Natalia Zaitseva Leiter der Abteilung für Unternehmenskreditnehmeranalyse, TransCreditBank OJSC, postgradualer Student der Staatlichen Finanzakademie
Zeitschrift „BDM. Banken und Wirtschaft“, Nr. 12, 2007

Betrachtet man jedoch die Verteilung der Investitionen nach Branchen, so fällt ein gewisses Ungleichgewicht auf, das sich zunächst durch unterschiedliche Rentabilitäts- und Risikoniveaus der Unternehmen erklären lässt. Am attraktivsten für Investoren ist nach wie vor der Rohstoffsektor, industrielle Produktion und Transport.

Es ist nicht nötig, im Detail darauf einzugehen, wie positiv die Anziehungskraft ist Investitionsmittel. Es ist offensichtlich. In den meisten Gesamtansicht, zur Nummer positive Folgen Experten schreiben die Möglichkeit zu, die Produktion zu erweitern, das Anlagevermögen zu aktualisieren, neue Technologien zu entwickeln und umzusetzen, die Qualität und Wettbewerbsfähigkeit von Produkten zu verbessern und so weiter. Andererseits ist auch der Nutzen des Anlegers in Form von Einkommen und Entschädigung für das übernommene Risiko bekannt.

In einem komplexen System von Anlagebeziehungen finden der Investor und das „potenzielle Anlageobjekt“ jedoch nicht immer zueinander. Wieso den? Der Anlageprozess wird durch mehrere Faktoren erschwert, denen der Investor im Entscheidungsprozess ausgesetzt ist. Eine davon ist die Wahl eines Investitionsobjekts, oder anders gesagt, eines investitionsattraktiven Unternehmens. Jeder weiß, dass sich der Anleger bei einer solchen Entscheidung an dem Verhältnis von Risiko und Ertrag orientiert. Angesichts einer großen Menge an Informationen und vieler Unternehmen, die auf dem Markt tätig sind, ist es jedoch äußerst schwierig, eine objektive und effektive Entscheidung zu treffen.

Bei der Anlage in Wertpapiere von Emittenten der „Ersten“, und in Einzelfälle und der „zweiten Stufe“ ist die Frage der Bewertung der Investitionsattraktivität rhetorisch und bedarf keiner Erläuterung. Solche Anlagen gelten als risikoarm und bringen dem Anleger zwar stabile, aber bei weitem nicht die höchsten Erträge. Beispielsweise belief sich das Gesamteinkommen der Inhaber von „Second Tier“-Anleihen laut Experten im Jahr 2006 auf 8-10 %. Die höchste Ausbeute- Mehr als 12 % jährlich werden von Anleihen von Emittenten der „dritten Reihe“ eingebracht, Investitionen in diese sind jedoch mit einem erhöhten Risiko verbunden, was eine gründliche Vorabanalyse erforderlich macht.

Was ist investitionsattraktivität

Um die maximale Effizienz einer Investitionsentscheidung zu ermitteln, wird der Begriff der Investitionsattraktivität eines Unternehmens eingeführt. Das Konzept ist recht neu, tauchte erst vor relativ kurzer Zeit in Wirtschaftspublikationen auf und wird hauptsächlich bei der Charakterisierung und Bewertung von Anlageobjekten, Ratingvergleichen, vergleichende Analyse Prozesse. Die Untersuchung verschiedener Standpunkte zu ihrer Interpretation ermöglichte die Feststellung, dass es in modernen Ideen keinen einheitlichen Ansatz für das Wesen dieser ökonomischen Kategorie gibt.

Einer der häufigsten Gesichtspunkte ist der Vergleich der Investitionsattraktivität mit der Zweckmäßigkeit der Investition in ein Unternehmen, das für den Investor von Interesse ist, was von einer Reihe von Faktoren abhängt, die die Tätigkeit des Unternehmens charakterisieren. Die Definition ist zwar richtig, aber eher vage und gibt keinen Anlass, über die Bewertung zu sprechen.

Genauer Wirtschaftseinheit Investitionsattraktivität ist in der Definition von L. Valinurova und O. Kazakova gegeben. Sie verstehen diesen Begriff Gesamtheit objektive Anzeichen, Eigenschaften, Mittel und Gelegenheiten, die die potenzielle effektive Nachfrage nach Investitionen bestimmen. Diese Definition ist weiter gefasst und ermöglicht die Berücksichtigung der Interessen aller Teilnehmer am Anlageprozess.

Es gibt andere Standpunkte (einschließlich L. Gilyarovskaya, V. Vlasova und E. Krylov und andere). Unter Investitionsattraktivität versteht man hier eine Beurteilung der Effektivität des Einsatzes von Eigen- und Fremdkapital, eine Analyse der Zahlungsfähigkeit und Liquidität (eine ähnliche Definition ist die Struktur von Eigen- und Fremdkapital und deren Platzierung zwischen verschiedene Arten Eigentum sowie die Effizienz ihrer Nutzung).

Bei der Beurteilung der Anlageattraktivität im Hinblick auf Erträge und Risiken kann argumentiert werden, dass dies das Vorhandensein von Erträgen (wirtschaftlicher Effekt) aus der Anlage von Mitteln mit einem minimalen Risikoniveau ist.

Die Rolle dieses Konzepts bei der Charakterisierung des Investitionsumfelds und Investitionstätigkeit allgemein aus folgendem Diagramm ersichtlich:

Somit wird deutlich, dass unabhängig von der Definitionsmethode eines Experten oder Analysten der Begriff "Investitionsattraktivität" am häufigsten verwendet wird, um die Durchführbarkeit der Investition in ein bestimmtes Objekt zu bewerten, alternative Optionen auszuwählen und die Effizienz zu bestimmen Ressourcenallokation.

