Darunter versteht man die Staatsverschuldung der Russischen Föderation. Staatsverschuldung und Staatskredit

Allgemeines Konzept staatliche (öffentliche) Verschuldung RF, seine Zusammensetzung, Managementprinzipien, Wartungsverfahren, Programm der staatlichen Garantien und Lautstärkebegrenzung Anleihen werden im RF BC formuliert und gesetzlich verankert.

Unter Staatsverschuldung(Staatskredit) bezieht sich auf die Schuldverpflichtungen der Russischen Föderation, gegenüber Einzelpersonen und Rechtspersonen Russische Föderation, konstituierende Einheiten der Russischen Föderation, Gemeinden, ausländische Staaten, international Finanzinstitutionen, andere Völkerrechtssubjekte, ausländische natürliche und juristische Personen, die infolge staatlicher Anleihen der Russischen Föderation entstanden sind, sowie Schuldverpflichtungen aufgrund staatlicher Garantien der Russischen Föderation und daraus entstandene Schuldverpflichtungen die Verabschiedung von Rechtsakten der Russischen Föderation zur Zuordnung von Schuldverpflichtungen Dritter zu Staatsschulden (Artikel 97 RF BC).

Staatsschulden Unterteilt in: Hauptstadt Schulden - alle Schuldenverpflichtungen zu Beginn des Jahres und aktuell Schulden - bevorstehende Zahlungen, deren Fälligkeit im analysierten Jahr eintritt.

Je nach Kreditnehmer wird die Staatsverschuldung unterteilt in Staatsverschuldung der Russischen Föderation, Staatsverschuldung einer konstituierenden Einheit der Russischen Föderation und kommunale Schulden .

Die Struktur der Staatsverschuldung der Russischen Föderation, der Staatsverschuldung einer konstituierenden Einheit der Russischen Föderation, der kommunalen Verschuldung, der Art und Dringlichkeit der entsprechenden Schuldenverpflichtungen sind in Art. 98, 99, 100 BKRF.

Zustand unterscheiden Innere und extern Pflicht.

Der Staatsschuld wird das gesamte Vermögen zugeführt, das die Staatskasse der entsprechenden Ebene der öffentlichen Gewalt bildet.

Staatliche oder kommunale Schulden Dies sind Verpflichtungen, die sich aus staatlichen oder kommunalen Anleihen ergeben, Garantien für Verpflichtungen Dritter, andere Verpflichtungen gemäß den Arten von Schuldverpflichtungen, die durch das Haushaltsgesetzbuch der Russischen Föderation festgelegt sind und von der Russischen Föderation, einer konstituierenden Einheit der Russischen Föderation oder einer Gemeinde übernommen werden .

Unter öffentliche inländische Verschuldung bezieht sich auf Verpflichtungen, die in der Währung der Russischen Föderation entstehen, sowie auf Verpflichtungen der Teileinheiten der Russischen Föderation und der Gemeinden gegenüber der Russischen Föderation, die im Rahmen der Verwendung gezielter ausländischer Kredite (Kreditaufnahmen) in Fremdwährung entstehen.

Garantierte Ersparnisse der Bürger in der Währung der Russischen Föderation sind ebenfalls öffentliche Inlandsschulden.

Die Dauer der staatlichen Garantien wird durch den Zeitraum der Erfüllung der Verpflichtungen bestimmt, für die die Garantie gewährt wird.

Unter öffentliche Auslandsverschuldung bezieht sich auf Verbindlichkeiten, die in Fremdwährung entstehen, mit Ausnahme von Verpflichtungen von Teileinheiten der Russischen Föderation und Kommunen gegenüber der Russischen Föderation, die in Fremdwährung im Rahmen der Inanspruchnahme von gezielten Auslandsdarlehen (Kreditaufnahmen) entstehen.

Bei der Verabschiedung des Budgets für die nächste Fiskaljahr bestimmt :

Die Obergrenze der staatlichen Auslandsverschuldung der Russischen Föderation;

Die Obergrenze der Auslandsverschuldung gegenüber der Russischen Föderation;

Die Grenze der Gewährung von Garantien an Dritte.

Größenbeschränkung Staat externe und interne Ausleihe, wird bei der Erarbeitung des Haushaltsentwurfs für das nächste Haushaltsjahr und die Planungsperiode festgelegt und in Form eines Bundesgesetzes genehmigt.

Weit verbreitet staatliche Darlehen und Kredite führt zu einem raschen Anstieg der Staatsverschuldung, was die Organisation erforderlich macht öffentliche Schuldenverwaltungssysteme(Artikel 101 des RF BC).

Unter öffentlichem Schuldenmanagement versteht man eine Reihe staatlicher Maßnahmen im Zusammenhang mit der Untersuchung der Situation auf dem Darlehenskapitalmarkt, der Vergabe neuer Darlehen und der Entwicklung von Bedingungen für die Vergabe, der Zahlung von Zinsen für zuvor vergebene Darlehen, der Umwandlung und Konsolidierung von Krediten und die Bestimmung des Anleihezinses für Geldmarkt, mit der Durchführung von Aktivitäten zur Bestimmung der Zinssätze für Staatsdarlehen.

Das oberste Organ für die Verwaltung des öffentlichen Kredits - der öffentlichen Verschuldung in der Russischen Föderation ist die Bundesversammlung, die gegründet wird maximale Abmessungen sowohl die Beschaffung von Mitteln zur Finanzierung des Haushaltsdefizits als auch die Kreditvergabe auf Kosten des Haushalts.

Die Vnesheconombank ist eine spezialisierte Bank, die externe und interne Fremdwährungsschulden bedient.

Im Prozess der Staatsschuldenverwaltung werden folgende Aufgaben gelöst:

1. Die Höhe der internen und externen Staatsverschuldung auf einem Niveau halten, das die Wahrung der wirtschaftlichen Sicherheit des Landes gewährleistet;

2. Minimierung der Fremdkapitalkosten durch Verlängerung der Kreditlaufzeit und Reduzierung der öffentlichen Rendite wertvolle Papiere;

3. Ausführung Finanzielle Verpflichtungen an Investoren;

4. Wahrung der Stabilität des Staatsschuldenmarktes;

5. Sicherstellung der rechtzeitigen Rückzahlung des Staatsdarlehens und der Zahlung der Zinsen darauf;

6. Effektive Nutzung gesammelte Gelder und Kontrolle über deren Verwendung.

Am akzeptabelsten ist der rechtzeitige Eingang des Einkommens und die Rückzahlung des Darlehens, die Berechnung des Hauptbetrags der Schuld und % darauf. Im Zusammenhang mit einer erheblichen Zunahme der Staatsverschuldung und des Haushaltsdefizits ist die Regierung jedoch gezwungen, auf verschiedene Methoden des Schuldenmanagements zurückzugreifen.

Diese beinhalten:

Das Ändern der Bedingungen eines Darlehens in Richtung einer Erhöhung seiner Bedingungen wird als bezeichnet Konsolidierung Staatsverschuldung. Die Konsolidierung von Krediten erfolgt in der Regel gleichzeitig mit ihrer Vereinigung, d.h. Zusammenlegung mehrerer Kredite zu einem Kredit. Ziel Vereinigung- Verringerung der Anzahl gleichzeitig umlaufender Wertpapiere, wodurch die Schuldendienstkosten des Staates gesenkt werden.

Diese Operation führt zu konsolidiert(oder finanziert) Pflicht.

Unter Verschiebung Darlehensrückzahlung wird als Verschiebung des Rückzahlungstermins auf einen späteren Zeitpunkt verstanden und unterscheidet sich von der Konsolidierung dadurch, dass in diesem Fall nicht nur die Rückzahlungsfristen des Darlehens verschoben, sondern auch die Auszahlung der Erträge eingestellt wird.

Wandlung- Änderung der Darlehensrendite (Abnahme) - um die Kosten für die Verwaltung der Staatsverschuldung zu senken oder die Rentabilität für die Gläubiger zu erhöhen.

Zur Begleichung mit den Anleihegläubigern des alten Darlehens werden neue Darlehen begeben. Diese Methode der Rückzahlung alter Staatskredite wird als Rückzahlung bezeichnet Refinanzierung und bezieht sich auf Umwandlung und Konsolidierung.

Anleihetausch nach Regressionsverhältnis- der Vorgang, wenn mehrere zuvor ausgegebene Anleihen einer neuen Anleihe gleichgestellt werden. Diese Methode entlastet den Staat von der Notwendigkeit, Abrechnungen für früher platzierte Anleihen vorzunehmen.

Innovation- Ersetzung der ursprünglichen Schuldverpflichtungen durch Vereinbarung der Parteien durch neue mit der Festlegung anderer Bedingungen für die Bedienung der Schuld und der Bedingungen für ihre Rückzahlung.

Stornierung Staatsverschuldung (Ursprünglich)- Weigerung des Staates, zuvor ausgegebene Verpflichtungen zurückzuzahlen.

Umwandlung, Konsolidierung, Vereinheitlichung Staatsanleihen u Austausch Anleihen werden nur in Bezug auf ausgeführt inländisch Darlehen.

Verschiebung, Absage dienen in der Regel der Kontrolle extern Schuld.

Gemäß den Rechtsvorschriften der Russischen Föderation ist die Änderung der Bedingungen eines in Umlauf gebrachten Staatsdarlehens, einschließlich der Rückzahlungsbedingungen, der Höhe der Zinszahlungen und der Umlaufdauer, nicht zulässig.

Der RF BC (Artikel 105) führt das Konzept „ Umschuldung» - Beendigung von Schuldverpflichtungen, die staatliche oder kommunale Schulden darstellen, wobei diese Schuldverpflichtungen durch andere Schuldverpflichtungen ersetzt werden, die andere Bedingungen für die Bedienung und Rückzahlung von Verpflichtungen vorsehen.

Die Umstrukturierung kann gleichzeitig mit einer Teilabschreibung des Kapitalbetrags durchgeführt werden.

Die Hauptaufgabe des russischen Staatsschuldenmanagements besteht darin, die Schuldenstrategie zu ändern und von einem Kurs der Zahlungsaufschübe zu einem Kurs des Schuldenabbaus überzugehen.

In der Industrie Industrieländer arbeiten staatliche Strukturen für die Staatsschuldenverwaltung. In den Vereinigten Staaten das Bureau of Public Debt Bundeskasse, in Italien – der Sachverständigenrat für Auslandsschulden, in den Niederlanden – die Agentur des Finanzministeriums, in Schweden – das nationale Schuldenamt im Finanzministerium.

Testfragen:

1. Was ist das Wesen des öffentlichen Kredits als Instrument der Wirtschaftsregulierung?

2. Geben Sie die Einstufung des Staatsdarlehens an

3. Nennen Sie die Funktionen des Staatsdarlehens

4. Nach welchen Kriterien werden sie klassifiziert? staatliche Darlehen;

5. Geben Sie die Formen und Methoden der Verwaltung der internen und externen Schulden der öffentlichen Hand an

6. Was versteht man unter öffentlichem Innen- und Außenschuldenmanagement?

7. Die Auswirkungen der öffentlichen Inlands- und Auslandsverschuldung auf wirtschaftliche Sicherheit Zustände

Es wird allgemein angenommen, dass die Hauptschuldenlast für Russland das Schuldenerbe der UdSSR ist. Gleichzeitig wird zu wenig Aufmerksamkeit geschenkt neue Schulden, die Tendenzen seiner Entstehung und unter den Bedingungen der Markttransformation wird es als "eingebauter Stabilisator" der Wirtschaft interpretiert, der angeblich nicht nur angemessen ist Krisensituationen sondern auch das Marktumfeld im Allgemeinen.

Hauptteil Finanzsystem sind öffentliche Finanzen mit ihrem führenden Glied - dem Staatshaushalt (Bundeshaushalt) als konsolidierte Bilanz der Staatseinnahmen und -ausgaben.

Der Staatshaushalt ist der größte zentralisierte Geldfonds von der Regierung gehalten. Die Gesamtheit seiner Organisationsstrukturen bildet das Budgetsystem. Es wird unter Berücksichtigung der Gesamtheit der sozioökonomischen, rechtlichen und administrativen Merkmale gebildet.

Die Staatsverschuldung ist der angesammelte Betrag bestimmten Zeitraum Zeit der Haushaltsdefizite abzüglich der in dieser Zeit vorhandenen positiven Haushaltssalden. Verpflichtungen des Staates gegenüber Banken - Gläubiger, natürliche und juristische Personen - Eigentümer von Staatspapieren (Einwohner und Gebietsfremde), zu außerbudgetäre Mittel, ausländische Regierungen oder international Finanzinstitutionen, anhäufen, verwandeln sich in Staatsschulden. Es muss mit Zinsen zurückgezahlt werden. Sie sagen, dass die Staatsanleihen von heute die Steuern von morgen sind. Einige Steuerzahler sind Eigentümer von Staatspapieren. Sie erhalten auf diese Wertpapiere Zinsen und zahlen gleichzeitig Steuern, die zum Teil zur Zahlung von Staatskrediten und Zinsen verwendet werden.

In der wissenschaftlichen Literatur wird die Staatsverschuldung durch die Höhe des bis zu einem bestimmten Zeitpunkt entstandenen Haushaltsdefizits des Bundes abzüglich des positiven Saldos (Überschusses) dieses Haushalts bestimmt. In der Praxis sind die Schuldverpflichtungen Russlands gegenüber natürlichen und juristischen Personen, ausländischen Staaten, Internationale Organisationen und andere Themen des Völkerrechts, einschließlich Verpflichtungen aus staatlichen Garantien der Russischen Föderation. In entwickelten Ländern wird die Staatsverschuldung auch als ausstehender Gesamtbetrag definiert Staatsanleihen. Das Wachstum der Staatsverschuldung ist in fast allen Ländern der Welt zu beobachten, was hauptsächlich auf chronische Defizite zurückzuführen ist öffentliche Finanzen. Daher kann die Staatsverschuldung auch als die Schulden definiert werden, die der Staat angehäuft hat, weil er Geld geliehen hat, um frühere Haushaltsdefizite zu finanzieren.

Staatsschulden entstehen zu einem bestimmten Zeitpunkt im Funktionieren des Staates, wenn seine Kosten die Einnahmen zu übersteigen beginnen, d.h. Das Haushaltsdefizit wird zu einem chronischen Phänomen, und seine Deckung erfolgt nicht durch Emissionsmethoden, sondern durch staatliche Kreditaufnahme. Die Quelle für die Rückzahlung staatlicher Kredite und die Zahlung von Zinsen darauf ist die Sphäre des Haushalts.

In der Regel aus Strom Haushaltseinnahmen nicht in der Lage sind, Zinsen vollständig zu zahlen und staatliche Kredite rechtzeitig zurückzuzahlen. Deshalb greifen die Regierungen, die ständig Geld brauchen, auf neue Kredite zurück, um alte Schulden zu decken, sie machen noch größere neue. Infolgedessen steigt die Staatsverschuldung verschiedene Länder in verschiedenen schritten.

Der Überschuss der Staatsverschuldung gegenüber dem BIP um mehr als das 2,5-fache gilt als gefährlich für die Stabilität der Wirtschaft, insbesondere für einen stabilen Geldumlauf.

Es gibt mehrere Klassifikationen des Staatshundes, abhängig von dem dieser Klassifikation zugrunde liegenden Zeichen.

Je nach Kreditnehmer wird die Staatsverschuldung unterteilt in:

• 1. Staatsverschuldung Russische Föderation;
• 2. Staatsverschuldung einer konstituierenden Einheit der Russischen Föderation;
• 3. kommunale Schulden.

Unter Staatsschulden der Russischen Föderation werden ihre Schuldenverpflichtungen gegenüber natürlichen und juristischen Personen, ausländischen Staaten, internationalen Organisationen und anderen Völkerrechtssubjekten verstanden. Die Staatsschulden der Russischen Föderation sind vollständig und bedingungslos durch das gesamte Eigentum des Bundes besichert, das die Staatskasse bildet.

Unter Staatsverschuldung einer konstituierenden Einheit der Russischen Föderation wird die Gesamtheit ihrer Schuldenverpflichtungen verstanden; es ist vollständig und bedingungslos durch das gesamte Eigentum des Subjekts gesichert, das seine Schatzkammer bildet. Unter der kommunalen Schuld wird jeweils die Gesamtheit der Schuldverpflichtungen verstanden Gemeinde; es ist vollständig und bedingungslos durch das gesamte Vermögen gesichert, das die städtische Schatzkammer bildet. Gleichzeitig haftet jede Haushaltsebene nur für ihre eigenen Verbindlichkeiten und haftet nicht für die Schulden anderer Ebenen, wenn diese ihnen nicht garantiert wurden. Um ihre Verpflichtungen zu begleichen und die Schulden zu bedienen, nutzen die Legislative und die Exekutive der entsprechenden Ebene alle ihre Befugnisse. Gemäß dem Haushaltsgesetzbuch der Russischen Föderation gibt es je nach Währung der entstehenden Verpflichtungen:

• Inlandsverschuldung;
• · Auslandsverschuldung;

Die inländische Staatsverschuldung bezieht sich auf Verbindlichkeiten, die auf die Währung der Russischen Föderation lauten. Fremdwährung, bedingt Geldeinheiten und Edelmetalle darf nur als entsprechende Reservierung angegeben werden. Sie müssen in russischer Währung bezahlt werden.

Der Aufbau der Inlandsverschuldung ist weniger gefährlich für nationale Wirtschaft im Vergleich zum Wachstum seiner Auslandsverschuldung. Bei der Tilgung von Inlandsschulden kommt es nicht zu einem Abfluss von Waren und Dienstleistungen, aber es gibt bestimmte Veränderungen im Wirtschaftsleben, deren Folgen sehr erheblich sein können. Dies liegt daran, dass die Rückzahlung der Staatsschulden zu einer Einkommensumverteilung innerhalb des Landes führt.

Die externe Staatsverschuldung bezieht sich auf Verpflichtungen, die in Fremdwährung entstehen.

Je nach Laufzeit und Volumen der Verpflichtungen ergeben sich:

• Kapital öffentliche Verschuldung;
• aktuelle Staatsverschuldung;

Unter dem Kapital der öffentlichen Schuld versteht man den gesamten Betrag der ausgegebenen und ausstehenden Schuldverpflichtungen des Staates, einschließlich der auf diese Verpflichtungen aufgelaufenen Zinsen.

Unter der laufenden Staatsverschuldung versteht man die Kosten für die Zahlung von Einnahmen an die Gläubiger für alle Schuldenverpflichtungen des Staates und die Rückzahlung fälliger Verpflichtungen.

Schuldverschreibungen Die Russische Föderation kann bestehen in Form von:

• 1. Darlehensverträge und abgeschlossene Verträge im Namen der Russischen Föderation als Darlehensnehmer, mit Kreditorganisationen, ausländische Staaten und internationale Finanzorganisationen;
• 2. Staatsanleihen, die durch die Ausgabe von Wertpapieren im Namen der Russischen Föderation gewährt werden;
• 3. Verträge und Vereinbarungen über die Entgegennahme von Haushaltsdarlehen aus Haushalten anderer Ebenen durch die Russische Föderation Budgetsystem Russische Föderation;
• 4. Vereinbarungen über die Gewährung staatlicher Garantien durch die Russische Föderation;
• 5. Vereinbarungen und Verträge, einschließlich internationaler, die im Namen der Russischen Föderation abgeschlossen wurden, über die Verlängerung und Umstrukturierung der Schuldverpflichtungen der Russischen Föderation aus früheren Jahren.

Die Schuldverpflichtungen der Russischen Föderation können kurzfristig (bis zu einem Jahr), mittelfristig (von einem Jahr bis zu fünf Jahren) und langfristig (von fünf bis zu 30 Jahren) sein. Schuldverpflichtungen werden zu Bedingungen zurückgezahlt, die durch die spezifischen Bedingungen des Darlehens bestimmt werden. Für Schuldverpflichtungen der Russischen Föderation und ihrer konstituierenden Einheiten darf die Laufzeit 30 Jahre und für Verpflichtungen von Gemeinden 10 Jahre nicht überschreiten. In solchen Formen können Schuldverpflichtungen von Subjekten der Russischen Föderation und Gemeinden bestehen, mit Ausnahme von Internationale Vereinbarungen und Verträge auf kommunaler Ebene. Alle genannten Formen werden in der Marktpraxis recht rege genutzt.

Die Gründe für die Bildung von Staatsschulden sind:

• 1. Staatliche und kommunale Kreditaufnahme, mit deren Hilfe die Bildung der Staatsverschuldung sichergestellt und das Haushaltsdefizit gedeckt wird.
• 2. Darlehensverträge und Vereinbarungen, die im Namen der Russischen Föderation mit Kreditinstituten, ausländischen Staaten und internationalen Finanzorganisationen zugunsten dieser Gläubiger abgeschlossen werden können
• 3. Bereitstellung von Staatsbürgschaften und Garantien. In diesem Fall tritt der Staat nicht als Kreditnehmer auf, sondern als Garant für die Rückzahlung von Verbindlichkeiten für andere Kreditnehmer.
• 4. Tatsachen, wenn der Staat oder die Gemeinden Verpflichtungen Dritter übernehmen.
• 5. Vereinbarungen und Vereinbarungen (einschließlich internationaler), die im Namen der Russischen Föderation oder einer Körperschaft der Russischen Föderation über die Verlängerung und Umstrukturierung von Schuldverpflichtungen der Russischen Föderation oder einer Körperschaft der Russischen Föderation aus früheren Jahren abgeschlossen wurden.

Die Staatsschulden der Russischen Föderation sind vollständig und bedingungslos durch das gesamte Eigentum des Bundes besichert, das die Staatskasse bildet. Bundesorgane der Staatsmacht nutzen alle Befugnisse, um Einnahmen aus dem Bundeshaushalt zu erzielen, um die Schuldenverpflichtungen der Russischen Föderation zu begleichen und die Staatsschulden der Russischen Föderation zu bedienen. Das Haushaltsgesetz gibt der Russischen Föderation das Recht, Verpflichtungen im Rahmen der Inlands- und Auslandsverschuldung zu übernehmen, und legt das Verfahren zur Bestimmung der quantitativen Grenzen solcher Verpflichtungen und das Verfahren zu ihrer Umsetzung fest. Gemäß Art. 106 des Haushaltsgesetzbuches der Russischen Föderation, die Höchstgrenzen der staatlichen Innenverschuldung und der staatlichen Auslandsverschuldung externe Anleihen der Russischen Föderation für das nächste Haushaltsjahr werden durch das Bundesgesetz über den Bundeshaushalt für das nächste Haushaltsjahr mit einer Aufschlüsselung der Schulden nach Art der Sicherungsverpflichtungen genehmigt. Das maximale Volumen der staatlichen Auslandsverschuldung der Russischen Föderation sollte das jährliche Zahlungsvolumen für die Bedienung und Rückzahlung der staatlichen Auslandsschulden der Russischen Föderation nicht überschreiten.

Die Regierung der Russischen Föderation hat das Recht, Auslandsschulden aufzunehmen, die das durch das Bundesgesetz über den Bundeshaushalt festgelegte Höchstvolumen staatlicher Auslandsschulden für das nächste Haushaltsjahr überschreiten, wenn sie gleichzeitig eine solche Umstrukturierung durchführt der staatlichen Auslandsverschuldung, die zu einer Reduzierung der Kosten für deren Bedienung führt, innerhalb des festgelegten Grenzvolumens der öffentlichen Auslandsverschuldung. Die Regierung der Russischen Föderation hat das Recht, anstelle der externen Anleihen interne (externe) Anleihen aufzunehmen, die das durch das Bundesgesetz über den föderalen Haushalt für das nächste Haushaltsjahr festgelegte Höchstvolumen der internen (externen) Staatsverschuldung überschreiten , wenn dies die Kosten für den Schuldendienst des Staates innerhalb der durch das Bundesgesetz über den Bundeshaushalt festgelegten Grenzen für das nächste Haushaltsjahr um die Höhe der Staatsverschuldung (die Höhe der inländischen Auslandsverschuldung) verringert.

Die Haushalts-, Schulden- und Geldpolitik des Staates sind untrennbar miteinander verbunden: Die Staatsverschuldung wirkt sich aus das Wirtschaftswachstum, Geldumsätze, Inflationsrate, Refinanzierungssätze, Beschäftigung, Investitionen in die Wirtschaft des Landes insgesamt und realer Sektor Wirtschaftlichkeit, was zu einer Reduzierung führt Investitionsmittel in der Wirtschaft, Störung der Fortpflanzungsprozesse, geringeres Wirtschaftswachstum. Früher oder später übersteigt die Kreditaufnahme die Kapazitäten des Staates, was es notwendig macht, die Ausgaben für soziale, investive und andere Zwecke, die nicht mit der Schuldentilgung und dem Schuldendienst zusammenhängen, zu reduzieren. Unangemessenes Budget, Geld und Wechselkurspolitik Regierungen verunsichern die Finanzmärkte über das Investitionsklima und veranlassen Investoren, höhere Risikoprämien zu verlangen. Dies ist insbesondere in Ländern der Fall, die Wertpapiermärkte entwickeln und gestalten, wo Kreditnehmer und Kreditgeber möglicherweise auf die Annahme verzichten langfristige Verpflichtungen was sich negativ auf die Entwicklung der Finanzmärkte und das Wirtschaftswachstum auswirken könnte.

Das Wachstum der Staatsverschuldung bringt echte negative mit sich wirtschaftliche Folgen. Erstens erhöht die Zahlung von Zinsen auf Staatsschulden die Einkommensungleichheit, da ein Großteil der staatliche Verpflichtungen konzentriert sich auf den wohlhabendsten Teil der Bevölkerung. Die Tilgung der staatlichen Inlandsschulden führt dazu, dass Geld aus den Taschen der weniger wohlhabenden Bevölkerungsschichten an die wohlhabenderen geht, das heißt, diejenigen, die Anleihen besitzen, werden noch reicher. Zweitens kann eine Erhöhung der Steuersätze (als Mittel zur Tilgung oder Verringerung der Staatsverschuldung) die Wirkung wirtschaftlicher Anreize für die Entwicklung der Produktion untergraben, das Interesse an Investitionen in neue riskante Unternehmen und Innovationen verringern und auch das Soziale erhöhen Spannung in der Gesellschaft. Auf ähnliche indirekte Weise kann die Existenz hoher Staatsschulden das Wirtschaftswachstum untergraben. Drittens bewirken Zins- oder Tilgungszahlungen an Ausländer den Transfer eines bestimmten Teils des realen Produkts ins Ausland. Viertens kann der Staat die reale wirtschaftliche Last seiner Schulden auf die Schultern künftiger Generationen abwälzen, dh künftigen Generationen ein geringeres Anlagevermögen hinterlassen. Diese Möglichkeit hängt mit dem Verdrängungseffekt zusammen, der dadurch bestimmt wird, dass die Defizitfinanzierung die Zinsen erhöht und damit die Investitionskosten senkt. Wenn dies geschieht, werden nachfolgende Generationen eine Wirtschaft mit reduzierter Produktionskapazität erben, und daher wird der Lebensstandard unter sonst gleichen Bedingungen niedriger sein als in anderen Fällen. Darüber hinaus verringert das Wachstum der Auslandsverschuldung das internationale Ansehen des Landes und verursacht einen psychologischen Effekt, der die Unsicherheit der Bevölkerung des Landes in der Zukunft erhöht.

Der Prozess des Staatsschuldenmanagements umfasst eine Reihe von Maßnahmen im Zusammenhang mit der Vorbereitung der Emission und Platzierung von Staatsanleihen, der Regulierung des Marktes für Staatsanleihen, der Bedienung und Rückzahlung von Staatsschulden sowie der Bereitstellung von Darlehen und Garantien. Haushalt Schuldenwirtschaft

Die Verwaltung der Staatsschulden erfolgt nach folgenden Methoden:

• 1. Refinanzierung - Rückzahlung eines Teils der Staatsverschuldung für neu angezogene Mittel;
• 2. Umwandlung - Änderung der Rendite eines Darlehens;
• 3. Konsolidierung - die Umwandlung eines Teils der bestehenden Schulden in eine neue mit längerer Laufzeit. Meistens ist der Einsatz dieser Technik mit dem Wunsch des Staates verbunden, die Gefahr zu beseitigen, die bei massiven Schuldentilgungsforderungen dem Geldsystem drohen könnte;
• 4. Novation - Vereinbarungen zwischen dem Kreditnehmerstaat und den Gläubigern, Umstände innerhalb desselben Kreditvertrags zu ersetzen;
• 5. Vereinigung - die Entscheidung des Staates, mehrere zuvor vergebene Darlehen zu kombinieren;
• 6. Stundung - Konsolidierung, während der Staat sich weigert, Einkommen aus Darlehen zu zahlen;
• 7. Verzug - Weigerung des Staates, die Staatsschulden zu bezahlen.

Das öffentliche Schuldenmanagement basiert auf folgenden Grundsätzen:

• 1. Unbedingtheit – Gewährleistung der genauen und rechtzeitigen Erfüllung der Verpflichtungen des Staates gegenüber Investoren und Gläubigern ohne zusätzliche Bedingungen;
• 2. Einheit der Rechnungslegung - Rechnungslegung bei der Verwaltung der Staatsverschuldung aller Arten von ausgegebenen Wertpapieren Bundesbehörden Behörden, Behörden von Untertanen des Bundes und Gemeinden;
• 3. die Einheit der Schuldenpolitik – Gewährleistung eines einheitlichen Vorgehens in der Politik der öffentlichen Schuldenverwaltung seitens der Bundesmitte gegenüber den Themen des Bundes und der Gemeinden;
• 4. Kohärenz - Sicherstellung der größtmöglichen Harmonisierung der Interessen der Gläubiger und des kreditnehmenden Staates;
• 5. Risikominderung Umsetzung aller notwendigen Maßnahmen zur Minderung sowohl der Risiken des Gläubigers als auch der Risiken des Investors;
• 6. Optimalität - die Schaffung einer solchen Struktur von Staatsdarlehen, so dass die Erfüllung der Verpflichtungen darauf mit minimalem Risiko verbunden ist und auch die geringsten negativen Auswirkungen auf die Wirtschaft des Landes hat;
• 7. Öffentlichkeitsarbeit - Bereitstellung zuverlässiger, zeitnaher und vollständiger Informationen über die Parameter von Darlehen für alle interessierten Benutzer.

Begriff und Inhalt des Staatsschuldenmanagements können sehr vielschichtig definiert werden. Management kann sowohl im weiten als auch im engeren Sinne betrachtet werden. Staatsschuldenmanagement im weiteren Sinne bezieht sich auf die Bildung einer der Richtungen Wirtschaftspolitik Staat im Zusammenhang mit seiner Tätigkeit als Kreditnehmer. Dieser Prozess beinhaltet:

• 1. Gestaltung der Staatsschuldenpolitik;
• 2. Bestimmung der Hauptrichtungen und Ziele der Beeinflussung mikro- und makroökonomischer Indikatoren;
• 3. Feststellung der Möglichkeit und Zweckmäßigkeit der Finanzierung landesweiter Programme aus der Staatsverschuldung und anderer Fragen im Zusammenhang mit der strategischen Verwaltung der Staatsverschuldung;
• 4. Festlegung der Schuldengrenzen.

Schuldenmanagement im engeren Sinne bezieht sich auf eine Reihe von Aktivitäten im Zusammenhang mit der Emission und Platzierung von Staatsschulden, dem Dienst, der Rückzahlung und Refinanzierung von Staatsschulden sowie der Regulierung des Marktes für Staatsanleihen.

Der Prozess des Staatsschuldenmanagements im weiteren wie im engeren Sinne erfordert ein systematisches Vorgehen des Staates und bestimmt die Vielschichtigkeit der Bestandsschuldenregulierung. Ohne eine klare Klassifizierung der Schulden wiederum ist ein systematisches Schuldenmanagement nicht möglich. Im Prozess der öffentlichen Schuldenverwaltung bestimmt der Staat das Verhältnis zwischen verschiedene Arten Schuldenaktivitäten, die Struktur der Arten von Schuldenaktivitäten nach Konditionen und Rentabilität, der Mechanismus zur Erstellung bestimmter staatlicher Darlehen, Darlehen und Garantien, das Verfahren zur Gewährung und Rückzahlung staatlicher Darlehen und Garantien und zur Erfüllung finanzieller Verpflichtungen daraus, das Verfahren für die Ausgabe und den Umlauf staatliche Darlehen. Alle anderen notwendigen praktischen Aspekte des Funktionierens der Staatsverschuldung werden ebenfalls festgelegt. Das Konzept des Staatsschuldenmanagements umfasst drei miteinander verknüpfte Handlungsfelder. Der erste ist die Haushaltspolitik im Hinblick auf die Planung des Volumens und der Struktur der öffentlichen Verschuldung. Die zweite ist die Aufnahme von Anleihen, die Durchführung von Operationen mit Staatsschulden, die darauf abzielen, ihre Struktur zu optimieren und die Kosten für ihre Bedienung zu senken. Die dritte ist die Organisation der Bilanzierung von Schuldverpflichtungen und Schuldtransaktionen, die Funktionsweise Bezahlsystem Erfüllung von Schuldverpflichtungen.

Unter Staatsverschuldung der Russischen Föderation werden somit ihre Schuldenverpflichtungen gegenüber natürlichen und juristischen Personen, ausländischen Staaten, internationalen Organisationen und anderen Völkerrechtssubjekten verstanden. Gründungsgründe, Formen und Arten der Staatsverschuldung sind in definiert Budgetcode Russische Föderation. Die Verwaltung der Staatsschulden erfolgt nach den wichtigsten Methoden der Staatsschuldenverwaltung und basiert auf bestimmten Grundsätzen.

Das allgemeine Konzept der Staatsverschuldung der Russischen Föderation, ihre Zusammensetzung, Verwaltungsgrundsätze und Dienstverfahren sind im Haushaltsgesetzbuch der Russischen Föderation formuliert und gesetzlich verankert. Die Staatsverschuldung bezieht sich auf die Schuldenverpflichtungen der Russischen Föderation gegenüber natürlichen und juristischen Personen, ausländischen Staaten, internationalen Organisationen und anderen Völkerrechtssubjekten. Die Staatsschulden der Russischen Föderation sind vollständig und bedingungslos durch das gesamte Eigentum des Bundes besichert, das die Staatskasse bildet.

Je nach Kreditnehmer wird die Staatsverschuldung unterteilt in:

Staatsverschuldung der Russischen Föderation;

Staatsverschuldung des Subjekts der Russischen Föderation;

kommunale Schulden.

Unter der Staatsverschuldung des Subjekts der Russischen Föderation die Gesamtheit seiner Schuldverpflichtungen verstanden wird; es ist vollständig und bedingungslos durch das gesamte Eigentum des Subjekts gesichert, das seine Schatzkammer bildet. Unter kommunaler Verschuldung dementsprechend ist die Gesamtheit der Schuldverpflichtungen der Gemeinde zu verstehen; es ist vollständig und bedingungslos durch das gesamte Vermögen gesichert, das die städtische Schatzkammer bildet. Gleichzeitig haftet jede Haushaltsebene nur für ihre eigenen Verbindlichkeiten und haftet nicht für die Schulden anderer Ebenen, wenn diese ihnen nicht garantiert wurden. Um ihre Verpflichtungen zu begleichen und die Schulden zu bedienen, nutzen die Legislative und die Exekutive der entsprechenden Ebene alle ihre Befugnisse.

Je nach Kreditaufnahmemarkt und Währung der entstehenden Verbindlichkeiten wird zwischen Inlands- und Auslandsverschuldung unterschieden. Unter internihm Staatsverschuldung bezieht sich auf die Schulden des Staates gegenüber Bürgern, Firmen und Institutionen seines Landes, ausgedrückt in der Währung der Russischen Föderation. Fremdwährungen, bedingte Geldeinheiten und Edelmetalle können nur als entsprechende Klausel angegeben werden und müssen in russischer Währung bezahlt werden. Unter externe Staatsverschuldung bezieht sich auf die Schulden des Staates gegenüber ausländischen natürlichen und juristischen Personen, anderen Staaten, internationalen Organisationen und anderen Völkerrechtssubjekten, ausgedrückt in ausländischer Währung.

Je nach Laufzeit und Volumen der Verpflichtungen wird zwischen Kapital und laufender Staatsverschuldung unterschieden. Unter HauptstadtStaatsverschuldung Verstehen Sie den gesamten Betrag der ausgegebenen und ausstehenden Schuldverpflichtungen des Staates, einschließlich der auf diese Verpflichtungen aufgelaufenen Zinsen. Unter aktuellen ZustandSchuld die Kosten für die Zahlung von Einkommen an die Gläubiger für alle Schuldenverpflichtungen des Staates und für die Rückzahlung fälliger Verpflichtungen verstehen.

Die Schuldverpflichtungen der Russischen Föderation können kurzfristig (bis zu einem Jahr), mittelfristig (von einem Jahr bis zu fünf Jahren) und langfristig (von fünf bis zu 30 Jahren) sein. Die Schuldverpflichtungen der Russischen Föderation werden innerhalb der durch die spezifischen Bedingungen des Darlehens festgelegten Fristen zurückgezahlt und können 30 Jahre überschreiten. Für Schuldverpflichtungen einer konstituierenden Einheit der Russischen Föderation dürfen die Laufzeiten 30 Jahre und für Verpflichtungen einer Gemeinde 10 Jahre nicht überschreiten.

Kreditverträge und Verträge im System des staatlichen Kredits sind in erster Linie Kreditorganisationen verschiedener Art, in der Regel Geschäftsbanken. Ihre Dienste werden am häufigsten von den Untertanen des Bundes und den Kommunen in Anspruch genommen. Traditionell wurden Darlehen an die Regierung der Russischen Föderation von der Zentralbank gewährt, die ihre eigenen Mittel, Reservefonds von Banken sowie Einlagen privater Haushalte bei Instituten der Sparkasse der Russischen Föderation in den durch Jahresverträge festgelegten Volumina verwendete als Kreditmittel. Mit der Verabschiedung einer neuen Fassung des Bundesgesetzes Nr. 65-FZ vom 26. April 1995 "Über die Zentralbank der Russischen Föderation (Bank of Russia)" Zentralbank ist nicht berechtigt, Kredite zur Finanzierung der staatlichen und kommunalen Haushalte sowie der Haushalte der staatlichen außerbudgetären Fonds zu gewähren

Staatsanleihen, Das heißt, Schuldverschreibungen, die in wirtschaftlich entwickelten Ländern im Namen des Staates ausgegeben oder von ihm garantiert werden, sind die Hauptquelle für die Bildung von Staatsschulden. Ausgabe von wertvoll Regierungspapiere in unbezahlten Inlandsschulden variiert in verschiedenen Ländern zwischen 20 und 90 %: in Deutschland erreichen sie 40 %, in den USA - 70 %, in Großbritannien - 90 %. In Russland machten Schuldverschreibungen in Form von Wertpapieren im Jahr 2000 93 % aller Inlandsschulden aus.

Der Weltmarkt für Staatspapiere ist sehr vielfältig und umfasst Anleihen, Schatzwechsel, Schatzanweisungen usw. Die häufigste Art von Staatspapieren sind Anleihen.

Bindung(von lat. obligatio - Obligation) ist eine Wertpapierschuldverschreibung, eine Verpflichtung, die ein Darlehensverhältnis zwischen einem Investor und einem Emittenten bestätigt, gemäß der der Emittent (Darlehensnehmer) dem Investor (Gläubiger) die Zahlung des Kapitalbetrags der Schuld bei Fälligkeit garantiert Geburtstermin sowie Darlehenszinsen.

Staatsanleihen werden in der Regel für ausgegeben langfristig, und sie können als besondere Anlageform angesehen werden. Sie gelten als die zuverlässigsten und liquidesten, da sie mit finanziellen und anderen staatlichen Mitteln ausgestattet sind. Dies verhindert nicht einmal die Tatsache, dass das Niveau Zinsrate auf Staatspapiere ist in der Regel niedriger als auf Wertpapiere anderer Emittenten. In puncto Verlässlichkeit stehen Staatsanleihen und von ihnen garantierte Anleihen an erster Stelle, und erst danach Kommunalobligationen, Anleihen von Aktiengesellschaften.

Schatzwechsel - die wichtigste Art von kurzfristigen Staatsanleihen, die normalerweise für einen Zeitraum von 3, 6 und 12 Monaten begeben werden (in den USA werden sie beispielsweise für einen Zeitraum von mehreren Wochen bis zu einem Jahr begeben). Ausgabe und Rücknahme werden von der Zentralbank im Auftrag des Finanzministeriums oder des Finanzministeriums durchgeführt. Sie werden in der Regel mit einem Abschlag verkauft und sind ein hochliquides Finanzinstrument.

Schatzanweisungen - wertvolle mittelfristige Marktpapiere. Ausgestellt vom Finanzministerium oder besonderen staatlichen Finanzbehörden.

Staatspapiere nehmen einen bestimmten Platz auf dem Markt der Finanzanlagen ein und spielen eine besondere Rolle in der gesellschaftlichen Produktion. Zunächst erfüllen sie steuerliche und wirtschaftliche Funktionen. fiskalische Funktion ist vorübergehend kostenlos zu mobilisieren Geld juristische Personen und Einzelpersonen (Geschäftsbanken und Nichtbanken-Finanz- und Kreditinstitute, Unternehmen, die Bevölkerung usw.) und ihre Konzentration in den Händen des Staates. Die Fiskalfunktion bestimmt wirtschaftlich- die vom Staat angezogenen Ressourcen ermöglichen ihm die Lösung gegenwärtiger und zukünftiger Aufgaben (Aufgaben der Gesellschaft u wirtschaftliche Entwicklung Ländern, Verringerung des Haushaltsdefizits usw.).

Staatspapiere sind Gegenstand von Sicherheitenbeziehungen, d. h. sie dienen als Sicherheit für ein Darlehen, das die Zentralbank dem Staat gewährt, für Darlehen der Zentralbank Geschäftsbanken und auf Kredite, die von Geschäftsbanken an Unternehmen vergeben werden.

Dies ist ein einzigartiges Instrument zur Organisation von Staatsdarlehen, wenn der Darlehensnehmer selbst die Bedingungen und die Technologie des Darlehens bestimmt. Mit Hilfe von Staatspapieren werden auch Schulden auf Staatsanleihen getilgt – die sogenannte Umschuldung. Doch dahinter verbirgt sich die Möglichkeit einer Finanzpyramide, eines „Schuldenlochs“. Am besten und aussichtsreichsten in dieser Hinsicht, auch aus Investorensicht, sind Investitionskredite.

Staatspapiere bestimmen weitgehend den Staat Aktienmarkt, Kurse von Wertpapieren anderer Emittenten, daher werden sie oft als Barometer für Veränderungen im wirtschaftlichen und politischen Leben des Landes betrachtet.

Gleichzeitig haben Staatsanleihen laut einer Reihe von Experten eine Reihe von Nachteilen: Sie „ziehen“ Mittel vom Kreditmarkt ab; enthalten die Möglichkeit der Zwangsvergabe von Darlehen (z. Russische Kredite Militärzeiten); im Falle eines unregulierten Marktes können sie die Bildung von Finanzpyramiden provozieren.

In der Russischen Föderation ist das Verfahren zur Vergabe von Staats- und Kommunaldarlehen geregelt Bundesgesetz Nr. 39-FZ vom 22. April 1996 „Über den Wertpapiermarkt“ und Bundesgesetz Nr. 136-FZ vom 29. Juli 1998 „Über die Merkmale der Ausgabe und des Umlaufs von staatlichen und kommunalen Wertpapieren“ sowie die einschlägigen Rechtsvorschriften Akte des Subjekts des Bundes oder der Gemeinde.

Die Zentralbank fungiert häufig als Vertreter des Finanzministeriums, das wiederum bestimmte Investmentinstitute oder Banken zum Handeln ermächtigen kann offizielle Händler oder Market Maker einer bestimmten Emission von Staatspapieren. Sie oder nach eigenem Ermessen eine andere autorisierte Organisation erfüllt die Funktionen einer Verwahrstelle, einschließlich der Funktion der Aufbewahrung einer Globalurkunde für die Ausgabe von Bundesanleihen, und führt Aufzeichnungen über die Rechte verschiedener Organisationen an diesen Anleihen. Die Funktionen einer Unterdepotbank für diese Anleihen können von autorisierten Organisationen wahrgenommen werden. Sie verwahren die Rechte an Bundesanleihen auf Einlagenkonten von Einlegern (Investoren).

Anleihen interner Staatsdarlehen werden in der Regel über die Institute der Sparkasse der Russischen Föderation und lokale Darlehen - auch über Börsen - vertrieben.

Die Struktur der Schuldverschreibungen des Bundes im Jahr 2000 ist in der Tabelle dargestellt. Die oben genannten Daten ermöglichen es zunächst, die wichtigsten Wertpapiere zu bestimmen, die derzeit durch Bundesschuldverschreibungen repräsentiert werden.

Ausländische Staaten, internationale Organisationen und andere Völkerrechtssubjekte. Die Staatsschulden der Russischen Föderation sind vollständig und bedingungslos durch das gesamte Eigentum des Bundes besichert, das die Staatskasse bildet.

Die Staatsverschuldung kann nach mehreren Kriterien klassifiziert werden:

• den Ort der Schuld;
• Regierungsebenen;
• der Begriff für die Beschaffung von Mitteln;
• die Art der gezahlten Einkünfte;
• die Höhe der Ausgaben für die Begleichung der Staatsschulden;
• Methode zur Ermittlung des Einkommens usw.

Am gebräuchlichsten ist die Klassifizierung nach dem Ort der Verschuldung, in diesem Fall wird die Staatsverschuldung in externe und interne Schulden unterteilt.

Die Verwaltung der öffentlichen Schulden besteht in der Umsetzung eines Systems staatlicher Maßnahmen zur Bestimmung des Kreditvolumens, der Zusammensetzung der Gläubiger, der Formen und Bedingungen der Kreditgewährung und ihrer Rückzahlung.

