные, но в российской практике не наблюдается таких облигаций;

4. Облигации являются наиболее подверженными инновациям. Благодаря постоянно вводимым новшествам облигации становятся все более разнообразными и удобными финансовыми инструментами. В целом все развитие облигационного рынка в послевоенный период можно охарактеризовать как обретение облигациями гибкости, причем маневренность увеличивается как у эмитентов, так и у инвесторов.

5. Владельцы облигаций, как кредиторы, имеют приоритет в получении дохода. При выпуске облигаций эмитент определяет величину и периодичность выплат дохода. Размер дохода устанавливается в процентах от номинальной стоимости облигации и показывает годовую доходность. По облигациям эмитент даже при отсутствии прибыли обязан выплачивать доход. Выплаты по облигациям являются обязанностью эмитента, которую он принял на себя, выпустив облигации в обращение. По облигациям выплата процентов является обязательной.

Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

Обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;

Обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Наличие и гарантия исполнения обязательств по облигациям определяют основные отличия их от акций. Акционеры не могут потребовать от акционерного общества погашения акций и возврата своих средств. Акционер может лишь потребовать от общества выкупить принадлежащие ему акции по рыночной стоимости, однако такое право возникает у него только в определенных случаях, которые предусмотрены федеральным законом «Об акционерных обществах», но у них есть возможность претендовать на дивиденды по акциям при наличии чистой прибыли.

Облигации имеют ряд преимуществ перед акциями, как для эмитента, так и для инвестора. Выпуск облигаций содержит привлекательное условие для эмитента: посредством их размещения организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика, то есть инвестор становится кредитором, а при покупке акций инвестор становится одним из собственников выпустившей ее компании. Следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности.

Обязательства эмитента делают принципы обращения облигации похожими на принципы кредита: возвратность, срочность, платность. Но облигационный заем для эмитента имеет также преимущества и перед банковским кредитом. Как уже было сказано, кредитором эмитента облигаций является инвестор. Если же эмитент получает кредит в банке, то последний ссужает его средствами, первоначально аккумулированными из других источников, за использование которых он в свою очередь платит денежные средства. Кредит получается дороже, чем облигационный заем. Получить кредит можно, как правило, под обеспечение, то облигационный заем можно выпустить и не обеспеченный. Облигации могут иметь длительный срок обращения. А при получении среднесрочного или долгосрочного банковского кредита банк рискует потерять ликвидность, отвлекая денежные ресурсы из оборота на продолжительное время. Следовательно, получить кредит на более длительный срок сложно. Также основным преимуществом облигационных займов с позиции эмитента является возможность маневрировать при определении характеристик займа, поскольку все параметры облигационного займа - объем, сроки, величина процентной ставки, условия выпуска, обращения и погашения и так далее - эмитент определяет самостоятельно.

Несмотря на преимущества облигационного займа перед кредитом, предприятия крайне редко рассматривают его в качестве основного источника финансирования инвестиций. У выпуска облигаций есть недостаток, заключающийся в необходимости прохождения процедуры государственной регистрации каждого выпуска облигаций, которая длится до нескольких месяцев, в то время как банковский кредит можно получить после подачи заявления в среднем через 3 недели.

Облигация интересна и для инвесторов. Как инструмент займа она является более качественной, надежной, менее рискованной ценной бумагой, чем акция. Владелец облигации освобождается от рисков нарушения прав акционеров, с которыми часто сталкиваются инвесторы. Помимо этого, облигация предоставляет ее держателю преимущественное право перед акционером при распределении прибыли: в первую очередь выплачиваться будут проценты именно по облигациям, а только после этого дивиденды по акциям. В такой же очередности распределяется имущество в случае ликвидации общества: сначала погашаются долги перед кредиторами, к которым относятся и держатели облигаций, только потом перед акционерами. Таким образом, акционеры могут рассчитывать на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов.

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ

Во всем мире большое многообразие видов облигаций. Для описания различных видов облигаций классифицируем их по ряду признаков.

Можно предложить следующую классификацию:

1. В зависимости от эмитента различают облигации:

 государственные;

 муниципальные

 корпоративные;

 иностранные.