Zu beachten ist, dass die Ermittlung der Anlageattraktivität auf die Bildung objektiver zielgerichteter Informationen für eine Anlageentscheidung abzielt. Daher sollte man bei der Bewertung zwischen den Begriffen „Niveau wirtschaftliche Entwicklung und Investitionsattraktivität. Wenn der erste den Entwicklungsstand des Objekts bestimmt, eine Reihe von wirtschaftlichen Indikatoren, dann wird die Investitionsattraktivität durch den Zustand des Objekts, seine Weiterentwicklung, Rentabilität und Wachstumsaussichten charakterisiert.

Bewertungsmethoden

Die Entwicklung einer Methode zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Unternehmen in Russland befindet sich noch in einem frühen Stadium. Dies lässt sich nicht nur an der geringen Anzahl von Veröffentlichungen zu diesem Problem ablesen, sondern auch am fast vollständigen Fehlen spezifischer Arbeitsmethoden.

Eine der häufigsten ist die Analyse der Investitionsattraktivität auf der Grundlage eines einzigen analytischen Indikators für die Rentabilität des eigenen Vermögens. Ein solcher Ansatz kann offensichtlich erfolgen, um die Politik der Organisation auszuwählen, die effektivsten Wege zur Verwendung von Kapital im Anlageprozess zu bestimmen und bestimmte Bereiche zu bilden Investitionstätigkeit. Da es die Untersuchung eines Mindestsatzes von Faktoren erfordert, die die Entscheidungsfindung beeinflussen, ist sein Vorteil die relative Effizienz, insbesondere wenn eine große Menge an Informationen über homogene Anlageobjekte vorhanden ist. Dabei kann nahezu jedes Anlageobjekt bewertet werden. Dieser Ansatz hat jedoch auch spürbare Nachteile - vor allem eine hohe Wahrscheinlichkeit ungenauer Schätzungen, die Unfähigkeit, die Ergebnisse der Analyse aufgrund des Fehlens einer einzigen zu vergleichen Informationsbasis, Indikatoren bilden. Auch bei der Bewertung von Investitionsobjekten gibt es einen individuellen Ansatz. Vielmehr läuft es in diesem Fall auf eine subjektive Bewertung eines bestimmten Objekts durch den einen oder anderen Investor hinaus, was wiederum sowohl den Zeit- als auch den Kostenaufwand für die Durchführung einer Analyse erhöht und darüber hinaus die Identifizierung des Objekts erheblich erschwert gewünschte Parameter, Kriterien und Haupteinflussfaktoren. Es ist auch bekannt, dass viele Unternehmen die Werte der laufenden Kosten manchmal bewusst überschätzen, was dazu führt, dass echte Rentabilitätsdaten verzerrt werden und dementsprechend die Effizienzkennzahl sinkt.

In der Praxis reduziert sich die Beurteilung der Investitionsattraktivität oft auf die Analyse Finanzielle Situation vorgeschlagene Anlageobjekte. Dieser Ansatz hat nicht nur eine theoretische Begründung, sondern eine praktische Wirkung. Der Grad der Komplexität und Komplexität der Analyse hängt davon ab, wer sie durchführt. Als anschauliches Beispiel geben wir jedoch die Kriterien zur Beurteilung der Investitionsattraktivität des Emittenten von Wechseln, die von einer Reihe von Analysediensten verwendet werden.

Berechnungen dieser Art sind eine prägnante Form der Finanzanalyse, die es dem Investor ermöglicht, schnell die Machbarkeit einer weiteren Berücksichtigung eines Unternehmens als potenzielles Investitionsobjekt zu ermitteln. Eine solche Analyse (sowie eine ausführliche die Finanzanalyse) lässt uns nur den Strom abschätzen finanzielle Lage Unternehmen, beantwortet aber gleichzeitig eine Reihe von Fragen nicht, die für den Investor äußerst wichtig sind.

• Was sind die Faktoren der Investitionsattraktivität des Unternehmens?
• Was ist der Strom Marktwert Unternehmen?
• Wie groß ist die Zukunft Cashflows von denen, die in durchgeführt wurden dieser Moment Anlage?

Die Beantwortung solcher Fragen ist äußerst schwierig und erfordert die Entwicklung komplexer komplexer Methoden. Bei der Bewertung der Faktoren der Investitionsattraktivität sollte der Anleger beispielsweise auf folgende Punkte achten:

• das Professionalitätsniveau des Managementteams;
• das Vorhandensein oder Fehlen eines einzigartigen Geschäftskonzepts, ein klares Verständnis der Entwicklungsstrategie des Unternehmens, ein detaillierter Geschäftsplan;
• das Vorhandensein oder Fehlen von Wettbewerbsvorteilen, d. h. das Potenzial zur Marktführerschaft;
• das Vorhandensein oder Fehlen eines erheblichen Potenzials zur Steigerung der Einnahmen des Unternehmens;
• Grad an finanzieller Transparenz, Einhaltung der Grundsätze Unternehmensführung oder die Verpflichtung des Unternehmens zur Transparenz;
• Beschreibung der Eigentumsstruktur, die das Aktienkapital schützt;
• das Vorhandensein oder Fehlen des Potentials zu empfangen hohes Einkommen auf das investierte Kapital.

Und dies ist nur ein kleiner Teil dessen, was es herauszufinden gilt. Um die Investitionsattraktivität zuverlässig und effektiv beurteilen zu können, muss die Liste der Faktoren deutlich erweitert werden – sie sollte alle Unternehmensbereiche abdecken.