BEI organisatorische Struktur Das Staatsschuldenverwaltungssystem umfasst die Behörden und Verwaltungen der Russischen Föderation, die die Funktionen der Staatsschuldenverwaltung gemäß ihrer Zuständigkeit und den ihnen übertragenen Aufgaben wahrnehmen. Der Präsident der Russischen Föderation legt die Hauptprioritäten fest Haushaltspolitik kurzfristig u mittelfristig. Die Bundesversammlung der Russischen Föderation billigt im Gesetz über den Bundeshaushalt für das nächste Haushaltsjahr die Obergrenze der staatlichen Auslands- und Inlandsverschuldung. Die Regierung der Russischen Föderation bestimmt die organisatorischen Grundlagen des Systems der öffentlichen Schuldenverwaltung und Vermögenswerte, genehmigt die wichtigsten Quellen und Bedingungen für die Kreditaufnahme, einschließlich des staatlichen Kreditprogramms. Das Finanzministerium der Russischen Föderation verwaltet zu gegebener Zeit Staatsverschuldung. Die Zentralbank der Russischen Föderation berät das Finanzministerium Russlands in Fragen des Zeitplans für die Rückzahlung der Staatsschulden unter Berücksichtigung der Prioritäten des einheitlichen Staates Geldpolitik. Das Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung und Handel der Russischen Föderation beteiligt sich an der Analyse der Wirksamkeit von Projekten, die aus externen Krediten finanziert werden.

Öffentliches Schuldenmanagement mit folgenden Methoden durchgeführt:

1. Refinanzierung. Stellt die Rückzahlung des Kapitals und der Zinsen darauf zu Lasten der aus der Platzierung neuer Darlehen erhaltenen Mittel dar;
2. Stornierung. Dies ist die Weigerung des Staates, das Kapital und die Zinsen für alle zuvor vergebenen Kredite zu zahlen;
3. Wandlung. Annahme einer Entscheidung des Staates zur Änderung der Rendite zuvor vergebener Kredite;
4. Innovation. Eine Vereinbarung zwischen dem Kreditgeber und dem Kreditnehmer über die Beendigung von Verpflichtungen und deren Ersetzung durch andere Verpflichtungen, die andere Bedingungen für die Rückzahlung von Krediten vorsehen;
5. Vereinigung. Konsolidierung mehrerer zuvor vom Staat übernommener Verpflichtungen durch Ersatz zuvor ausgegebener Finanzinstrumente durch neue;
6. Konsolidierung. Verlängerung der Laufzeit zuvor ausgegebener Obligationen.

Unter der Landesinnenverschuldung versteht man die Schuldverpflichtungen des Bundes und der Untertanen des Bundes, bezeichnet in nationale Währung und innerhalb des Landes gelegen. Aus der Definition geht klar hervor, dass Inlandsschulden sowohl für Gebietsansässige als auch für Gebietsfremde entstehen können, wenn Gebietsfremden der Zugang zu Transaktionen mit Inlandsschulden gewährt wird.
Auch in der Sowjetunion gab es Staatsschulden. Hohes Niveau Defizit- und Emissionsmethoden, um es zu decken, führten Sowjetische Wirtschaft durch den Beginn radikaler wirtschaftlicher Transformationen in Russland in einen Zustand des Chaos. Die Schuldverpflichtungen des Bundes sind durch alle ihm zur Verfügung stehenden Vermögenswerte besichert.
Aufgrund der Notwendigkeit, eine makroökonomische Stabilisierung zu erreichen, die Inflation zu reduzieren und 1995 einen Standby-Kredit des IWF in Höhe von mehr als 6 Milliarden US-Dollar zu erhalten, lehnte die Bundesregierung Kredite ab Zentralbank Russische Föderation, begleitet von Kreditemission und einem Anstieg Geldversorgung. Zur Deckung des Haushaltsdefizits wurde auf ausgabelose Methoden umgestellt, indem die Kredite auf dem inländischen Finanzmarkt sowie die Kreditaufnahme im Ausland ausgeweitet wurden.
Der Garant für das Funktionieren von GKOs ist die Zentralbank von Russland, die die Platzierung, Einsparung und Rückzahlung von Anleihen sicherstellt (die Zentralbank der Russischen Föderation, die Organisations-, Kontroll- und Abwicklungsfunktionen ausübt, beteiligt sich zusammen mit der Bundesregierung an der Umsetzung der staatlichen Geldpolitik). Ihre Käufer können nicht nur legal sein, sondern auch Einzelpersonen.
Mitte 1995 wurde der GKO-OFZ-Markt gebildet, der sich von anderen Märkten durch seine hohe technologische Leistungsfähigkeit und Liquidität unterschied. Um Mittel in den Haushalt zu locken, sorgten das Finanzministerium und die Zentralbank der Russischen Föderation für eine hohe Rentabilität von Transaktionen mit Staatspapieren. Die Organisation von Auktionen für die Platzierung und Rücknahme von Anleihen des Typs GKO-OFZ wurde auf den Grundsätzen der Reproduktion aufgebaut, d. h. die von den Anlegern aus der Rücknahme von Wertpapieren erhaltenen Mittel wurden für neu platzierte Wertpapiere verwendet. Infolgedessen müssen Ressourcen angezogen werden Bundeshaushalt, Kontinuität der Rücknahme- und Platzierungsprozesse und hohe Ausbeute es bildete sich eine GKO-OFZ-Pyramide, die sich immer mehr konzentrierte (und damit gleichzeitig von anderen Anlagemöglichkeiten ablenkte). finanzielle Resourcen. Darüber hinaus könnte die Zentralbank aufgrund der Politik der zusätzlichen Platzierungen teilweise Kredite an die Bundesregierung vergeben, auch auf Emissionsbasis.
Seit Ende 1996 haben sich die Rechtsformen der Einwerbung von Geldern von Ausländern in diesem Segment stark ausgeweitet Finanzmarkt. Diese Gelder waren im Wesentlichen „heißes“ Geld, das von den Platzierungsmärkten „abfließt“, wenn sich die globalen und nationalen Bedingungen verschlechtern. Russland war da keine Ausnahme, als Folge Finanzkrise in Südostasien Ende 1997 und der Verschlechterung der Situation im Inland Mitte 1998 „verloren“ dem GKO-OFZ-Markt fast 9 Milliarden Dollar. Nach der Weigerung der Bundesregierung, GKO-OFZ-Anleihen zurückzuzahlen (17. August 1998), begann der Prozess der Umstrukturierung des GKO-OFZ-Marktes (Neuauflage in neue Wertpapiere, Sperrung eines Teils der Mittel usw.). Neue Kredite wurden in geringem Umfang aufgenommen, unter anderem durch die Ausgabe und Platzierung von nicht marktfähigen (d. h. nicht am Markt gehandelten) Wertpapieren. Gegenwärtig ist die Rolle des Marktes für Staatspapiere in der russischen Wirtschaft stark zurückgegangen.
Neben der GKO-OFZ gibt es noch andere Arten der inländischen Staatsverschuldung, darunter auch Schulden der Untertanen des Bundes. Diese Schulden entstanden sowohl durch die Ausgabe und Platzierung von Wertpapieren wie GKO-OFZ, als auch durch die Neuausgabe von Bundesdarlehen an Untertanen des Bundes zur Unterstützung Landwirtschaft bei landwirtschaftlichen Anleihen.

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