Если облигацию выпускает государство в лице федерального органа исполнительной власти или органа исполнительной власти субъекта Российской Федерации, то такая облигация называется государственной. К федеральным государственным облигациям относятся государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федеральных замов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа РФ (ОГСЗ РФ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), облигации внешних облигационных займов (ОВОЗ) государственные сберегательные облигации (ГСО). Если эмитентом облигаций является исполнительные органы местного самоуправления, то облигации именуются муниципальными облигациями. Юридические лица также выпускают облигации: предприятия и организации любой формы собственности и организационно-правового статуса выпускают корпоративные облигации. Физические лица облигаций не выпускают.

Акции являются более рискованным финансовым инструментом, чем Облигации (бумаги с фиксированным доходом). Эти два вида ценных бумаг имеют принципиальные отличия, которые я и предлагаю рассмотреть.

	ОБЛИГАЦИИ
	Долевая Ценная бумага	Долговая Ценная бумага
	Свидетельствует право владельца на:
1. Долю собственности в Компании 2. Право участвовать в управлении Компанией 3. Право получать Дивиденды 4. Право на получение компенсации при ликвидации Компании или ее банкротстве	1. Получение долга 2. Получение процента, за предоставление денег в долг
Срок обращения		Имеет срок обращения
Образование дохода	1. Прирост курсовой стоимости	1. Изменение цены /доходности облигации
2. Дивиденды	2. Купонные платежи
Изменение цен	Цены на акции могут сильно изменяться	Цены на облигации изменяются незначительно
При экономическом росте	Цены на акции растут	Цены на облигации снижаются
При экономическом спаде	Цены на акции падают	Цены на облигации растут
Текущее состояние компании-эмитента. Перспектива роста	Существенно влияют на цену акции через ожидание прироста стоимости акции и дивиденды	Влияет лишь на кредитное качество обязательств

Главные критерии, по которым Облигации отличаются от Акций: Права владельцев, образование дохода, изменение цен, поведение при экономическом росте и спаде.

Определения акций и облигаций.

Акция - это ценная бумага, эмитированная акционерным обществом, отражающая долю инвестора (покупателя) в уставном капитале, дающая право владельцу на получение определённого дохода из прибыли в виде дивидендов и формальное участие в управлении компанией.

Дивиденд - часть чистой прибыли текущего года, приходящаяся на одну акцию. Устанавливается в процентах к номиналу.

Согласно закону РФ «Об акционерных обществах» акционерным обществом (в сокращении АО) признаётся коммерческая организация, уставный капитал которой разделён на определённое число акций, удостоверяющих обязательные права акционеров по отношению к обществу:

Акционерным обществом может быть только коммерческая организация.

Акционерным обществом может быть только такая коммерческая организация, уставный капитал которой выражен в акциях.

Все взаимоотношения акционеров внутри общества строятся на основе доли их акций в уставном капитале.

Акционерное общество является самоуправляемым обществом. Высший орган управления - общее собрание акционеров, которое полномочно решать наиболее важные вопросы жизнедеятельности общества. Существует трёхзвенная структура органов управления акционерным обществом (собрание акционеров - совет директоров - исполнительная дирекция). Собрание акционеров - это высший орган управления акционерным обществом, и все важнейшие решения его жизнедеятельности, должны быть утверждены общим собранием акционеров.

Акционерное общество не отвечает за своих акционеров, а акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Акция как объект права собственности по своему характеру представляет собой категорию прав, а не вещей в их материальном виде. Право собственности на акцию - это право собственности на права, которые её обладатель имеет.

Таким образом, акция за её держателем закрепляет три вида прав:

1) на участие в получении прибыли (дивиденда);
2) на участие в управлении (акция дает право голоса);
3) на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

Формально каждая обыкновенная акция наделяет акционера одним голосом. Все решения на собраниях принимаются голосованием акций. Все акционеры делятся на две главные группы: акционеры и акционеры. Разница в том, что большинство в АО представляют «мелкие» акционеры, владеющие небольшим количеством акций. Меньшую часть представляют акционеры, владеющие значительным пакетом акций, имеющие большой интерес к делам общества и существенно влияющие на принятие решений общим собранием акционеров. Именно они являются исполнительными хозяевами акционерного общества и, манипулируя общим собранием акционеров, проводят решения в своих интересах, зачастую ограничивая, ущемляя интересы подавляющего числа мелких акционеров. В небольших АО абсолютный контроль над обществом осуществляет лицо или группа лиц, у которых находится абсолютный контрольный пакет акций (большинство акций - это 50% акций + одна акция).