Am effektivsten in solchen Fällen Expertenbewertung, aber heute ist dies ein seltenes Phänomen. Inzwischen soll sie es werden Bestandteil integrierte Bewertung Investitionsattraktivität des Unternehmens.

Antworten auf zwei aktuelle Fragen- über den aktuellen Marktwert und zukünftige Cashflows - ist ziemlich schwierig zu bekommen. Aber es ist notwendig, da es der aktuelle Marktwert des Unternehmens ist, der es ermöglicht, das mögliche Potenzial für sein Wachstum und damit die Möglichkeit, in der Zukunft Einnahmen zu erzielen, zu charakterisieren.

Zukünftig wird die Methodik zur Beurteilung der Investitionsattraktivität deutlich erweitert und ergänzt. Die einfachste Finanzanalyse wird den Anforderungen der entscheidenden Investoren nicht mehr gerecht. Dementsprechend werden neue Methoden und Ansätze entwickelt, um die Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu ermitteln und eine Investitionsentscheidung zu treffen. Insbesondere ist geplant, eine Reihe von Bewertungsmaßstäben zu entwickeln, die neben der Finanzanalyse auch qualitative und Quantifizierung Faktoren der Investitionsattraktivität und verwenden mehrere Ansätze zur Unternehmensbewertung, um zukünftige Cashflows zu bestimmen.

1 Die wichtigsten Zahlen sind in RZB Nr. 3 (330), 2007 dargestellt.

2 RZB Nr. 3 (330), 2007.

In jeder Art von Geschäft werden Entscheidungen über die Investition von Kapital in ein bestimmtes Projekt in den meisten Fällen nicht aufgrund einer Art Intuition oder Intuition getroffen, sondern auf der Grundlage recht vernünftiger und logischer Schlussfolgerungen.

Es ist natürlich anzunehmen, dass die Basis einer solchen Investitionsentscheidungen basiert auf einer bestimmten Strategie, zu deren Hauptbestandteil die sogenannte Attraktivität eines Vermögenswerts gehört, um dort Kapital anzulegen.

Es ist jedoch zu beachten, dass bei der Auswahl einer Portfoliooption für die Vermögensanlage nicht immer die Faktoren der Investitionsattraktivität eines Unternehmens im Vordergrund stehen, da es vielfältige Motive gibt, die einen Investor bzw. sein Zielsystem leiten. Zum Beispiel vorteilhaft in Bezug auf wirtschaftliche Effizienz Investitionsprojekt kann aus verschiedenen Gründen (ökologischer, humanitärer oder sozialer Natur) die Grundsätze des Anlegers selbst nicht einhalten.

In diesem Artikel wird sowohl über das Konzept der Investitionsattraktivität eines Unternehmens als auch darüber gesprochen, welche Möglichkeiten zur Steigerung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens durch die moderne Geschäftspraxis entwickelt wurden und wie all dies in der Praxis genutzt werden kann.

Bei der Bestimmung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens basiert ein Multi-Faktor-Bewertungsmodell auf mehreren Grundprinzipien, die im folgenden Diagramm dargestellt sind:

Wie aus diesem Diagramm ersichtlich, basiert zunächst die Ausprägung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens auf folgenden Punkten:

1. Finanzkennzahlen. finanziell wirtschaftliche Kriterien Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist die Fähigkeit, über einen bestimmten Zeitraum einen positiven Liquiditätsfluss zu generieren. Dazu gehören Indikatoren wie:

• Liquidität- die Nachfrage nach den Vermögenswerten des Unternehmens auf dem Markt, z. B. seinen Aktien oder Schuldtiteln
• Zahlungsfähigkeit– Suffizienzniveau Eigenkapital Unternehmen zur Begleichung von langfristigen oder kurzfristigen Krediten
• Finanzielle Stabilität- Fähigkeit bestehendes Modell Unternehmen, um nachteiligen Marktveränderungen standzuhalten, wie z. B. einem saisonalen Rückgang der Verbrauchernachfrage nach landwirtschaftlichen Unternehmen.
• Geschäftstätigkeit— eine Reihe von Maßnahmen, die das Unternehmen ergriffen hat, um auf dem Markt zu bleiben, Marketingpolitik, Taktiken und Strategien zur Bekämpfung von Wettbewerbern

1. Produktionspotential. Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens zu managen, ist ohne Vertrauen nicht möglich moderne Technologien Produktion und kontinuierliche Erneuerung. Hier Faktoren wie:

• Investitionspolitik in direktem Zusammenhang mit der Erneuerung der Produktionsmittel, der ständigen Überwachung von Innovationen im Wirtschaftssektor und der Nutzung der fortschrittlichsten Errungenschaften in diesem Bereich
• Verbesserung der Technologien selbst für die Nutzung der Produktionsmittel innerhalb des Unternehmens, Optimierung der Nutzung der intellektuellen und Arbeitsressourcen

1. Managementqualität(cm. ). Einer der grundlegenden Faktoren, ohne die das Management der Investitionsattraktivität des Unternehmens unmöglich ist. Dieser Faktor besteht aus so wichtigen Elementen wie:

• Die allgemeine Fähigkeit der Unternehmensleitung, unter Marktbedingungen richtige Entscheidungen zu treffen
• Beziehungen zu Gegenparteien auf dem Markt, die Praxis der Geschäftsabwicklung mit ihnen
• Die Reputation des Unternehmens im Markt, das Entscheidungssystem im Unternehmen gegenüber Kunden und Partnern
• Die Marke des Unternehmens, der Wert des „Goodwill“ und der Grad des Vertrauens sowohl seitens der Kunden als auch beispielsweise von Gläubigern, Gegenparteien oder Partnern

1. Marktstabilität. Diese Gruppe umfasst Kriterien für die Investitionsattraktivität eines Unternehmens, die die Fähigkeit eines Unternehmens bestimmen, eine bestimmte Marktposition gemäß seiner Entwicklungsstrategie zu besetzen. Dies kann Indikatoren umfassen wie:

• Marktbedingungen - Marktsituation, Angebots- und Nachfragefaktoren, Elastizität der Nachfrage nach Produkten, makroökonomische Situation
• Der Lebenszyklus des Produkts oder der Dienstleistung eines Unternehmens, wie viel wird nachgefragt, was das Unternehmen langfristig produziert.

Es ist selbstverständlich anzunehmen, dass die Faktoren, die die Investitionsattraktivität eines Unternehmens beeinflussen, nicht auf die oben aufgeführten beschränkt sind. In vielerlei Hinsicht hängt alles vom Markt und der Art des Geschäfts ab.

Aber in jedem Fall kann eine Vorstellung davon helfen, welche Momente einen primären Einfluss auf die Bildung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens haben richtige Wege Steigerung der Investitionsattraktivität von Unternehmen.

Möglichkeiten zur Steigerung der Investitionsattraktivität des Unternehmens

Aktuell sind es so viele verschiedene Typen Unternehmen, Märkte und Managementarten, lässt sich kein allgemeingültiger Weg anbieten, der die Attraktivität eines Unternehmens für Investoren zweifelsfrei steigern könnte.

Um jedoch eine Vorstellung von den Hauptrichtungen zu haben Anlagepolitik, gibt es mehrere wichtige Konzepte:

• die in das Unternehmen investierten Mittel sollten es in Bezug auf Produktionsvolumen, Technologien, Produktqualität usw. auf ein qualitativ neues Niveau bringen;
• Eine schnelle Rückzahlung der investierten Mittel ist ein relatives Konzept, aber für die meisten Anleger, die beispielsweise in Schwellenländern tätig sind, ist dies von Bedeutung
• hohe Liquidität der Vermögenswerte des Unternehmens - in dieser Kategorie von Methoden sind vor allem solche Instrumente wie die börsennotierten Aktien zu beachten Börse, Nachfrage oder beispielsweise die Kosten von Franchiseverträgen usw.;
• das Vorliegen von Bedingungen für die Entwicklung des Unternehmens - umfasst eine breite Palette von Maßnahmen der Investitionspolitik des Unternehmens, die von Methoden der unternehmensinternen Führung bis hin zur Öffentlichkeitsarbeit in der Form reichen Regierungsbehörden oder öffentliche Organisationen.

Bewertung von Unternehmen nach Investitionsattraktivität

Die Rating-Beurteilung der Aktivitäten des Unternehmens hängt weitgehend mit zusammen allgemeine Ebene Investitionsattraktivität des Landes oder der Region. Das erscheint natürlich logisch richtig, da es schwer vorstellbar ist, dass Anleger überhaupt Geld investieren würden Profitables Geschäft, zum Beispiel nicht garantierte Eigentumsrechte?

In der allgemein akzeptierten Weltpraxis ist es üblich, spezielle Techniken zu verwenden Rating-Agenturen(S&P, Fitch etc.), die eine Reihe von Indikatoren für die Investitionsattraktivität des Unternehmens beinhalten.

Darüber hinaus verfolgen viele Investoren bei Entscheidungen über die Investition in ein bestimmtes Unternehmen die von vielen namhaften Unternehmen entwickelten Investitionsratings ganzer Länder internationale Agenturen oder Forschungsunternehmen. Zum Beispiel die jährliche Bewertung der Investitionsattraktivität von Ländern nach dem International Business Compass.

Insgesamt sind 174 Länder im Ranking des BDO International Business Compass vertreten. Spitzenreiter im Rating ist die Schweiz. Gefolgt von: Singapur, Hongkong, Norwegen, Dänemark, den Niederlanden, Kanada, Großbritannien, Schweden und Neuseeland. Deutschland liegt auf der 11. Zeile des Rankings, die USA -14. Investitionsattraktivität Weißrussland hat sich 2015 verbessert: Das Land rückte im Laufe des Jahres vom 115. auf den 85. Platz im Ranking vor.

Den letzten Platz in der Bewertung der Investitionsattraktivität belegt der Sudan. Die Studienwebsite berichtet, dass die Attraktivität eines Landes durch seinen Entwicklungsstand und die Kombination aus wirtschaftlichen, politischen, rechtlichen und soziokulturellen Faktoren bestimmt wird. Das gesamte Rating ist auf bdo-ibc.com zu finden.

Investitionsattraktivität ist nicht nur finanziell Wirtschaftsindikator, und das Modell der quantitativen und qualitativen Indikatoren - Bewertungen des externen Umfelds (politisch, wirtschaftlich, sozial, rechtlich) und interne Positionierung des Objekts im externen Umfeld, eine qualitative Bewertung seines finanziellen und technischen Potenzials, die es ermöglicht, das Endergebnis zu variieren Ergebnis.

Im modernen Wirtschaftsliteratur Es gibt praktisch keine Klarheit bei der Bestimmung des Wesens der Investitionsattraktivität und richtiges System ihre Bewertungen. Also, Glasunow V.I. argumentiert, dass die Bewertung der Investitionsattraktivität die Frage beantworten sollte, wohin, wann und wie viele Ressourcen ein Investor in den Investitionsprozess lenken kann. Rusak N.A. und Rusak V.A. reduzieren die Definition der Investitionsattraktivität eines Objekts hauptsächlich auf heuristische Methoden, die sich auf das Ranking der untersuchten Objekte auf der Grundlage der Einschätzung von Spezialisten (Experten) beziehen. Investitionsattraktivität betrifft also den Vergleich mehrerer Objekte, um den besten, schlechtesten, Durchschnitt zu ermitteln.

Viele Experten setzen Investitionsattraktivität mit der Bewertung der Effektivität von Investitionsprojekten gleich.

Die Investitionsattraktivität des Unternehmens ist eine bestimmte Reihe von Merkmalen seiner Produktion sowie kommerzielle, finanzielle, in gewissem Umfang Managementaktivitäten und Merkmale eines bestimmten Investitionsklimas, deren Ergebnisse die Zweckmäßigkeit und Notwendigkeit einer Investition in sie anzeigen. In der Regel gewinnt das investitionsattraktive Objekt, in das investiert wird.

Die primäre Aufgabe, deren Erfüllung den Erfolg in diesem sehr harten Wettbewerb vorwegnimmt, ist also die maximale qualitative Steigerung der Investitionsattraktivität.

Der erste Schritt zur Lösung dieses Problems besteht darin, die notwendigen Parameter der vorhandenen Investitionsattraktivität im Rahmen eines bestimmten Objekts zu bestimmen. Das heißt, es besteht Bedarf an einer qualitativen und qualifizierten Bewertung der Investitionsattraktivität auf mehreren Ebenen, nämlich: international, national, sektoral, sektorübergreifend, intrasektoral, spezifisches Unternehmen, Projekt.

Die Hauptziele der Bewertung der Investitionsattraktivität sind:

Ermittlung des aktuellen Zustands des Unternehmens und seiner Entwicklungsperspektiven;

Entwicklung von Maßnahmen zur deutlichen Steigerung der Investitionsattraktivität;

Einwerben von Investments im Rahmen der jeweiligen Investmentattraktivität und Einnahmevolumina integrierter Ansatz für einen positiven Effekt aus der Entwicklung des eingeworbenen Kapitals.

Der letzte Schritt im Prozess der Untersuchung des Investitionsmarktes ist eine qualitative Analyse und eine objektive Bewertung der Investitionsattraktivität für einzelne Unternehmen und Firmen, die als potenzielle Investitionsobjekte betrachtet werden.

Eine solche Reihe von Bewertungen wird vom Investor bei der Bestimmung der Notwendigkeit und Machbarkeit der Umsetzung durchgeführt Kapital Investitionen im Expansionsprozess u technische Umrüstung bei Betriebsunternehmen; Auswahl zum Erwerb alternativer Privatisierungsobjekte; sowie beim Kauf von Aktien einzelner Unternehmen. Aber jede Geschäftseinheit muss ihre Fähigkeiten unter Beweis stellen, um ausländische Investitionen anzuziehen. Daher wird die Einschätzung der Investitionsattraktivität in externen und internen Finanzanalysen analysiert.

Analyse der Einschätzung der Investitionsattraktivität

Westliche Ökonomen haben festgestellt, dass zur Beurteilung der Investitionsattraktivität eines Unternehmens als Investitionsobjekt eine vollständige Analyse der folgenden wesentlichen Aspekte seiner Aktivitäten am wichtigsten und vorrangig ist:

1. Analyse des Vermögensumschlags. Die Effektivität des Investitionsbeginns wird maßgeblich davon bestimmt, wie schnell sich die investierten Mittel im Laufe des jeweiligen Unternehmens umkehren können.

2. Analyse der Kapitalrendite. Eines der Hauptziele zum Zeitpunkt der Investition ist die obligatorische Bereitstellung hoher Gewinne bei der Verwendung des investierten Kapitals Materielle Ressourcen. Aber in modernen Bedingungen Unternehmen können Rentabilitätsindikatoren (aufgrund von Abschreibungspolitik, Steuerplanungseffizienz usw.) weitgehend verwalten, und im Rahmen des Analyseprozesses kann man das Potenzial für seine Bildung im Vergleich zum ursprünglich investierten Kapital ziemlich vollständig ausloten.

3. Analyse finanzielle Stabilität. Diese Analyse ermöglicht eine Auswertung Investitionsrisiko im Zusammenhang mit der strukturellen Bildung von Investitionsmitteln sowie zur Ermittlung der optimalen Finanzierung der laufenden Wirtschaftstätigkeit.

4. Analyse der Liquidität von Vermögenswerten. Durch die Schätzung der Liquidität von Vermögenswerten können Sie die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens bestimmen kurzfristige Verbindlichkeiten, die Möglichkeit einer Insolvenz aufgrund der schnellen Umsetzung zu verhindern bestimmte Typen Vermögenswerte. Mit anderen Worten, die Vermögenslage charakterisiert kurzfristig die Höhe bestehender Anlagerisiken. Darüber hinaus erfolgt die Bewertung der Investitionsattraktivität des Unternehmens gemäß den angegebenen Indikatoren unter Berücksichtigung der Phasen seiner Entwicklung. Lebenszyklus, da die Werte derselben Indikatoren in verschiedenen Phasen unterschiedliche Werte für das Unternehmen und seine Investoren haben.

* Berechnungen verwenden Durchschnittsdaten für Russland

Was ist Investitionsattraktivität? Welches Unternehmen kann als investitionsattraktiv bezeichnet werden und in welchen Eigenschaften drückt es sich aus? Die Fragen sind nicht müßig, aber natürlich nicht "Newtons Binomial".

Stellen Sie sich vor, es gibt zwei Stände auf dem Markt. Einer verkauft Windeln, der andere Snickers, naja, oder zwei Stände verkaufen „Döner“. Beide Schalen aus rechtlicher Sicht - Unternehmen mit beschränkte Haftung. Welches Tablett / Stand ist aus Investitionssicht am attraktivsten? Der, der eine größere „Theke“ oder eine schönere Verkäuferin hat? Nö.

Aus Investitionssicht ist das Tablett attraktiv, das den meisten Gewinn bringt! Als Spezialist im Bereich Anlageberatung und Bewertung bin ich in den Weiten des Internets irgendwie auf einen Beratungsdienst gestoßen, der mich sehr interessiert hat. Was ist dieser Dienst? Dies ... erhöht die Investitionsattraktivität des Unternehmens. In manchen Fällen klingt diese Dienstleistung anders – Management der Investitionsattraktivität des Unternehmens.

In Anbetracht dessen, dass sie in Russland gerne zumindest etwas kontrollieren, würde ich einen weiteren Dienst vorstellen, der meiner Meinung nach sehr gefragt ist - „Kontrolle des Geistes oder „Geistes“. Warum so? Ja, denn mit „Vernunft“ im Bereich „Anlage“ läuft es bei uns nicht so rund. Ich würde auch eine neue Spezialität vorstellen - einen Investment-Psychotherapeuten! Aber ich schweife ab.

Hier sind die Definitionen:

Investitionsattraktivität des Unternehmens ist ein System wirtschaftliche Beziehungen zwischen Geschäftseinheiten über effektive Entwicklung Unternehmen und erhält seine Wettbewerbsfähigkeit. Diese Beziehungen werden anhand einer Reihe von Indikatoren für die Wirksamkeit von Aspekten der Unternehmenstätigkeit bewertet, die in formale Indikatoren unterteilt sind, die auf der Grundlage von Daten berechnet werden Finanzberichterstattung, und informelle, die keine klaren Ausgangsdaten haben und von Experten bewertet werden.

Unter Investitionsattraktivität des Unternehmens den Grad der Befriedigung der finanziellen, produktionsbezogenen, organisatorischen und sonstigen Anforderungen oder Interessen des Investors in einem bestimmten Unternehmen verstehen, der anhand der Werte der relevanten Indikatoren einschließlich der Integrationsbewertung bestimmt oder bewertet werden kann.

Genossen Wissenschaftler, außerordentliche Professoren mit Kandidaten!
Sie werden mit Xs gequält, mit Nullen verwirrt,
Setz dich, zerlege Moleküle in Atome,

Vergessen, dass Kartoffeln auf den Feldern verrotten.

Wenn ich "jungenhaft" spreche, dann ist "Investitionsattraktivität eines Unternehmens" in meinem Verständnis ... das ist ... Das ist, wenn man es sich ansieht Finanzkennzahlen Unternehmen und ich möchte schreien: "Ich will, ich will, ich will ...". Ich meine natürlich kaufen.

Nun, was ist, wenn wir uns dem regulatorischen (gesetzlichen) Rahmen zuwenden? Es ist überhaupt nicht schwierig, dies zu tun, und das „Gesetz über Investitionstätigkeiten in der RSFSR“ Nr. 1488 wird uns dabei helfen, dort steht Folgendes:

Investitionen sind zweckgebundene Mittel Bankeinlagen, Aktien, Anteile und andere Wertpapiere, Technologien, Maschinen, Ausrüstungen, Lizenzen, einschließlich solcher für Marken, Darlehen, sonstiges Eigentum oder Eigentumsrechte, intellektuelle Werte, die in Objekte unternehmerischer und anderer Arten von Aktivitäten investiert werden, um Gewinn (Einkommen) zu erzielen und eine positive soziale Wirkung zu erzielen.

Investitionstätigkeit- Dies ist eine Investition oder Investition und eine Reihe praktischer Maßnahmen zur Durchführung von Investitionen. Investitionen in die Schaffung und Reproduktion von Anlagevermögen erfolgen in Form von Kapitalanlagen

Es gibt Situationen, in denen bei einer bestimmten Geschäftsidee irgendwo eine vernünftige Komponente im Hintergrund bleibt, und solche Fälle gibt es in meiner Praxis viele. In meiner Heimat Rostow am Don versucht einer der Erfinder seit etwa 8 Jahren, ein Patent für einen Spinner für 1.000.000 Euro zu verkaufen oder Investoren zu finden, um die Produktion von Spinnern zu organisieren ... Aber irgendetwas passt nicht zusammen .

Gleichzeitig konnte er einige durchaus vernünftige Fragen nicht einmal eindeutig beantworten:

Was kosten Spinner (plus / minus Bastschuhe)?

Wie hoch wird sein Verkaufspreis sein?

Wie viele seiner Spinner können theoretisch, hypothetisch, fantastisch ein Jahr in Russland kaufen?

Und sie suchen seit Jahren nach einem Investor, manchmal ohne auch nur einen einfachen Businessplan in der Hand zu haben. Gleichzeitig tun sie ihr Bestes, um es dem Investor „an den Fingern“ und auf Augenhöhe zu sagen, damit niemand ihre Idee „klaut“ (Gott bewahre)! Sie wenden sich an Banken, an "Privatinvestoren", aber ... aus irgendeinem Grund finden sie kein Verständnis bei denen, an die sie sich wenden. Die Frage ist warum?

Dafür kann es viele Gründe geben, aber ich möchte mich auf die wichtigsten konzentrieren:

1. Das Unternehmen ist nicht investitionsattraktiv

Ein investitionsattraktives Unternehmen kann in folgenden Fällen vorliegen:

• Die investierten Mittel oder Vermögenswerte sollen das Unternehmen hinsichtlich Produktionsvolumen (Mehrfachsteigerung), Technologien, Produktqualität usw. auf ein qualitativ neues Niveau bringen. Also alles nach obiger Definition. Daher ist klar, dass ein eigenständiges Schuhgeschäft oder ein Lebensmittelgeschäft für einen potenziellen Investor zunächst unattraktiv ist.

Mit schnellem Return on Investment. Meiner Meinung nach sollte die Amortisationszeit für verschiedene Arten von Unternehmen unter den gegenwärtigen wirtschaftlichen Bedingungen in der Nähe der folgenden Werte liegen für: Handelsunternehmen - von 1 bis 2,5 Jahren, Dienstleistungsunternehmen - von 1,5 bis 3 Jahren, produzierende Unternehmen von 3 bis 5 Jahren, innovative Geschäftsfelder - von 1 bis 3 Jahren. Gleichzeitig werde ich eine bedeutende Ergänzung vornehmen - alle Investitionen implizieren, dass sie nicht zum Kauf von Immobilien verwendet werden. Andernfalls sollte das Timing nach oben angepasst werden.

Hohe Liquidität des Geschäfts, d.h. Möglichkeit, das Unternehmen als Ganzes zu verkaufen Marktpreis schnell und ohne große Kopfschmerzen.

Verfügbarkeit von Möglichkeiten für die Entwicklung des Unternehmens. Die Fähigkeit des Unternehmens, sich in verwandten Bereichen zu entwickeln, Verkaufsvolumen, Produktpalette, Marktanteil usw. nach dem Prinzip: „Heute machen wir eine Diode, morgen Transistoren, übermorgen Mikroschaltungen usw.“.

Die Geschäftsidee ist in kaufmännischer Hinsicht höchst umstritten.

Es stellt sich also heraus, dass Unternehmer zuallererst eine ziemlich einfache Frage ehrlich beantworten müssen: „Ist ihr Unternehmen investitionsattraktiv oder nicht“? Ist ihre Geschäftsidee wirtschaftlich, technisch, finanziell, organisatorisch tragfähig? Ja oder Nein? Gleichzeitig gilt es, eher nüchtern, unvoreingenommen und kritisch auf seine Fähigkeiten zu schauen. Illusionen müssen fern bleiben.

Wenn „ja“, dann müssen Sie die Geschäftsidee gründlich ausarbeiten, die Möglichkeit, das Geschäft zu erweitern, ein Investitionsprojekt (Geschäftsplan) vorbereiten, Investoren und Partner suchen und sie davon überzeugen, dass ihr Geld gut angelegt ist und zurückfließt mit beachtlichem Gewinn.

1316 Menschen studieren heute dieses Geschäft.

30 Tage lang war dieses Unternehmen 58275 Mal interessiert.

Eine der wichtigsten Fragen, die angehende Unternehmer beantworten müssen, lautet: „Wirst du ein Unternehmen oder eine selbstständige Tätigkeit ausüben?

Die Kosten für die Entwicklung eines Geschäftsplans für ein Investitionsprojekt und der Zeitpunkt seiner Erstellung hängen von vielen Preisfaktoren ab, die ein potenzieller Kunde manchmal nicht einmal ahnt.

BEI moderne Welt Unternehmen agieren in einem wettbewerbsintensiven Umfeld. Für eine nachhaltige Entwicklung muss sich ein Unternehmen ständig weiterentwickeln, sich schnell an sich ändernde Umweltbedingungen anpassen und dem Markt ein modernes, qualitativ hochwertiges Produkt anbieten, das den Verbraucher zufriedenstellt. Die ständige Entwicklung der Organisation erfordert regelmäßige Investitionen sowohl in das Anlagevermögen als auch in wissenschaftliche und technische Entwicklungen sowie für andere Zwecke, die darauf abzielen, eine positive Wirkung zu erzielen. Um diese Investitionen anzuziehen, muss das Unternehmen die Investitionsattraktivität überwachen.

Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens ist ein komplexer Indikator, der die Zweckmäßigkeit einer Investition in dieses Unternehmen charakterisiert. Die Investitionsattraktivität eines Unternehmens hängt von vielen Faktoren ab, wie z. finanzielle Leistung usw. .

Hinter letzten Jahren Zu den Fragen der Bewertung der Attraktivität von Investitionen sind viele Arbeiten ausländischer Autoren erschienen, darunter Van Horn, Behrens V, Birman G., Schmidt S., Sharp W., Norcott D., Havranek P. Aber die Bedingungen und Besonderheiten der Entwicklung des ukrainischen Investmentmarktes derzeit nicht ausreichend effizient genutzt werden können Auslandserfahrung Investitionsmanagement .

Es sollte notiert werden große Menge Werke ukrainischer und russischer Autoren zu Fragen und Problemen des Investmentmanagements, die bekanntesten sind Blank I.A., Idrisov A.B., Kreinina M.N., Melkumov Y.S., Peresada A.A., Savchuk V.P. und andere . Sie verwenden jedoch häufig weitgehend ausländische Ansätze und Methoden ohne angemessene Anpassung an die Bedingungen des heimischen Investitionsmarktes, es fehlt ihnen an einer ausreichenden Forschungsbasis und praktischen Erfahrungen einzelner Unternehmen und Firmen Investitionsbereich. In Veröffentlichungen wird den Fragen und Problemen realer Investitionen, die, wie wir bereits festgestellt haben, unter modernen Bedingungen die Grundlage der Investitionstätigkeit der meisten einheimischen Investoren bilden, keine ausreichende Aufmerksamkeit geschenkt.

Derzeit verwenden Unternehmen eine Vielzahl von Instrumenten, um Mittel zu beschaffen. Die gebräuchlichsten Wege, um Investitionen anzuziehen, sind:

Kredite bei Kreditinstituten;

Anziehen von Investitionen an der Börse: Ausgabe von Anleihen, Durchführung von IPO und SPO;

Gewinnung eines strategischen Investors.

Die erste Option ist die einfachste, aber gleichzeitig eine der teuersten. In diesem Fall Anziehungskraft Geld durch Anmeldung Bankdarlehen die Hauptkonditionen des Darlehens (Volumen, Laufzeit, Betrag Zinssatz etc.) werden vom Gläubiger, also der Bank, anhand der ermittelt Kreditpolitik. Daher werden solche Finanzierungen nur an Unternehmen vergeben, die ihre Zahlungsfähigkeit bestätigt und bereitgestellt haben erforderliche Sicherheiten, deren Kosten mehr Kredit. Im Fehlerfall innovatives Projekt Das Unternehmen zahlt das Darlehen zurück Eigenmittel, genehmigtes Kapital, Verkauf von Anlagevermögen.

Investitionen an der Börse anzuziehen und nach einem strategischen Investor zu suchen, erfordert von einem Unternehmen eine offene Berichterstattung, Kontrolle über Finanzströme und Geschäftstransparenz. Je höher die Investitionsattraktivität des Unternehmens ist, desto wahrscheinlicher ist es, Investitionen zu erhalten.

Jeder Investor verfolgt seine Ziele, indem er in das Unternehmen investiert. Abhängig von den Zielen der Investoren können in zwei Gruppen eingeteilt werden: finanzielle und strategische.

Finanzinvestor:

Strebt danach, den Wert des Unternehmens zu maximieren, hat nur ein finanzielles Interesse - um den größten Gewinn zu erzielen, hauptsächlich zum Zeitpunkt des Ausstiegs aus dem Projekt;

Strebt nicht an, eine Mehrheitsbeteiligung zu erwerben;

Strebt nicht danach, das Management des Unternehmens zu ändern.

In der Ukraine Finanzinvestoren vorgestellt Investmentgesellschaften und Fonds, Risikokapitalfonds. Die meisten Transaktionen solcher Investoren finden am statt Zweiter Markt und bringen dem Unternehmen nicht direkt zusätzliche Investitionen, sondern der Kauf von Wertpapieren des Unternehmens führt zu einer Erhöhung der Marktkapitalisierung des Unternehmens. Diese Anleger profitieren von Dividenden oder Coupons, die das Unternehmen zahlt, und von der Wertsteigerung der Wertpapiere des Unternehmens.

Strategischer Investor:

Strebt nach zusätzlichem Nutzen für sein Kerngeschäft;

Strebt nach vollständiger Kontrolle, manchmal auf Kosten der Zerstörung des Unternehmens;

Beteiligt sich aktiv an der Geschäftsführung des Unternehmens;

Strebt hauptsächlich Investitionen in Unternehmen aus verwandten Branchen an;

Nimmt "Beteiligung" an Investitionen, oft nicht auf bestimmte Bedingungen beschränkt.

In der Ukraine liegt die Besonderheit der strategischen Investition darin, dass der Investor die volle Kontrolle über das finanzierte Unternehmen anstrebt. In der Regel ist der strategische Investor ein Unternehmen, dessen Aktivitäten mit dem Geschäft des erworbenen Unternehmens zusammenhängen - Investoren.

Die gesamte Analyse des IPP lässt sich in folgende Komponenten gliedern:

1) Analyse des potenziellen Gewinns - Untersuchung alternativer Anlagemöglichkeiten, Vergleich der Rentabilität und des Risikoniveaus;

2) Finanzanalyse - die Untersuchung der finanziellen Stabilität des Unternehmens; Prognose der Entwicklung des Unternehmens auf der Grundlage verfügbarer Daten;

3) technologische Analyse - die Untersuchung technischer und wirtschaftlicher Alternativen zum Projekt, Verschiedene Optionen Nutzung verfügbarer Technologien; Suche nach der optimalen technologischen Lösung für dieses Investitionsprojekt;

4) Managementanalyse– Bewertung der organisatorischen u Verwaltungspolitik an das Unternehmen sowie die Entwicklung von Empfehlungen bzgl. organisatorische Struktur, Organisation von Aktivitäten, Erwerb und Ausbildung von Personal;

5) Umweltanalyse – Bewertung möglicher Umweltschäden durch das Projekt und Festlegung der erforderlichen Maßnahmen zur Minderung und Vermeidung möglicher Folgen.

Wenn also ein Unternehmen Investitionen anziehen muss, muss das Management ein klares Maßnahmenprogramm zur Steigerung der Investitionsattraktivität aufstellen. Nahezu jeder Wirtschaftszweig unserer Zeit ist geprägt von hohes Level Wettbewerb. Die Gewinnung von Investitionen in ein Unternehmen verschafft ihm zusätzliche Wettbewerbsvorteile und ist oft das stärkste Wachstumsmittel.

Folglich ist nur ein effektiv funktionierendes und aussichtsreiches Investitionsprojekt ein potenzielles Investitionsobjekt und eine Gewinnquelle für den Investor.

Literatur

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