Kommt es 2018 zu einem Zahlungsausfall? "Default wird nicht passieren, aber es gibt viel Schlimmeres..."

Zahlungsausfall in Russland 2019: Drohen uns Krise und Verwüstung, oder wird es gelingen, die Wirtschaft zu stärken und dennoch Pläne zur Importsubstitution umzusetzen?Die Folgen eines Ausfalls in Russland im Jahr 2019 könnten bedauerlicher sein als im Jahr 1998. Der Rubel ist weiterhin instabil, und Ökonomen prognostizieren eine weitere Verschlechterung der Situation.

Der Ausfall in Russland im Jahr 2018 wird sein, wenn nur die Höhe der Staatsverschuldung steigt und das Land überhaupt nicht in der Lage sein wird, seine Verpflichtungen zu bezahlen. Da die Staatsverschuldung heute niedrig ist, ist ein Zahlungsausfall in diesem Jahr unwahrscheinlich.

Eine andere Sache ist, dass viele in Russland den Zahlungsausfall als Arbeitslosigkeit, steigende Preise, wirtschaftliche und soziale Krise verstehen. Diese Ereignisse warten leider definitiv auf uns - die Meinungen der Mehrheit stimmen darin überein. Finanzanalysten. Der Schwarze Dienstag steht vor der Tür und trotz der optimistischen Parolen des Kremls ist es für die Russen jetzt äußerst wichtig, sich zumindest mental auf die bevorstehenden Ereignisse vorzubereiten.

Und es drohen Sanktionen...

Also, durch aktuelle Nachrichten Erstmals trafen US-Sanktionen den russischen Aktienmarkt greifbar – die Aktien von RusAl, En+ Group, Sberbank und Dutzenden anderer Unternehmen brachen ein. Der Rückgang ist ziemlich signifikant - um 26-28%, mit dem Verlust langfristiger Wachstumsaussichten.

Gut möglich, dass in naher Zukunft auch die Wertpapiere anderer Unternehmen fallen, deren Miteigentümer personengebundenen Sanktionen unterliegen. Insbesondere Oleg Deripaska ist mit den Unternehmen GAZ, Basic Element verbunden, Beschränkungen wurden auch in Bezug auf die Leiter von Gazprom, der Renova-Gruppe und der VTB Bank eingeführt.

Die persönlichen Verluste von Firmeneigentümern aus Russland werden auf 12 Milliarden Dollar geschätzt.

Was droht der Zusammenbruch des russischen Aktienmarktes? Ein Rückgang der Rentabilität von Unternehmen, ein Rückgang der Investitionen und infolgedessen Lohneinsparungen, Entlassungen, Verlangsamung Wirtschaftswachstum.

Der Zusammenbruch hat bereits die Landeswährung getroffen - der Rubel fiel trotz des Ölwachstums um 13%. Damit treibt der Westen Russland in ein weiteres Krisenloch. Es wird sehr schwierig sein, dies zu überwinden, mit einer großen Verzögerung in fast allen Bereichen außer dem militärischen.

Und wieder derselbe Rechen...

Erinnert man sich an die Perestroika, die Zahlungsunfähigkeit von 1998, die Krise von 2009 und vergleicht all dies mit den aktuellen Ereignissen, kann man davon überzeugt sein, dass unser Land wieder einmal auf den gleichen Rechen getreten ist. Die Hauptvoraussetzungen für die Zahlungsunfähigkeit von 2019 in Russland sind die gleichen - im Grunde ungerechtfertigt überhöhte Budgets, enorme militärische und geopolitische Ausgaben, Korruption. Und doch - die Verschärfung der Sanktionen, um Macht zu wechseln und Frieden zu erzwingen.

Die jüngsten Steuer- und Verbrauchsteuerreformen können Unternehmen und damit auch Arbeitsplätzen den Garaus machen. Obwohl wir natürlich der Führung des heutigen Russlands Tribut zollen müssen - laut wenigstens, in Bezug auf die Bankenpolitik wurden schließlich die richtigen Maßnahmen ergriffen, der Leitzins wurde gesenkt. Aber Steuern zu erhöhen ist Dummheit, da die Belastung schon hoch ist. Prognosen zufolge könnte es nach der Verschärfung der Sanktionen auf 75-80 Rubel steigen, aber sanft und nicht wie 1998, als es über Nacht boomte.

Die Folgen des heutigen Niedergangs können äußerst schwerwiegend sein. Schließlich machten alle Witze über die Krise von 2009, und jetzt nähern sich Zeiten, in denen es wirklich nichts zu essen geben wird. Nur etwa 30 % der eigenen Waren werden in Russland produziert – das ist der offizielle Anteil. Bisher basiert alles auf irgendwelchen Reserven, und der Stabilisierungsfonds hilft, aber diese Ressourcen werden noch lange nicht ausreichen. Heute versteht jeder, dass die Tapferkeit vor den Sanktionen gescheitert ist. Putin hat die Wirtschaft nicht angekurbelt, sondern die Situation nur verschärft.

BEI letzten Jahren Im Allgemeinen gab es praktisch keinen Kampf um die finanzielle Situation ihrer Landsleute, und es ist bereits heute sehr schwierig, sie zu korrigieren. Woher bekommt man Ressourcen für ein Land, dessen Wirtschaft praktisch nur von Rohstoffen getragen wird? Und angesichts der Tatsache, dass Europa und die Vereinigten Staaten eine zusätzliche Embargowelle einführen, ist der Zahlungsausfall von 2018 in Russland ziemlich vorhersehbar, wenn nicht auf staatlicher, sondern auf Unternehmensebene. Jetzt kümmern sich die Strukturen nur noch um eines: die Unruhe in der Gesellschaft durch Stärkung der Strafverfolgungsbehörden zu minimieren und ihren Ruf zumindest über die Medien zu wahren.

Daher sieht jeder, wie die Wirtschaft stetig und tödlich eingefroren ist. Und es gibt noch Reserven. Wenn derselbe Rubel endlich an Wert verliert und große Unternehmen auszubrennen beginnen, wird die Gesellschaft bereits Zeit haben, sich damit abzufinden.

Und McCain hatte recht

Leider hatte US-Senator John McCain völlig Recht, als er Russland als „Tankstelle, die für das Land spielt“ bezeichnete. Nachdem die Ölförderung in den frühen 2000er Jahren gesteigert worden war, begannen die Behörden, nicht für die Zukunft Russlands, sondern ausschließlich um Stimmen zu kämpfen. Anstatt das Geld in die Tat umzusetzen, wurde es verschwendet.

Die Menschen fühlten sich stabil, junge Familien erhielten Wohnungen, Lehrer bekamen mehr, zum ersten Mal wurden die neuesten Militärwaffen auf Militärausstellungen präsentiert.

Wie könnten die Patrioten sich nicht freuen und sich in ihren Präsidenten verlieben? Aber eine solche Innenpolitik ist sehr gut für die Regierung, die ihren Nachfolgern ein völlig verwüstetes und verarmtes Land hinterlassen wird (und die Rentner der 2000er Jahre werden wohl mit der gleichen Nostalgie in Erinnerung bleiben wie die UdSSR!), aber für zukünftige Generationen ist tödlich. Schließlich wurde der Zusammenbruch der UdSSR auch durch die Ölkrise provoziert. Und die Zahlungsunfähigkeit von 1998 war auch eine Ölkrise. Und hier warten wir aufgrund unserer eigenen Kurzsichtigkeit wieder pflichtbewusst auf einen Zahlungsausfall in Russland im Jahr 2019.

Leider ist die Wahrheit auch auf der Seite von Adam Smith, der uns von der Fülle der produzierenden Staaten erzählt. Wenn wir das mit Öl verdiente Geld Unternehmern geben würden, sie in den realen Sektor der Wirtschaft einlassen würden - in Produktion und Technologie, würden wir nicht nur Öl in die ganze Welt verkaufen, sondern auch Autos, Flugzeuge, Züge.

Selbst ein entwickelter Zweig der russischen Ingenieurskunst, zum Beispiel die Flugzeugindustrie, würde Russland helfen, unabhängig zu werden.

Hier ist das Ergebnis des Fehlers Innenpolitik und ihre eigene sowjetische Mentalität - die Amerikaner haben alles, aus Handy Vor dem Flugzeug kauft der ganze Planet ihre Produkte, und Russland hat nur einen Fernseher und eine Atomrakete.

Und warum, so fragt man sich, ist die jetzige Regierung im Wissen um die Rohstoffabhängigkeit ihres Staates in die Ukraine gekämpft und hat den Krim-Betrug begangen? Hat sie den Zahlungsausfall des Rubels im Jahr 2019, die Sanktionen und die Krise nicht vorhergesehen? Dachte sie ernsthaft, dass Russland mit seinen 1,5 % weltweites BIP, und gleichzeitig wirtschaftlich abhängig von der EU und den USA, die Welt politisch irgendwie beeinflussen können?

Eigentlich ist alles ganz einfach – das aktuelle System ist zu 100 % ein PR-Projekt. Stabilität, Krim, Bandera, Donbass, Syrien – all das ist PR pur. Wenn das System wirklich gegen Krieg wäre und das Land reich und stark machen möchte, würde es Produktion und Wissenschaft entwickeln. Dann, sehen Sie, würden die Ukrainer selbst nach Russland rennen. Und die Amerikaner hätten begonnen, uns zu respektieren. Und die Leute hätten vor nichts Angst. Und so - das Land tritt erneut in eine Zeit der Unruhe, Verwüstung und Bitterkeit ein. Daran hat sich in 100 Jahren nichts geändert.

Natürlich wird es 2019 keinen Zahlungsausfall und totale Verwüstung geben. Nur die Provinz wird schneller aussterben. Aber ein paar Jahre später hätten erschöpfte Mittel die Russen nicht mit abrupten und katastrophalen Veränderungen verblüfft.

Bereits im vierten Jahr spüren die Russen die Folgen Finanzkrise, was Ende 2014 geschah, als der Rubel zweimal stark abwertete, wodurch die Preise aller Waren, einschließlich Ausrüstung, Autos und Kleidung, zweimal und sogar noch höher stiegen. Darüber hinaus haben die Regierungen der Vereinigten Staaten und Europas seitdem viele verschiedene Sanktionen gegen die Russische Föderation verhängt, die auch das finanzielle Wohlergehen aller Russen stark beeinträchtigten. Die Situation verschlechtert sich jeden Tag, weshalb die Sberbank eine zukünftige Zahlungsunfähigkeit in Russland ankündigte und die Aussage einer bekannten amerikanischen Bank kommentierte.

Die größte US-Bank namens Bank of America kündigte diese Woche an, dass die Entwicklungsländer der Welt bald von einer wirtschaftlichen Katastrophe überrollt werden, die in ihrer Stärke der Krise von 1997 gleichkommen wird, in deren Folge es in Russland zu einem Zahlungsausfall kam 1998, das heißt, Geldmittel Russen einfach abgeschrieben. In ihrem Bericht berichteten Bankanalysten, dass die Situation auf Russischer Markt in naher Zukunft verschlechtern.

Experten führen nichts als Beweis an, argumentieren jedoch, dass die zukünftige Krise in Russland und einer Reihe anderer Länder der Welt, die sich in derselben Region befinden, durch eine ähnliche Marktdynamik belegt wird, das heißt, alle Ereignisse werden einfach wiederholt. Herman Gref, also der Chef der Sberbank, beschloss, sich zu dieser Angelegenheit zu äußern. Er merkte an, dass er persönlich keine Gründe für eine künftige Zahlungsunfähigkeit auf der Weltbühne sehe, und deshalb weiter Russisches Territorium es lohnt sich nicht darauf zu warten.

Wenn der Vorstandsvorsitzende der Sberbank, also der größten Bank in der Russischen Föderation, Recht hat, wird das Geld aller Russen nicht an Wert verlieren oder ausbrennen. Der Kreml ist der gleichen Meinung und stellt fest, dass es keinen Grund zur Panik gibt und es unmöglich ist, Fragen zum Bericht der Bank of America zu stellen, weil die Leute, die ihn erstellt haben, keine konkreten Beweise liefern. Viele Russen glauben jedoch, dass es immer noch zu einem Zahlungsausfall des Landes kommen wird, aber es ist gefährlich für Banken und die Regierung, dies zuzugeben.

Für den Fall, dass eine Bank einen zukünftigen Zahlungsausfall im Land erkennt, werden alle ihre Einleger sehr schnell damit beginnen, ihre Gelder von einem bestimmten „System“ abzuheben. Wenn dies kleinen und mittelgroßen Banken passiert, gehen sie mit 99%iger Wahrscheinlichkeit bankrott, weil das ganze Geld immer „im Umlauf“ ist, um die Rentabilität zu steigern. Große Banken werden große Verluste machen, aber aufgrund ihres finanziellen Polsters werden sie sich über Wasser halten können. Die Gefahr eines Zahlungsausfalls in Russland besteht laut Bank of America also wirklich. Es bleibt zu glauben, dass das Geld der Russen in den kommenden Jahren oder überhaupt nicht ausbrennen wird.

Trotz der schwungvollen Äußerungen der russischen Regierung zum Wirtschaftswachstum argumentieren viele Ökonomen überzeugend, dass im Land nicht alles in Ordnung ist. Darüber hinaus können wir über Instabilität sprechen. Seine Gründe sind restriktive Maßnahmen, dh Sanktionen der Vereinigten Staaten und europäischer Länder. Diese Situation wird zu einem der Hauptgründe, die einige Experten zu der Meinung über die Möglichkeit eines neuen Zahlungsausfalls in Russland veranlassen. Dabei wir reden oder Ende 2018 oder 2019.

Was ist eine Vorgabe einfache Sprache Für Russland? Zum Beispiel im Staatshaushalt nicht genug Geld für den Staatsbedarf. Um das Haushaltsdefizit auszugleichen, beantragen die Behörden des Landes Kredite bei externen Gläubigern - anderen Staaten. Wenn ein Land seine Auslandsschulden nicht mit Zinsen zurückzahlen kann, tritt im Land ein Zahlungsausfall ein.

Die Folgen eines Ausfalls sind eine Abwertung nationale Währung, d.h. Kostenreduzierung Geldeinheit Staaten im Verhältnis zur Weltwährung. Wachstum Forderungen, eine Krise innerhalb des Landes aufgrund von Verzögerungen bei Löhnen, Renten usw. Beförderungen Großunternehmen verlieren ihren Wert. Die Stückelung der Landeswährung ist eine Veränderung des Landeswertes der Währungseinheit, um diese zu stabilisieren.

Hintergrund der Zahlungsunfähigkeit von 1988

Bevor wir über die Möglichkeit sprechen, das Worst-Case-Szenario zu wiederholen, ist es ratsam, sich daran zu erinnern, was und wie in den 90er Jahren passiert ist. Die Folge davon war die Zahlungsunfähigkeit von 1998. Dann lebte Russland lange Zeit in einer Wirtschaftskrise. Die Situation wurde durch einen starken Rückgang der Ölpreise kompliziert.

Die Zahlungsunfähigkeit von 1998 in Russland kurz: Mitte August 1988 erreichte die Situation ihren äußersten Punkt, und am 17 Russische Regierung und die Zentralbank beschloss, die Zahlung von Schuldverpflichtungen, kurzfristigen Staatsanleihen (GKO) sowie Bundesanleihen zu verweigern.

Spekulation

Wenn wir die Maßnahmen der Regierung und der Zentralbank am Vorabend dieses Ereignisses bewerten, können wir zu dem Schluss kommen, dass ihre Hauptaufgabe darin bestand, das Land künstlich in Zahlungsverzug zu bringen. Zinsen auf GKOs stiegen, so dass Spekulanten ihr Vermögen fast innerhalb weniger Tage vermehrten. Diese Anleihen rentierten bis zu 60 Prozent. Kauf von Anleihen für Nennwert nach kurzer Zeit verkauften sie sie mit hohem Gewinn.
Infolgedessen wurde der größte Teil des Geldes auf dem Inlandsmarkt und fast das gesamte Volumen westlicher Kredite für Zahlungen an GKOs ausgegeben. Der reale Sektor der russischen Wirtschaft erhielt nichts. Es stellte sich eine Art Ähnlichkeit mit den Aktien von MMM heraus. Das heißt, auf staatlicher Ebene gab es eine gewöhnliche Pyramide. Der Unterschied besteht darin, dass sich unter MMM herausstellte, dass diejenigen, die die Aktien zuletzt gekauft hatten, bankrott waren. In diesem Fall spielte der Staat ihre Rolle.

Am 1. Januar 1998 verstärkte sich der Prozess der Annäherung an den Zahlungsausfall. Von diesem Tag an alle Einschränkungen, die verhinderten Gebietsfremde, die beim Weiterverkauf von GKO-Aktien verdient hatten, zogen problemlos Geld aus dem Land ab. Der Rubel wurde abgewertet.

Darüber hinaus brachen die Ölpreise ein, durch deren Verkauf die Russische Föderation den Haushalt weitgehend mit Devisen versorgte (siehe Wie reduzieren? Antwort des Experten)

Im August hatte die Regierung nicht mehr die Mittel, um GKOs mit „wildem“ Mehrwert auszuzahlen. Es lag ein technischer Defekt vor. Der Rubel konnte nicht mehr im rechten Korridor gehalten werden. Es gab einen Zusammenbruch der Landeswährung. Wenn sie in der ersten Augusthälfte 6 Rubel erhielten, dann in den letzten Dezembertagen - 21 Rubel.

Ist ein Ausfall 2018 oder 2019 möglich? Laut einer vor einigen Monaten im ProviComment-Magazin veröffentlichten Prognose erfordert der nächste Zusammenbruch das Vorhandensein einer Kette bestimmter Ereignisse:

Eine der Bedingungen ist ein Rückgang des Ölpreises unter 35 $ pro Barrel (Brent-Qualität).
Die nächste Komponente sind Sanktionen, die Russland die Verwendung von Dollar und Euro in Siedlungen verbieten werden.
Die dritte ist die Verhängung von Sanktionen gegen die Russische Föderation, das Einfrieren von Vermögenswerten und Devisenreserven.

Aber es wird nicht standardmäßig. Es geht um Ernst Wirtschaftskrise. Selbst wenn Russland sich weigert, seinen Auslandsschuldverpflichtungen nachzukommen, wird nichts Ernstes passieren. Derzeit ist diese Verschuldung sehr unbedeutend. Außerdem ist es fast vollständig bedeckt .

Der Vergleich der Verhältnisse von 1988 und 2018 sagt nur eines aus – die Situation ist jetzt eine völlig andere. Natürlich kann man davon ausgehen, dass die Ölpreise fallen werden, aber die Bemühungen der Vereinigten Staaten, die Verhängung von Sanktionen gegen den Iran und andere Ereignisse, die den Ölpreis beeinflussen, schaffen Bedingungen für sein Wachstum. Aber es kann nicht sein. Dann sind einige Preisschwankungen zwischen 75 und 80 Dollar pro Barrel möglich. Zur Not könnte der Preis fallen, aber es ist viel zu unwahrscheinlich, dass die Bar von 35 $ oder darunter erreicht wird.

Auch die Einführung „drakonischer“ Sanktionen gegen Russland ist unwahrscheinlich. Zudem lebt das Land seit mehreren Jahren unter Sanktionen. In dieser Zeit wurden Wege gefunden, mit denen nahezu alle Beschränkungen umgangen werden können. Auch die Bedeutung von Sanktionen nimmt aufgrund der veränderten Weltlage ab.

Kommt es zu einem Zahlungsausfall in Russland? Von Zeit zu Zeit erscheinen apokalyptische Vorhersagen. Einer von ihnen wurde von der Bank of America hergestellt. Seine Analysten schlagen eine Wiederholung dessen vor, was 1998 passiert ist. Die damalige Zahlungsunfähigkeit Russlands wurde übrigens nicht nur aus internen Gründen möglich. Der Rückgang der Ölpreise und die Überhitzung der asiatischen Volkswirtschaften waren die Impulse, die zur Russlandkrise beitrugen.

Laut amerikanischen Analysten entwickeln sich die Ereignisse nach demselben Szenario. Märkte Entwicklungsländer aufgrund des Drucks auf den Dollar zu kollabieren beginnen. Aktien von Unternehmen, die in hohe Technologie im Preis steigen.

Auch Rossel Clark von Horseman Capital Management äußerte sich zu den Ausfallwahrscheinlichkeiten in Russland im Jahr 2018. Verglichen 1998 mit 2018 und Paul Krugman, Nobelpreisträger. Äußerte seine Ansichten und ein Spekulant mit weltweitem Ruf . Übrigens sah dieser Milliardär die bevorstehende Entwicklung der Ereignisse in einer düstereren Version. Ihm zufolge wird sogar die Existenz der Europäischen Union bedroht.

Was die russischen Wahrsager betrifft, so die Prognose des Geschäftsmanns Yevgeny Chichvarkin, ein Zusammenbruch Russische Wirtschaft wird innerhalb von anderthalb Jahren passieren. Gleichzeitig wird der Dollarpreis auf 90 Rubel und mehr steigen.

Ein anderer russischer Geschäftsmann, Dmitry Potapenko, ist sich sicher, dass die russische Wirtschaft bis zu drei Jahre durchhalten kann.

Was die Beamten des Ministeriums für wirtschaftliche Entwicklung betrifft, wird der Dollarkurs nach ihren Prognosen im nächsten Jahr 53 Rubel leicht übersteigen. Bis 2024 wird es auf 68 Rubel steigen. Gleichzeitig sind es nicht die Sanktionen, die den Niedergang der russischen Landeswährung beeinflussen, sondern die Stärkung des Dollars gegenüber den Währungen der Entwicklungsländer.

Was Öl betrifft, das immer noch einer der Hauptbestandteile der Wiederauffüllung der russischen Gold- und Devisenreserven ist, ist das Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung zuversichtlich, dass es billiger werden wird. Im Jahr 2024 wird ein Barrel nur noch 55 US-Dollar kosten.

Auch die Prognosen anderer russischer Analysten implizieren größtenteils keinen Zahlungsausfall. Sie erkennen die Möglichkeit der Manifestation von Krisenphänomenen. Die Schwächung des Rubels könnte auch auf neue Sanktionen zurückzuführen sein, die die Vereinigten Staaten möglicherweise gegen Russland verhängen.

Allerdings wie abgebildet historische Ereignisse Nicht alle Vorhersagen treffen ein. Zum Beispiel konnte niemand einen Anstieg des Ölpreises auf 145 $ pro Barrel vorhersagen. Um den Ölpreis zu senken oder im Gegenteil seinen starken Anstieg zu provozieren, können Ereignisse eintreten, die einfach niemand vorhersieht.
Vor relativ kurzer Zeit erlebte der Weltmarkt einen regelrechten Einbruch der Ölpreise, als er auf fast 25 $ pro Barrel kroch. Das heißt, eine der Bedingungen für einen Zahlungsausfall trat in Russland auf. Aber es ist nicht passiert. Wie für die hohe Rentabilität von Russisch wertvolle Papiere, hält sich aber noch in vertretbaren Grenzen.

Ein weiterer Grund, der zusammen mit anderen zu einem Ausfall führen kann, ist die Wartung Auslandsverschuldung, auch derzeit keine ernsthafte Gefahr (Lernen Sie auch über). Natürlich könnten die USA auch Sanktionen gegen diese Staatsschulden verhängen. Allerdings ist es, wie bereits erwähnt, fast vollständig durch Gold und Devisenreserven gedeckt. Was die Sanktionen gegen diese Reserven betrifft, so hat die Zentralbank 2018 fast alle amerikanischen Wertpapiere abgeschafft. Es ist alles andere als einfach für Washington, andere Länder zu beeinflussen, die ihre eigenen Interessen in Russland haben.

Erstmals seit drei Jahren erhöhte die Zentralbank Leitzins auf 7,5 % und deutete die Möglichkeit einer weiteren Erhöhung an. Was bedeutet das für den Rubel? Ist in absehbarer Zeit ein erneuter Zahlungsausfall in Russland möglich?

Parallelen zwischen August 1998 und 2018

Im August feierte Russland den 20. Jahrestag der Zahlungsunfähigkeit. August und September dieses Jahres waren von einem starken Rückgang des Rubels geprägt, der die Russen an die damaligen Ereignisse erinnerte. Unterbewusst bereitet sich die Bevölkerung auf das Schlimmste vor, da sie den Aussagen der Behörden nicht traut, dass es keinen Grund für Unruhen gebe. Ausländische Investoren ziehen Gelder aus Rubel-Anleihen ab und kaufen Fremdwährungen, wodurch der Rubel noch weiter abwertet. Niemand hoffte, dass die Zentralbank und das Finanzministerium etwas tun könnten, um den Rubel zu stärken. Aber die plötzliche Entscheidung der Zentralbank, den Leitzins anzuheben (die Analysten sprachen sich fast einstimmig für eine Beibehaltung aus), beruhigte die Märkte. Der Rubel, der sich zuvor jedoch bereits etwas erholt hatte, nachdem er in anderthalb Monaten um 12 % gefallen war, gewann etwas mehr vom US-Dollar zurück. Hat die Zentralbank daran Verdienst und wie lange wird die Stärkung dauern?

Die Situation in der Wirtschaft ist heute ganz anders als vor 20 Jahren. Und die Gründe für die Schwächung des Rubels sind ganz andere. Dann ging dem Staat das Geld aus, um die Schulden zu begleichen. Hoffnungen auf eine Steigerung der Exporterlöse, die zur Tilgung dieser Schulden verwendet werden sollten, erfüllten sich nicht, die Reserven schmolzen dahin. In ihrer Verzweiflung warfen sie sogar einen Kredit des IWF ein, um die GKO-Pyramide aufrechtzuerhalten, aber das bereits begonnene Feuer zu löschen Finanzmarkt gescheitert. Bald breitete sich die Krise auf den Realsektor der Wirtschaft aus. Die Inflation, die gedämpft schien, lebte wieder auf. Und der Rubel brach steil zusammen und glich die zuvor angeschwollene Geldmenge mit der Rohstoffmenge aus. Und obwohl die Voraussetzungen für die Krise offensichtlich schienen, war sie dennoch für fast alle eine völlige Überraschung.

Der Leitzins ist keine Ausfallsicherung

Mittel, von der Bank akzeptiert Russland, - Erhöhung des Kurses und Weigerung, Devisen zu kaufen offener Markt bis Jahresende - langfristige Abwertungsrisiken nicht beseitigen. Im Allgemeinen ist dies streng genommen nicht die Aufgabe der Zentralbank, sondern der Regierung und insbesondere des Ministeriums für wirtschaftliche Entwicklung. Die Zentralbank passte lediglich die Geld- und Devisenpolitik an die Situation an den Märkten an. Investoren ziehen Geld aus Schwellenländern, einschließlich Russland, ab. Da der Anteil von Gebietsfremden in russischen OFZs mit über 30 % groß war und unter 20 % fallen könnte, übt der Verkauf von Staatsanleihen durch Gebietsfremde einen erheblichen Druck auf den Rubel aus. Da hilft auch ein riesiger Überschuss nicht Handelsbilanz, die in einem halben Jahr 90 Milliarden US-Dollar erreichten: Exporteure haben kürzlich ihre Verkäufe reduziert, die Währung gehalten, und außerdem kauft das Finanzministerium mit dem Anstieg der Weltölpreise immer mehr Währung, die von Exporteuren verkauft wird. Das Volumen der Käufe im Interesse des Finanzministeriums, bevor die Zentralbank den Dollarkauf einstellte, betrug etwa 9 % des Handelsumsatzes.

Eine weitere Leitzinserhöhung in Russland ist meines Erachtens nicht ausgeschlossen. Hauptmotiv ist der Kampf gegen den Kapitalabfluss. Die Fed erhöht den Leitzins, und Trumps Steuerreform stimuliert die Rückführung von Geld in die USA. Die Rendite von US-Staatsanleihen liegt derzeit bei rund 3 % und wird bei weiter steigenden Zinsen steigen. Das Wachstum des amerikanischen Aktienmarktes ist unter anderem auf die hohe Rentabilität des Geschäfts zurückzuführen – die Gewinnspanne für die Top 20 Amerikanische Unternehmenüber 10%. Um Geld in Russland zu halten, ist es notwendig, Investoren anzubieten hohe Ausbeute in realer Sektor Wirtschaft oder Geldmarkt. Nun kann unsere Wirtschaft leider weder das eine noch das andere bieten. Gemessen an der BIP-Wachstumsrate von 1,9 %, eine große Anzahl Niemand will das Geschäft erweitern. Die Investitionen in Sachanlagen werden in diesem Jahr laut Prognosen des Ministeriums für wirtschaftliche Entwicklung nur um 2,9 % steigen. auf Schulden u Geldmärkte es gibt nichts interessantes. Die Rendite von Staatsanleihen erreichte im Sommer 6,5 %. Vor dem Hintergrund des Rubelverfalls seit Anfang des Jahres verdienten nur diejenigen, die vor 2-2,5 Jahren Staatsanleihen kauften, 20 %. Jetzt nehmen sie ihr Geld zusammen mit den Gewinnen.

Unter den gegenwärtigen Bedingungen haben sie leider nichts zu bieten. Zufluss von mehreren zehn Milliarden Dollar ausländisches Geld in OFZ verursachten keinen Investitionsboom im Realsektor. Zwei Jahre stabiler Wechselkurs des Rubels, sogar Stärkung Russische Währung brachte keine nennenswerten Ergebnisse. Das BIP wächst dreimal langsamer als die Geldmenge, was nur die Risiken einer verzögerten Abwertung erhöht. Der Anstieg der Ölpreise, das Einfrieren der Zölle der Monopole, das Lebensmittelembargo dämpften die Inflation an historisches Tief. Und die Wirtschaft wächst immer noch schlecht. Entweder wird die Geopolitik eingreifen oder Handelskriege. Nur merklich gewachsen Hypothekenmarkt und Nachfrage nach Gebrauchsgütern, hauptsächlich aufgrund von Regionen, in denen das Einkommen der im Privatsektor beschäftigten Bevölkerung schneller gewachsen ist als die Inflation.

Zwei Jahre stabiler Wechselkurs des Rubels, selbst die Stärkung der russischen Währung, brachten keine nennenswerten Ergebnisse. Das BIP wächst dreimal langsamer als die Geldmenge, was nur die Risiken einer verzögerten Abwertung erhöht.

Und jetzt stehen die Zentralbank und das Finanzministerium vor einer ernsthaften Entscheidung. Eine Steigerung der Rendite von Geld- und Schuldmarktinstrumenten kann das Interesse der Anleger wieder wecken. Und der Rubel wird zum Aufwärtstrend zurückkehren. Aber dieses Mal werden die Anleger meiner Meinung nach eine Rendite von 10 % oder mehr wollen. Investieren Sie in Rubel zu einem niedrigeren Zinssatz und berücksichtigen Sie dabei, was auf den Märkten der Türkei und anderer Schwellenländer passiert, sowie das Risiko einer sich verschlechternden geopolitischen Situation und die Tatsache, dass der Ölpreis bereits gestiegen ist zwei Jahre (was bedeutet, dass ein wachsendes Risiko besteht, dass das korrigiert wird) ausländische Investoren nicht interessant. Aber Tatsache ist, dass durch die Erhöhung der Einsätze weiter Binnenmarkt, riskieren das Finanzministerium und die Zentralbank, auf die gleiche Rechnung zu treten: Gelder werden auf den Finanzmarkt fließen, der Rubel wird stärker und das Wirtschaftswachstum wird weiterhin niedrig sein, 1,5-2,5% pro Jahr. Während Geldversorgung und die Staatsverschuldung wird viel schneller wachsen. Und eines Tages, höchstwahrscheinlich wenn der Ölpreis korrigiert, wird sich die Politik der teuren Kredite auszahlen. Ich frage mich, ob das traditionell im August passieren wird?

Die Zentralbank sieht natürlich diese Risiken, deren Ursprünge im Großen und Ganzen außerhalb ihrer Kontrolle liegen. Bisher hat sich die Regulierungsbehörde für eine Soft-Response-Politik entschieden. Es ist klar, dass eine Erhöhung des Zinssatzes um 0,25 Prozentpunkte das Interesse von Gebietsfremden an Rubel-Staatsanleihen nicht wiederherstellen wird. Auch das Finanzministerium hat es nicht eilig, die Erträge bei Auktionen zu erhöhen. Wenn spekulatives Kapital die Situation in der Wirtschaft nicht verbessert, warum wird es dann benötigt? Daher wird die Zentralbank höchstwahrscheinlich weiterhin den Trends folgen und den Zinssatz nur ein wenig, einen Schritt, erhöhen, wenn die Inflation steigt und der Rubel schwächer wird. Gleichzeitig wird der Rubel höchstwahrscheinlich um 5-10% pro Jahr an Wert verlieren. Das Wirtschaftswachstum wird sich auf 1,5 % verlangsamen. Zweifellos wird es erhebliche Auswirkungen geben externe Faktoren vor allem der Ölpreis. Das anhaltende Wachstum wird die Wirtschaft nach oben treiben, und die Rate muss nicht länger angehoben werden. Die Korrektur des Ölpreises hingegen wird die Zentralbank zwingen, den Leitzins zu erhöhen, und das Finanzministerium wird sich daran halten – mehr Kredite aufnehmen, um den Druck auf den Rubel zu verringern.

Analysieren wir das Konzept des „Standards“, denn trotz der auferlegten Panik verstehen nur wenige Menschen wirklich, was sie in dieses Wort investieren. Dieser Begriff steht in direktem Zusammenhang mit der Wirtschaft und ist mit einem externen Kreditvertrag verbunden. Tatsächlich ist dies ein Versäumnis des Kreditnehmers, seine direkten vertraglichen Verpflichtungen zu erfüllen. Für den Staat bedeutet die Inverzugsetzung Folgendes:

Bevölkerung Panik

Die Meinung der Experten zur Berücksichtigung der künftigen Wirtschaftslage ist geteilt. Ja, offiziell politische Vertreter Ich versichere Ihnen, dass es keinen Grund zur Panik gibt. Ihrer Meinung nach ist es nicht zu erwarten, dass der Staat 2018 zahlungsunfähig wird. Da dieses Konzept vor allem die Nichtzahlung oder Verzögerung von Auslandsschulden vorsieht, muss sich Russland keine Sorgen machen.

Neue Ausfallprognosen in Russland und wann ist damit zu rechnen?

Laut staatlichen Experten ist das Auslandsdarlehen des Landes recht gering. Darüber hinaus verfügt der Staat über anständige Gold- und Devisenreserven. Dies deutet darauf hin, dass der Vertrag über Russlands Auslandsschulden vollständig umgesetzt wird und keine Zahlungsunterbrechungen im Jahr 2018 zu erwarten sind. Die Zeit wird nicht einfach, aber von einer Katastrophe muss nicht gesprochen werden. Im kommenden Jahr wird nach Ansicht einiger Experten der Beginn des Wirtschaftswachstums überhaupt bis Ende Herbst erwartet.

Die letzten Tage haben die Moskauer gezwungen, sich wärmer anzuziehen. Ein scharfer Kälteeinbruch kam über die Hauptstadt. Und schon haben viele Lust, in den Wohnungen schnell die Heizung anzuschalten. BEI soziale Institution Es ist erwähnenswert, dass die Heizsaison bereits begonnen hat. Und in Wohngebäude Dieser Prozess hat begonnen und stabilisiert sich allmählich. Daher bleibt die Frage, welche Wendungen vom Wetter zu erwarten sind und wann der erste Schnee fällt, relevant.

Im Oktober kann in Moskau der erste Schnee fallen

Nach den neuesten Prognosen der Meteorologen im Oktober sollten die Moskauer auf Überraschungen gefasst sein. Eine allmähliche Abkühlung ist nicht zu erwarten. Von der Sommerhitze ist ein scharfer Übergang zur Winterkälte ohne Zwischensaison möglich. Sie machten auch eine Vorhersage bezüglich Temperatur und Niederschlag.

Anfang Oktober bleibt die Lufttemperatur trotz des Niederschlags in angenehmen Grenzen von + 12 ° C ... + 13 ° C. Ein kleiner Altweibersommer wird ebenfalls erwartet. Bis zum 10. Oktober werden die Thermometer leicht steigen und es wird möglich sein, die letzten warmen Momente des ausgehenden Sommers vor dem kalten Winter zu genießen.

Bereits nach dem 15. Oktober sollten wir mit einem starken Temperaturabfall rechnen. Es wird von starken Windböen und heftigen Regenfällen begleitet. Und Mitte Oktober kann der erste Schnee fallen. Aber das ist noch nicht der weiße und flauschige Schnee, der den Beginn eines stabilen Winters symbolisiert. Nass, mit Kleben, wird es regelmäßig untergehen und durch Regen ersetzt.

Für Russland wird 2018 ein Zahlungsausfall prognostiziert

Der maximale Temperaturabfall wird um -3°C erwartet

Kälteeinbruch und Schnee in Moskau

Moskauer sollten frühestens im Dezember mit stabilen Schneeverwehungen rechnen. Vor diesem Zeitraum werden mehrere Erwärmungen erwartet, der Regen wird aber durch Schnee ersetzt Neujahr findet traditionell in verschneiter und frostiger Umgebung statt. Es wird also definitiv Gelegenheit geben, alle Freuden des Winters zu genießen: Schneemänner, Rutschen und Eisstaus.