Абсолютный контрольный пакет способствует застою акционерного общества, поскольку в самом обществе отсутствует конкуренция и нет стимулов к каким-либо переменам в обществе и к его развитию. Такая ситуация может привести к банкротству АО. Абсолютный контрольный пакет акций препятствует становлению в России рынка ценных бумаг. Развитый рынок ценных бумаг означает свободное обращение ценных бумаг, т.е. ничем не ограниченный переход их из рук в руки через куплю-продажу, обмен, дарение и т.д. Наличие же абсолютных контрольных пакетов акций минимум вдвое сокращает количество акций эмитента для обращения, так как объектом купли-продажи могут быть только акции, находящиеся вне рамок контрольных пакетов. В крупных акционерных обществах сколотить крупный контрольный пакет сложнее, да чаще всего он и не нужен. Когда значительная часть акций распылена среди множества мелких инвесторов, достаточно владеть относительным контрольным пакетом акций (меньше 50%), чтобы реально контролировать общество. Относительный контрольный пакет акций - это меньшее зло по сравнению с абсолютным, так как всегда сохраняет возможность сколотить больший, чем у нынешних хозяев общества, пакет акций, а значит, существует возможность перехвата контроля над обществом. Относительный контрольный пакет акций допускает конкуренцию, а конкуренция - это основная движущая сила рыночной экономики. Акционерное общество живёт насыщенной и напряжённой жизнью. В нём постоянно протекают разнообразные организационные процессы, через инициирование и управление которыми реализуются интересы тех, кто управляет обществом. Защищать свои интересы простые акционеры должны в первую очередь сами. Для этого нужно знать и чувствовать напряжённую внутреннюю жизнь акционерного общества.

Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нём указываются данные об эмитенте, данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

Акция - это долевая ценная бумага, которая показывает долю владельца в уставном капитале и не является долговой ценной бумагой, она не предполагает выкуп её акционерным обществом.

Акция - это бессрочная ценная бумага, срок ее обращения не ограничивается, и она может быть погашена только по решению собрания акционеров акционерного общества или при его ликвидации (акции не возвращаются, их можно только продать).

Таким образом, основная суть акции в том, что она является частью капитала, выражает долю в капитале.

Значительное место среди ценных бумаг за рубежом занимают облигации, которые составляют 60 % рынка ценных бумаг.

Облигация - это обязательство эмитента выплатить в определённый срок владельцу этой ценной бумаги определённую сумму денежных средств. Под этой определённой суммой подразумевается стоимость облигации плюс доход, который носит название процента, и он не зависит от прибыли компании. Облигация - это долговая, срочная ценная бумага. Эмитент обязан её погасить, причем в указанный срок, называемый датой погашения. Эта ценная бумага не предоставляет прав на управление предприятием. Благодаря своему долговому характеру облигации представляют собой более надёжные вложения, чем акции. Будучи аналогом кредита, они являются старшими бумагами по отношению к акциям, т.е. дают преимущественное право при выплате дохода или возврате денежных средств в случае банкротства или ликвидации эмитента. Более высокая надежность облигаций и обеспечивает им популярность среди инвесторов, что привело к широкому разнообразию облигаций на рынке.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между её владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим её (заёмщиком). Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

* обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
* обязательство эмитента выплачивать держателю по облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится её кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае её ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права, не дают. Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заёмщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как дополнение к заёмным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Облигационный заём выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, он по своей сути и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности. Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». В соответствии с названным Законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

* номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;
* выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;
* выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;
* общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение, которых предоставляют облигации.

Резюмируя сказанное выше об облигации, мы можем рассматривать облигацию как: