In Belarus wurden die JSC „Belarusian Currency and Stock Exchange“ (1998) und die State Institution Interbank Currency Exchange (1996) gegründet und funktionieren.
Eine Warenbörse ist eine Organisation vereinter juristischer Personen und Personen, die in gewerblichen und kommerziellen Tätigkeiten tätig sind, um Dienstleistungen beim Abschluss von Börsengeschäften, der Ermittlung von Warenpreisen, Warenangebot und -nachfrage, dem Studium,
Rationalisierung und Vereinfachung des Handels und damit verbundener Handelsvorgänge.
Warenbörsen arbeiten auf der Grundlage der Selbstverwaltung, sind wirtschaftlich unabhängig, sind eine juristische Person,
über eine unabhängige Bilanz, ein Girokonto und andere Bankkonten verfügen. Warenbörsen können sowohl in Form von Handels- als auch in Handelsform organisiert werden gemeinnützige Organisationen. Besondere Anforderungen an die Organisations- und Rechtsform von Warenbörsen stellte das Gesetz nicht. Die Warenbörse ist registriert in allgemeine Ordnung Börsengeschäfte sind genehmigungspflichtig.
Die Börse ist berechtigt, nur wirtschaftliche Tätigkeiten auszuüben,
in direktem Zusammenhang mit der Organisation und Regulierung des Börsenhandels. Die Börse ist nicht berechtigt, Handels- und Vermittlungs- und andere Tätigkeiten zu betreiben, die nicht mit der Organisation des Börsenhandels zusammenhängen, ihr Kapital in ausserbörslichen Strukturen anzulegen.
Das hat das Gesetz der Republik Belarus „Über Warenbörsen“ festgelegt
Mitglieder und Gründer der Warenbörse sind nicht berechtigt, staatliche Behörden und Verwaltungen, Staatsanwaltschaften und Gerichte, deren Beamte und Sachbearbeiter sowie Organe zu sein öffentliche Vereine politische Ziele verfolgen, und ihre Mitarbeiter.
Die Börse ist ein Handelsplatz mit einem speziellen Gerät,
die Möglichkeit, den Käufer zum Verkäufer zu bringen, um Transaktionen auf der Grundlage des Mechanismus des freien Wettbewerbs zu tätigen, der dies zulässt
Ermittlung realer Marktpreise für Waren unter Berücksichtigung von Angebot und Nachfrage.
Die Organe der Warenbörse sind je nach Organisations- und Rechtsform der Börse organisiert. Oberstes Organ der Börse ist die Mitgliederversammlung der Börse. Struktur,
Das Verfahren für die Bildung und Zuständigkeit der Leitungsgremien wird durch die internen Dokumente jeder Börse festgelegt. Auf der Ware
Neben den Warenabteilungen organisiert die Börse verschiedene Funktionsabteilungen: Ausschüsse oder Handels-, Experten-, Registrierungs-, Notierungs- und andere Kommissionen. Bei jedem Austausch
notwendigerweise werden eine Börsenschiedskommission und eine Vergleichskommission gebildet.
Die Hauptprinzipien der Tätigkeit von Warenbörsen:
∙Gleichheit der Teilnehmer am Börsenhandel;
∙Anwendung kostenlos Markt Preise;
∙öffentlicher Börsenhandel.
Rechte der Warenbörsen:
∙ eigene Regeln für den Börsenhandel aufstellen;
∙Schaffung von Unterabteilungen der Börse und Genehmigung von Vorschriften darüber;
∙ eigene Standards und Musterverträge entwickeln;
∙den Börsenhandel auszusetzen, wenn die Preise von Börsengeschäften im Laufe des Tages um mehr als den von der Börse festgelegten Betrag abweichen;
∙festgelegte Gebühren für Börsenmitglieder, Gebühren für Dienstleistungen;
∙Eine Gebühr für die Registrierung von Transaktionen an der Börse sowie Bußgelder und andere Sanktionen für Verstöße gegen die Börsenregeln festzulegen.
Aufgaben der Warenbörsen:
Schaffung von Bedingungen für den Börsenhandel;
Regulierung des Börsenbetriebs;
Preisregulierung auf der Grundlage des Verhältnisses von Angebot und Nachfrage nach Gütern;
Erbringung von organisatorischen Dienstleistungen für Mitglieder und Besucher der Börse;
Erfassung, Verarbeitung und Verbreitung von Informationen in Bezug auf Marktbedingungen.
Ein Tauschgeschäft ist ein Geschäft, das die Gesamtheit der angegebenen Bedingungen erfüllt:
Wenn es sich um den Kauf und Verkauf, die Lieferung und den Austausch von Waren handelt, die an der Warenbörse zum Verkehr zugelassen sind;
Wenn seine Teilnehmer Mitglieder der Börse sind;
Wenn es zur Registrierung eingereicht wird und an der Börse notiert ist.
Ein an der Börse eingetragenes Geschäft unterliegt keiner notariellen Beurkundung. Der Inhalt des Tauschgeschäftes ist nicht offenlegungspflichtig.
Börsengeschäfte dürfen nur von Börsenmitgliedern oder Maklern durchgeführt werden.
Börsenmakler - Einzelpersonen satzungsgemäß an der Börse eingetragenen Börsenmitglieder, deren Aufgabe es ist, die Weisungen der von ihnen vertretenen Börsemitglieder zu erfüllen. Makler
die Weitergabe ist verboten Betriebsgeheimnisse bei Wechselgeschäften von Kunden.
An der Börse können Bereiche sowohl für den Handel mit verfügbaren Waren als auch für den Handel mit zukünftigen Waren oder vertraglichen Lieferungen organisiert werden. Kauf- und Verkaufstransaktionen an der Börse werden über Maklerhäuser abgewickelt, die von Mitgliedern der Börse eröffnet werden. Jedes Mitglied der Börse hat unabhängig von der Größe des Anteils, den es in den autorisierten Fonds eingebracht hat, das Recht, 1 Brokerage zu eröffnen
Büro. Die Tätigkeit eines Maklerbüros wird von dem Mitglied der Börse finanziert, das es eröffnet hat, und der Leiter des Maklerbüros und die Makler werden von ihm ernannt.
Maklerfunktionen:
∙Vermittlung beim Abschluss von Transaktionen durch die Annahme von Aufträgen von Kunden der Börse und das Auffinden relevanter Kontrahenten;
∙Vertretung der Kundeninteressen durch Durchführung von Börsengeschäften und Abschluss von Geschäften in eigenem Namen auf deren Kosten;
∙Beratung von Handelspartnern über den Abschluss von Börsengeschäften, die Qualität und Eigenschaften von Waren;
∙dokumentieren Transaktionen und deren Einreichung zur Börsenregistrierung;
∙Ausarbeitung von Gutachten zu Fragen der Handelspraxis, Handelskonjunktur;
∙Beteiligung als Experten an der Produktion von Expertise.
Bei Börsengeschäften handelt der Makler entweder auf Antrag des Kunden oder auf schriftliche oder mündliche Anweisung von Börsenmitgliedern.
Börsenmakler sind verpflichtet, die Transaktionen des Kunden geheim zu halten und dürfen Informationen über diese Transaktionen nur auf Anfrage der Staatsanwaltschaft, Ermittlungs- und Ermittlungsbehörden offenlegen Justiz auf besondere Anordnung des Börsenausschusses. Austauschausschuss,
die Börsendirektion und andere Börsenorgane greifen nicht in das Verhältnis zwischen dem Maklerhaus und dem sie eröffnenden Börsenmitglied ein.
Börsenhandelsteilnehmer sind Mitglieder der Warenbörse und Besucher des Börsenhandels. Regelmäßige Besucher des Börsenhandels nehmen nicht an der Bildung des genehmigten Kapitals und an den Leitungsgremien der Börse teil; die Berechtigung zur Teilnahme am Börsenhandel wird ihnen gegen Entgelt für die Dauer von höchstens 3 Jahren eingeräumt.
Die Gesamtzahl der regelmäßigen Besucher sollte 30 % der Mitgliederzahl der Börse nicht überschreiten.
Einmalige Besucher können auch kostenpflichtig am Börsenhandel teilnehmen. Ihre Möglichkeiten sind jedoch sehr begrenzt, da ihnen das Recht eingeräumt wird, nur einfache Tauschgeschäfte mit Waren zur Verfügung zu stellen. Einmalbesucher schließen Börsengeschäfte im eigenen Namen und auf eigene Kosten ohne Einschaltung von Börsenvermittlern ab.
Die größten Chancen, am Börsenhandel teilzunehmen, haben die Gründer einer Warenbörse, die ggf. über besondere Vorzugsrechte verfügen. Es folgen ordentliche Mitglieder der Warenbörse, die am Handel mit Waren jeder Art in allen Abteilungen (Sektionen) der Börse teilnehmen, und unvollständige Mitglieder der Warenbörse, die am Handel mit einer Produktart in der entsprechenden Abteilung (Sektion) teilnehmen. . Daran schließen sich Stammbesucher an, die die Berechtigung zur Teilnahme am Börsenhandel weiter erhalten bestimmten Zeitraum Zeit. Schließlich wird die Liste der Börsenhandelsteilnehmer durch einmalige Besucher geschlossen, die möglicherweise unregelmäßig an der Börse erscheinen und selbstständig nur Transaktionen für reale (verfügbare) Waren tätigen.
Die meisten Transaktionen können nur über spezielle Vermittler – Börsenmakler – abgeschlossen werden. An der Warenbörse agieren Maklerfirmen, ihre Zweigstellen, Maklerhäuser genannt, sowie unabhängige Makler als eigenständige juristische Personen. einzelne Unternehmer. Makler sind von Börsenmaklern zu unterscheiden, die Angestellte (Angestellte) der Börse sind; ihre Aktivitäten werden bestimmt Berufsbeschreibungen und sie dürfen keine Transaktionen für sich selbst oder für Kunden tätigen.