Meteorologen finden es schwierig, eine langfristige Vorhersage der Temperatur zu machen. Aber sie versprechen einen milden Winter und werden trotz Schneefall und Frost im Normalbereich bleiben und nicht lange.

Die derzeit kälteste Nacht wurde in Moskau in der Nacht zum 30. September verzeichnet. Tatsächlich waren dies die ersten Fröste und die Lufttemperatur sank auf + 0,4 ° C und in einigen Gebieten sogar auf satte -1 ° C.

Nicht nur in Moskau, sondern auch in der Moskauer Region war eine spürbare Abkühlung der Luft zu spüren. Hier sanken die Thermometer auf -2,5 °C. In den kommenden Tagen, bis zum Einsetzen des Altweibersommers, hält die kühle Temperatur in der Hauptstadt an.

Seit mehreren Jahren russische Föderation erträgt die fortschreitende Inflation des Rubels. Die Einkommen der Bevölkerung gingen deutlich zurück, ebenso die Kaufkraft. Am Ende sorgte all dies nicht für die rosigste Stimmung der Bürger, die jetzt zuversichtlich sind, dass Russland 2018 zahlungsunfähig wird.

Die neuesten Nachrichten darüber, ob man auf den Zusammenbruch der Wirtschaft warten soll, liefern ziemlich widersprüchliche Daten. Einige Quellen sprechen zuversichtlich von einer vergleichbaren Situation wie in den 1990er Jahren, andere sind optimistisch und sagen den Beginn einer wirtschaftlichen und politischen Erholung Russlands ab Ende 2018 voraus.

Das Konzept des Verzugs und allgemeine Bestimmungen

Wird es in Russland zu einem Zahlungsausfall kommen und wann ist damit zu rechnen?

Für den Staat bedeutet die Inverzugsetzung Folgendes:

Völliger Prestigeverlust des Landes.
Offizielle Anerkennung des Staatsapparates als handlungsunfähig und zahlungsunfähig.
Insolvenz und Unfähigkeit, Schulden zurückzuzahlen.
Abschreibung der staatlichen Banknoten.
Stürze Kaufkraft Population.
Ein deutlicher Anstieg der Arbeitslosigkeit im Staat.

Dies sind die Ursachen und Folgen einer solchen wirtschaftliches Phänomen. Das ist wirklich ein schwerer Schlag, nach dem sich der Staat, der darunter gelitten hat, erholt langfristig. Diesen Begriff für Russland zu verwenden, bedeutet eine sehr ernste Aussage. Kann man sagen, dass sich im Land ein Zahlungsausfall zusammenbraut?

Bevölkerung Panik

Vor allem die Mittelschicht und einkommensschwache Bevölkerungsschichten fürchten den hypothetischen Wirtschaftsabschwung in Russland. Ihre Angst ist verständlich, denn diese Kategorien werden diesen Schlag mehr als andere spüren. Die Umfrage deckte die Gründe auf, die Befürchtungen und die Erwartung eines Zahlungsausfalls verursachten. Sie sind:

Konflikt mit den Weltpartnern des Staates, der einen Rückgang des BIP verursachte;
von fortgeschrittenen Mächten verhängte Sanktionen gegen die Russische Föderation;
Meinungsverschiedenheiten auf dem inländischen Devisenmarkt;
methodisches langfristiges Wachstum der Inflation der Staatswährung.

Siehe auch: Wie hoch wird die Kürzung im Innenministerium im kommenden Jahr sein?

All dies führte zu einem erheblichen Rückgang der Einkommen der Bevölkerung. Und die Ängste der Menschen sind verständlich. Aber wird es im nächsten Jahr 2018 in Russland zahlungsunfähig? Betrachten Sie die Hauptversionen.

Wird es 2018 in Russland einen Zahlungsausfall geben und in welchem Monat: Expertenmeinung

Jetzt gibt es im globalen Netzwerk viele Materialien zum Standard in Russland. Einige von ihnen wurden von Laien zusammengestellt, andere von professionellen Ökonomen. Es gibt viele Szenarien für die Entwicklung der Ereignisse im Staat. Derzeit gibt es jedoch nur zwei offizielle Versionen. Sie wurden von unabhängigen und staatlichen Analysten präsentiert. Sie sollten sich beide ansehen.

Die Meinung der Experten zur Berücksichtigung der künftigen Wirtschaftslage ist geteilt. Offizielle Vertreter der Politik versichern daher, dass kein Grund zur Panik bestehe. Ihrer Meinung nach ist es nicht zu erwarten, dass der Staat 2018 zahlungsunfähig wird. Da dieses Konzept vor allem die Nichtzahlung oder Verzögerung von Auslandsschulden vorsieht, muss sich Russland keine Sorgen machen. Laut staatlichen Experten ist das Auslandsdarlehen des Landes recht gering. Darüber hinaus verfügt der Staat über anständige Gold- und Devisenreserven. Dies deutet darauf hin, dass der Vertrag über Russlands Auslandsschulden vollständig umgesetzt wird und keine Zahlungsunterbrechungen im Jahr 2018 zu erwarten sind. Die Zeit wird nicht einfach, aber von einer Katastrophe muss nicht gesprochen werden. Im kommenden Jahr wird nach Ansicht einiger Experten der Beginn des Wirtschaftswachstums überhaupt bis Ende Herbst erwartet.

Unabhängige Experten teilen diesen Optimismus nicht. Das einzige, worin sie die Staatsvertreter unterstützen, ist, dass es sich wirklich nicht lohnt, auf einen Zahlungsausfall im Jahr 2018 zu warten. Die russische Wirtschaft ist nicht so erschüttert, dass sie einen solchen Zustand erreicht. Gleichzeitig verspricht das nächste Jahr für die Bürgerinnen und Bürger sehr schwierig zu werden. Die Inflation wird nur voranschreiten, und die Einkommen der Bevölkerung werden noch einmal sinken. Es bleibt nur auf die Indexierung der Renten zu hoffen und Barzahlungen. Sanktionen, so Experten, werden es nicht erlauben, den Wirtschaftsapparat Russlands zu debuggen und ihn in einem Plus zum Laufen zu bringen.

Dies sind die beiden Hauptansichten verschiedener Experten. Auf die Frage, die die Bürger beunruhigte, gaben sie eine ähnliche Antwort: Im kommenden Jahr 2018 wird es in Russland keinen Zahlungsausfall geben. Aber es ist schwierig vorherzusagen, wie das Jahr sein wird.

Analysten haben zusätzlich zu den oben genannten Versionen eine Reihe von Tipps für die Bevölkerung des Landes vorbereitet. Ihre Hauptthese ist, dass es keinen Sinn macht, in Panik zu verfallen. Die Russen werden empfohlen:

An dieser Moment Die Ausfallprognose ist positiv, und daher ist das Problem weit hergeholt. Die Bürger brauchen sich keine Sorgen zu machen und unnötige Panik zu provozieren. Selbst wenn der Zahlungsausfall von 2018 wirklich eintritt, haben die Bürger keine Möglichkeit, diese Situation zu beeinflussen. Wobei die Meinung, dass ein solches Szenario in den nächsten Jahren eintreten könnte, eher eine Provokation und eine falsche Panikmache ist.
Zu jedem Individuell in welcher Form die Ausstellung am vorteilhaftesten ist, sollten Sie mit den entsprechenden Spezialisten absprechen Eigenkapital um ihn aus der Krise zu retten. Da die Situation jeweils individuell ist, kann es keine allgemeingültigen Empfehlungen geben. Für einige Menschen ist es wünschenswert, ihr Geld in Rubel zu investieren, für andere - um die Geschäftsentwicklung in den heimischen Gebieten anzustreben.
Eine der effektivsten Arten zu investieren ist, in sich selbst zu investieren. Zum Beispiel erhöht die Zahlung für eine zusätzliche Ausbildung den Wert einer Person auf dem Arbeitsmarkt und bietet einen hochbezahlten, stabilen Arbeitsplatz und ein angemessenes Einkommen, was dazu beiträgt, wirtschaftliche Schocks zu überstehen.

Siehe auch: Sollten wir nächstes Jahr mit Krieg in Russland rechnen und mit wem?

Diese Tipps sollten Sie in jedem Fall befolgen. Sie werden dazu beitragen, die Folgen der Krise und der steigenden Inflation im Jahr 2018 abzufedern. Neben Gerüchten, dass in Russland ein Zahlungsausfall geplant sei, tauchte ein weiteres auf, dass der Staatsapparat für 2018 einen Banknotenwechsel plante. Diese Befürchtungen sind jedoch nicht wahr. Offizielle Vertreter der Regierung haben bereits erklärt, dass die Gold- und Devisenreserven des Landes jeder Krise standhalten werden und daher die Ersetzung des Nennwerts unangemessen wäre.

Russische Ausfallwahrscheinlichkeit erreicht 10-Jahres-Hoch

Basierend auf Materialien von Alliance Media Bedrohung durch Staatsbankrotte in Ländern von Osteuropa ist seit Jahresbeginn stark gestiegen. Vor zwei oder drei Jahren bewunderte die ganze Welt die phänomenalen Indikatoren des Wirtschaftswachstums in Osteuropa. Fünf, sieben, mancherorts sogar elf Prozent BIP-Zuwachs pro Jahr – das waren die Erfolge der „osteuropäischen Tiger“. Basierend auf Materialien von Alliance Media Die Gefahr von Staatsbankrotten in Osteuropa hat seit dem neuen Jahr dramatisch zugenommen. Vor zwei oder drei Jahren bewunderte die ganze Welt die phänomenalen Indikatoren des Wirtschaftswachstums in Osteuropa. Fünf, sieben, mancherorts sogar elf Prozent BIP-Zuwachs pro Jahr – das waren die Erfolge der „osteuropäischen Tiger“.

Der Schwachpunkt der meisten osteuropäischen Volkswirtschaften war, dass sie zu abhängig von ausländischen Krediten waren. Die Phase des Kreditbooms bedeutete, dass Geld für die Entwicklung von den Banken der Eurozone zu niedrigen Zinssätzen geliehen werden konnte. Und angesichts des ultraschnellen Wirtschaftswachstums – vor allem im Dienstleistungssektor – waren diese Kredite nicht schwer „zurückzuerobern“. Stattdessen zogen es die meisten Unternehmen vor, sich wieder im Ausland zu refinanzieren.

Ende 2007 änderte sich die Situation aufgrund Kreditklemme in den USA und Europa. Aufgrund von Verlusten im Zusammenhang mit US-Hypotheken und verschiedenen Derivaten gerieten europäische Kreditinstitute in einen akuten Liquiditätsengpass. Die Kreditkosten sind stark gestiegen, und für Unternehmen im Osten des Kontinents ist es schwierig geworden, sich zu refinanzieren. Ihr Eigenmittel für die Rückzahlung ihrer Schulden hatten sie größtenteils keine.

Dann begann sich eine äußerst gefährliche Spirale für die Wirtschaft zu drehen: Der Mangel an Krediten für die Entwicklung führte zu einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, was zu einem starken Rückgang der Gewinne und einer weiteren Verschlechterung der Wirtschaftsleistung führte finanzielle Lage Kreditnehmer. Ihre Zuverlässigkeit nahm ab, Kredite wurden dadurch noch teurer und die Schuldenlast stieg stark an. Dieser Kreislauf wiederholte sich in den vergangenen anderthalb Jahren mehrmals und führte schließlich dazu, dass der Region ein echter wirtschaftlicher Zusammenbruch drohte.

Die Kosten für Ausfallversicherungen (Credit Default Swaps, CDS) für osteuropäische Länder sind in den letzten Tagen stark gestiegen. Die Versicherung für Russland hat 770 Basispunkte erreicht, oder 770.000 Euro pro 10 Millionen Euro Staatsverschuldung, schreibt die Financial Times. Dieser Indikator ist ein historisches Maximum seit Beginn der Emission von CDS auf Staatsanleihen, also etwa 10 Jahre.

Der CDS für Russland ist um 100 Basispunkte höher als Anfang 2009. Swaps für Polen werden jetzt mit 420 Basispunkten, Tschechien mit 340 Basispunkten, Ungarn mit 580 Basispunkten und Lettland mit 938 Basispunkten gehandelt. CDS für die Ukraine sind mit großem Abstand führend - ihre Kosten betragen etwa 4000 Punkte. So wird die Ausfallwahrscheinlichkeit hierzulande auf 40% geschätzt.

Das Gesamtvolumen der Zahlungen Russlands für Auslandsschulden (einschließlich Staats- und Unternehmensschulden) wird sich im Jahr 2009 auf 500 Milliarden Dollar belaufen. Nach Angaben der Bank of Russia ist diese Zahl jedoch viel geringer - nur 141 Milliarden Dollar. Zum Vergleich: Polen, Ungarn, die Tschechische Republik und die Ukraine zusammen müssen laut FT etwa 120 Milliarden zahlen.

In Russland fiel der Kreditboom mit zusammen stabiles WachstumÖlpreise, die Mitte letzten Jahres einen Rekordwert von 147 $ pro Barrel erreichten. In Ermangelung eines inländischen Refinanzierungssystems waren die Unternehmen jedoch gezwungen, hohe Kredite im Ausland aufzunehmen. Nach einem starken Preisverfall sind die Exporterlöse deutlich zurückgegangen. Die Handelsbilanz blieb Ende 2008 positiv, was jedoch durch den Kapitalabfluss aus dem Land, der am Ende des Jahres 100 Milliarden Dollar überstieg, mehr als ausgeglichen wurde. Russland hat seinen Ruf als zuverlässiger Kreditnehmer erheblich verschlechtert, indem es fast 40 Prozent seiner Gold- und Devisenreserven ausgegeben hat.

2009 müssen die Unternehmen des Landes Auslandsschulden in Höhe von 141 Milliarden US-Dollar bezahlen, während die Gewinne der meisten Großkonzerne aufgrund sinkender Rohstoffpreise erheblich zurückgegangen sind. Die gesamte Auslandsverschuldung des Staates, von Unternehmen und Privatpersonen überstieg am Ende des dritten Quartals 2008 540 Mrd. USD oder etwa 40 % des BIP.

Es ist sehr wahrscheinlich, dass der Staat einen Teil der Verpflichtungen von Kreditnehmern (hauptsächlich staatseigene Unternehmen) auf Kosten der internationalen Reserven refinanzieren wird, die sich derzeit auf etwa 385 Milliarden US-Dollar belaufen.

Russlands Position wird durch die Tatsache erschwert, dass es sich im Gegensatz zu anderen Staaten Osteuropas nur auf seine eigenen Streitkräfte verlassen sollte. Selbst wenn die EU der Russischen Föderation Unterstützung zukommen lassen wollte, konnte sie dies offensichtlich wegen zu hoher Schulden nicht tun.

In der Ukraine ist die Situation ähnlich wie in Russland. Das Land stützte sich hauptsächlich auf den Export, obwohl die Schlüsselrolle in seiner Struktur nicht Öl und Gas, sondern Stahl zukam. Die Weltmarktpreise für Metalle fielen fast so stark wie die für Kohlenwasserstoffe. Darüber hinaus konnten die Produkte der ukrainischen Metallurgen angesichts des starken Nachfragerückgangs nicht mit billigeren chinesischen Produkten konkurrieren.

Der Rückgang des BIP und der Industrieproduktion des Landes war ein Rekord in Europa.

Zahlungsausfall in Russland im Jahr 2018, Gutachten

Allein im Januar brach das Volumen der Industrieproduktion in der Ukraine um 34 % ein. Die gesamte Auslandsverschuldung der ukrainischen Unternehmen und des Staates ist relativ gering - etwa 40% des BIP, aber beispiellos Wirtschaftskrise und der Zusammenbruch des Griwna-Wechselkurses erschweren dramatisch die Möglichkeit seiner Zahlung oder Refinanzierung.

Zur Unterstützung nationale Wirtschaft Die Ukraine erhielt vom IWF einen Kredit in Höhe von 16,5 Milliarden Dollar, aber bisher ist nur die erste Tranche (4,5 Milliarden) in das Land gelangt.

Die Führung der Ukraine suchte nach alternativen Gläubigern und wandte sich hilfesuchend an Russland und einige G7-Staaten. Die Ausfallwahrscheinlichkeit der Republik wird derzeit als die höchste aller osteuropäischen Länder eingeschätzt.

Die baltischen Staaten haben in den letzten Jahren ein Rekord-Wirtschaftswachstum gezeigt. Die Kehrseite dieses Prozesses waren jedoch Handelsdefizite in Rekordhöhe, die fast ein Viertel des BIP erreichten. Diese Differenz wurde hauptsächlich durch Kredite gedeckt. Infolgedessen im Jahr 2008 Jahr des BIP Estland und Lettland sind zum ersten Mal seit 15 Jahren zurückgegangen, und 2009 könnte der Rückgang bis zu 10 Prozent betragen. Die schwierigste Situation war in Lettland, wo die Regierung zur Verstaatlichung gezwungen war größte Bank Länder - Parex banka.

Die baltischen Länder sind Mitglieder der Europäischen Union, aber nicht der Eurozone, und sind gezwungen, die Bindung der nationalen Währungen an den Euro künstlich aufrechtzuerhalten. Um diese Aufgabe zu erfüllen, erhielt Lettland angesichts der Größe seiner Wirtschaft ein riesiges IWF-Darlehen in Höhe von 7,5 Milliarden Euro. Mehr als 20 Prozent dieses Darlehens wurden bereits ausgegeben.

Die Abwertung der Landeswährung - des Lat - wird es den Unternehmen des Landes fast unmöglich machen, ihre Auslandsschulden zu begleichen, die 130 % des nationalen BIP ausmachen.

Die Situation in Litauen ist etwas besser – das Land hat 2008 gute Ergebnisse gezeigt, obwohl sein BIP im letzten Quartal noch zurückgegangen ist. Der negative Wert der Handelsbilanz des Landes ist jedoch viel geringer als in Lettland und Estland, ebenso wie die Abhängigkeit von ausländischen Kreditmitteln.

Von den ehemaligen Ländern des Osteuroparates für gegenseitige Wirtschaftshilfe ist Ungarn am stärksten von der Krise betroffen. Im Gegensatz zu anderen Staaten der Region erlebte Ungarn bereits vor zwei Jahren eine Rezession. Trotz aller Bemühungen der Regierung des Landes fällt der Forint weiter und industrielle Produktion- schrumpfen. Die Staatsverschuldung erreicht 70 % des BIP und die gesamte Auslandsverschuldung liegt bei über 90 %.

Um die Wirtschaft zu unterstützen, erhielt das Land vom IWF einen Kredit in Höhe von 15 Milliarden Dollar, aber wenn sich die Wirtschaft in naher Zukunft nicht verbessert, wird Ungarn zusätzliche externe Kredite benötigen. Die Ungarn erwarten, der Eurozone im Jahr 2012 beizutreten, aber die aktuelle Wirtschaftslage spricht nicht für solche Pläne.

In Polen und der Tschechischen Republik setzte die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums etwas später ein, und die Anleger gehen bisher davon aus, dass die wirtschaftliche Situation dieser Länder relativ stabil ist. Nicht umsonst ist die Versicherung gegen Zahlungsausfall die günstigste unter allen Staaten der Region.

Unterdessen versetzte die Krise in Osteuropa der Wirtschaft und dem Bankensystem Westeuropas einen schweren Schlag. Fast alles bedeutende Banken Deutschland, Frankreich, Italien und andere Länder der Eurozone haben in das Wirtschaftswachstum im Osten investiert. Jetzt werden Kreditnehmer in Osteuropa nach und nach zahlungsunfähig und mit ihnen die Zahl der illiquiden Vermögenswerte Europäische Banken leidet bereits unter der Krise in den USA und zu Hause.

Vergangene Woche hatte Moody's angekündigt, die Bonität von Banken, die auf den Märkten der osteuropäischen Region tätig sind, herabstufen zu können. Dies löste Panik und einen massiven Reset an den Börsen aus. Kreditinstitute Deutschland, Italien und andere Länder des Kontinents.

Wenn mindestens eine der Volkswirtschaften Osteuropas zusammenbricht und der Staat Zahlungsunfähigkeit erklärt, hat dies katastrophale Folgen für die gesamte EU-Wirtschaft. Besonders schwierig wird es für Länder wie Österreich oder Schweden, deren Banken bis zu 80 % des BIP in die Wirtschaft der „osteuropäischen Tiger“ investiert haben.

Das Gesamtrisikovolumen osteuropäischer Obligationen wird für die Banken der Eurozone auf anderthalb Billionen Dollar geschätzt.

Bester europäischer Broker

40 Jahre am Finanzmarkt. 20 Jahre Lizenziert in Großbritannien. 0,2 Pips Spreads mit schneller Ausführung. 24/5 Kundensupport mit einem persönlichen Manager

Broker für binäre Optionen

Binarium bietet seit 2012 professionelle Dienstleistungen an. Erhalten Sie einen 100% Bonus auf eine Einzahlung von 2000 Rubel

Bevor wir anfangen zu diskutieren, was Zahlungsausfall für ein Land bedeutet, müssen wir zunächst verstehen, was dieses Wort im Allgemeinen bedeutet.

Dieser Wirtschaftsbegriff bezieht sich auf eine Situation, in der ein Kreditnehmer seinen Schuldenverpflichtungen nicht nachkommen kann.

Bei der Beschreibung, was ein Länderstandard ist, sollte beachtet werden, dass es zwei Haupttypen geben kann:

Technisch. Dies ist der Fall, wenn der Kreditnehmer die Schulden nicht rechtzeitig bezahlen kann, aber nach einiger Zeit wird er eine solche Gelegenheit haben. Auf nationaler Ebene bezeichnet man so den Fall, dass die Kassenkonten am Fälligkeitstag nicht den erforderlichen Betrag aufweisen.
Zahlungsausfall in Russland: Lohnt es sich, 2018 darauf zu warten, und warum prognostizieren Experten ihn?

So war es 1998 in Russland, als statt Staatsanleihen, die der Staat nicht zurückzahlen konnte, andere mit anderer Laufzeit ausgegeben wurden. Infolgedessen wurde die Schuld zurückgezahlt, aber später.
Souverän. Tatsächlich ist es Konkurs. In einer solchen Situation ist der Staat im Allgemeinen nicht in der Lage, die Schulden von irgendjemandem zu bezahlen und irgendwelche seiner Verpflichtungen zurückzuzahlen. Um zu verstehen, warum diese Art von Ausfall schrecklich ist, sollte erwähnt werden, dass in ähnliche Situationen Staatsverschuldung wird auf internationaler Ebene reguliert, und im Land selbst kommt es zu Kaufkraftrückgang, Inflation und Währungsabwertung.

Folgen

Was passiert nach dem Zahlungsausfall eines Landes? Es hängt normalerweise von seiner Art ab. In den meisten Fällen ist die technische Krise nicht mit katastrophalen Folgen verbunden, wenn die Schulden nach der Restrukturierung bezahlt werden. Sonst wird aus der technischen Krise irgendwann eine souveräne, was für die Wirtschaft des Staates und seiner Bevölkerung eine echte Katastrophe ist.

Ich möchte Ihnen mehr über die schreckliche Zahlungsunfähigkeit des Landes erzählen. Die Hauptfolge der technischen Krise ist der Vertrauensverlust potenzieller Investoren, was vor dem Hintergrund einer hohen Auslandsverschuldung und des Fehlens erheblicher Gold- und Devisenreserven in der Staatskasse den Prozess der wirtschaftlichen Erholung noch schwieriger macht.

Der Internationale Währungsfonds wird zum wichtigsten Gläubiger und zur finanziellen Stütze des Staates, der sich in einer technischen Krise befindet. Aber im Gegenzug stellt er ziemlich ernsthafte Forderungen, darunter Kürzungen bei Leistungen, Renten und Gehältern Öffentlicher Sektor, sowie eine Erhöhung der Kosten für alle Dienstprogramme. Diese Sparmaßnahmen führen nicht nur zu einer allmählichen Verarmung gefährdeter Bevölkerungsschichten, sondern beeinträchtigen auch die Unternehmen. Für Staaten, die kein ernsthaftes Wirtschaftswachstumspotenzial haben, ist ein technischer Ausfall in seinen Folgen mit einem Staatsbankrott vergleichbar.

Wir laden Sie ein, die Website zu besuchen

Enzyklopädie der Nachrichtenmacher (Informationen zu Nachrichtenmeldungen, 2015)

An die Spitze der Enzyklopädie

Per Anfangsbuchstabe
0-9 A-ZUNDBBEIGDEUNDWUndYZuLMHÖPRMitTBeiFXCHWSCHEYUICH BIN

Default von 1998 in Russland: Ursachen, Chronologie, Folgen

Default (Englisch - Nichterfüllung von Verpflichtungen) - eine Verletzung der Zahlungsverpflichtungen des Kreditnehmers gegenüber dem Gläubiger, die Unfähigkeit, fristgerechte Zahlungen auf Schuldverpflichtungen zu leisten oder andere Bedingungen des Kreditvertrags zu erfüllen.

Der Begriff bezieht sich auf jede Art von Schuldverweigerung (d. h. er ist gleichbedeutend mit „Konkurs“), wird aber im Allgemeinen enger verwendet und bezieht sich auf die Verweigerung der Zentralregierung oder der Kommunalverwaltungen von ihren Schulden.

Nach dem Zusammenbruch der UdSSR hatte Russland in den 1990er Jahren fast ständig finanzielle Schwierigkeiten. Daher war sie dringend nötig Auslandsdarlehen konnte aber den Schuldendienst nicht verlässlich garantieren. Die Folge großer externer und interner Kredite war eine enorme Staatsverschuldung. Nach Angaben der Zentralbank beliefen sich die Reserven der Zentralbank zum Zeitpunkt der Krise auf 24 Mrd. USD, Verbindlichkeiten gegenüber Gebietsfremden auf dem GKO/OFZ-Markt (kurzfristige Staatsanleihen/Bundesanleihen) und Aktienmarkt— mehr als 36 Milliarden Dollar. Der Gesamtbetrag der staatlichen Zahlungen zugunsten von Gebietsfremden belief sich auf fast 10 Milliarden Dollar pro Jahr.

Verschärft wurde die Situation durch den Rückgang der Weltmarktpreise für Rohstoffe (vor allem für Öl, Gas und Metalle) und die im Frühjahr 1998 in Asien einsetzende weltweite Finanzkrise. Infolge dieser Entwicklungen sind die Deviseneinnahmen der Regierung zurückgegangen, und private ausländische Kreditgeber sind äußerst vorsichtig geworden, wenn es darum geht, Ländern mit instabilen Volkswirtschaften Kredite zu gewähren.

Experten zufolge verstärkten sich die Bedenken über eine mögliche Abwertung des Rubels am 3. Juli 1998 nach einer Erklärung des Exekutivdirektors des IWF, Michel Camdessus, der sagte, dass selbst wenn Moskau alle Anforderungen des Fonds erfüllen würde, seine Organisation dies wahrscheinlich nicht tun werde in der Lage, einen Kredit über 15 Milliarden US-Dollar zu arrangieren, den Russland beantragte.

Am 9. Juli endeten die Verhandlungen mit dem IWF in Moskau, wodurch Russland echte Chancen hatte, innerhalb von 2 Jahren neue Kredite in Höhe von 22,6 Milliarden Dollar zu erhalten.

10. Juli, UN-Kommission für Europa: "Die Abwertung des Rubels ist fast unvermeidlich und sogar wünschenswert. Sie kann der russischen Wirtschaft vorübergehend Erleichterung verschaffen."

Am 20. Juli beschloss der IWF, Russland die erste Notfalltranche zur Verfügung zu stellen Fremddarlehen in Höhe von 14 Milliarden Dollar. Die Gefahr einer Abwertung des Rubels ging zurück.

29. Juli Direktor des Instituts wirtschaftliche Analyse Andrey Illarionov kritisierte scharf die Politik der Zentralbank der Russischen Föderation und forderte eine baldige Abwertung des Rubels.

Am 5. August beschloss die Regierung, das Limit von 6 Mrd. USD auf 14 Mrd. USD stark anzuheben externe Anleihen Russland ein laufendes Jahr. Tatsächlich weist eine solche Entscheidung auf die Unmöglichkeit hin, den Haushalt aus internen Quellen zu finanzieren.

Am 6. August beschloss die IBRD, Russland ein drittes Darlehen für die Umstrukturierung der Wirtschaft in Höhe von 1,5 Milliarden Dollar zu gewähren. Auf dem Weltmarkt haben die russischen Devisenverbindlichkeiten ihren Mindestwert erreicht.

Am 11. August brachen die Kurse russischer Wertpapiere an den Börsen ein. Der Rückgang der Aktienkurse am RTS überstieg 7,5 %, danach wurde der Handel eingestellt. Den ganzen Tag über kauften die Banken aktiv Devisen auf, und am Abend wurde bekannt, dass einige Großbanken den Betrieb eingestellt hatten.

Am 12. August führte ein starker Anstieg der Nachfrage nach Devisen zu einem Stillstand im Interbankenverkehr Kreditmarkt und eine Liquiditätskrise. Die Banken, die benötigt werden große Summen zur Ausführung Forward-Kontrakte, Unterbrechungen begannen mit der Rückgabe von Krediten. Die Zentralbank der Russischen Föderation senkte die Grenzen für den Verkauf von Fremdwährungen auf die größten Geschäftsbanken, was ihre Kosten für die Aufrechterhaltung des Rubel-Wechselkurses senkt.

13.8 Rating-Agenturen Moody`s und Standard & Poor`s langfristig gesenkt Kreditbeurteilung Russland. Zwischen Finanzminister Mikhail Zadornov und dem stellvertretenden Vorsitzenden der Zentralbank Sergei Aleksashenko fand ein Dringlichkeitstreffen mit Vertretern der größten russischen Banken statt. Die Regierung hat die Aufrechterhaltung erklärt Devisenmarkt und der Markt für kurzfristige Staatsanleihen (GKO) – das Geschäft der Banker selbst.

Am 15. August unterbrach Präsident Boris Jelzin, der in Waldai Urlaub machte, seinen Urlaub und kehrte nach Moskau zurück. Premierminister Sergei Kiriyenko traf sich mit den Leitern der Zentralbank, dem Finanzministerium und dem Sonderbeauftragten des Kremls auf internationaler Ebene Finanzinstitutionen. Der Regierungschef beauftragte, Maßnahmen zur Stabilisierung der Lage zu entwickeln.

Am 17. August 1998 kündigte Regierungschef Sergei Kiriyenko die Einführung „einer Reihe von Maßnahmen zur Normalisierung der Finanz- und Haushaltspolitik", was eigentlich einen Zahlungsausfall und eine Abwertung des Rubels bedeutete. Für 90 Tage, die Erfüllung von Verpflichtungen gegenüber Gebietsfremden auf Darlehen, Transaktionen weiter Terminmarkt und Hypothekengeschäfte. Der Kauf und Verkauf von GKOs wurde eingestellt.

Gleichzeitig mit der Aussetzung der Zahlungen im Rahmen von GKOs stellt die Zentralbank der Russischen Föderation innerhalb der Grenzen des Währungskorridors von 6 bis 9,5 Rubel pro Dollar auf einen variablen Wechselkurs des Rubels um. Der Wechselkurs des Rubels fiel gegenüber dem Dollar um das Anderthalbfache.

Am selben Tag stellten die Banken die Ausgabe von Einlagen ein. Schlangen besorgter Sparer säumten die Straßen. Die Zentralbank der Russischen Föderation gab eine Erklärung ab, in der sie erklärte: „Das Problem der russischen Bankensystem liegt in der Tatsache, dass die meisten Banken, insbesondere große, Verbindlichkeiten in Fremdwährung und Vermögenswerte in Rubel haben. Im Falle einer Abwertung erwarten sie sehr große Löcher in der Bilanz, nicht vergleichbar mit dem Volumen von Terminverpflichtungen.

Am 18. August trat Alexander Livshits vom Posten des stellvertretenden Leiters der Präsidialverwaltung zurück und erklärte, er könne "den Präsidenten nicht retten". Internationales System Visum Int. blockiert die Annahme von Karten der Bank "Imperial", und der Rest Russische Banken empfohlen, die Ausgabe von Bargeld per Karte auszusetzen. Die Zentralbank kündigte ihre Absicht an, den Banken zu verbieten, die Differenz zwischen den An- und Verkaufskursen von Fremdwährungen auf über 15 % festzusetzen.

Am 19. August kündigte die Regierung ohne Angabe von Gründen die Verschiebung der Entscheidung über das Verfahren zur Umstrukturierung von GKOs an. So wurde die Betriebsdauer von Banken unter unsicheren Bedingungen verlängert (die Idee von Franklin Roosevelt wurde verwendet - ein einwöchiger "Bankurlaub"); wenn er endet, wird es leicht sein, die toten Banken von den Überlebenden zu unterscheiden ).

Am 20. August kündigte der stellvertretende Vorsitzende der Zentralbank, Sergej Aleksashenko, die Aufgabe der Praxis der Einführung vorübergehender Verwaltungen in Banken an. Neue Maßnahme die Gewährung von Krediten an Banken übernommen, die durch Sperrpakete von ihnen kontrollierter Aktien gesichert sind. Sergei Dubinin kündigte an, dass die Zentralbank von nun an die Einlagen der Bevölkerung bei allen Banken garantiert.

Am 21. August gaben alle Fraktionen der Staatsduma offizielle Erklärungen zur Notwendigkeit des Rücktritts des Ministerkabinetts ab. Visum Int. an alle verschickt ausländische Banken ein Brief, in dem sie empfahl, kein Bargeld auf Karten einiger russischer Banken auszugeben.

Am 23. August unterzeichnete Boris Jelzin ein Dekret über den Rücktritt von Sergej Kirijenko und übertrug die Aufgaben des Premierministers Viktor Tschernomyrdin.

Nach Berechnungen der Moskauer Bankenunion aus dem Jahr 1998 beliefen sich die Gesamtverluste der russischen Wirtschaft durch die August-Krise auf 96 Milliarden Dollar. Davon verlor der Unternehmenssektor 33 Milliarden Dollar, die Bevölkerung 19 Milliarden Dollar, die direkten Verluste der Geschäftsbanken (CB) erreichten 45 Milliarden Dollar. Einige Experten halten diese Zahlen für zu niedrig.

Infolge von Abwertung, sinkender Produktion und Steuereinnahmen im Jahr 1998 wurde das Bruttoinlandsprodukt um den Faktor drei reduziert – auf 150 Milliarden US-Dollar – und lag unter dem belgischen BIP. Russland ist einer der geworden größten Schuldner in der Welt.

Wird es 2018 in Russland einen Zahlungsausfall geben, die neuesten wahren Nachrichten

Seine Auslandsverschuldung ist auf 220 Milliarden Dollar gestiegen (165 Milliarden Dollar waren Staatsschulden, 30 Milliarden Dollar Banken, 25 Milliarden Dollar Unternehmen). Dieser Betrag war fünfmal höher als alle jährlichen Einnahmen der Staatskasse und belief sich auf fast 147 % des BIP. Unter Berücksichtigung inländische Schulden verschiedene Behörden, um Arbeitnehmer und Unternehmen auf Löhne und staatliche Anordnungen zu begründen allgemeine Pflichtenüber 300 Milliarden Dollar oder 200 % des BIP. Gleichzeitig wurden nach inoffiziellen amerikanischen Schätzungen 1,2 Billionen Dollar russischer Herkunft im Westen angesiedelt, was damals acht Brutto entspricht heimische Produkte Rf.

Im August 1998 brachen alle unterstützenden Strukturen des Haushalts- und Währungssystems Russlands auf einmal zusammen. Die Steuererhebung fiel auf das niedrigste Niveau. Die Inflationsrate beschleunigte sich um das Dreifache, was zusammen mit einer vierfachen Abwertung die Einnahmen der Staatskasse, der Bürger und der Unternehmen weiter entwertete.

Eine Reihe russischer Banken konnte den Zahlungsausfall nicht überleben. So entzog die Bank of Russia der Inkombank, die zu den fünf größten Banken Russlands gehörte, die Lizenz, wurde aber während der Zahlungsunfähigkeit von 1998 für bankrott erklärt und eine vorläufige Schlichtungsverwaltung in der Bank eingeführt.

Eine positive Folge der Krise von 1998 war laut Experten eine Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit der russischen Wirtschaft. Aufgrund der Abwertung des Rubels stiegen die Preise für importierte Waren im Inland und die Preise für inländische Waren im Ausland fielen, was es ihnen ermöglichte, Märkte zu besetzen, die sie zuvor nicht besetzen konnten. Die Krise von 1998 gab der heimischen Industrie die Chance, an Stärke zu gewinnen, sie von Importen abzuschotten und die Exportmöglichkeiten zu erhöhen. verbesserte meine Gesundheit u öffentliche Ordnung, zwang die Finanzkrise die Beamten, eine verantwortungsvollere Haltung einzunehmen Budgetplanung. Kleine Unternehmen erkannten ihre Stärke und begannen sich zu großen Unternehmen zu entwickeln.

Nach Ansicht von Experten ist das Hauptergebnis der Krise von 1998 die Abkehr der Wirtschaft vom Rohstoffmodell und die Entwicklung anderer Wirtschaftszweige, die vor der Finanzkrise durch Importe ersetzt wurden.