Die Beziehung zwischen einem Börsenmakler und einem Kunden basiert auf Zivilvertrag. Handelt der Makler im Auftrag und auf Rechnung des Auftraggebers, so kommt zwischen ihnen ein Geschäftsbesorgungsvertrag zustande, handelt der Makler jedoch im eigenen Namen und auf Rechnung des Auftraggebers, empfiehlt es sich, eine Provision aufzusetzen bzw Agenturvertrag. Makler können aber auch im Auftrag des Auftraggebers und auf eigene Kosten tätig werden. In diesem Fall ist kein Muster eines Vermittlungsvertrages vorgesehen Bürgerliches Gesetzbuch RF, ist daher nicht geeignet, daher wird in solchen Fällen die Beziehung zwischen einem Makler und einem Kunden oft durch einen speziellen Vertrag für Maklerdienste festgelegt, dessen Bedingungen von der Warenbörse selbst geregelt werden können.
So werden fast alle Börsengeschäfte über Börsenmakler * (194) abgeschlossen, die Aufzeichnungen über abgeschlossene Transaktionen führen und auch Informationen darüber 5 Jahre lang speichern. Einzige Ausnahme sind Geschäfte mit (börsenverfügbaren) realen Gütern, die die Teilnehmer am Börsenhandel selbstständig in eigenem Namen tätigen dürfen. Ausländische juristische Personen und natürliche Personen nehmen jedoch nur über Börsenmakler an allen Arten von Transaktionen teil, einschließlich einfacher Transaktionen mit realen Gütern.
Das Gesetz über die Warenbörsen und den Börsenhandel sieht eine andere Art der Börsenvermittlung vor – die Tätigkeit von Börsenhändlern, die im eigenen Namen und auf eigene Rechnung im Börsenhandel zum Zweck des späteren Weiterverkaufs von Waren an der Börse tätig werden.
Dies ist eine sehr unzutreffende Formulierung, da bei der Händlertätigkeit nicht die Vermittlung, sondern der selbstständige Handel zum Zwecke des Wiederverkaufs von Waren dominiert. Händler können gewissermaßen als Börsenspekulanten bezeichnet werden, da sie nur ihre eigenen Interessen vertreten.
Ein Börsengeschäft ist ein von der Börse registrierter Vertrag, der von Teilnehmern des Börsenhandels über Börsengüter im Rahmen des Börsenhandels abgeschlossen wird. Börsengeschäfte werden niemals im Namen und auf Kosten der Börse getätigt, daher ist die Partei der Transaktion und nicht die Börse oder der Börsenvermittler (Makler) * (195) für ihre Nichterfüllung oder nicht ordnungsgemäße Ausführung verantwortlich. Eine Tauschware ist eine Ware bestimmter Art und Qualität, die nicht aus dem Verkehr gezogen wird, einschließlich eines Standardvertrags oder Frachtbriefs für Waren. Tauschgüter können keine Immobilien und Gegenstände des geistigen Eigentums sein.
Da auch ein Konnossement für Waren als Tauschware gilt, kann Gegenstand eines Tauschgeschäftes „Ware im Transit“ sein. Der Betrachtung des Gegenstandes Tauschgeschäft und „Lagerware“ stehen keine Hindernisse entgegen. Als Tauschware gelten daher neben Konnossementen auch Lagerscheine, die die Rechte des Eigentümers auf Empfang von Waren aus dem Lager bescheinigen. Lagerscheine haben wie Frachtbriefe ein Doppel rechtliche Natur, da es sich sowohl um Eigentumsurkunden als auch um Wertpapiere handelt (Artikel 912-917 des Bürgerlichen Gesetzbuchs der Russischen Föderation). Beispielsweise sehen die Regeln der Moskauer Zentralbörse, an der Warenabteilungen tätig sind, die Möglichkeit vor, Waren mit Optionsscheinen (Pfandteil eines doppelten Lagerzertifikats) zu handeln.
Die Gesetzgebung unterscheidet vier Arten von Börsengeschäften: einfache, Termingeschäfte, Futures und Optionen. Gegenstand eines einfachen Tauschgeschäftes ist eine verfügbare Ware (reale Ware). Es kann sich in einem Tauschlager oder beim Verkäufer (Lieferanten) befinden, d.h. wir redenüber ein Produkt, das nach Geschäftsabschluss nicht geschürft, produziert oder von Dritten bezogen werden muss, um das abgeschlossene Tauschgeschäft durchzuführen. Einfache Wechselgeschäfte werden auch als Kassa- oder SPOT-Geschäfte bezeichnet und implizieren die sofortige Erfüllung von Verpflichtungen. „Sofortige“ Ausführung für solche Geschäfte sollte nicht wörtlich genommen werden, es bedeutet normalerweise einen kurzen Zeitraum zwischen dem Abschluss und der Ausführung des Handels, normalerweise nicht mehr als 14 Kalendertage. Einfache Tauschgeschäfte sind an russischen Börsen weit verbreitet, obwohl im Ausland der Anteil solcher Transaktionen mit realen Gütern Berichten zufolge 3 bis 5 % der Gesamtzahl der Tauschgeschäfte beträgt.
Termin-, Futures- und Optionsgeschäfte bilden eine Gruppe von Termingeschäften, auch Derivate oder Derivate genannt. Ein Termingeschäft wird ähnlich wie ein einfaches Tauschgeschäft auch über ein reales Produkt abgeschlossen. Der Unterschied besteht darin, dass ein Termingeschäft eine Verzögerung bei der Erfüllung von Verpflichtungen beinhaltet. Gegenstand eines Termingeschäftes ist ein Standard-Futures-Kontrakt, d.h. ein Dokument, das die Rechte und Pflichten zum Erhalt oder Transfer von Waren oder Geld definiert und das Verfahren für den Empfang oder Transfer angibt. Ein Optionsgeschäft verkauft Rechte auf eine zukünftige Übertragung von Rechten und Pflichten in Bezug auf eine reale Ware oder einen Standard-Futures-Kontrakt.
Der Börsenhandel wird nach den internen Regeln des Börsenhandels durchgeführt, die lokal sind normativer Akt von jeder Warenbörse zugelassen. Alle Streitigkeiten an der Börse werden von der Börsenschiedskommission entschieden, die als Schiedsgericht fungiert.
Tauschgeschäfte weisen im Vergleich zu gewöhnlichen zivilrechtlichen Verträgen einige Besonderheiten auf. Zivilrechtliche Geschäfte können sowohl einseitige als auch zwei- oder mehrseitige Verträge sein, während ein Tauschgeschäft nur ein Vertrag sein kann. Die aktuelle Gesetzgebung sieht verschiedene Arten von Verträgen vor; außerdem haben die Parteien das Recht, eine Vereinbarung zu treffen, die nicht gesetzlich vorgesehen ist, ihr aber nicht widerspricht. Ein Börsengeschäft wiederum kann nur ein Großhandelskauf und -verkauf sein und tritt in vier Formen auf: Einfach, Termingeschäft, Futures und Optionen. Bei einigen zivilrechtlichen Transaktionen staatliche Registrierung, die rechtliche Bedeutung hat. Börsengeschäfte unterliegen nur der buchhalterischen Registrierung. Parteien eines zivilrechtlichen Geschäfts können alle geschäftsfähigen Personen sein, und Börsengeschäfte werden nur zwischen Teilnehmern des Börsenhandels abgeschlossen. Gegenstand eines zivilrechtlichen Rechtsgeschäfts sind Sachen, Werke, Dienstleistungen, Eigentumsrechte, Gegenstände von ausschließlichen Rechten, und ein Tauschgeschäft über Waren bestimmter Art und Qualität oder Dokumente, die die Rechte zum Erhalt dieser Waren bescheinigen, abgeschlossen wird. Der Ort des Abschlusses eines zivilrechtlichen Geschäfts wird von seinen Parteien unabhängig bestimmt, und ein Börsengeschäft kann nur an der Börse abgeschlossen werden. Schließlich ist die Schlichtung von Streitigkeiten in einem zivilrechtlichen Geschäft nur durch besondere Vereinbarung der Parteien möglich (sog. „Schiedsklausel“). Streitigkeiten über Börsengeschäfte bedürfen zunächst der Schlichtung durch die Börsenschiedskommission.
Es gibt zwei Hauptarten von Transaktionen an der Börse: Transaktionen für reale Waren und dringende (zukünftige) Transaktionen.
Transaktionen für reale Waren werden durch die Warenübergabe vom Verkäufer an den Käufer abgeschlossen, dh die Lieferung und Annahme der realen Waren in einem der Tauschlager. Das bedeutet, dass der Verkäufer, der die Ware verkauft hat, verpflichtet ist, dieses Produkt auf Lager zu haben und es tatsächlich innerhalb der vertraglich festgelegten Frist zu liefern. Geschäfte für reale Güter werden je nach Laufzeit in „Cash“- oder „Spot“-Geschäfte mit sofortiger Lieferung und „Forward“-Geschäfte mit Lieferung in der Zukunft unterteilt.
Im Gegensatz zu Geschäften mit realen Gütern sehen Termingeschäfte keine Verpflichtung der Parteien vor, reale Güter zu liefern oder anzunehmen, sondern beinhalten den Kauf und Verkauf von Rechten an Gütern (Papiergeschäfte). Ein Terminkontrakt kann nicht einfach gekündigt oder liquidiert werden. Wird sie abgeschlossen, kann sie entweder durch Abschluss eines Gegengeschäftes mit gleicher Warenmenge oder durch rechtzeitige Lieferung der vereinbarten Ware aufgelöst werden, Vertrag abgeschlossen. Bei dringenden Transaktionen erwartet der Käufer nicht, die von ihm gekauften Werte zu erhalten, und der Verkäufer erwartet nicht, die von ihm verkauften Werte zu übertragen. Das Ergebnis solcher Transaktionen ist nicht die Übertragung realer Güter, sondern die Zahlung oder der Erhalt der Differenz zwischen dem Preis des Vertrags am Tag seines Abschlusses und dem Preis am Tag der Ausführung.
Arbitrage-Transaktionen werden mit dem Ziel getätigt, einen Gewinn aufgrund der unterschiedlichen Notierungen an den Börsen in zu erzielen verschiedene Länder Oh.
Es ist besonders notwendig für eine solche Art von Tauschgeschäften wie Optionen und einige der wichtigsten damit verbundenen Konzepte aufzuschreiben.
Alle Transaktionen, die an den Börsen getätigt werden, beinhalten die Verwendung von Standardverträgen. Da es sich bei diesen Kontrakten nicht um die sofortige und verbindliche Lieferung von Waren handelt, werden sie Terminkontrakte (Futures) genannt. Diese Art von Verträgen ist streng einheitlich, gemäß den Börsenregeln standardisiert und enthält eine spezifische Anforderung an die Qualität der Waren, ihre Menge, Bedingungen und Lieferort usw. Die einzige Variable beim Vertragsabschluss ist der Preis, der wird zum Zeitpunkt der Transaktion zwischen dem Verkäufer und dem Käufer (oder seinen Vertretern als Makler) an der Börse festgestellt.
Somit wird ein Kauf- und Verkaufsgeschäft getätigt, ohne die Waren auf eine bestimmte Anzahl von Futures zu prüfen. Futures können im Gegensatz zu Verträgen über die Lieferung realer Waren auf zwei Arten ausgeführt werden: durch den Abschluss eines gegenläufigen Geschäfts über die gleiche Menge an Waren an einem beliebigen Tag gemäß den Lieferbedingungen (sog. Offset) oder durch Lieferung eine Vorbehaltsware.
Obwohl Transaktionen, die in Warenlieferungen münden, einen äußerst geringen Teil des Börsenumsatzes ausmachen (z. Amerikanische Börsen Ihr Anteil beträgt: für Metalle - 1,2%; Kaffee, Kakao, Zucker - 0,7%; Weizen und Mais - durchschnittlich 0,6 % des gesamten Transaktionsvolumens), erfüllt die Möglichkeit, Waren an ein Tauschlager zu liefern oder Waren von einem Tauschlager zu erhalten, eine wichtige Funktion, um den Terminmarkt mit dem Markt für reale Güter zu verbinden.
An einer Warenbörse besteht also immer die Möglichkeit, ein reales Produkt zu kaufen oder zu verkaufen, obwohl moderne Börsen hauptsächlich ein Markt für Futures und Optionen sind.
Alle Terminkontrakte in ohne Fehler muss bei der Clearingstelle der Börse ( Clearingstelle). Bei der Registrierung eines Futures-Kontrakts zahlt der Vertragspartner eine Sicherheitsleistung in Form einer Kaution (die anfängliche Kaution beträgt normalerweise 10-15 % des Kontraktwerts) und einer Sicherheitsleistung (eine zusätzliche Kaution im Falle einer Änderung) an die Clearingstelle im Warenpreis). Nach Registrierung des Vertrages bei der Clearingstelle der Börse kann es sein einseitig von einer der Parteien durch Eingehen eines Offset-Geschäfts liquidiert werden. In diesem Fall gewinnt die Partei, die den Kontrakt auflöst (erhält den Gewinnbetrag in der Clearingstelle) oder verliert (zahlt den Verlustbetrag an die Clearingstelle).
An Warenbörsen können Optionen mit Waren und Terminkontrakten abgeschlossen werden.
An den Warenbörsen der Welt werden derzeit etwa 100 sogenannte Commodities verkauft. Sie machen etwa 20 % des internationalen Handels aus. Diese Produkte können bedingt in die folgenden Gruppen eingeteilt werden:
- - Energierohstoffe: Öl, Dieselkraftstoff, Benzin, Heizöl, Propan;
- - Bunt- und Edelmetalle: Kupfer, Aluminium, Blei, Zink, Zinn, Nickel, Gold, Silber, Platin etc.:
- - Getreide: Weizen, Mais, Hafer, Roggen, Gerste, Reis;
- - Ölsaaten und Erzeugnisse ihrer Verarbeitung: Lein- und Baumwollsamen, Sojabohnen, Bohnen, Sojaöl, Sojaschrot;
- - lebende Tiere und Fleisch: groß das Vieh, lebende Schweine, Speck;
- - Lebensmittel: Rohzucker, raffinierter Zucker, Kaffee, Kakaobohnen, Kartoffeln, Pflanzenöle, Gewürze, Eier, Orangensaftkonzentrat, Erdnüsse;
- - textile Rohstoffe: Baumwolle, Jute, Natur- und Kunstseide, gewaschene Wolle etc.
- - industrielle Rohstoffe: Gummi, Schnittholz, Sperrholz.
Durch den Abschluss von Transaktionen an der Börse können ihre Teilnehmer folgende Ziele verfolgen:
- - Kauf von realen Waren;
- - Durchführung von Spekulationsgeschäften;
- - Hedging (Versicherung gegen mögliche Preisänderungen).
Kauf und Verkauf von echten Gütern.
Diese Transaktionen werden getätigt:
- - von Herstellern, um ihre Produkte zu verkaufen;
- - von Verbrauchern, um sich mit den notwendigen Gütern, hauptsächlich Rohstoffen für die Weiterverarbeitung, zu versorgen;
- - Kaufleute zum Zweck des Weiterverkaufs von Waren an Endverbraucher.
Spekulationsgeschäfte werden an der Börse getätigt, um beim Verkauf und Kauf von Börsenkontrakten von der Differenz zwischen dem Preis des Börsenkontraktes am Tag des Abschlusses und dem Preis am Tag seines Abschlusses zu profitieren, mit a günstige Preisänderung für eine der Parteien (Verkäufer und Käufer).
Oftmals geht die Charta der Börse von einem anderen Status der Mitglieder der Börse aus.
Auf der Chicago Handelsbörse, beispielsweise Mitglieder mit Status GIM kann mit allen Futures-Kontrakten handeln, die im Government Securities Futures Market Catalogue aufgeführt sind. Bevorzugte Mitglieder dieser Börse mit dem Status IDEM Profitieren Sie vom Handel mit allen Futures-Kontrakten für Indizes, Schuldtitel und Edelmetalle. Mitglieder desselben Austausches mit dem Status KOM haben das Recht, unter den Kontrakten zu handeln, die in der Liste der Warenoptionen an der Börse aufgeführt sind.
Das oberste Leitungsorgan der Börse (nach der Hauptversammlung der Gründungsmitglieder) ist ein besonderes gewähltes Organ (Verwaltungsrat, Board of Governors), dem Ausschüsse, Exekutivdirektorium und angestelltes Personal unterstellt sind.
Also die Warenbörse Marktmechanismus, das eine Reihe stabilisierender Funktionen in der Wirtschaft erfüllt, nämlich Folgendes:
- - Liquidität und optimale Verteilung der wichtigsten Rohstoffe;
- - Stabilisierung von Preisen und Kosten, Wechselkurse, Geldumlauf und Kredit.
Warenterminkontrakt
| 1 Börsengeschäfte ………………………………………………………………. | |
| 1.1 Das Konzept der Transaktionen mit Tauschwaren ……………………………. | |
| 1.2 Arten und Verfahren zum Abschluss von Geschäften an der Warenbörse …………… | |
| 1.3 Arten und Verfahren zum Abschluss von Geschäften an Börse ………….. | |
| 1.4 Arten und Verfahren zum Abschluss von Geschäften an Geldwechsel ………… | |
| 2 Ermittlung des Börsenpreises ………………………………………………… | |
| 2.1 Wesen und Bedeutung von Aktienkursen ………………………… | |
| 2.2 Festsetzung des Auktionspreises …………………………………….. | |
| 2.3 Die Methode zur Einrichtung eines gemeinsamen Kurses …………………………………. | |
| 2.4 Fixing als Form der Preisfestsetzung ……………………………... | |
| Ergebnisse………………………………………………………………………… |
Tauschgeschäfte
Das Konzept der Transaktionen mit einer Tauschware
Биpжeвaя cдeлкa – взaимнoe coглaшeниe o пepeдaчe пpaв и oбязaннocтeй в oтнoшeнии биpжeвoгo тoвapa, кoтopoe дocтигaeтcя yчacтникaми тopгoв в xoдe биpжeвoгo тopгa, peгиcтpиpyeтcя нa биpжe в ycтaнoвлeннoм пopядкe и oтpaжaeтcя в биpжeвoм дoгoвope.
Beim Abschluss von Geschäften an der Börse müssen ihre vier Seiten berücksichtigt werden:
- das Organigramm zeigt das Verfahren und die dafür verwendeten Dokumente, die für den Abschluss eines Geschäfts erforderlich sind;
- wirtschaftlich gibt den Zweck des Abschlusses eines Geschäfts, seine Effizienz und Risiken an, die beim Abschluss eines Geschäfts berücksichtigt werden sollten;
- Legal legt die Rechte und Pflichten der Parteien der Transaktion und ihre Eigentumshaftung fest;
- Ethik spiegelt die öffentliche Einstellung zu Transaktionen wider. Aus dieser Sicht ist es notwendig, bestimmte Normen, Verhaltensregeln beim Abschluss von Geschäften zu haben und einzuhalten. Die ethische Seite spiegelt das Vertrauen in Transaktionen mit börsengehandelten Gütern und den Wunsch eines einzelnen Anlegers wider, seine Ersparnisse darin anzulegen.
Diese Aspekte der Transaktion spiegeln sich in ihrem Inhalt wider, d.h. sie beziehen sich auf die eine oder andere Weise auf die Reihe von Fragen, die von den Parteien, die die Transaktion abschließen, einvernehmlich gelöst werden, die zwingend sind:
- Haftort - Börse;
- Subjekte - Börsenmitglieder und andere Teilnehmer am Börsenhandel;
– obligatorische Registrierung der Transaktion;
– Gegenstand der Transaktion, dh Tauschware;
- Volumen der Transaktion - die Menge der Tauschware, die zum Verkauf angeboten oder zum Kauf benötigt wird;
- der Preis, zu dem das Geschäft abgeschlossen wird;
- die Laufzeit der Transaktion, d.h. wenn der Verkäufer die Tauschware präsentieren und der Käufer die Tauschware annehmen muss;
– Abrechnungszeitraum für die Transaktion, d. h. wenn der Käufer die gekaufte Ware bezahlen muss.
Jede Transaktion hat das folgende grundlegende Schema, das ihren Lebenszyklus abdeckt, dargestellt in Abbildung 1.
Abbildung 1 - Schematische Darstellung der Organisation des Abschlusses einer Börsentransaktion an der Börse
Anträge werden von den Bietern in das Börsenhandelssystem eingegeben.
Der Antrag auf Umtausch muss folgende Angaben enthalten:
– genaue Bezeichnung Waren austauschen;
– Art der Transaktion (Kauf, Verkauf);
- die Menge der für die Transaktion angebotenen Tauschware;
- der Preis, zu dem die Transaktion durchgeführt werden soll;
– die Laufzeit der Transaktion (für heute, vor Ende der Woche oder des Monats);
- die Art der Transaktion.
Der Abschluss eines Geschäfts kann auf verschiedene Weise erfolgen. Geschäfte können direkt zwischen Verkäufer und Käufer abgeschlossen werden, d.h. direkt oder über einen Vermittler. Gleichzeitig sind verschiedene Schemata zum Abschluss von Geschäften möglich.
Wenn die Transaktion ohne die Beteiligung eines Vermittlers abgeschlossen wird, wird die Beziehung im Rahmen der Transaktion direkt zwischen dem Verkäufer und dem Käufer aufgebaut (Abbildung 2).
| Geld |
| Auftragsbestätigung |
| Produkt |
| Produkt |
| Verkaufsauftrag |
| Geld |
| Verkaufsauftrag |
Abbildung 6 – Die Beziehung zwischen Verkäufer und Käufer durch das System der dualen Mediation
Werden Geschäfte über einen Vermittler abgewickelt, muss der Kunde (Verkäufer oder Käufer) mit ihm entweder einen Provisionsvertrag oder einen Provisionsvertrag abschließen.
Das Ergebnis ist die Zusammenstellung der internen Buchhaltungsunterlagen durch jeden seiner Teilnehmer, die die Tatsache des Abschlusses der Transaktion und ihrer Hauptparameter widerspiegeln (unterzeichnete Kaufvertragsformulare, Eintragungen in den Transaktionsprotokollen, Makler- und Maklervermerke, "Berichte" von Händlern, Vermerke auf Formularen von Vollstreckungsanträgen, Ausdrucke von Fernschreiben usw.).
Abstimmung der Parameter der abgeschlossenen Transaktion. In diesem Stadium werden alle zufälligen Unstimmigkeiten im Verständnis des Wesens und des Gegenstands der abgeschlossenen Transaktion beseitigt. An einigen Börsen fehlt diese Phase, und solche Transaktionen werden als „fest“ oder „genehmigt“ bezeichnet. Abhängig vom Mechanismus zur Organisation des Abgleichs können die Abschlussdokumente eines erfolgreichen Abgleichs schriftliche Notizen oder Telex-Ausdrucke von Gegenparteien untereinander sein; Computerdateien oder Sonderblätter - Abstimmungen einer speziellen Versöhnungsorganisation, die die Tatsache einer erfolgreichen Versöhnung bestätigen. Diese Dokumente dienen als Eingangsdokumente für die nächste Stufe der Transaktion.
Das Clearing beinhaltet:
- das Verfahren zur Analyse der endgültigen Verifizierungsdokumente auf ihre Echtheit und Richtigkeit der Registrierung;
- Berechnung Geldbeträge, die einer Übertragung unterliegen, und die Menge der Tauschware, die infolge der Transaktion geliefert werden muss;
- Vorbereitung der Abrechnungsunterlagen.
Die Ausführung der Transaktion beinhaltet die Gegenerfüllung von Verpflichtungen: die Lieferung von Tauschwaren an den Käufer und die Überweisung von Geldern an den Verkäufer. Börsen und Clearingorganisationen arbeiten in der Regel nach dem Prinzip „Lieferung gegen Zahlung“, was bedeutet, dass beide Parteien gleichzeitig Verpflichtungen erfüllen, was sie vor unnötigen Risiken im Zusammenhang mit einer möglichen Insolvenz oder Unredlichkeit der Gegenpartei schützen kann.
Abhängig vom Status des Kunden werden Transaktionen normalerweise unterteilt in:
- Großhandel, die im Auftrag und für institutionelle Anleger durchgeführt werden;
- Einzelhandel, die für Einzelpersonen durchgeführt werden, d.h. einzelne Anleger.
Beim Abschluss von Großhandelsgeschäften müssen die Beschränkungen berücksichtigt werden, die institutionellen Anlegern auferlegt werden. Haпpимep, для внeбюджeтныx фoндoв cдeлки мoгyт coвepшaтьcя тoлькo c гocyдapcтвeнными цeнными бyмaгaми, инвecтициoнныe фoнды нe мoгyт нaпpaвлять нa пoкyпкy цeнныx бyмaг oднoгo эмитeнтa бoлee 5% cвoeгo ycтaвнoгo кaпитaлa и т.д.
Je nach Organisation des Geschäftsabschlusses werden sie in börsliche und außerbörsliche Geschäfte unterteilt. Dabei können börsliche oder außerbörsliche Geschäfte sowohl Geschäfte mit sofortiger Ausführung als auch dringende Geschäfte sein.
Arten und Verfahren zum Abschluss von Geschäften an der Warenbörse
Eine Transaktion an einer Warenbörse ist eine gegenseitig vereinbarte Handlung von Handelsteilnehmern, die darauf abzielt, ihre Rechte und Pflichten in Bezug auf Börsenwaren zu begründen, zu beenden oder zu ändern, die in den Räumlichkeiten der Börse während der festgelegten Arbeitszeiten durchgeführt werden.
In der Börsenpraxis gibt es zwei Hauptarten von Transaktionen (Abbildung 7):
- Transaktionen mit realen Gütern;
- Transaktionen ohne reale Waren.
Abbildung 7 - Arten von Transaktionen an der Warenbörse
Geschäfte mit realen Gütern sind Geschäfte, die mit Gütern getätigt werden, die sich zum Zeitpunkt des Handels auf dem Gebiet der Börse in ihren Lagern befinden oder voraussichtlich am Handelstag noch vor Ende der Börsenversammlung an der Börse eintreffen wie für Tauschware, die sich zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses im Umlauf befindet, für versandte oder versandbereite Ware, für Ware im Lager des Verkäufers.
Unter den Transaktionen mit realen Gütern an der Warenbörse kann man hervorheben (Abbildung 8):
– Geschäfte mit sofortiger Lieferzeit;
- verspätete Lieferung;
- andere Transaktionen.
Abbildung 8 - Arten von Transaktionen mit realen Gütern
Geschäfte mit sofortiger Lieferzeit werden für Waren getätigt, die im Lager der Börse (Verkäufer) oder unterwegs verfügbar sind. Daher werden sie oft Bargeld genannt. Solche Transaktionen werden durch einen Kaufvertrag formalisiert. Ihr Ziel ist die physische Warenübergabe vom Verkäufer an den Käufer.
Angebote mit verspäteter Lieferzeit unterscheiden sich von den ersten dadurch, dass:
- kann sowohl für Waren, die auf Lager sind, als auch für Waren, die zum Zeitpunkt der Lieferung produziert werden, durchgeführt werden;
– die Ausführungsfrist fällt nicht mit dem Abschlusszeitpunkt zusammen, solche Geschäfte werden in der Regel für einen Zeitraum von höchstens einem Jahr abgeschlossen;
- werden durch einen Liefervertrag erstellt, d.h. Der Verkäufer verpflichtet sich, die Ware zum festgelegten Zeitpunkt an den Käufer zu liefern, und der Käufer - die Ware anzunehmen und gemäß den Vertragsbedingungen zu bezahlen.
Andere Transaktionen umfassen Tauschgeschäfte, bei denen Waren gegen Waren oder Waren gegen andere Waren plus Geld getauscht wurden
Ein Termingeschäft ist ein Geschäft für Waren, die vom Verkäufer in das Eigentum des Käufers zu den von den Parteien vereinbarten Lieferbedingungen und Abrechnungen in der im Vertrag festgelegten Frist überführt werden. bestimmten Zeitraum in der Zukunft. Eine solche Transaktion wird durch einen Terminvertrag formalisiert, der eine schriftliche Verpflichtung des Verkäufers darstellt, ein bestimmtes verfügbares Produkt in einem bestimmten Volumen und einer bestimmten Qualität zu einem festen Preis innerhalb der im Vertrag festgelegten Frist zu liefern. Der Käufer wiederum hat das Recht, innerhalb der vertraglich festgelegten Fristen die Lieferung der Ware vom Verkäufer zu verlangen, nachdem er zuvor die Vertragskosten bezahlt hat.
Der Vorteil solcher Transaktionen besteht darin, dass ein im Voraus festgelegter Preis es Verkäufern von Sachgütern ermöglicht, den geplanten Gewinn zu erzielen und ihre Kosten zu decken, und Käufer sich gegen das Risiko einer Preissteigerung absichern und Lagerflächen mieten können.
Die Nachteile bestehen darin, dass Terminkontrakte nicht dem Standard entsprechen, sodass Verkäufer und Käufer sich über das Liefervolumen, die Warenmenge und die Lieferzeit einigen müssen, was den Abschluss der Transaktion verzögert.
Geschäfte mit verspäteter Lieferzeit oder Termingeschäfte gelten als riskant, da sowohl für den Verkäufer als auch für den Käufer Verluste durch Nichterfüllung oder verspätete Ausführung des Geschäftes möglich sind Um das mit dieser Transaktion verbundene Risiko zu reduzieren, bietet die Börsenpraxis eine Vielzahl von Termingeschäften an, die in Abbildung 9 dargestellt sind.
Abbildung 9 – Arten von Transaktionen mit verspäteter Lieferung
Zu den Arten von Devisentermingeschäften gehören daher:
- Ein Pfandgeschäft ist eine Vereinbarung, bei der eine Gegenpartei einer anderen Gegenpartei zum Zeitpunkt ihres Abschlusses den in der Vereinbarung zwischen ihnen vereinbarten Betrag als Garantie für die Erfüllung dieser Verpflichtungen zahlt. Die Anzahlung wurde von einer der Parteien geleistet, um die Erfüllung der Verpflichtungen gegenüber der anderen zu gewährleisten. Daher ist bei einem Kaufpfandgeschäft der Zahler der Käufer und bei einem Verkaufspfandgeschäft der Verkäufer;
- Ein Geschäft mit einer Prämie ist eine Vereinbarung, bei der eine der Gegenparteien auf der Grundlage eines besonderen Antrags bis zu einem bestimmten Tag gegen eine feste Gebühr das Recht erwirbt, von ihrer Gegenpartei die Erfüllung der Verpflichtungen aus der Vereinbarung oder vollständig zu verlangen die Transaktion ablehnen Sowohl der Verkäufer als auch der Käufer können als Zahler der Prämie auftreten.
Der Unterschied zwischen Geschäften mit Prämie und Geschäften mit Pfand besteht darin, dass erstere der Kategorie der bedingten Verpflichtungen zugeordnet werden können, da sie nicht ausgeführt werden können, und letztere der Kategorie der harten Verpflichtungen.
Es gibt verschiedene Arten von Transaktionen mit einer Prämie:
- einfache Transaktionen mit Prämie - der Prämienzahler erhält das sogenannte Entschädigungsrecht;
- Doppelgeschäfte mit Prämie - das sind Verträge, bei denen der Zahler der Prämie das Wahlrecht zwischen der Position des Käufers und der Position des Verkäufers sowie das Recht erhält, von der Transaktion zurückzutreten;
- komplexe Transaktionen mit einem Aufschlag - dies sind Verträge, die eine Kombination zweier gegensätzlicher Transaktionen mit einem Aufschlag sind, die von derselben Maklerfirma mit zwei anderen Teilnehmern am Börsenhandel abgeschlossen werden;
- mehrfache Transaktionen mit einer Prämie - dies sind Verträge, bei denen eine der Gegenparteien das Recht erhält, die Menge der zu übertragenden oder zu übernehmenden Waren entsprechend dem Wesen der Transaktion um ein Vielfaches zu erhöhen. Die Prämie wird nur für die nicht angenommene oder übergebene Warenmenge gezahlt.
Eine Vielzahl von Transaktionen ohne reale Waren sind Termingeschäfte (Terms), die mit Waren durchgeführt werden, die zum Zeitpunkt der Transaktion nicht verfügbar sind.
Termingeschäfte sind eine logische Fortsetzung von Termingeschäften, sehen aber im Gegensatz zu letzteren keine Verpflichtung der Parteien vor, reale Güter zu liefern oder anzunehmen, sondern beinhalten den Verkauf und Kauf von Rechten an Gütern, die in einem Terminkontrakt formalisiert werden .
Ein Termingeschäft ist eine Vereinbarung zwischen einem Verkäufer und einem Käufer, eine Ware in der Zukunft zu einem aktuell vereinbarten Preis zu liefern.
Ein Terminkontrakt (Future) als Standarddokument beinhaltet folgende wichtige Artikel:
- die Größe der Sendung, d. h. die Anzahl der Produkte, die in einem Vertrag enthalten sind. Diese Größe ist in der Regel an die Standardtragfähigkeit spezialisierter Transportmittel für die entsprechende Güterart gekoppelt;
- der Standard dieses Produkttyps für die dafür verwendeten Sorten;
– Angabe des Lieferorts der Sendung an die Lager der Börse;
- eine Angabe der Liefer- bzw. Abnahmefrist mit Angabe des Handelsjahres (Handelsjahre für verschiedene Produktarten unterscheiden sich durch Beginn und Ende der Saison für ihren Massenverkauf), Monat sowie letzter Tag des der Verkauf dieses Vertrages und der letzte Tag der Warenlieferung an die Lager;
- Angabe eines Preises, der der Losgröße der betreffenden Produkte und ihres Standards angemessen ist, sowie der Lieferzeit, je nachdem, wie sie sich ändert;
– Angabe der Handelszeiten für diesen Terminkontrakt an der Warenbörse.
Beim Abschluss eines Termingeschäftes werden der Preis der Ware und der Zeitpunkt ihrer Lieferung im Vertrag fixiert. Die Lieferzeiten werden durch speziell von den Börsen verabschiedete Standards bestimmt. Der Zweck eines Futures-Geschäfts besteht darin, die Differenz zwischen dem Preis des Kontrakts zum Zeitpunkt seines Abschlusses und dem Preis am Tag des Ablaufs des Kontrakts zu erhalten.
Diese Art der Transaktion hat im Vergleich zum Handel mit Bargeld erhebliche Vorteile in Bezug auf die Reduzierung von Sozialabgaben notwendige Kosten Arbeit und Kapital, um Warenmassen von Produzenten zu Konsumenten zu befördern. Gleichzeitig ist eine deutliche Reduzierung der Kosten für Warentransport, Umladung und Qualitätsverbesserung möglich, da beim Abschluss von Tauschgeschäften für einen bestimmten Zeitraum nicht die Ware selbst übertragen wird (dabei darf sie noch nicht produziert werden). Moment), sondern das Recht, sie zu erhalten. Laufzeitgeschäfte beschleunigen den Umsatz und sparen so das für den Handel erforderliche Kapital.
Optionen wurden eingeführt, um das Preisrisiko von Warenbörsenkunden zu reduzieren.
Eine Option ist das Recht, eine bestimmte Art von Futures-Kontrakt zu einem vorher festgelegten Preis innerhalb eines vereinbarten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Als Gegenleistung für den Erwerb eines solchen Rechts zahlt der Käufer der Option dem Verkäufer einen bestimmten Betrag – eine Prämie. Dadurch wird das Risiko des Käufers auf diese Prämie begrenzt und das Risiko des Verkäufers der Option um die Höhe der erhaltenen Prämie reduziert.
An Warenbörsen können Optionen mit Waren und Terminkontrakten abgeschlossen werden.
Ein Future unterscheidet sich von einer Option dadurch, dass seine Ausführung obligatorisch ist und das Risiko im Rahmen dieses Kontrakts höher ist.
Das Verfahren zum Abschluss von Geschäften an der Warenbörse ist in Abbildung 10 dargestellt.
Abbildung 10 - Das Verfahren zum Abschluss von Transaktionen an der Warenbörse
Das Kauf- und Verkaufsgeschäft wird zwischen dem Verkäufer und dem Käufer abgeschlossen, aber an der Börse müssen ihre Interessen durch Mittelsmänner vertreten werden. Daher wenden sich Verkäufer und Käufer an ein Maklerunternehmen, wo sie Verträge mit Maklern abschließen.
Der Käufer übermittelt einen Kaufauftrag an seinen Makler, und der Verkäufer übermittelt einen Verkaufsauftrag. Dann vereinbaren sie untereinander die Kommunikationsbedingungen. Gleichzeitig erteilen Verkäufer und Käufer ihren Maklern im Auftragsvertrag Vollmachten.
Der Verkäufer gewährt seinem Makler Garantien für die Verfügbarkeit von Waren und der Käufer - Garantien für die Zahlungsfähigkeit. Dann zahlen der Verkäufer und der Käufer für Maklerdienste.
Dann interagieren die Vermittler des Verkäufers und des Käufers an der Börse. Makler führen eine Akkreditierung an der Börse durch und beantragen die Teilnahme an der Auktion. Gleichzeitig stellt der Makler des Verkäufers der Börse eine Prüfung der zum Verkauf gestellten Ware zur Verfügung. Die Börse wiederum versorgt die Bieter mit Informationen über alle zur Versteigerung gebrachten Waren. Sie führt die Zulassung der Makler zum Börsensaal durch.
Dann findet direkt der Börsenhandel statt, wodurch Transaktionen und dementsprechend Börsenkontrakte registriert werden. Danach stellen Broker ihren Kunden Berichte zur Verfügung.
Aufgrund abgeschlossener Tauschgeschäfte liefert der Verkäufer die Ware an den Käufer, der diese Ware wiederum bezahlt.
Statistische Daten zu Börsentransaktionen an der JSC "Belarusian Universal Commodity Exchange". Um die Arbeit der Belarusian Universal Commodity Exchange zu bewerten, präsentieren wir statistische Informationen. Abbildung 11 gibt Auskunft über das Gesamtvolumen der Transaktionen für 2011-2012.
Abbildung 11 - Das Gesamtvolumen der Devisentransaktionen in den Jahren 2011-2012, Milliarden Rubel.
Im Januar-Dezember 2012 betrug das Gesamtvolumen des Börsenhandels 11.701 Milliarden Rubel, das ist 1,9-mal mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres (6.124 Milliarden Rubel).
Abbildung 12 gibt Auskunft über die Anzahl der abgeschlossenen Deals im gleichen Zeitraum.
Abbildung 12 – Die Anzahl der Transaktionen, die 2011-2012 abgeschlossen wurden
2011 wurden 154.701 Transaktionen an der Börse getätigt, 2012 stieg die Zahl der Transaktionen um 1,3 auf 201.696.
Abbildung 13 gibt Auskunft über den Anteil der einzelnen Abschnitte am gesamten Transaktionsvolumen im Jahr 2011.
Abbildung 13 – Der Anteil jedes Abschnitts am Gesamtvolumen der Transaktionen im Jahr 2011, %
Den größten Anteil am Gesamtvolumen der Transaktionen nimmt der Bereich der Metallprodukte ein - 83,82 %, und der kleinste Anteil entfällt auf den Bereich der Agrarprodukte - 0,58 %.
Abbildung 14 gibt Auskunft über den Anteil der einzelnen Abschnitte am gesamten Transaktionsvolumen im Jahr 2012.
Abbildung 14 – Der Anteil jedes Abschnitts am Gesamtvolumen der Transaktionen im Jahr 2012, %
Im Jahr 2012 stieg der Anteil des Bereichs Metallprodukte um 1,99 Prozentpunkte und betrug 85,54 %, der Anteil des Bereichs Holzprodukte verringerte sich um 1,53 Prozentpunkte und betrug 10,47 %, der Anteil der landwirtschaftlichen Produkte stieg um 0,58 Prozentpunkte und belief sich auf 1, 16%, der Anteil der Industrie und Konsumgüter sank um 0,77 Prozentpunkte und betrug 2,83 %.
Tauschware umfasst Massenware, die eine qualitativ hochwertige Homogenität und Austauschbarkeit der Chargen aufweist, die einen Handel nach Beschreibung oder Muster ermöglicht. Das definierende Merkmal eines Rohstoffs ist das Vorhandensein einer Börse auf dem relevanten Markt. Austauschgüter sind vor allem landwirtschaftliche Güter, Industrierohstoffe und Halbfabrikate. Seit Ende der 70er Jahre begannen Warenbörsen mit dem Handel von Währungen, Wertpapieren, Hypotheken und Charterverträgen.
Die Institution der Börse besteht seit vielen Jahrhunderten. Die Warenbörse hat in ihrer Entwicklung mehrere Stufen durchlaufen: von Transaktionen für Barwaren über Transaktionen für reale Waren mit pünktlicher Lieferung, also nach einer bestimmten Zeit nach Vertragsschluss, bis hin zu modernen Termingeschäften, die dies tun keine obligatorische Lieferung vorsehen (Erhalt des echten Produkts).
Im internationalen Handel sind Warenterminbörsen von größter Bedeutung, einige Waren werden aber auch an realen Warenbörsen gehandelt. Die Zahl der gehandelten landwirtschaftlichen Waren beträgt 40 und die Zahl der industriellen Rohstoffe und Halbfabrikate 15, die Zahl der Terminmärkte übersteigt 110 bzw. 40. Das durchschnittliche jährliche Volumen der Termingeschäfte mit allen Waren erreicht 2,5 Billionen Dollar.
Erhebliches Wachstum Der Börsenhandel hat zu einer steigenden Bedeutung der Warenbörsen für die Rohstoff- und Lebensmittelmärkte geführt. Für viele Typen Börsenumsätze ein Vielfaches des Welthandelsvolumens und der Weltproduktion. Der Einfluss von Börsengeschäften auf die Preise des Weltmarktes und bestimmte Transaktionen, auf die Ergebnisse von Wirtschaftstätigkeit Unternehmen - Hersteller und Verbraucher dieser Waren sowie Handelsunternehmen.
Jeder Rohstoffmarkt besteht aus zwei Sektoren:
1) der Markt für reale Waren, auf dem Geschäfte aufgrund einer privaten Vereinbarung per Fernschreiben, Telefon, durch Unterzeichnung eines Vertrags oder Abschluss eines Geschäfts durch eine Auktion, Ausschreibung usw. für bestimmte Warenpaare verschiedener Qualität abgeschlossen werden, Menge, Bedingungen und Lieferbedingungen;
2) die eigentliche moderne Terminbörse; Geschäfte werden über ein abstraktes Produkt in einheitlicher Menge und Qualität mit einheitlichen Lieferbedingungen abgeschlossen.
Teilnehmer des Börsenhandels
Die Börse ist ein Treffpunkt für Käufer und Verkäufer, ein Ort, an dem Transaktionen getätigt werden. Die Börse selbst tritt nicht als Partei des Handelsvertrages auf, sondern vermittelt nur die günstigsten Konditionen für den Handel mit Massengütern. Börsen sind für alle Handelsteilnehmer eingestellt allgemeine Grundsätze seiner Implementierung einen Ort für Transaktionen bieten bestimmte Zeit entwickeln einheitliche Regeln und Vorschriften, auf deren Grundlage Verträge abgeschlossen werden, sowie die Hauptbedingungen von Standardverträgen, einschließlich in Bezug auf Menge, Qualität, Lieferzeit und -bedingungen, Zahlungsbedingungen.
Börsen überwachen das Sortieren, Wiegen und die Qualitätskontrolle der Waren, die an die Lagerhäuser der Börse geliefert und von diesen versandt werden; Sammeln und Verteilen von Informationen über Warenketten sowohl für Börsenmitglieder als auch für andere interessierte Parteien; Bereitstellung eines Arbeitssystems, das die Erfüllung der Vertragsbedingungen fast immer garantiert und Finanzielle Verpflichtungen Seiten.
Die meisten Börsen sind Unternehmen. Mitglieder der Börse können nur sein Einzelpersonen, und von Unternehmen - nur Personen, die zum Abschluss von Verträgen an der Börse berechtigt sind. Die Geschäftsführung liegt in den Händen des Board of Directors, das von allen Mitgliedern der Börse gewählt wird. Ihm sind verschiedene Gremien unterstellt: Finanzen, Einhaltung der Geschäftspraktiken, Schlichtung, Lagerung und Sortierung, Überwachung der Reihenfolge der Transaktionen im Börsenring usw.
Alle Mitglieder der Börse sind unterteilt in diejenigen, die Transaktionen nur auf eigene Kosten tätigen, und diejenigen, die Kontrakte sowohl auf eigene Kosten als auch für Kunden kaufen und verkaufen. Über letztere schließen alle Firmen und Personen, die nicht Mitglieder der Börse sind, gegen eine bestimmte Provisionsgebühr Börsengeschäfte ab.
Wie Waren an der Börse verkauft werden
An den meisten führenden Börsen der Welt wird der Handel öffentlich durch Zurufe oder bestimmte Handzeichen durchgeführt. Die Operationen mit jedem Produkt werden an einem speziell dafür vorgesehenen Ort durchgeführt: In den USA wird es als "Pit" bezeichnet, in anderen Ländern als "Ring" oder "Floor". Transaktionen gelten als legal, wenn sie nur innerhalb dieser Gebiete abgeschlossen werden.
Neben der „Grube“ oder direkt darin befinden sich Mitarbeiter der Börse. Sie zeichnen Preise auf, wenn sich die Preise ändern. Die Preise werden an das Display übertragen und gleichzeitig über verschiedene Kommunikationskanäle weltweit verbreitet. Ab dem Moment der Herstellung Handelsbetrieb Bei beispielsweise Zucker an der Londoner Börse oder Aluminium an der New York Mercantile Exchange kann das Preisniveau den Firmen in Tokio, Melbourne und Moskau innerhalb einer Minute bekannt sein.
Um Börsengeschäfte durchzuführen, müssen mögliche Firmen ausgewählt werden, über die sie durchgeführt werden, um alle finanziellen Fragen, das Abrechnungsverfahren, die Berichterstattung usw. zu besprechen. Nachdem beschlossen wurde, beispielsweise 100 Futures-Kontrakte auf Nickel zu verkaufen, die an der London Metal Exchange gehandelt werden, mit Lieferung nach 3 Monaten, kann der Exporteur einfach ein auf den Aktienhandel spezialisiertes Kommissionshaus oder ein Handelshaus in London oder in einer anderen Stadt anrufen oder telexieren und den Verkauf dieser Menge zum Marktpreis anweisen . In diesem Fall gibt er nicht den Preis an, zu dem er verkaufen möchte, sondern gibt dem Unternehmen das Recht, den Auftrag auszuführen: die Ware so schnell wie möglich zum maximal erzielbaren Preis zu verkaufen.
Es sind auch limitierende Orders möglich, d. h. zu einem Preis zu verkaufen, der nicht niedriger ist als der vom Verkäufer festgelegte. Manchmal werden Einschränkungen für den Zeitpunkt der Ausführung des Auftrags verwendet: ein Auftrag für den Tag, der seine Ausführung innerhalb eines Tages vorschreibt; Befehle zur Verlustbegrenzung. Wenn also ein Ölkontrakt für 16 $ pro Barrel verkauft wurde, aber befürchtet wird, dass der Preis stark steigen wird, dann wird, um große Verluste zu vermeiden, eine Order zum Kauf des Kontrakts erteilt, wenn der Preis auf 16,5 $ pro Barrel steigt.
Nach Erhalt des entsprechenden Auftrags des Exporteurs ruft das „Kommissionshaus“ oder Handelshaus seinen Makler auf dem Parkett der Börse an. Sie sind über mehrere Telefonkanäle mit ihm verbunden. Sobald der Broker einen Auftrag erhält, kann er ihn innerhalb weniger Sekunden ausführen, die gesamte Operation dauert 2-3 Minuten ab dem Moment, in dem der Exporteur anruft.
Clearing-Häuser
Um die Erfüllung der Verpflichtungen der Parteien aus einem Terminkontrakt zu gewährleisten, wurden an fast allen Börsen Clearingstellen eingerichtet. Über die Clearingstelle werden Verträge zwischen Käufer und Verkäufer erstellt. Sie wird zu einer technischen Vermittlerin zwischen ihnen. Dies garantiert nicht nur die Erfüllung der Pflichten von Käufer und Verkäufer (bei Verletzung der Pflichten einer der Parteien wird die betroffene Partei zwangsläufig von der Clearingstelle entschädigt), sondern auch die Anonymität von Transaktionen und die Substituierbarkeit von Gegenparteien für sie erreicht wird.
Mitglieder des Clearinghauses sind große Makler- und Handelsunternehmen, die sich verpflichten, dem Clearinghaus ausreichende finanzielle Mittel zur Verfügung zu stellen, um die Ausführung von Börsengeschäften zu gewährleisten. Bereitstellen finanzielle Resourcen notwendig, um Transaktionen an der Börse zu garantieren, verlangt die Clearingstelle von allen ihren Mitgliedern und den Kunden, für jeden gekauften oder verkauften Futures-Kontrakt eine Hinterlegung, ein sogenanntes Sicherheitsdepot. Die Kaution wird am selben Tag bezahlt, an dem die Transaktion durchgeführt wird. Gelder werden auf einem separaten bedingten Konto hinterlegt und können nicht abgehoben werden, bis die Umtauschoperation durch Abschluss einer Gegentransaktion abgeschlossen ist, d. h. wenn ein Kauf getätigt wurde – durch Verkauf und Verkauf – durch Aufkauf des Kontrakts. Größe Anzahlung wird für jedes Produkt vom Vorstand festgesetzt, in der Regel in Höhe von 5-10 % des Warenwertes aus diesem Vertrag. Die Kaution kann je nach Preisänderungen und anderen Marktfaktoren erhöht oder verringert werden.
Zusätzlich zur Sicherheitsleistung ist jedes Mitglied der Clearingstelle gezwungen, im Falle einer ungünstigen Preisänderung eine zusätzliche Sicherheitsleistung, „Margin“ oder „variable Kaution“ genannt, zu hinterlegen. Jeden Tag nach Börsenschluss gibt die Clearingstelle den „Abrechnungspreis“ für jeden Kontrakt und jede Position bekannt und berechnet dann die Nettowertveränderung für jeden Börsenkontrakt. Kommt es zu einer Preisänderung zu Ungunsten der Firma, des Kontraktinhabers, muss die Firma die Differenz vor der Eröffnung der Börse am nächsten Tag an die Clearingstelle zahlen. Dementsprechend berechnet die Firma – ein Mitglied des Clearinghauses – eine Marge vom Kunden. Wenn die Preisänderung zugunsten des Vertragsinhabers ausfällt, muss ihm in den Vereinigten Staaten die Clearingstelle die Differenz zahlen. In anderen Ländern wird die Differenz erst nach Vertragsauflösung gezahlt. Durch dieses Verfahren wird das Konto jedes Teilnehmers bei der Clearingstelle täglich ausgeglichen.
In den USA hat jede Clearingstelle einen speziellen „Garantiefonds“. Es kann verwendet werden, um unvorhergesehene Verluste abzudecken, die sich aus der Nichterfüllung durch teilnehmende Firmen ergeben. All dies schafft finanzielle Stabilität Terminmarkt.
Die größten modernen Warenbörsen sind international. Sie dienen den Bedürfnissen des Weltmarktes für das betreffende Produkt, und die etablierten Regime (Währung, Handel und Steuern) verhindern nicht die Durchführung von Arbitragegeschäften (d Börsen verschiedener Länder), die Teilnahme am Börsenhandel von Personen und Firmen - Gebietsfremde des Landes, in dem sich die Börse befindet, und die kostenlose Übertragung von Gewinnen aus Börsengeschäften.
Wechseloperationen
Schnelle Entwicklung Der Aktienhandel ist mit einer erhöhten Volatilität der Rohstoffmärkte verbunden. Rohstoffmärkte sind durch starke und schwer vorhersehbare Preisschwankungen gekennzeichnet. Tagsüber kann sich der Preis um 3-5% ändern, während der Woche - um 10-15%, während des Jahres - 2 Mal oder mehr. Die fortschrittlichsten Methoden und Tools können keine genaue Prognose von Preisänderungen liefern. Um Risiken zu reduzieren, greifen Unternehmen auf Absicherungsgeschäfte (Hedging) an der Börse zurück, dh sie ergänzen gewöhnliche Handelsgeschäfte auf dem realen Rohstoffmarkt mit Termingeschäften. Preisschwankungen und die Möglichkeit, in kurzer Zeit einen großen Gewinn zu erzielen, locken Spekulanten an die Börse, also Firmen oder Personen, die nicht mit der Produktion, Verarbeitung oder dem Handel der jeweiligen Börsenware in Verbindung stehen. Die Basis des Futures-Handels sind jedoch immer noch Absicherungsgeschäfte.
Operationstechnik
Je nach Technik der Durchführung von Operationen werden zwei Arten von Sicherheitsoperationen unterschieden:
a) Verkauf von Börsenkontrakten (oder „short“ Hedging);
b) ihren Kauf (oder "lange" Absicherung). Darüber hinaus kann es verwendet werden besondere Art Börsengeschäfte - eine Option (oder ein Geschäft mit einer Prämie).
Ein „Short“-Hedge wird typischerweise verwendet, um den Verkaufspreis einer realen Ware zu sichern, die einem Händler, Landwirt, Verarbeiter oder Extraktor gehört oder gehören wird.
„Long“-Hedging dient der Absicherung des Einkaufspreises für Händler und Unternehmen, die Rohstoffe verarbeiten und verbrauchen.
Vorteile von Tauschgeschäften
Einer der Hauptvorteile, den Unternehmen beim Einsatz von Absicherungsgeschäften an der Börse genießen und der für ein so schnelles Wachstum des Aktienhandels gesorgt hat, ist die Verringerung des Risikos möglicher nachteiliger Kursänderungen. Aus diesem Grund gibt es Tauschverträge Bestandteil das Verkaufsportfolio der Exporteure oder die Abdeckung der Importeure.
Importeure betrachten sie als einen von drei Bestandteilen der Deckung ihres Bedarfs, zusammen mit Lagerbeständen und pünktlichen Verträgen für echte Waren. Das Verhältnis der Bestandteile hängt von den Aussichten auf Preisänderungen, dem Verhältnis von Angeboten mit kurzen und langen Lieferzeiten, dem Niveau ab Bankzinsen.
Börsenverträge legen nur das Preisniveau fest. Im Falle einer falschen Preisprognose können sie ohne zusätzliche Preisverluste schnell beseitigt werden. (Beim Kauf eines realen Produkts ist es praktisch unmöglich, einen Prognosefehler zu korrigieren.) Gleichzeitig ermöglichen sie Ihnen, Preise für längere Lieferzeiten festzulegen als auf dem Markt für ein reales Produkt. Austauschverträge werden als vorübergehender Ersatz für andere Deckungsarten angesehen. Wenn die Liefertermine näher rücken, werden sie normalerweise durch Verträge für echte Waren ersetzt. Der Anteil der Austauschverträge beträgt in der Regel 10-20 % der jährlichen Bedarfsdeckung der Unternehmen.
Exporteure verkaufen auch börsengehandelte Kontrakte, um sich gegen eine Abwertung ihrer Lagerbestände abzusichern oder mehr zu sichern günstiger Preis Verkauf von Waren, die noch nicht gekauft oder produziert wurden.
Darüber hinaus verbessert Hedging die unternehmensinterne Planung. Nachdem der Preis an der Börse für einen ausreichend langen Zeitraum im Voraus festgelegt wurde, kann der Exporteur sein Produkt zum günstigsten Zeitpunkt an den besten Käufer verkaufen, und der Importeur kann sich nicht an einen bestimmten Lieferanten binden und seine Einkäufe regulieren Ware nach Zeit, Sorte und Qualität der gelieferten Ware. Der Preisfestlegungsmechanismus durch Terminkontrakte eröffnet dem Hersteller und Exporteur die Möglichkeit, die Waren, die er besitzt, zu verhandeln und an einen bestimmten Käufer zu verkaufen, indem er den zuvor verkauften Terminkontrakt während der Transaktion zurückkauft. Erzeuger, die nicht an feste Kapazitäten gebunden sind, haben auch die Möglichkeit, das effizienteste Produkt für die Produktion auszuwählen, und der Importeur (Verbraucher) - das rentabelste Produkt für die Verarbeitung.
Für Firmen, die Rohstoffe vorübergehend lagern und zu einem späteren Zeitpunkt exportieren wollen, ist „Arbitrage“ oder „Kostenbewusstes Halten“ von Hedging interessant. Es wird durchgeführt, um von der erwarteten günstigen Änderung des Preisverhältnisses von realen Waren und Börsennotierungen mit unterschiedlichen Lieferzeiten zu profitieren. Bei einem Warenüberschuss auf dem Markt ist das Preisverhältnis so (Angebot für langfristige Lieferzeiten ist höher als für kurzfristige), dass Sie durch Absicherung die Kosten für die Warenlagerung finanzieren können.
Börsengeschäfte ermöglichen es, das Auftreten großer Exporteure und Importeure auf dem Markt aufgrund der größeren Kapazität der Börse im Vergleich zum Markt für reale Güter und der Anonymität von Börsengeschäften zu verbergen. Die Koordination großer Verkäufe oder Käufe von Waren mit Lagertransaktionen wird von Unternehmen genutzt, um die Preise zu vorab geplanten Zeiträumen in die richtige Richtung zu treiben. Wenn Unternehmen die Börse nicht nutzen, verschlechtert der Ausstieg mit großen Verkäufen oder Käufen im Gegenteil ihre Wettbewerbsposition auf den Rohstoffmärkten.
Für kleine Exporteure und Importeure haben Börsenverträge einen weiteren Vorteil - die Zuverlässigkeit der Erfüllung von Verpflichtungen durch die Gegenpartei. Aufgrund der Tatsache, dass Verkäufer und Käufer über eine Clearingstelle miteinander abrechnen, ist ein Tauschvertrag in vielerlei Hinsicht zuverlässiger als ein Handelsvertrag mit einem bestimmten Partner. Der Verkäufer kann „höhere Gewalt“ erklären, d. h. die Unmöglichkeit der Vertragserfüllung aufgrund von Umständen, die außerhalb seiner Kontrolle liegen. Da der Umtauschvertrag jedoch nicht die obligatorische tatsächliche Lieferung der Ware beinhaltet, kann der Verkäufer sie zurückkaufen und hat nicht das Recht, „höhere Gewalt“ zu erklären (im Falle einer Insolvenz hat er eine Sicherheitsleistung und eine Marge geleistet).
Bei starken und erheblichen Preisschwankungen verzögern Verkäufer häufig die Lieferung bereits verkaufter Waren, erfüllen die Vertragsbedingungen nicht und fordern manchmal ihre vollständige Stornierung. Ebenso weigern sich Käufer bei fallenden Preisen, Waren im Rahmen bereits abgeschlossener Geschäfte mit fristgerechter Lieferung anzunehmen und zu bezahlen. Dies ist bei Futures-Kontrakten praktisch unmöglich, da die negative Preisdifferenz täglich ausbezahlt wird und die Auszahlung durch die Clearingstelle garantiert wird.
Die Nutzung der Börse erhöht die Zuverlässigkeit des Vertragsabschlusses für ein reales Produkt, für das Geschäfte mit anschließender Preisfeststellung abgeschlossen werden können. Bei solchen Geschäften, auch „auf Abruf“ genannt, „mit auszuführendem Auftrag“, räumt eine Partei der anderen das Recht ein, den Preis jederzeit zwischen Vertragsabschluss und Lieferung der Ware festzulegen. Der Preis in solchen Verträgen besteht aus zwei Elementen:
- Aktienkurse ("Futures");
- Zulagen oder Rabatte davon ("Basis"), nur die "Basis" ist Gegenstand von Verhandlungen.
Der Wert der "Basis" hängt von der Art und Beschaffenheit der Ware, der Laufzeit, den Lieferbedingungen, den Zahlungsbedingungen und der Zahlungswährung, den Wettbewerbspositionen des Käufers und des Verkäufers ab. Üblicherweise übersteigt die „Basis“ 3 % des Aktienkurses nicht, was ein unabhängiges Element des Preises von „auf Abruf“-Geschäften ist. Der Festsetzungsberechtigte erteilt (in der Regel einem Intermediär) den Auftrag, den Preis zu einem bestimmten Börsenkursstand oder zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft (Börsenschluss) festzusetzen, oder legt den Preis durch Übertragung fest Futures-Kontrakte, die zuvor von ihr an die andere Partei gekauft (oder verkauft) wurden.
Der Austausch ermöglicht dem Exporteur, die Marktkapazität zu erweitern. Bei zu erwartendem Preisverfall und fehlender Nachfrage nach einem realen Produkt kann er jederzeit Tauschkontrakte verkaufen und nach Verkauf der Ware entweder zurückkaufen oder seine Ware im Tauschkontrakt liefern (wenn zusätzliche Gemeinkosten gerechtfertigt sind). Die Nutzung der Börse als „Reservoir“ kommerzieller Reserven wird besonders deutlich in den Märkten für Blei, Kupfer und Zink.
Hedging ist ein Mittel zur Reduzierung der Handelsfinanzierungskosten. Dies betrifft die Höhe und die Kosten von Krediten, die von Banken an Exporteure und Importeure vergeben werden. Je sicherer der Kredit abgesichert ist, desto größerer Teil des Warenwertes wird gutgeschrieben und desto geringer fallen die Zinsen aus. Für Transaktionen mit abgesicherten Rohstoffen stellen Banken Kredite zur Verfügung eine große Menge und unten Zinsen, wird ein solches Produkt im Falle eines Zwangsverkaufs durch die Bank praktisch ohne Preisverlust verkauft. Beim Verkauf eines nicht abgesicherten Rohstoffs können Banken Verluste aufgrund fallender Preise erleiden, die Bedingungen seiner Kreditvergabe sind ungünstiger als die eines abgesicherten.
Börsengeschäfte sind ein Instrument, das den Erhalt von Zahlungen sicherstellt und gleichzeitig die Möglichkeit behält, Marktbedingungen zur Preisoptimierung zu nutzen:
- Wenn der Verkauf von Waren von der Notwendigkeit bestimmt wird, Geld für dringende Zahlungen zu niedrigen Preisen zu erhalten, und die Prognose für die Marktentwicklung nach oben gerichtet ist, erleidet ein solcher Exporteur Verluste.
- Wenn der Exporteur unmittelbar nach dem Verkauf der Ware und dem Erhalt des Geldes Tauschverträge kauft, erhält er durch die Lösung des Bargeldproblems zusätzliche Einnahmen aus steigenden Preisen und spart gleichzeitig Lagerkosten. Ein solcher Vorgang ist besonders vorteilhaft, wenn die Preise für Waren mit langen Lieferzeiten niedriger sind als für solche mit kurzen Lieferzeiten.
Eine besondere Rolle bei der Verbesserung der Effizienz von Export-Import-Operationen spielt die Geschwindigkeit der Beschaffung, Verarbeitung und Analyse von Informationen sowie die Zeit, in der der Preis festgesetzt werden kann. Die meisten Börsen haben einen so hohen Umsatz, dass bei der Verwendung moderne Mittel Es ist möglich, eine große Menge an Terminkontrakten in fast wenigen Minuten zu kaufen oder zu verkaufen, ohne dass es zu merklichen Preisänderungen kommt.
Es wird viel länger dauern, ein Geschäft mit der gleichen Menge an Waren abzuschließen, in der sich der Preis erheblich ändern kann. Nachdem die Transaktion an der Börse durchgeführt und der Preis festgelegt wurde, erhält das Unternehmen Zeit, in Ruhe mit bestimmten Käufern und Verkäufern zu verhandeln.
Einer der wesentlichen Vorteile der Nutzung des Wechselmechanismus ist eine deutliche Erweiterung der Einsatzmöglichkeiten, erhöhte Flexibilität und Manövrierfähigkeit bei geringeren Kosten. Im Falle nachteiliger Marktveränderungen können Futures-Kontrakte schnell liquidiert werden, wodurch mögliche Verluste begrenzt werden. Es ist auch ziemlich einfach, Liefertermine zu ändern, indem Verträge an einem Liefertermin aufgelöst und an einem anderen erworben werden. Angenommen, ein Kupferproduzent hat einen Exportvertrag abgeschlossen, kann die Ware aber aus irgendeinem Grund nicht rechtzeitig liefern. Es ist fast unmöglich, Liefertermine zu ändern, in jedem Fall wird es viel kosten.
Aber wenn der Hersteller Tauschkontrakte verkauft, setzt er sich einem solchen Risiko nicht aus: Er kann sie jederzeit zurückkaufen und dann die Garbe mit Lieferung zu einem für ihn günstigen Zeitpunkt verkaufen. Eine ähnliche Situation kann bei der Menge entstehen: Der Exporteur rechnet beim Vertragsabschluss mit einer Menge und stellt bei näher rückender Lieferung fest, dass er seinen Verpflichtungen nicht vollständig nachkommen kann.
Eine zusätzliche Manövriermöglichkeit bieten Terminkontrakte für den Kauf und Verkauf von Währungen. Eine Vielzahl von Terminmärkten für zusammenhängende Rohstoffe wie Rohzucker und raffinierten Zucker, Sojabohnen, Sojaöl und Sojaschrot, Arabica-Kaffee und Robusta-Kaffee, Öl, Heizöl, Benzin usw.
Für große Exporteure oder Importeure bietet das Hedging die Möglichkeit, gezielt Einfluss auf die Preisentwicklung zu nehmen und zusätzliche Vorteile zu erzielen. Unternehmen, die den Austauschmechanismus nicht nutzen, wird dieser vollständig vorenthalten. Der Markteintritt eines echten Produkts, sowohl bei großen Verkäufen als auch bei Käufen, wirkt sich negativ auf den endgültigen Verkaufs- oder Kaufpreis aus.
Bei Warenknappheit kaufen Großverbraucher zuerst Tauschkontrakte und dann die realen Waren, was den Preisanstieg beschleunigt, aber wenn die Preise steigen, verkaufen sie nach und nach zuvor gekaufte mehr niedrige Preise Terminkontrakte. Bei einem Warenüberschuss auf dem Markt liquidieren sie zunächst massiv zuvor gekaufte Terminkontrakte, was zu einem weiteren Preisverfall führt, und kaufen dann reale Waren zu reduzierten Preisen, da der Vorabkauf von Terminkontrakten heimlich über einen erfolgt über einen relativ langen Zeitraum hat dies nur geringe Auswirkungen auf die Preisdynamik, was durch die große Kapazität des Futures-Marktes erleichtert wird große Nummer Handelsteilnehmer.
Sowohl für Importeure als auch für Exporteure gibt es weitere Möglichkeiten, Geschäfte an der Börse und am Realwarenmarkt zu kombinieren. Große Käufe oder Verkäufe von realen Gütern auf dem Markt, insbesondere solche mit kurzen Lieferterminen, da sie den meisten Händlern fast sofort bekannt sind (durch Informationen über den Bestimmungsort der Tonnage, nach Berichten von Exporteuren und Händlern), im Gegenteil, haben einen großen Einfluss auf die Preise.
Schwierigkeiten bei Umtauschoperationen
Es kann nicht davon ausgegangen werden, dass Hedging ein Allheilmittel ist, dass der Kauf und Verkauf von Devisenkontrakten allein alle Probleme löst und die Effizienz der Außenhandelsoperationen erhöht. Die Nutzung der Börse ist nur eines der Mittel, die bei geschicktem Einsatz die Deviseneinnahmen steigern oder die Importkosten senken können. Es ist notwendig, sich alle Fallstricke klar vorzustellen.
Die Schwierigkeit beim Handel an den Terminmärkten liegt darin, dass alle Terminbörsen ihre eigenen Regeln für die Vertragsbedingungen haben. Daher ist es notwendig, über genaue Informationen und ausreichende Erfahrung zu verfügen, um alle Details der Betriebsregeln einer bestimmten Börse zu berücksichtigen. Viele Börsen unterliegen nicht nur ihren eigenen Regeln, sondern auch den Anweisungen staatlicher Stellen, was von den Teilnehmern des Börsenhandels spezielle Kenntnisse erfordert.Viele Börsen setzen Limits für tägliche Kursschwankungen, während sie auf dem realen Rohstoffmarkt fehlen In einigen Fällen kann dies das Verhältnis von Börsenkursen und Preisen realer Güter verzerren.
Abweichungen in der Dynamik dieser Preise können mit mehr verbunden sein starke Schwankungen Aktienkurse:
a) unter Beteiligung erheblichen Spekulationskapitals an Börsengeschäften,
b) einfacher und schneller Termingeschäfte abzuschließen als auf den Märkten für reale Güter.
Für Käufer von Futures-Kontrakten besteht außerdem das Risiko, dass alle Börsen dazu neigen, die Interessen des Verkäufers zu schützen, um die Stabilität und Funktionsfähigkeit des Marktes zu erhalten. Dies geschieht, um Versuche zu verhindern, den Markt zu monopolisieren, indem eine sehr große Anzahl von Verträgen aufgekauft, die Lieferung von Waren darauf verlangt und dem Verkäufer Bedingungen diktiert werden. Daher kann in Zeiten solcher künstlicher Preistreiberei die Höhe der Sicherheitsleistung erheblich steigen, der Handel ist nur auf die Abwicklung von Verträgen für ein bestimmtes Lieferdatum beschränkt und die Lieferzeit kann über den in den Regeln festgelegten Zeitraum hinaus verlängert werden der Austausch. Obwohl solche Maßnahmen äußerst selten eingeführt werden, kann ihre Möglichkeit nicht ausgeschlossen werden.
Einige Unternehmen, insbesondere solche mit unzureichender Börsenerfahrung, unterschätzen den Faktor finanzielle Liquidität. Es spielt eine sehr wichtige Rolle im Rohstoffhandel. Tatsache ist, dass die Höhe der Kaution nicht mehr als 10% des Preises beträgt. Für einen Exporteur, der in London einen Tauschvertrag für Öl (1.000 Barrel) zu einem Preis von 14 $ pro Barrel verkauft hat, muss eine Anzahlung von 1.400 $ geleistet werden. auf 15,4 $ pro Barrel verdoppelt sich der Geldbetrag, den er über einen Makler bei der Clearingstelle hinterlegen muss, auf 2.800 $ (1.400 $ - Einlage + 1.400 $ Marge) und verdreifacht sich um 20 % (1.400 $ — Einlage + 2.800 $ Marge).
Dieser Preisanstieg wird zwar vollständig durch die gestiegenen Erlöse aus dem Verkauf von Sachgütern kompensiert, kann jedoch erst einige Zeit nach dem Verkauf von Öl eingenommen werden, und die Abrechnung mit einem Makler im Falle einer ungünstigen Preisänderung muss fast täglich erfolgen . Daher ist es neben der Entwicklung der richtigen Taktik für den Börseneintritt auf der Grundlage der Prognose von Preisänderungen und der Verwendung verschiedener Techniken zur Begrenzung von Verlusten bei der Börsentransaktion wichtig, eine Vereinbarung mit der Bank über die Gutschrift möglicher Zahlungen zu treffen auf den Umtauschvorgang vor dem Erhalt von Geldern aus dem Verkauf von realen Gütern.
